[Análise SMM] Índia compra mais sucata de aço inoxidável por menos — e ainda quer proteção tarifária

A Índia é a maior importadora mundial de sucata de aço inoxidável e passou quatro anos comprando volumes crescentes a preços cada vez mais baixos. Contudo, em março de 2026, a Associação Indiana de Desenvolvimento do Aço Inoxidável (ISSDA), principal entidade do setor, solicitou a Nova Délhi a eliminação permanente dos direitos de importação sobre sucata e ferroligas, além da classificação do cromo como mineral crítico. A discrepância entre os dados comerciais e a demanda da indústria revela muito sobre a visão indiana para a próxima década.

Quatro anos de volume crescente e preço em queda

Desde 2020, a Índia importou aproximadamente 7,4 milhões de toneladas métricas de sucata inoxidável, no valor de 10,8 mil milhões de dólares. Nos 12 meses acumulados até fevereiro de 2026, foram 1,42 milhão de toneladas métricas, avaliadas em 1,82 mil milhão de dólares: volume 11,4% superior ao ano anterior e preço 6,6% inferior. O preço médio ponderado caiu de 1.898 dólares por tonelada métrica em 2022 para 1.192 dólares no início de 2026, uma queda de 37%, enquanto o volume anual aumentou 31% no mesmo período.

O número de empresas indianas importadoras de sucata cresceu de 530 para 780 no período, e a contagem de origens manteve-se estável, em cerca de 120 países. Não se trata de um mercado com escassez de oferta.

Compradores concentrados, vendedores fragmentados

O facto estrutural mais evidente nos dados é a assimetria entre as duas partes da transação. Nos últimos 12 meses, os cinco maiores compradores da Índia representaram 47,1% do volume de importação e os dez maiores, 60,3%. Do lado da oferta, os cinco principais vendedores estrangeiros detiveram apenas 14,4%, e os vinte maiores, somente 35,2%.

O maior comprador indiano abasteceu 274.000 toneladas métricas junto de 115 fornecedores diferentes; o segundo maior adquiriu 225.000 toneladas métricas de 88 fontes. Para siderúrgicas dessa dimensão, nenhum comerciante estrangeiro de sucata é difícil de substituir. Um níquel de referência mais baixo explica parte da queda de preços em quatro anos. O resto é simplesmente a aparência de um mercado de compradores.

A preocupação é com toneladas, não dólares

À primeira vista, um comprador que desfruta de quatro anos consecutivos de queda de preços a pedir proteção à importação parece contraditório. Inserido no ciclo de capacidade indiano, são a mesma coisa. A ISSDA não está preocupada com o preço deste ano. Está preocupada com as toneladas da próxima década e com quem as controla.

A Índia planeia aumentar a sua capacidade de aço inoxidável de 7 milhões para 11 milhões de toneladas métricas. Num um mix de produtos com peso na série 300, esse incremento implica pelo menos mais de um milhão de toneladas por ano de consumo de sucata e ligas. A Índia atende atualmente apenas 15% a 18% da sua própria procura de níquel; a situação do cromo é comparável. A sucata é o único insumo na cadeia que contém níquel e cromo e pode ir diretamente para o forno. O seu papel não é apenas reduzir custos, mas substituir recursos que a Índia não possui.

Dito de outra forma, a Índia não está a comprar sucata. Está a comprar níquel e cromo que outros já recuperaram.

A propriedade desse metal recuperado está no exterior, e a combinação de importações confirma-o. A estrutura de classes quase não se alterou em seis anos: 304 com 52,7%, série 400 com 11,4%, 316 com 10,1% e material proveniente de fragmentadoras estável perto dos 24%. Estrutura estável significa procura rígida, e também significa que o sistema de recolha doméstica da Índia ainda não começou a assumir o controlo. As únicas alterações significativas estão nas margens: a série 200 subiu de 5,9% para 7,8%, uma resposta direta à pressão dos custos, enquanto a sucata de endurecimento por precipitação 17-4PH subiu de 14.000 toneladas para 55.000 toneladas, acompanhando a expansão real da capacidade indiana de aços especiais, bombas, válvulas e fixadores. Ambos são incrementos que têm de ser satisfeitos por importações.

Um quarto da «sucata inoxidável» não é realmente inoxidável

A parcela de 24% proveniente de fragmentadoras merece um tratamento separado, porque não é sucata no sentido convencional. Provém de linhas de fragmentação de automóveis e eletrodomésticos: unidades inteiras são trituradas, ímanes retiram o ferro, e uma triagem por sensores separa depois um concentrado não ferroso rico em inoxidável. Além do inoxidável, este fluxo transporta cobre, latão, fio de cobre isolado, alumínio e zinco. O teor de inoxidável varia entre 40% e 90%, e o material não possui qualquer classe AISI.

Os seus compradores indianos são recicladores, não fábricas de aço. Compram-no para o separar uma segunda vez e vender os metais vermelhos separadamente. Isso explica um preço que, de outra forma, seria estranho: nos últimos 12 meses, este material teve uma média de 1.372 USD/tonelada contra 1.321 USD/tonelada da sucata de fusão 304 sólida. Um fluxo misto com aproximadamente metade de inoxidável é negociado acima do 304 puro porque o seu preço âncora é o cobre, não o níquel.

Cerca de um quarto dos 7,4 milhões de toneladas da Índia, por outras palavras, não é uma compra de aço inoxidável. É a compra da mina urbana pré-classificada de terceiros.

Duas estratégias de compra, duas apostas diferentes

Os dois maiores compradores da Índia abordam o mercado de formas quase opostas, e o contraste revela mais do que os volumes totais.

O maior adquiriu 274 000 t nos últimos 12 meses, um aumento de 45,1% em termos anuais, representando a maior movimentação de volume do mercado. Paga, em média, 1 400 USD/t, compra principalmente material europeu e americano e abastece-se na Tailândia, Países Baixos, Estados Unidos e Itália. Estabeleceu uma relação exclusiva de facto com um comerciante europeu de sucata que fornece através de quatro entidades jurídicas distintas em diferentes jurisdições, totalizando 114 000 t. Quatro nomes empresariais a servir um único comprador é uma estrutura concebida para uma relação de fornecimento de longo prazo.

O segundo maior adquiriu 225 000 t, um aumento de 13,1%, a um preço médio de 1 110 USD/t — 26% inferior ao primeiro. Segue uma estratégia asiática de baixo custo, abastecendo-se na Tailândia, Vietname, Coreia do Sul e Turquia, e o seu canal é mais restrito: um único fornecedor representa 30% das suas compras.

A tendência a observar está noutro ponto. A própria divisão comercial do Médio Oriente desta siderúrgica não forneceu nada no período homólogo anterior e 19 100 t no mais recente. Uma siderúrgica que começa a criar a sua própria entidade de comercialização de sucata tem normalmente uma razão: deixar de querer ceder a margem do canal a terceiros. Se essa curva continuar a subir, é provável que a posição exclusiva de 30% seja desmantelada.

Um comprador está a fidelizar fornecedores. O outro está a separá-los. Mesmo mercado, duas respostas, duas apostas diferentes.

As origens estão a ser reconfiguradas

O panorama regional está a sofrer a maior alteração deste ciclo. Comparando os últimos 12 meses com os 12 anteriores, o Médio Oriente passou de 11,8% para 15,6% das importações da Índia. A Turquia subiu 91% em termos anuais, o Bahrein 209%, os Países Baixos 79% e a Arábia Saudita 33%. O Sudeste Asiático caiu de 32,2% para 28,1%, com a Malásia a descer 30%, os EAU 22%, Singapura 16% e a Coreia do Sul 10%.

Uma origem não se alterou de todo. Os Estados Unidos forneceram 192 300 t nos últimos 12 meses, contra 191 700 t no período anterior, um aumento de 0,3%. Dominam também o segmento de sucata triturada, fornecendo 109 000 t, ou 37% do consumo indiano deste material, com o Reino Unido, Alemanha, Canadá e Austrália a contribuírem, em conjunto, com outro terço. Essa lista de origens é basicamente uma lista de economias desenvolvidas, por uma razão óbvia: apenas países com grandes volumes de veículos em fim de vida e capital para operar linhas de trituração e separação por sensores conseguem produzir o material.

Há também uma armadilha de medição que merece destaque. Entre as cerca de 113.000 remessas em que o país de registro do exportador e o país de origem da carga podem ser comparados, exatamente metade não coincide. As jurisdições intermediárias mais comuns são os EAU e Singapura, seguidas pelos Estados Unidos, Hong Kong e Países Baixos. Ordenar as origens da sucata da Índia por local do exportador produz resultados gravemente distorcidos. Passaporte e local de nascimento não são a mesma coisa.

A Malásia mostra como é realmente o risco de abastecimento

A Malásia é a única queda nos dados com uma causa clara e identificável, e é a história mais instrutiva deste conjunto de dados.

A Malásia aumentou o imposto de exportação de sucata de 0% para 15% em março de 2021, com o objetivo declarado de garantir matéria-prima para as siderúrgicas locais. Nos quatro anos seguintes, as importações indianas de sucata inoxidável malaia subiram em vez de cair, passando de 51.000 toneladas para 101.000 toneladas em 2024. A curva conta a sua própria história: o imposto elevou os custos sem fechar a porta. Declarar falsamente a sucata como maquinaria ou outras categorias de metais não tributadas continuou a ser uma rota viável para contorná-lo.

O ponto de viragem surgiu em julho de 2025, quando a Comissão Anticorrupção da Malásia lançou uma operação multiagências denominada "Op Metal", visando exatamente essas redes de falsas declarações. As autoridades estimam mais de RM 950 milhões (aproximadamente US$ 233 milhões) em receitas fiscais perdidas ao longo de seis anos e afirmam que ativos superiores a RM 332 milhões (aproximadamente US$ 82 milhões) foram congelados ou confiscados.

Os dados comerciais mudaram de imediato. A Índia importou 49.800 toneladas da Malásia no primeiro semestre de 2025 e 36.700 toneladas no segundo, uma queda de 26%. Em janeiro e fevereiro de 2026, a média mensal mal chegou a 4.000 toneladas, metade do ritmo do segundo semestre de 2024. No mesmo período, as importações totais indianas continuavam a subir, com 745.000 toneladas no segundo semestre de 2025 contra 724.000 toneladas no primeiro.

A contração foi específica à origem e impulsionada por políticas. A procura indiana não era o problema.

A verdadeira informação reside no desfasamento temporal. A tarifa vigorou durante quatro anos e os volumes de exportação duplicaram; a fiscalização durou seis meses e os volumes caíram para metade. Para qualquer país dependente de sucata importada, esse é um lembrete desconfortável: a tabela de impostos de um governo a montante significa muito pouco, enquanto sua disposição para fazer cumprir significa muito. A segunda variável nunca esteve sob o controle do comprador.

Aberto a montante, fechado a jusante

Um número merece ser lido isoladamente. Nos últimos 12 meses, a Índia importou 100 toneladas de sucata de aço inoxidável da China continental e absolutamente nada de Hong Kong ou Taiwan. Em um mercado que abrange 152 origens e 7,4 milhões de toneladas, a China está praticamente ausente.

Em produtos acabados, a situação é inversa. A outra metade da submissão da ISSDA pede ao governo que reforce as defesas contra o material chinês de baixo preço e alerta sobre a entrada de produtos chineses na Índia transbordados via Vietnã e outros países terceiros. As importações de aço inoxidável da Índia ultrapassaram 100.000 toneladas em abril de 2026, um aumento de 65% em relação ao ano anterior, com as remessas chinesas para a Índia duplicando em comparação com um ano antes.

Essa é a verdadeira configuração da política indiana de aço inoxidável: aberta nas matérias-primas, fechada nos produtos acabados. Não é deriva política, mas cultivo industrial padrão — flexibilizar a montante, construir a jusante e ganhar tempo para que a capacidade interna suba a rampa.

A dificuldade é que essa lógica é altamente sensível à janela temporal. A isenção da Ordem de Controle de Qualidade para aço inoxidável na Índia foi prorrogada até 31 de março de 2027, e a certificação obrigatória para produtos planos foi adiada repetidamente. Cada prorrogação foi justificada pelo mesmo fundamento: a oferta local de produtos planos das séries 200 e 300 ainda é insuficiente e a capacidade local ainda não assumiu o controle.

A muralha está pela metade. As usinas atrás dela não estão concluídas.

Perspectivas

Barato nunca significou seguro. A Índia realmente detém o poder de precificação aqui — duas usinas enfrentando cada uma cem fornecedores substituíveis, com preços 37% mais baixos em quatro anos. Mas poder de precificação e controle de recursos são coisas diferentes. Cada tonelada que a Índia compra é níquel e cromo produzidos pelo sistema de recuperação de outrem: pátios de desmontagem, linhas de triagem e redes logísticas de terceiros. Quanto mais suavemente a Índia compra, mais confirma que ainda não construiu esse sistema por conta própria.

A Malásia já fez a demonstração. Quando um país exportador decide genuinamente manter sua sucata em casa, a oferta para a Índia cai em um terço e pouco a Índia pode fazer a respeito. Desta vez, o Oriente Médio e a Europa preencheram a lacuna. Da próxima vez, talvez não.

Eliminar tarifas pode garantir um canal, e classificar o cromo como mineral crítico pode aumentar sua prioridade, mas nada disso muda o fato subjacente: a segurança de matérias-primas de um país não é determinada por se ele pode comprar barato, mas pelo que ainda possui quando outros param de vender.

Para uma indústria que se prepara para elevar a capacidade para 11 milhões de toneladas métricas, o número a ser observado pode nem ser a tabela tarifária. É quando a taxa de recuperação de sucata da própria Índia começar a subir. Esse número ainda não está visível.

Escrito por Bruce Chew
Analista de Níquel e Aço Inoxidável, Shanghai Metals Market
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