Expectativas de Políticas se Frustram, Agravadas pelo Aprofundamento do Feedback Negativo, Próxima Semana Pode Continuar a Consolidar em Baixas [Relatório Semanal da Cadeia da Indústria de Aço SMM]

Previsão Semanal: Expectativas de Políticas Frustradas e Feedback Negativo se Aprofunda; Próxima Semana Pode Ver Consolidação em Baixas

Esta semana, os metais ferrosos caíram de forma geral, liderados pelo minério de ferro e vergalhão, que atingiram novas mínimas do período. O principal motor da queda foi uma ressonância de múltiplos fatores baixistas: Primeiro, após a reunião do Politburo, o resultado ficou aquém das expectativas do mercado, causando o colapso do suporte emocional. Segundo, o suporte de custos desmoronou passo a passo, com a segunda rodada de cortes nos preços do coque rapidamente implementada e o mercado esperando unanimemente uma terceira rodada. Além disso, a produção de metal quente caiu para o fundo, enquanto os embarques globais de minério de ferro permaneceram elevados e os estoques nos portos estavam amplos; a queda nos preços das matérias-primas permitiu que a lógica de feedback negativo se transmitisse sem problemas. Finalmente, a demanda de uso final estava sazonalmente fraca, com altas temperaturas e chuvas intensas restringindo a construção. Os estoques totais de metais ferrosos continuaram a acumular, as transações spot foram lentas e o desequilíbrio entre oferta e demanda persistiu.

Na próxima semana, espera-se que o mercado continue seu padrão fraco de busca de fundo no curto prazo, mas o ritmo de queda pode desacelerar um pouco. Do lado dos fundamentos, de acordo com o acompanhamento da SMM, a oferta de aço acabado permaneceu relativamente folgada. Do lado da demanda, restringida pelo aprofundamento da entressafra, é improvável que as compras de uso final apresentem aumentos significativos de volume, tornando o padrão de oferta forte e demanda fraca difícil de reverter por enquanto. Do lado das matérias-primas, o impasse sobre a terceira rodada de cortes nos preços do coque se intensificará. Se implementada, o centro de custo do aço se deslocará ainda mais para baixo. O minério de ferro, sob pressão de altos embarques e estoques portuários, dificilmente verá estabilização no lado dos custos. Espera-se que o vergalhão e a bobina laminada a quente consolidem principalmente em baixas, com o espaço de queda precisando ser observado quanto à validade do suporte das mínimas anteriores. No lado operacional, é aconselhável manter uma postura cautelosamente baixista no curto prazo, prestando atenção aos desenvolvimentos de manutenção das siderúrgicas e às mudanças marginais nas transações de uso final.

Minério de Ferro: Recuperação do Sentimento Após Queda Acentuada; Pequeno Repique Esperado na Próxima Semana

Esta semana, os preços do minério de ferro caíram, com o contrato mais negociado I2609 liderando a queda nos metais ferrosos, atingindo uma mínima intradiária de 706 iuanes por tonelada, uma nova mínima no ano. ----text end---Esta ronda de descida foi impulsionada por uma ressonância de múltiplos fatores. Comparado com o ajuste acentuado nos futuros, as cargas à vista nos portos mostraram relativa resistência, com a queda a estreitar-se significativamente.

Na próxima semana, a pressão da oferta sobre o minério de ferro será significativamente maior do que a procura. Com o padrão de oferta folgada, espera-se que os inventários nos portos continuem a acumular-se, suprimindo assim a margem de subida dos preços do minério. Do lado dos custos, influenciado pela escalada do conflito EUA-Irão, os preços do petróleo bruto fortaleceram-se, impulsionando uma ligeira recuperação nas taxas de frete marítimo, proporcionando algum suporte de custos para os preços do minério de ferro. Adicionalmente, o pessimismo do mercado esta semana foi parcialmente libertado, e os preços do minério registaram uma queda superior ao esperado, pelo que há uma necessidade técnica de reparação a curto prazo. Contudo, considerando a fraqueza geral da procura do utilizador final, é difícil proporcionar um impulso ascendente sustentado,Na próxima semana, espera-se que os preços do minério mostrem uma tendência de recuperação em consolidação, com margem de subida limitada.

Coque: Desequilíbrio Oferta-Procura Aumenta; Terceira Ronda de Cortes de Preços Possível na Próxima Semana

Do lado da oferta, a segunda ronda de cortes de preços do coque foi implementada, fazendo com que a maioria dos produtores de coque entrasse em prejuízo, com ligeiros cortes de produção observados. No entanto, as expedições dos produtores de coque foram fracas e os inventários internos acumularam-se em graus variados. Do lado da procura, os preços do coque foram cortados duas vezes, estreitando ligeiramente as perdas das siderurgias. Contudo, a procura de aço na época baixa permanece fraca, com a pressão dos inventários a persistir. As siderurgias continuam a controlar as chegadas de coque e a pressionar por mais cortes de preços. Do lado do carvão de coque, a supervisão rigorosa de segurança continua a restringir a libertação de produção das minas. Com o segundo corte de preços do coque agora implementado, a aquisição a jusante mantém uma postura de espera, e as novas encomendas nas minas permanecem insuficientes. Alguns tipos de carvão de gama alta têm uma ligeira margem para cortes de preços compensatórios, e é provável que o mercado de carvão de coque a curto prazo permaneça na estagnação. No geral, o desequilíbrio oferta-procura do coque é significativo, e espera-se que o mercado de coque a curto prazo permaneça fraco, com a possibilidade de um terceiro corte de preços.

Sucata de Aço: Equilíbrio Apertado sob Fraca Oferta e Procura; Preços a Curto Prazo em Consolidação

Do lado da oferta, as bases de processamento de sucata, limitadas por bloqueios de capital, conformidade de faturas e ciclos de cobrança de pagamentos, tendem a controlar os inventários. Com os preços em níveis baixos, o setor de reciclagem de sucata mostra maior relutância em vender. Do lado da demanda, o minério de ferro ainda enfrenta resistência, e os cortes nos preços do coque em vigor ampliaram novamente a vantagem de custo do gusa, reduzindo o incentivo das usinas de alto-forno para aumentar a proporção de sucata adicionada. As usinas EAF, atingidas pela demanda de baixa temporada e margens persistentemente baixas, permanecem cautelosas, mantendo a produção em níveis baixos a médios, ao mesmo tempo que seguem sua estratégia de produzir com base nas vendas. No geral, a contração na oferta de sucata barata equilibra a fraca demanda das usinas, e espera-se que os preços da sucata continuem se consolidando no curto prazo.

Vergalhão: Queda nos Custos Mantém Preços Mínimos em Risco

Os preços do vergalhão caíram esta semana. O preço médio nacional agora é de 3.052 yuan/t, com queda de 40 yuan/t na semana. Do lado da oferta, embora as recentes concessões nos preços das matérias-primas tenham trazido algum alívio, a maioria das usinas ainda opera com prejuízo, amortecendo o entusiasmo produtivo. Além disso, as usinas no centro e norte da China enfrentam pressão de fluxo de caixa negativo e têm planos de manutenção de curto prazo, o que aliviará ainda mais a pressão de produção. Além disso, as perdas nos fornos elétricos estão se aprofundando, e com as dificuldades de coleta de sucata no verão, alguns produtores continuam reduzindo as horas de operação, com alguns planejando paralisações na próxima semana, indicando tendência de queda contínua nas taxas de operação das EAF. Do lado da demanda, a queda dos preços na semana combinada com a fraqueza sazonal da demanda resultou em transações geralmente fracas. O tempo chuvoso também prejudicou a construção em algumas regiões, desacelerando o ritmo de compras a jusante. Estoques: os estoques nas usinas caíram enquanto os estoques sociais subiram, mantendo os estoques totais em fase de acúmulo, com a pressão de estoques na baixa temporada se tornando gradualmente mais evidente. Sabe-se que a rentabilidade agora diverge por região no país. As usinas do leste da China permanecem relativamente lucrativas, com algumas ainda gerando margens brutas positivas, enquanto as usinas do norte e noroeste da China enfrentam perdas maiores e estoques crescentes, beirando o fluxo de caixa negativo. Olhando adiante, a implementação do segundo corte no preço do coque desloca os custos para baixo, enfraquecendo o suporte de preços mínimos. Voltando aos fundamentos do vergalhão, o desequilíbrio entre oferta e demanda está se acumulando, e a demanda fraca não oferece nenhum catalisador. Espera-se que os preços spot enfrentem mais riscos de queda na próxima semana , sendo necessário atenção aos fluxos de fundos do mercado e às reduções de produção nas usinas por manutenção.

Bobina Laminada a Quente: Expectativas Frustradas e Pressão Fundamental, Consolidação de Preços no Piso

Nesta semana, os preços da bobina laminada a quente enfraqueceram frente à semana anterior, com volume total de transações recuando na comparação semanal. Pelo lado da oferta, o impacto de manutenções nas linhas de laminação diminuiu, elevando a produção total de HRC. Pelo lado da demanda, a demanda aparente caiu na semana. Em estoques, o estoque total de HRC subiu 77,5 mil t, enquanto o estoque nas usinas recuou 6,2 mil t. No segmento de estoques sociais, o levantamento da SMM em 86 armazéns (amostra ampla) apontou 4,4773 milhões de t, alta de 83,7 mil t (+1,90%) e avanço de 40,27% sobre igual período do ano anterior. Por região, exceto ligeira desova no Nordeste, todos os mercados acumularam estoques, com maior oscilação no Leste da China. Em custos, o segundo corte no preço do coque foi implementado, enfraquecendo o suporte. Adiante, espera-se um terceiro corte, mantendo o suporte de custos frágil. Do ponto de vista fundamentalista, o desequilíbrio entre oferta e demanda de HRC segue se agravando. Somado à frustração de expectativas com a reunião do Politburo, não há gatilho altista claro para os preços. Contudo, com cotações já em patamares relativamente baixos, o espaço para quedas adicionais é limitado. Na próxima semana, espera-se que os preços do HRC se consolidem no piso, com o contrato mais líquido oscilando entre 3.200 e 3.390.

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