[SMM Analysis] O sentimento macroeconômico se recuperou esta semana, combinado com a desestocagem fora da China, os preços do níquel subiram ligeiramente

Esta semana, os preços do níquel subiram ligeiramente no geral. No front macro, a reunião de julho do FOMC do Fed dos EUA votou por 9 a 3 para manter as taxas estáveis, em linha com as expectativas do mercado, mas a divergência interna se intensificou — três membros votantes apoiaram um aumento. O índice de preços PCE dos EUA em junho caiu 0,1% no mês, a primeira leitura negativa desde 2020. No setor, a janela para submissão de revisão das cotas do RKAB da Indonésia fechou oficialmente em 31 de julho, as tensões entre EUA e Irã oscilaram, e a pressão marginal decorrente da oferta restrita de enxofre diminuiu após o aperto inicial. Os estoques de níquel na LME caíram um total acumulado de mais de 8.000 mt em julho, oferecendo suporte adicional aos preços. No mercado à vista, o preço médio do níquel refinado SMM #1 foi de 132.250 iuanes/mt esta semana, alta de 250 iuanes/mt em relação à semana anterior. Os prêmios do níquel refinado Jinchuan enfraqueceram continuamente esta semana, caindo para 1.200 iuanes/mt, enquanto os descontos do níquel eletrodepositado convencional variaram de -300 a -500 iuanes/mt. O mercado à vista permaneceu lento esta semana, com baixo interesse de compra dos consumidores a jusante.

No front macro, o evento central desta semana foi a reunião de julho do FOMC do Fed dos EUA. Em 30 de julho, o Fed anunciou que manteria a faixa-alvo da taxa dos fundos federais entre 3,50% e 3,75%, em linha com as expectativas do mercado. Essa foi a quinta reunião consecutiva desde setembro de 2025 em que o Fed manteve as taxas inalteradas. O principal destaque desta reunião foi uma escalada notável na divisão interna — a votação foi de 9 a 3, com três membros votantes a favor de um aumento de 25 pontos-base. O índice de preços PCE dos EUA em junho caiu 0,1% na comparação mensal, a primeira leitura negativa desde 2020; o aumento anual desacelerou para 3,7%, ante 4,1% no mês anterior. O núcleo do PCE anual recuou para 3,3%, de 3,4%, subindo apenas 0,1% no mês, abaixo da expectativa de mercado de 0,2%. O arrefecimento da inflação foi impulsionado pela queda dos preços do petróleo em junho, mas com a escalada das tensões entre EUA e Irã em julho, as expectativas de inflação devem permanecer rígidas.

No lado dos estoques, nesta semana, o estoque da Zona Alfandegada de Xangai ficou em cerca de 1.700 mt, estável em relação à semana anterior. O estoque social da China foi de aproximadamente 131.000 mt, com um aumento semanal de cerca de 1.600 mt.

Os preços do níquel estão atualmente em uma janela de ressonância altista, marcada pela melhora do sentimento macro, confirmação do aperto na oferta e redução marginal dos estoques. No curto prazo, espera-se que o intervalo de negociação principal do contrato de níquel mais negociado da SHFE na próxima semana seja de 130.000-137.000 yuan/t.