[SMM Stainless Steel Daily Review] Os futuros de SS consolidam em alta, no final do mês o aço inoxidável à vista vê transações lentas a preços elevados.

De acordo com a SMM em 31 de julho, os futuros de SS consolidaram em alta. Impulsionados pelos recuos consecutivos do índice do dólar, os metais não ferrosos se fortaleceram, com o SS acompanhando a alta. O contrato mais negociado fechou a 14.635 yuan/mt. No mercado à vista, os futuros de SS dispararam na manhã e depois recuaram para consolidação. A firmeza matinal elevou as cotações à vista, mas as transações a preços altos não fluíram bem. Alguns traders cederam sob a pressão de embarques de fim de mês, com o mercado dominado por compras de reposição imediata.

O contrato mais negociado de SS. Às 10h15, o SS2609 estava em 14.710 yuan/mt, alta de 110 yuan/mt. Os prêmios à vista para 304/2B em Wuxi ficaram na faixa de 310-710 yuan/mt. No mercado à vista, a bobina laminada a frio 201/2B em Wuxi subiu em média 100 yuan/mt; o preço médio da bobina laminada a frio 304/2B, borda bruta, subiu 50 yuan/mt em Wuxi e 25 yuan/mt em Foshan; os preços da bobina laminada a frio 316L/2B em Wuxi não variaram; as cotações da bobina laminada a quente 316L/NO.1 em Wuxi ficaram estáveis; os preços da bobina laminada a frio 430/2B em Wuxi e Foshan permaneceram inalterados.

Nesta semana, o sentimento macroeconômico baixista dominou as tendências dos metais, com os futuros de aço inoxidável sob pressão e em consolidação moderada. A reunião do FOMC do Fed manteve os juros como esperado, mas o tom hawkish pesou sobre as commodities. Os não ferrosos enfraqueceram, e os futuros de SS seguiram, consolidando em meio aos ventos macro contrários. O centro dos futuros caiu, e o ambiente de negociação ficou cauteloso. Quanto ao spot e estoques, o recuo dos futuros e a demanda sazonal fraca mantiveram as compras a jusante retraídas. Contudo, a firmeza das siderúrgicas, o suporte de custos e uma estrutura de estoques adequada sustentaram os preços à vista, gerando divergência: futuros fracos e spot estável. O mercado está na entressafra tradicional de consumo, com demanda final intrinsecamente baixa. Além disso, os recuos consecutivos nos futuros de aço inoxidável esta semana continuaram a abalar a confiança do mercado, intensificando o sentimento de cautela entre os utilizadores finais a jusante. A disposição para comprar continuou a enfraquecer, e as transações no mercado à vista mantiveram-se deprimidas. No entanto, os preços à vista não acompanharam significativamente a queda dos futuros. Em primeiro lugar, a determinação das principais siderúrgicas de aço inoxidável em manter os preços firmes manteve-se resoluta, estabilizando o preço de referência das cotações de mercado ao nível de fábrica. Em segundo lugar, os preços à vista já se mostravam relativamente estáveis anteriormente, e a acumulação de estoques sociais foi limitada, permanecendo numa faixa razoável no geral, sem pressão significativa de excesso de estoque, o que mitigou eficazmente os riscos de queda dos preços à vista. Adicionalmente, as compras concentradas de NPI pelas siderúrgicas no final do mês impulsionaram uma recuperação marginal na procura de matérias-primas, elevando os preços do ferro-gusa de níquel. O lado dos custos ofereceu um suporte firme aos preços à vista do aço inoxidável. Múltiplos fatores conjuntamente mantiveram as cotações à vista estáveis no curto prazo. Nas frentes de custos e lucros, os aumentos marginais nos preços das matérias-primas esta semana, juntamente com a estabilidade dos preços à vista, estreitaram os lucros de fundição das siderúrgicas, comprimindo ligeiramente as margens de rentabilidade do setor. No final do mês, as siderúrgicas de aço inoxidável iniciaram as compras de NPI, o que levou os preços do NPI de alta qualidade a subirem um pouco, deslocando o centro de custo das matérias-primas para cima. Enquanto isso, os preços à vista dos produtos acabados permaneceram estáveis, limitados pela procura sazonalmente baixa, e o diferencial de preços entre produtos acabados e matérias-primas contraiu-se, gerando uma pressão periódica sobre os lucros e uma retração para as siderúrgicas. Embora a rentabilidade tenha contraído um pouco, o setor manteve globalmente lucros positivos, e o lado da produção não sofreu uma pressão significativa de prejuízos. No geral, esta semana, o mercado de aço inoxidável apresentou um padrão estrutural em que fatores macroeconómicos pressionaram os futuros, os preços à vista foram sustentados pelos custos e pelos esforços de manutenção de preços, e os lucros contraíram-se ligeiramente. A resiliência dos preços à vista no curto prazo é suficiente, mas as pressões fundamentais de longo prazo estão gradualmente a acumular-se. Siderúrgicas que anteriormente suspenderam ou reduziram a produção estão a retomar as operações, a oferta do setor está a ser restabelecida de forma constante, espera-se que a produção de aço inoxidável em agosto aumente ainda mais, e o crescimento da oferta está a ser gradualmente libertado. Em contrapartida, é improvável que a procura a jusante, em época de baixa sazonalidade, registe uma recuperação substancial no curto prazo, e as expectativas de alívio na relação oferta-demanda estão a aquecer, formando uma pressão baixista contínua sobre os preços subsequentes do aço inoxidável. O mercado de curto prazo manterá uma tendência divergente, com futuros permanecendo fracos e preços à vista se estabilizando em consolidação. Posteriormente, o foco principal deve estar no acompanhamento das mudanças nas expectativas da política do Fed, no ritmo de flutuação dos futuros de aço inoxidável, na força da recuperação da demanda rígida fora de temporada no mercado downstream, no progresso da retomada da produção das siderúrgicas e nas situações de flutuação dos custos de matérias-primas.