[Análise Breve SMM] Após a queda acentuada, o sentimento se recupera, e os preços do minério de ferro devem se recuperar ligeiramente na próxima semana.

Os preços do minério de ferro caíram esta semana, com o contrato mais negociado I2609 liderando a queda nos metais ferrosos, atingindo uma mínima intradiária de 706 iuanes/t, uma nova mínima no ano. Esta rodada de queda foi impulsionada por múltiplos fatores: por um lado, as expectativas de política da reunião do Politburo não se concretizaram, enfraquecendo acentuadamente o sentimento do mercado e acelerando a saída de fundos especulativos; por outro lado, a pressão fundamental continuou a se intensificar—na semana passada, as chegadas de minério de ferro nos portos aumentaram 54% em relação à semana anterior, enquanto na região de Tangshan, restrições de produção mais rigorosas motivadas por proteção ambiental reduziram a produção de gusa em cerca de 20% em algumas siderúrgicas, com a produção média diária de gusa caindo 16.000 t, uma clara retração da demanda e acúmulo significativo dos estoques portuários. Sob o peso combinado de fundamentos fracos e sentimento baixista, o contrato mais negociado registrou uma queda intradiária máxima superior a 3%. Comparado à forte correção nos futuros, as cargas spot nos portos mostraram relativa resiliência, com uma queda consideravelmente mais estreita. Destaca-se particularmente que alguns tipos de minério com oferta estruturalmente restrita, como finos misturados e concentrados ucranianos, tiveram quedas de preço relativamente pequenas devido aos recursos negociáveis limitados, demonstrando certa resiliência do prêmio de qualidade.

Gráfico: Índice de Preço Spot no Porto MMI 61%

Fonte: SMM

Os preços dos concentrados de minério de ferro domésticos caíram ligeiramente esta semana. Do ponto de vista regional, os preços em áreas como Tangshan, Qian'an e Qianxi, em Hebei, ficaram relativamente estáveis; os de Chaoyang, Beipiao, Jianping, etc., no oeste de Liaoning, caíram de 1 a 5 iuanes/t; enquanto o leste da China registrou quedas de 10 a 15 iuanes/t. Na região de Tangshan, o mercado de minério doméstico ficou geralmente estável nesta semana, com o preço entregue, com impostos incluídos, dos concentrados de minério de ferro com teor de 66% em base seca fechando entre 980 e 985 iuanes/t. A oferta local de concentrados de minério de ferro permaneceu relativamente restrita, dando algum suporte aos preços do minério; as siderúrgicas, afetadas pelas restrições de produção motivadas por proteção ambiental, tiveram fraca demanda de consumo diário e, em sua maioria, mantiveram estratégias de redução de estoques, com a negociação entre oferta e demanda persistindo no mercado. Embora tenha ocorrido um acidente em uma grande mina no leste da China, seu impacto na produção local foi limitado, e as operações de lavra e beneficiamento em outras áreas transcorreram, em sua maioria, conforme o planejado. Do lado da demanda, a produção de gusa nas usinas caiu devido a restrições produtivas, enfraquecendo o suporte aos concentrados de minério de ferro. No geral, os preços dos concentrados domésticos apresentaram leve tendência de queda nesta semana.

Gráfico: Queda mais acentuada do minério importado ampliou o spread entre os preços doméstico e importado

Perspectivas para a próxima semana

Minério importado: Para a próxima semana, as restrições à produção por questões ambientais na região de Tangshan estão sendo gradualmente suspensas, e os altos-fornos das usinas estão retomando a produção um após o outro. Enquanto isso, os preços do coque continuaram a cair, melhorando um pouco a rentabilidade das usinas, e a produção de gusa deve prolongar sua modesta recuperação no curto prazo, dando algum suporte à demanda por minério de ferro. Contudo, os embarques globais de minério de ferro se recuperaram simultaneamente, com aumento mais pronunciado. A pressão pelo lado da oferta foi significativamente maior do que a da demanda. Com um equilíbrio frouxo entre oferta e demanda, espera-se que os estoques nos portos continuem a se acumular, limitando assim o potencial de alta dos preços do minério. Pelo lado dos custos, influenciados pela escalada do conflito entre EUA e Irã, os preços mais altos do petróleo bruto provocaram um leve repique nas taxas de frete marítimo, fornecendo algum suporte de custo para os preços do minério de ferro. Além disso, o pessimismo do mercado foi parcialmente dissipado nesta semana, e os preços do minério caíram mais do que o esperado, criando a necessidade de um repique técnico no curto prazo. Mas, considerando a demanda final globalmente fraca, é difícil que haja um impulso de alta sustentado. Espera-se que os preços do minério na próxima semana se consolidem e apresentem um repique corretivo, com espaço de alta limitado.

Minério doméstico: Para a próxima semana, espera-se que algumas plantas de beneficiamento em partes do norte da China retomem a produção, e a produção total de concentrados de minério de ferro possa se recuperar ligeiramente. No entanto, é improvável que a situação de oferta restrita melhore significativamente; do lado da demanda, a produção de gusa nos altos-fornos das usinas deve registrar um pequeno aumento. No geral, os preços dos concentrados domésticos podem subir ligeiramente.