SMM, 31 de julho:
O sentimento no mercado futuro da cadeia da indústria de semicondutores de ações A se recuperou, à medida que a melhoria dos fundamentos da cadeia industrial foi transmitida para cima, impulsionando um forte rali no setor de metais estratégicos menores de upstream. Por volta das 10h15 de 31 de julho, o índice do setor de metais menores havia subido 4,54%. Entre as ações individuais, Dongfang Tantalum e Yunnan Germanium atingiram o limite máximo diário, enquanto Yunnan Tin, Xiamen Tungsten, China Rare Earth Nonferrous, China Tungsten High-Tech, Zhangyuan Tungsten, Xianglu Tungsten e Dongfang Zirconium figuraram entre os maiores ganhadores. O rali no setor de metais menores foi impulsionado pela ressonância de múltiplas dinâmicas do setor. Por um lado, a demanda por semicondutores e computação de IA se recuperou, e as expectativas de expansão para módulos ópticos de alta velocidade e servidores de IA melhoraram. O germânio e o tântalo, como matérias-primas essenciais para dispositivos optoeletrônicos semicondutores e capacitores de tântalo de alto desempenho, viram um fortalecimento contínuo da demanda downstream de indústrias emergentes. Por outro lado, germânio e tântalo são metais dispersos estratégicos com oferta global concentrada. Expectativas de aperto na oferta surgiram de incertezas geopolíticas fora da China e de controles de recursos domésticos. Enquanto isso, a localização contínua de materiais semicondutores de ponta impulsionou ainda mais o sentimento de alocação do mercado, elevando o desempenho do setor.
Notícias
[Yunnan Germanium: subsidiária assina importante contrato de fornecimento de wafers de fosfeto de índio no valor de 570,08 milhões a 855,12 milhões de yuans; lucro líquido do primeiro semestre com expectativa de alta anual] A Yunnan Germanium anunciou em 24 de julho que sua subsidiária controlada Yunnan Xinyao assinou recentemente um acordo de fornecimento com um cliente para vender wafers (substratos) de fosfeto de índio. O valor total do contrato é estimado entre 570,08 milhões de yuans e 855,12 milhões de yuans (impostos inclusos), representando de 53,48% a 80,23% da receita operacional auditada da empresa em 2025. O contrato será executado de 1º de agosto de 2026 a 31 de dezembro de 2027. Em relação ao impacto na empresa listada, a Yunnan Germanium declarou: Se o contrato for executado com sucesso, espera-se que tenha um impacto positivo nos resultados operacionais da empresa nos anos de exercício. O impacto específico e os períodos de reporte afetados dependerão da execução real do contrato e estarão sujeitos à receita confirmada pela auditoria da empresa.
[Dongfang Tantalum: a demanda interna por produtos de alto valor agregado, como superligas e alvos de tântalo para semicondutores, está aumentando gradualmente] Dongfang Tantalum declarou durante uma pesquisa institucional em 23 de julho que, com o desenvolvimento sustentado dos setores de alta tecnologia e nova infraestrutura da China, a demanda interna por produtos de alto valor agregado, como superligas, alvos de tântalo para semicondutores e materiais de nióbio de alta pureza, está aumentando gradualmente. Nos últimos anos, a empresa tem avançado totalmente na modernização tecnológica e na expansão da capacidade de suas linhas de produção, organizando racionalmente a produção e liberando gradualmente novas capacidades. Guiada pela estratégia de alcançar a autossuficiência na cadeia industrial, o processo de substituição local passou de avanços em produtos individuais para soluções sistêmicas, fornecendo uma base sólida para o crescimento de produtos de tântalo, nióbio e suas ligas.
[Yunnan Tin: Projeta Lucro Líquido no 1S de 2026 de 1,47 a 1,57 Bilhão de Yuans, Alta de 38,43%–47,85% A/A]Yunnan Tin divulgou uma projeção de lucros na noite de 14 de julho, estimando um lucro líquido atribuível no primeiro semestre de 2026 de 1,47 a 1,57 bilhão de yuans, um aumento de 38,43% a 47,85% em relação ao ano anterior; e lucro líquido recorrente estimado de 1,88 a 1,98 bilhão de yuans, alta de 44,23% a 51,91% A/A.
Mercado à Vista
Estanho
Na noite anterior, algumas ações de chips dos EUA se recuperaram e o Índice de Semicondutores da Filadélfia disparou, impulsionando o desempenho do estanho, conhecido como o “metal da computação”. O estanho na SHFE abriu em alta em 31 de julho, elevando os preços no mercado à vista.
No mercado à vista de estanho: Em 31 de julho, o preço médio do estanho SMM 1# foi de 425.850 yuans/tonelada, alta de 1,51% em relação ao dia de negociação anterior. Com a alta do preço do estanho, as negociações no mercado à vista ficaram lentas.
Fundamentos: (1) Oferta: Oferta restrita de minério e lingotes, estoques baixos, amplificando a elasticidade. A estação chuvosa em Mianmar se estende até o final de agosto, com inundações em minas e interrupções logísticas; a produção de minério de estanho do Estado de Wa em junho foi de apenas 6.392 toneladas em conteúdo físico. China’s tin ore imports in July are expected to be basically flat MoM. The slow pace of production resumptions in Wa State has been priced in ahead of time, with no major shutdowns in the near term, but supply contraction expectations during the rainy season have yet to fully materialize. Indonesia’s tin ingot imports in July are expected to show some recovery MoM. (2) Demand: Improved solder operating rates, but acceptance of high prices needs to be tested. The operating rate at solder enterprises was 78.8% in June, up 4.6 percentage points from May; however, after the sharp spot price rally on July 30, downstream users were cautious and stayed on the sidelines, and whether high-priced spot cargoes can be absorbed still requires verification. Stockpiling for new Apple/Huawei models in late August is the next demand trigger point.
Visões Institucionais
Um relatório de pesquisa da Minmetals Securities aponta: O germânio responde por 60% das aplicações nos campos de comunicação óptica e energia solar fotovoltaica por satélite, tornando-se um metal para “poder computacional de IA + energia espacial”. Com sua excelente capacidade de ajuste do índice de refração e resistência à radiação, o germânio tornou-se um material-chave para interconexões ópticas em data centers de IA e sistemas fotovoltaicos de satélites de órbita baixa. Observando as mudanças na estrutura da demanda, de 2020 a 2026, o consumo downstream de germânio cresceu de 160 toneladas métricas para 240 toneladas métricas, com a participação da comunicação óptica subindo para 40% e a da energia solar por satélite para 20%, juntas respondendo por 60% da demanda downstream total. Espera-se que 90% do crescimento da demanda em 2027 venha de dois setores de alto crescimento: hardware de IA e energia solar por satélite.
Um relatório de pesquisa da Caitong Securities mostra: À medida que a demanda por poder computacional de IA explode, o tamanho do mercado de fosfeto de índio, usado como material de substrato para chips, continuará a se expandir. Os recursos de índio são escassos e sujeitos a restrições políticas, e os preços dos produtos estão entrando em tendência de alta. O fósforo vermelho de alta pureza é um material base semicondutor muito importante, com altas barreiras tecnológicas de purificação. No contexto da implantação acelerada de aplicações de IA impulsionando a construção de infraestrutura relacionada, espera-se que a cadeia industrial de substratos de fosfeto de índio veja oportunidades duplas de crescimento da demanda e substituição doméstica. Recomenda-se focar em empresas com vantagens de recursos e tecnologia nos elos de fosfeto de índio, índio e fósforo vermelho de alta pureza.
Um relatório de pesquisa da Datong Securities mostra que os metais menores tiveram uma alta independente, com a oferta restrita combinada com atributos estratégicos levando a uma reavaliação de valor. O setor de terras raras está precificando preventivamente novos controles regulatórios, com importações de minério de Mianmar interrompidas e oferta spot restrita de óxido de praseodímio-neodímio elevando os preços acentuadamente; os teores de minério de tungstênio e antimônio estão caindo juntamente com restrições de produção impulsionadas pela proteção ambiental, ampliando a lacuna de oferta, enquanto a demanda fotovoltaica e de ligas duras permanece firme durante a baixa temporada, e os estoques estão em níveis baixos. Os setores de poder computacional de IA e comunicações estão impulsionando a demanda por gálio e germânio, e, combinado com políticas de controle de exportação, o estoque concentrado fora da China está ampliando o diferencial de preços entre os mercados chinês e estrangeiro. Recursos escassos estão ressoando com atributos financeiros, e o setor continua favorecido pelo capital.
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