Expectativas de alta dos juros pelo Fed dos EUA diminuem ligeiramente, a contínua redução de estoques de alumínio sustenta o mercado [SMM Aluminum Morning Briefing]

7.31 Minutos da Reunião Matinal de Alumínio da SMM

Futuros: O contrato de alumínio mais negociado na SHFE abriu a 23.650 yuan/mt na sessão noturna de 30 de julho, com máxima de 23.725 yuan/mt, mínima de 23.630 yuan/mt e liquidou a 23.720 yuan/mt, alta de 0,40% em relação ao fechamento anterior. Durante o período, os preços se consolidaram em alta e fecharam com um candle de alta, mantendo-se firmemente acima das médias móveis MA5 (23.587,56), MA10 (23.462,56), MA20 (23.346,68), MA40 (23.297,85) e MA60 (23.371,70), que formaram forte suporte e impulsionaram o centro de preços continuamente para cima. Os contratos em aberto caíram ligeiramente nesse período, continuando o padrão de redução de posições vendidas, com a alta dos preços alimentada pela saída de vendedores. Tecnicamente, no MACD de 4 horas, o DIFF (109,33) permaneceu acima do DEA (60,99), e o histograma continuou a se expandir, indicando forte impulso altista de curto prazo. Em 30 de julho, o alumínio LME abriu a US$ 3.181,0/t, com máxima de US$ 3.211,5/t, mínima de US$ 3.171,5/t e liquidou a US$ 3.193,0/t, alta de 0,52% em relação ao fechamento anterior. O preço estendeu sua consolidação e recuperação de baixa, fechando com um pequeno candle de alta, mantendo-se acima das médias móveis de curto prazo MA5 (3.178,34) e MA10 (3.172,71), e testando a resistência da MA20 (3.182,56), enquanto as médias móveis de médio e longo prazo MA40 e MA60 ainda limitavam o lado positivo. O volume de negociação aumentou ligeiramente no dia, enquanto os contratos em aberto caíram notavelmente, principalmente devido à redução de posições vendidas, com os compradores mostrando pouca iniciativa de compra. Tecnicamente, no MACD diário, o DIFF (-31,41) estava acima do DEA (-47,23), e o histograma se expandiu ligeiramente, enquanto a recuperação de baixa continuava, mas a altura do repique foi limitada pelas médias móveis de médio e longo prazo.

Frente Macro: O crescimento econômico dos EUA desacelerou mais do que o esperado no segundo trimestre, mas o consumo robusto e o investimento empresarial mostraram uma demanda doméstica resiliente. Dados preliminares do Bureau of Economic Analysis dos EUA divulgados na quinta-feira indicaram que o PIB real do segundo trimestre cresceu a uma taxa anualizada de 1,5%, abaixo das expectativas do mercado. A queda nas exportações líquidas pesou sobre o número geral, mas os gastos do consumidor e o investimento empresarial permaneceram fortes, compensando parcialmente as pressões externas. Dados do governo dos EUA na quinta-feira mostraram que o índice de preços de PCE de junho caiu 0,1% na comparação mensal, marcando a primeira queda mensal desde o início da pandemia em 2020, explicando ainda mais por que o Fed dos EUA optou por manter as taxas estáveis nesta semana. A inflação anual do PCE desacelerou para 3,7%, ante a máxima de três anos de 4,1% em maio.

Fundamentos: Do lado da oferta, a proporção de alumínio líquido na China continuou a subir. Do lado dos estoques, os estoques sociais de alumínio na China caíram 53.000 toneladas em relação à quinta-feira passada, para 953.000 toneladas, e 26.000 toneladas em relação a esta segunda-feira. No fim de julho, a redução de estoque acelerou novamente e o volume caiu abaixo da marca de 1 milhão de toneladas, fornecendo suporte sólido aos preços do alumínio. No âmbito das exportações, a relação de preço SHFE/LME continuou a se recuperar nesta semana. Até 30 de julho, a relação havia subido para 7,4, alta de 13,8% em relação à mínima anterior de 6,5, enquanto as perdas de importação se reduziram para cerca de 3.300 yuan/tonelada, uma redução de mais de 45% em relação à perda máxima anterior de 7.604 yuan/tonelada. A taxa de operação das principais empresas de processamento a jusante da indústria de alumínio na China registrou 60,2% nesta semana, queda de 0,9 ponto percentual em relação ao mês anterior. À medida que o efeito da baixa temporada se aprofundava e a alta dos preços do alumínio inibia as compras, vários setores, de modo geral, sofreram pressão. Fios e cabos de alumínio e alumínio secundário apresentaram as maiores quedas, enquanto liga de alumínio primário, extrudados de alumínio, chapas/tiras de alumínio e folhas de alumínio também enfraqueceram em conjunto.

Mercado de Alumínio Primário: O centro dos futuros do contrato SHFE alumínio 2608 estava mais alto do que no mesmo período do pregão anterior, durante as negociações matinais. A alta dos preços do alumínio reduziu notavelmente o sentimento de compra do mercado. Durante o dia, alguns fornecedores cotaram ao par com o contrato SHFE alumínio 2608, e a aceitação dos preços pelo mercado permaneceu fraca. Os preços de transação predominantes ficaram principalmente entre um desconto de 10 yuan/tonelada e a paridade em relação ao contrato SHFE alumínio de agosto. O índice de sentimento de embarque no leste da China hoje foi de 3,13, queda de 0,03 em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,90, queda de 0,10 em relação ao mês anterior. Os futuros de alumínio subiram novamente, mantendo o sentimento de negociação no mercado da China central letárgico. Os fornecedores tenderam a vender grandes volumes a preços mais altos, resultando em ampla circulação no mercado à vista. No entanto, as empresas de processamento a jusante mostraram baixa disposição de compra, com apenas alguns comerciantes comprando e estocando com descontos baixos. Por fim, a faixa real de preços de transação no mercado da China central ficou em torno de um desconto de 120-160 yuan/tonelada em relação ao contrato SHFE alumínio de agosto. O índice de sentimento de embarque na China central hoje foi de 3,18, alta de 0,06 em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,80, queda de 0,02 em relação ao mês anterior.

Sucata de Alumínio: Hoje, o alumínio à vista SMM A00 fechou a 23.630 yuan/tonelada, alta de 230 yuan/tonelada em relação ao pregão anterior, com os preços de mercado de sucata de alumínio geralmente acompanhando o aumento de 100-200 yuan/tonelada em todas as regiões. Em relação às diferenças de preço, até 30 de julho, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata mista de perfil de alumínio sem pintura em Foshan era de aproximadamente 2.070 yuan/tonelada, enquanto a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio triturado era de cerca de 860 yuan/tonelada. Em meio à baixa temporada de consumo, a disposição dos fornecedores de sucata de alumínio de vender a preços baixos era geralmente baixa, mantendo os preços gerais da sucata firmes. No lado da demanda, com a chegada do período de férias de altas temperaturas, a taxa de operação das empresas de liga de alumínio fundido a jusante caiu, e os pedidos encolheram; as taxas de operação nas empresas de chapas/tiras de alumínio secundário estavam moderadas, mas o suporte geral da demanda por matérias-primas havia enfraquecido claramente em comparação com o segundo trimestre. No curto prazo, a oferta restrita de cargas conformes e faturadas persiste, e a relutância dos fornecedores em vender a preços baixos fornece suporte de piso aos preços. No âmbito das importações, os efeitos defasados da proibição de exportação dos Emirados Árabes Unidos e do aumento da política tarifária da UE se tornarão gradualmente aparentes nos próximos meses, com a chegada de cargas nos portos, junho-agosto, permanecendo baixa. No lado da demanda, a tendência de pedidos fracos a jusante provavelmente não mudará no curto prazo, e as empresas consumidoras de sucata continuarão sua estratégia de comprar conforme necessário e manter estoques baixos, tornando difícil que o ambiente de compras veja melhora significativa.

Liga de Alumínio Secundário: No mercado à vista: Hoje, as cotações de mercado de ADC12 mostraram uma tendência geral de alta, com a maioria das empresas aumentando em 100 yuan/tonelada. Do lado dos fatores impulsionadores, influenciado pelo aumento contínuo dos preços do alumínio primário e dos futuros, o suporte de custos se fortaleceu ainda mais, e as empresas geralmente acompanharam a tendência de alta. No entanto, do lado da demanda, com a chegada das férias de altas temperaturas, as taxas de operação das empresas a jusante caíram, os pedidos nas fábricas de alumínio secundário encolheram, o ritmo de embarques desacelerou e as transações reais foram fracas. Espera-se que o mercado de curto prazo mantenha um padrão de cabo de guerra entre o suporte de custos e as restrições de demanda, e as tendências futuras de preços ainda precisarão acompanhar de perto as flutuações do preço do alumínio e as mudanças na demanda de compras a jusante.

Perspectiva Geral: Recentemente, a frente macro melhorou, as expectativas de aumento das taxas de juros do Fed dos EUA continuaram a aliviar as restrições marginais sobre o setor de não ferrosos, domesticamente a proporção de alumínio líquido continuou subindo, e o prêmio de risco geopolítico do Oriente Médio continuou a se sobrepor à redução dos estoques de lingotes de alumínio doméstico, sustentando conjuntamente o desempenho do preço do alumínio. A confiança do mercado no curto prazo se fortaleceu significativamente. No entanto, a capacidade de longo prazo de alumínio no exterior está sendo continuamente colocada em produção, a demanda de uso final tradicional na China está fraca, e as repetidas expectativas de aumento das taxas de juros do Fed dos EUA e as incertezas na situação geopolítica do Oriente Médio estão causando perturbações, colocando alguma pressão sobre o potencial de alta dos preços do alumínio. No curto prazo, os preços do alumínio mantiveram um padrão de consolidação em tom firme.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento de investimento direto para decisões de pesquisa. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isso como substituto para julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]