Minuta da Reunião Matinal de 29/07
Tópicos Quentes do Mercado:
A Nickel Industries anunciou que seu projeto de lixiviação ácida sob alta pressão (HPAL) da Excelsior Nickel Cobalt (ENC) no Parque Industrial Morowali da Indonésia (IMIP) produziu com sucesso seu primeiro precipitado de hidróxido misto (MHP) em julho de 2026, marcando um passo significativo para a cadeia de suprimentos de materiais para baterias de veículos elétricos. O projeto ENC é uma instalação HPAL de última geração capaz de produzir MHP, sulfato de níquel, sulfato de cobalto e cátodo de níquel. O primeiro MHP foi produzido a partir de minério de limonita da mina Hengjaya da empresa, que fornece polpa de minério ao ENC por meio de um mineroduto de 22 km, realizando suprimento integrado da mina ao produto metálico e assegurando fontes de matéria-prima estáveis a longo prazo. A empresa espera produzir seu primeiro cátodo de níquel em agosto de 2026, aumentando ainda mais sua capacidade de produção de materiais para baterias de alto valor agregado.
Macro:
(1) O Fed dos EUA anunciará sua decisão sobre a taxa de juros às 2h da manhã, horário de Pequim, na quinta-feira, com o presidente do Fed, Warsh, realizando uma entrevista coletiva como de costume às 2h30, no que os especialistas do setor chamam de a decisão mais imprevisível do Fed.
(2) O vice-ministro das Relações Exteriores do Irã declarou: “Nunca solicitamos negociações com os EUA, nem fizemos qualquer proposta de cessar-fogo aos EUA.” Acrescentou que Teerã propôs a Omã que o Irã gerencie o transporte marítimo unidirecional através do Estreito de Ormuz no seu lado, enquanto Omã gerencia o outro lado.
Mercado à Vista:
Em 29 de julho, o preço médio do níquel refinado SMM #1 foi de 131.500 yuans/tm, queda de 650 yuans/tm em relação ao dia de negociação anterior. Em termos de prêmios spot, o níquel refinado Jinchuan #1 teve média de 1.250 yuans/tm, sem alteração em relação ao dia anterior, enquanto o níquel eletrodepositado de marcas nacionais convencionais variou de -400 a 500 yuans/tm.
Mercado Futuro:
O contrato de níquel mais negociado na SHFE (2609) despencou na sessão noturna, depois se recuperou gradualmente durante a negociação da manhã para fechar a 131.660 yuans/tm, alta de 0,08%.
Espera-se que o contrato de níquel mais negociado na SHFE (NI2609) seja negociado na faixa de 128.000 a 135.000 yuans/tm no curto prazo.
Sulfato de Níquel
Em 29 de julho, o preço médio do sulfato de níquel grau bateria da SMM ficou estável.
Do lado dos custos, afetado pelas negociações de paz no Oriente Médio, os preços do níquel caíram ligeiramente hoje, mas o custo à vista da produção de sulfato de níquel recentemente ainda apresentou certa recuperação. Do lado da oferta, a escassez de produtos intermediários não se alterou, com os preços do MHP pagáveis e de materiais auxiliares como ácido sulfúrico ainda elevados. Algumas usinas de sal têm expectativas de cortes de produção e, diante dos preços de níquel em recuperação, algumas empresas mostram intenção de manter os preços firmes. Do lado da demanda, com a queda acentuada dos preços do níquel em relação ao mês anterior e o acúmulo de estoques por parte de algumas empresas a jusante, o sentimento de recomposição de estoques estava fraco, resultando em aceitação relativamente baixa dos preços dos sais de níquel. Hoje, o Fator de Sentimento de Disposição para Vender das fundições de sal de níquel a montante foi de 1,8, o fator de sentimento de compra das usinas de precursores a jusante foi de 2,6, e o fator de sentimento das empresas integradas foi de 2,5 (dados históricos podem ser encontrados no banco de dados).
Olhando adiante, estamos no período de compras de fim de mês; espera-se que o mercado se recupere gradualmente, e os preços do sulfato de níquel podem se recuperar.
NPI
Em 29 de julho, o fator de sentimento do mercado de NPI de alto grau da SMM foi de 1,98, estável em relação ao mês anterior. O fator de sentimento do NPI de alto grau a montante foi de 2, estável em relação ao mês anterior, e o fator de sentimento do NPI de alto grau a jusante foi de 1,95, estável em relação ao mês anterior. Hoje, o mercado à vista de NPI de alto grau continuou seu cabo de guerra. Pedidos com preços firmes permaneceram escassos, e as transações geralmente adotaram um modelo de negociação de prêmios. Os prêmios para fontes convencionais foram reduzidos um pouco em relação ao período anterior, mas os níveis de preços a montante e a jusante continuaram difíceis de conciliar. Do lado da demanda, o sentimento baixista persistiu, e o mercado manteve-se cauteloso em relação aos preços de agosto. Alguns compradores continuaram a manter baixas intenções de compra, optando por adiar as aquisições. Os altos estoques de aço inoxidável continuaram a pesar sobre a cadeia industrial, suprimindo o entusiasmo a jusante para formação de estoques proativa. O mercado de curto prazo careceu de sinais claros, as expectativas de montante e jusante permaneceram divergentes, e o NPI de alto grau operou lateralmente.
Aço Inoxidável
De acordo com a SMM em 29 de julho, os futuros de SS apresentaram uma tendência geral de interrupção da queda e recuperação. Apoiados por um índice do dólar americano mais fraco e por um rali generalizado nos futuros de metais não ferrosos, os futuros de SS também iniciaram uma recuperação. No fechamento, o contrato de SS mais negociado se estabeleceu em 14.515 yuans/tm. No mercado à vista, as ofertas de aço inoxidável à vista caíram ontem à tarde, pressionadas pelos futuros fracos. Hoje, embora a recuperação dos futuros de SS tenha melhorado a atividade de consultas no mercado à vista, a forte disposição de venda dos comerciantes durante a baixa temporada limitou a recuperação das ofertas à vista.
O Contrato Futuro de SS Mais Negociado. Às 10h15 da manhã, o SS2609 foi cotado a 14.540 yuans/tm, estável em relação ao dia de negociação anterior. Os prêmios à vista para 304/2B em Wuxi ficaram na faixa de 380 a 830 yuans/tm. No mercado à vista, o preço médio das bobinas laminadas a frio 201/2B em Wuxi ficou estável. Para bobinas laminadas a frio sem borda cortada 304/2B, o preço médio caiu 25 yuans/tm em Wuxi e 25 yuans/tm em Foshan. O preço das bobinas laminadas a frio 316L/2B em Wuxi ficou estável. Para bobinas laminadas a quente 316L/NO.1, as ofertas em Wuxi ficaram estáveis. As bobinas laminadas a frio 430/2B ficaram estáveis tanto em Wuxi quanto em Foshan.
Nesta semana, ventos favoráveis macroeconômicos e setoriais apoiaram os futuros de níquel e aço inoxidável, impulsionando-os a se consolidarem em alta. No lado macro, o alívio das expectativas de inflação nos EUA, combinado com as contínuas tensões geopolíticas entre EUA e Irã, influenciou o sentimento de risco do mercado. No lado setorial, as expectativas de que as cotas suplementares de minério de níquel RKAB da Indonésia teriam crescimento limitado continuaram a fermentar, estabilizando efetivamente o piso dos preços do níquel. Isso empurrou o níquel da SHFE para uma consolidação em alta, com os futuros de SS seguindo os preços do níquel e se mantendo bem. No lado do mercado à vista e estoques, nesta semana os futuros de SS consolidaram em alta, restaurando a confiança do mercado e impulsionando uma liberação concentrada de negociações no mercado à vista no início da semana. A aquisição relativamente estável de produtos de baixo preço para consumo imediato garantiu uma resiliência básica nas transações. No entanto, o mercado permaneceu na baixa temporada tradicional de consumo, com demanda final efetiva geral limitada. O suporte insuficiente da demanda por consumo imediato do setor, combinado com a fraca aceitação de materiais de alto preço pelo mercado, resultou em falta de ímpeto para aumentos nos preços à vista. Os ganhos de preço ficaram significativamente atrás dos futuros e, ao longo da semana, os preços à vista flutuaram dentro de uma faixa com mudanças limitadas. No lado dos estoques, a lógica enfraqueceu notavelmente à medida que o impacto do clima de tufão que anteriormente restringia as chegadas diminuiu. Mercadorias previamente retidas fora do mercado chegaram aos portos e entraram nos armazéns de forma concentrada. Juntamente com a distribuição normal contínua pelas usinas siderúrgicas e a oferta ampla no mercado, em um cenário em que a demanda final lutava para digerir efetivamente os bens incrementais, o estoque social de aço inoxidável experimentou um ligeiro acúmulo nesta semana, com a pressão de estoque da baixa temporada emergindo marginalmente. No lado dos custos e lucros, o cabo de guerra entre comprados e vendidos em matérias-primas se intensificou nesta semana, enquanto o spread de preços entre produtos acabados e matérias-primas ficou basicamente estável, e os lucros totais de fundição das usinas permaneceram estáveis. Ao longo da semana, as usinas de aço inoxidável mantiveram o desejo de pressionar para baixo os preços das matérias-primas, adotaram uma postura cautelosa em relação às compras, e as transações de matérias-primas no mercado foram fracas em geral. Sob a pressão das contínuas tentativas de redução de preços pelas usinas e da demanda por consumo imediato fraca, os preços do NPI permaneceram estáveis sem flutuações significativas. A sucata de aço inoxidável subiu ligeiramente, seguindo a tendência de alta dos futuros de produtos acabados. Nesta semana, a margem de lucro de fundição das usinas de aço inoxidável permaneceu basicamente estável, sem mudanças significativas na lucratividade do setor. No geral, nesta semana, o mercado de aço inoxidável exibiu um padrão de jogo em que os fatores macroeconômicos sustentaram os futuros, a baixa temporada restringiu o mercado à vista, os estoques apresentaram algum acúmulo e os lucros operaram de forma estável. O sentimento macro e as expectativas de aperto na oferta de níquel apoiaram os futuros a se consolidarem em alta, com o aquecimento dos futuros restaurando as negociações no mercado. No entanto, a demanda fraca por consumo imediato na baixa temporada e a aceitação insuficiente de preços altos suprimiram consistentemente o potencial de alta do mercado à vista. A melhora do clima trouxe chegadas concentradas de mercadorias, combinadas com a distribuição normal pelas usinas, levando a um leve acúmulo de estoques. O cabo de guerra entre comprados e vendidos em matérias-primas ficou equilibrado, com spreads de preços estáveis entre produtos acabados e matérias-primas, mantendo os lucros das usinas estáveis. No curto prazo, o mercado continuará uma tendência estrutural de futuros fortes e flutuações suaves no mercado à vista. No futuro, os principais focos incluirão mudanças no sentimento macroeconômico, as tendências dos futuros de níquel da SHFE, a liberação da demanda por consumo imediato a jusante na baixa temporada, o ritmo de acúmulo de estoques e o cabo de guerra na aquisição de matérias-primas.
Minério de níquel:
Mercado filipino:
Em 29 de julho, os preços do minério de níquel filipino mostraram uma tendência geral de alta, com as cotações da maioria das principais rotas de exportação sendo elevadas em relação ao dia anterior. Entre eles, os preços do minério de Surigao continuaram a se fortalecer, com o preço de Surigao para Lianyungang subindo US$ 0,5/tmu para US$ 15/tmu desde 28 de julho, um aumento de 3,4%; da mesma forma, o preço de Surigao para Ningde subiu US$ 0,5/tmu para US$ 14/tmu, um aumento de 3,7%. Além disso, a taxa de frete de Surigao para IWIP também aumentou US$ 0,5/tmu, de US$ 12,5/tmu ontem para US$ 13/tmu. Enquanto isso, os preços do minério de Zambales também subiram. A taxa de Zambales para Lianyungang aumentou US$ 0,25/tmu para US$ 13/tmu, alta de 2,0%; a taxa de Zambales para Ningde aumentou US$ 0,5/tmu para US$ 13/tmu, alta de 4,0%. No geral, o mercado de minério de níquel filipino esteve firme em 29 de julho, com preços de ambas as principais áreas produtoras, Surigao e Zambales, sendo elevados, com um aumento mais notável no minério de Surigao. Os preços mais altos refletiram principalmente a melhora na demanda por aquisições e o maior interesse dos compradores em recursos de minério de níquel de médio a alto teor, impulsionando as cotações nas principais rotas de transporte para cima.
Mercado da Indonésia:
Preços: Com a implementação do HMA e HPM da Indonésia para a segunda quinzena de julho, a partir de 15 de julho, os preços domésticos do minério de níquel caíram em conjunto. Atualmente, o minério limonítico com Ni 1,2% CIF está em torno de $29/tmu, e o Ni 1,3% em torno de $31/tmu; os minérios saprolíticos com Ni 1,4%, 1,5% e 1,6% CIF estão em torno de $54,9, $61,2 e $66,1/tmu, respectivamente. Afetados pela redução do HPM, os preços de transação recuaram cerca de $0,5/tmu em relação à semana anterior e agora se baseiam em grande parte no novo HPM. Em um contexto de oferta abundante e altos estoques nas fundições, espera-se que os preços do minério permaneçam estagnados no curto prazo.
Em termos climáticos, a semana de 20 a 26 de julho registrou chuvas intermitentes de fracas a moderadas nas principais áreas de mineração, como Morowali, Kolaka, Konawe e Weda, com trovoadas localizadas, mas a precipitação total foi dispersa e não afetou significativamente a produção das minas, o transporte ou os embarques portuários.
No front de oferta-demanda e sentimento do mercado, o mercado doméstico de minério de níquel da Indonésia manteve um padrão de oferta folgada. Os estoques das fundições RKEF e HPAL podem sustentar cerca de 2 a 3 meses de produção, as compras downstream permanecem pontuais e não há interesse significativo em reposição de estoques no momento. A produção e os embarques das minas estão normais, a oferta de minério saprolítico é ampla e a entrada em operação de novos projetos HPAL reduziu ainda mais as preocupações com a oferta. Os preços de transação do minério limonítico ficaram em cerca de $33-$35/tmu, as pequenas minas se retraíram das vendas e as transações reais ainda se concentraram entre as grandes minas. Algumas fundições elevaram os teores de compra para Ni 1,45%-1,50%, suprimindo ainda mais a demanda por minério de baixo teor. A maioria das minas ainda espera que os preços de transação fiquem $3–$5/tmu acima do HPM, com compradores e vendedores em negociação constante, resultando em um mercado de pouca liquidez.
No front político, o mercado continua monitorando a aprovação das cotas suplementares do RKAB e o andamento das políticas de exportação. A Indonésia planeja implementar integralmente um sistema único de gerenciamento de exportação para minerais estratégicos em 1º de setembro de 2026. Atualmente, a cadeia da indústria do níquel ainda não está incluída no escopo regulatório, e o impacto de curto prazo é limitado. Além disso, de acordo com o Regulamento Governamental nº 21 de 2026, a Indonésia isentou China, EUA, Austrália e Canadá dos requisitos mais rigorosos de retenção de divisas DHE SDA, o que ajuda a reduzir os custos de capital das empresas exportadoras, mas não se espera um impacto significativo na oferta e demanda de minério de níquel ou nos preços.
Perspectivas do mercado: espera-se que o padrão de oferta e demanda do mercado de minério de níquel da Indonésia permaneça estável na próxima semana, com oferta ampla e compras ainda dominadas pela demanda rígida, e os preços devem permanecer estáveis. À medida que se aproxima o prazo para a aprovação das cotas suplementares do RKAB, o mercado continuará monitorando o impacto dos resultados da aprovação sobre as tendências subsequentes de oferta e preços.
