Os módulos mais baratos já não são suficientes para compensar os riscos de rede, financiamento, engenharia e localização, deixando o leilão alemão de energia solar fotovoltaica em telhados de junho com subscrição insuficiente e os preços de adjudicação próximos do limite máximo.

O mercado alemão de energia solar em grandes telhados está a enviar um aviso: os preços dos módulos continuam a cair, mas os projetos estão a tornar-se mais difíceis de desenvolver. O leilão de junho de 2026 sugere que a principal restrição do mercado mudou dos custos dos equipamentos para a disponibilidade de projetos financiáveis e prontos para ligação à rede.

A Agência Federal de Redes da Alemanha, a Bundesnetzagentur, ofereceu 296,269 MW no seu leilão de junho para instalações solares do segundo segmento, que abrange sistemas fotovoltaicos em edifícios e barreiras acústicas. O leilão atraiu 125 propostas, totalizando 238,272 MW, o equivalente a apenas 80,4% do volume disponível e marcando a segunda ronda consecutiva com subscrição insuficiente.

Dezassete propostas foram excluídas. A agência adjudicou, no final, 108 propostas com uma capacidade combinada de 208,572 MW, preenchendo apenas 70,4% do volume do concurso.

As propostas vencedoras variaram entre 8,40 e 10,00 cêntimos de euro/kWh. A média ponderada pelo volume atingiu 9,72 cêntimos de euro/kWh, equivalente a EUR 97,2/MWh e 97,2% do limite máximo de 10,00 cêntimos de euro/kWh.

Os resultados mostram que o leilão de telhados recuperou face a fevereiro, mas a concorrência efetiva de preços ainda não regressou.

A recuperação de junho não repõe a concorrência

Em comparação com fevereiro de 2026, o leilão de junho registou uma clara melhoria. A capacidade submetida aumentou 34,5%, de 177,137 MW para 238,272 MW, enquanto a capacidade adjudicada subiu de 155,080 MW para 208,572 MW. O número de projetos bem-sucedidos aumentou de 85 para 108.

A comparação a mais longo prazo é menos encorajadora. Em junho de 2025, as propostas totalizaram 273,554 MW e as adjudicações atingiram 255,367 MW, com um preço médio ponderado pelo volume de 9,22 cêntimos de euro/kWh.

Isto significa que o volume de propostas de junho de 2026 foi cerca de 12,9% inferior ao do ano anterior, enquanto a capacidade adjudicada diminuiu 18,3%. Ao mesmo tempo, o preço médio de adjudicação aumentou cerca de 5,4%.

Fonte: Agência Federal de Redes da Alemanha, a Bundesnetzagentur

O ponto de viragem mais claro ocorreu entre outubro de 2025 e fevereiro de 2026. Em outubro, o mercado submeteu licitações de 309,627 MW face a um volume de leilão de 282,721 MW, resultando num rácio de cobertura de 109,5%. Ambas as rondas de fevereiro e junho de 2026 foram subsequentemente subscritas abaixo do volume.

A melhoria de junho deve, portanto, ser vista como uma recuperação face a um resultado de fevereiro excecionalmente fraco, e não como um regresso às condições competitivas observadas em 2025.

Ao abrigo do mecanismo de pagamento conforme o lance da Alemanha, cada projeto bem-sucedido recebe o preço que ofereceu. Quando o volume de licitações qualificadas é substancialmente inferior ao volume do leilão, os promotores enfrentam menos pressão competitiva para reduzir os seus preços.

A licitação mais baixa bem-sucedida aumentou de 7,88 cêntimos de euro/kWh em fevereiro para 8,40 cêntimos de euro/kWh em junho, enquanto a licitação mais alta bem-sucedida voltou a atingir o limite máximo de 10,00 cêntimos de euro/kWh. Isto indica que o mercado ainda carece de uma carteira suficiente de projetos de custo mais baixo.

As exclusões de licitações alargaram ainda mais a lacuna de oferta. As 17 licitações excluídas representaram 13,6% de todas as submissões, enquanto a sua capacidade combinada de 29,700 MW era equivalente a aproximadamente 12,5% do volume total submetido.

Os pequenos projetos dominam um mercado geograficamente concentrado

Os 108 projetos bem-sucedidos tinham uma capacidade combinada de 208,572 MW, resultando numa dimensão média de projeto de cerca de 1,93 MW. A dimensão mediana dos projetos foi de aproximadamente 1,42 MW, enquanto os projetos individuais variaram entre 1,001 MW e 9,5 MW.

Cinquenta e nove projetos, ou 54,6% do total, tinham capacidades não superiores a 1,5 MW. Apenas 15 projetos, ou 13,9%, atingiram 3 MW ou mais.

Embora o leilão do segundo segmento se destine a grandes instalações em telhados, a sua base de projetos consiste principalmente em telhados comerciais e industriais de média dimensão dispersos, em vez de um pequeno número de grandes empreendimentos.

A concentração empresarial também foi limitada. Os dez maiores licitantes bem-sucedidos garantiram aproximadamente 53,9 MW, representando apenas 25,8% da capacidade adjudicada. Empresas industriais, plataformas de propriedades logísticas, empresas agrícolas, promotores especializados em telhados e empresas municipais de energia participaram todas no mercado.

Fonte: Agência Federal de Redes da Alemanha, a Bundesnetzagentur

A distribuição geográfica foi muito mais concentrada. Os cinco estados federais líderes representaram cerca de 71,7% da capacidade adjudicada, enquanto a Renânia do Norte-Vestfália e a Baixa Saxónia, em conjunto, representaram mais de 40%.

Esta concentração reflete a importância de armazéns, fábricas, instalações agrícolas e edifícios logísticos como plataformas de desenvolvimento para grandes projetos solares em telhado.

Os módulos baratos não conseguem compensar os custos específicos do local

A capacidade de expandir o mercado de energia solar em telhados na Alemanha depende cada vez mais do acesso a propriedades industriais e logísticas adequadas, das condições estruturais dos telhados, dos perfis de procura de eletricidade, dos contratos de arrendamento e da capacidade de rede disponível.

Assim que um projeto entra em desenvolvimento, também tem de absorver os custos de reforço do telhado, proteção contra incêndios, equipamento de elevação, atualizações elétricas, ligação à rede, financiamento e operação e manutenção.

Os preços baixos dos módulos confirmam, portanto, que os custos dos equipamentos continuam a diminuir, mas não eliminam os custos não relacionados com os módulos e os prémios de risco associados aos projetos em telhado.

O aumento do preço médio de adjudicação para 9,72 cêntimos de euro/kWh sugere que o principal estrangulamento no mercado alemão de grandes projetos em telhado passou dos equipamentos caros para a difícil execução dos projetos.

A energia solar em solo e em telhado afastam-se ainda mais

Os mercados alemães de energia solar em solo e em grandes telhados estão a mostrar condições concorrenciais nitidamente diferentes.

No leilão do primeiro segmento de março de 2026, a Bundesnetzagentur ofereceu aproximadamente 2,295 GW e recebeu propostas de 4,622 GW, resultando numa taxa de cobertura de mais de duas vezes. O preço médio ponderado pelo volume da adjudicação foi de apenas 4,94 cêntimos de euro/kWh.

Em comparação, as propostas no leilão de telhados de junho cobriram apenas 80,4% da capacidade disponível, enquanto o preço médio de adjudicação atingiu 9,72 cêntimos de euro/kWh, quase o dobro do nível dos sistemas em solo.

As duas categorias de projetos não podem ser comparadas numa base de custos totalmente equivalente. No entanto, a diferença de preços demonstra claramente as vantagens de que gozam os projetos de grande escala em terra em termos de normalização, escala, financiamento e gestão da construção.

Os projetos em telhado, pelo contrário, permanecem fragmentados e altamente específicos do local, criando um prémio de desenvolvimento substancial.

O mercado solar alemão como um todo não estagnou. Dados preliminares do registro mostram cerca de 7,4 GW de adições líquidas de energia fotovoltaica no primeiro semestre de 2026, incluindo 493,8 MW de capacidade instalada em edifícios comissionada em junho.

No entanto, os projetos acima de 1 MW que devem participar do leilão do segundo segmento enfrentaram agora duas rodadas consecutivas com subscrição insuficiente. Isso evidencia uma divisão crescente no mercado de telhados: a energia solar residencial, os sistemas de autoconsumo e as instalações solares plug-in operam sob modelos de negócios e restrições muito diferentes dos projetos de telhados comerciais e industriais de grande porte.

O leilão do primeiro segmento da Alemanha em 1º de julho já foi encerrado. A rodada ofereceu 2,134567 GW com um preço-teto de 5,90 cêntimos de euro/kWh, mas a Bundesnetzagentur ainda não publicou os resultados.

Portanto, permanece incerto se os projetos montados no solo continuarão a atrair forte sobresubscrição e preços agressivos no segundo semestre do ano. Os resultados de março devem ser tratados como uma referência histórica, e não como um indicador definitivo para o restante de 2026.

O que isso significa para os fornecedores de equipamentos

O leilão de junho envia três sinais importantes.

Primeiro, o aumento do volume de licitações em relação a fevereiro confirma que a carteira de grandes projetos de telhados da Alemanha não desapareceu. No entanto, as propostas ainda não conseguiram cobrir o volume do leilão, tornando a recuperação mais próxima de um repique de base baixa do que de uma verdadeira virada de mercado.

Segundo, a elevação do preço médio de adjudicação para 9,72 cêntimos de euro/kWh mostra que os preços mais baixos dos módulos não se traduziram totalmente em custos de eletricidade mais baixos no nível do projeto. Financiamento, acesso à rede, mão de obra, modificações de engenharia e incerteza regulatória são agora variáveis de custo mais importantes.

Terceiro, a estrutura fragmentada de projetos e incorporadores significa que o sucesso na Alemanha depende cada vez mais de capacidades locais de desenvolvimento, engenharia, construção, financiamento e gestão de energia.

Para os fabricantes de módulos baseados na China, o valor marginal de competir apenas com base no preço está diminuindo. Alta densidade de potência, compatibilidade com telhados, confiabilidade, disponibilidade de estoque na Europa, certeza de entrega e integração com sistemas de armazenamento de energia e gestão de energia provavelmente terão maior influência na seleção de equipamentos.

Perspectivas

A Bundesnetzagentur planeja realizar o próximo leilão para projetos solares em telhados e barreiras acústicas em 1º de outubro de 2026, com um volume esperado de aproximadamente 296,3 MW.

O mercado deve concentrar-se em quatro indicadores: se a capacidade submetida pode voltar a exceder o volume do leilão, se a taxa de exclusão de propostas diminui, se o preço médio de adjudicação se afasta do teto e se as medidas do Solarpaket I, incluindo a proposta de redução da dimensão mínima da oferta de 1,001 MW para 751 kW, recebem as aprovações necessárias para implementação.

Se o volume de propostas permanecer abaixo da capacidade disponível e o preço médio se mantiver próximo de 9,7-10,0 cêntimos de euro/kWh, a fragilidade no mercado alemão de telhados de grande dimensão poderá ter passado de uma perturbação temporária de financiamento para um estrangulamento estrutural no desenvolvimento.

Inversamente, se as regras do concurso forem flexibilizadas, a visibilidade da rede melhorar e mais telhados comerciais e industriais de média dimensão entrarem no pipeline de projetos, a concorrência efetiva poderá regressar gradualmente.

O resultado de junho não significa que a energia solar fotovoltaica tenha perdido o seu apelo económico. Em vez disso, o valor está a deslocar-se ao longo da cadeia de projeto. Numa era de módulos baratos, o ativo escasso já não é um painel mais barato, mas sim um projeto com um telhado adequado, acesso à rede confirmado, fluxo de caixa estável e uma estrutura contratual financiável.

Escrito por:

Ryan Tey Tze Yang | Analista de FV da SMM

+60 127179370 | ryan.tey@metal.com