[Resumo da Reunião Matinal da SMM sobre Níquel] A trégua nos ataques entre EUA e Irã faz os preços internacionais do petróleo despencarem, e o contrato de níquel mais negociado na SHFE cai na sessão da manhã.

Atas da Reunião Matinal de 28 de julho

Tópicos Quentes do Mercado:

Segundo o SMM, houve recentemente atrasos no desembaraço aduaneiro de exportação para algumas cargas carregadas com FPN indonésio, uma vez que as mercadorias passaram a ser submetidas à detecção de novos elementos minerais estratégicos. Fontes do mercado indicaram que alguns processos de verificação de exportação de produtos minerais agora exigem a detecção simultânea de 17 elementos de terras raras (ETRs), urânio (U) e tório (Th). Os procedimentos adicionais de detecção prolongaram o tempo necessário para emitir os relatórios de inspeção, causando atrasos no desembaraço aduaneiro e no embarque de algumas cargas de FPN. Essa inspeção reforçada teve início após recentes casos de fiscalização envolvendo a PT Putraprima Mineral Mandiri (PMM), a PT Sucofindo e a alfândega do porto de Pangkalpinang. Atualmente, as inspeções pertinentes podem continuar a prolongar os prazos de processamento dos documentos de exportação e ter algum impacto nos embarques de curto prazo de FPN, mas não há indicação de que a produção de FPN ou a oferta geral de exportação da Indonésia tenha sido afetada.

Macro:

(1) Trump ordenou a suspensão dos ataques aéreos contra o Irã em 24 de julho (após 13 noites consecutivas de ataques), principalmente devido ao esgotamento das reservas de interceptadores de defesa aérea e para dar margem a negociações diplomáticas. O Irã anunciou a suspensão de ataques recíprocos em 26 de julho. O petróleo Brent abriu em forte queda na segunda-feira, despencando 5% para cerca de US$ 92, e o WTI caiu para perto de US$ 84,70.

(2) Reunião de política monetária do Fed dos EUA em 29 de julho: O mercado espera amplamente que a taxa permaneça inalterada em 3,50%-3,75%.

Mercado à Vista:

Em 27 de julho, o preço médio SMM do níquel refinado #1 foi de 133.000 yuan/tonelada, alta de 650 yuan/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. Em termos de prêmios no mercado à vista, a média para o níquel refinado Jinchuan #1 foi de 1.200 yuan/tonelada, queda de 250 yuan/tonelada em relação ao dia anterior, e a faixa para as marcas nacionais convencionais de níquel eletrodepositado foi de -400 a 500 yuan/tonelada.

Mercado Futuro:

O contrato de níquel mais negociado na SHFE (2609) caiu na sessão da manhã, fechando a 132.170 yuan/tonelada, queda de 0,42%.

O conflito EUA-Irã apertou o botão de pausa, os preços do petróleo caíram bruscamente, e a lógica de suporte de custos do enxofre enfraqueceu, fazendo com que os preços do níquel recuassem. O Fed dos EUA realizará sua reunião do FOMC de julho em 29 de julho, e o mercado espera amplamente que as taxas permaneçam inalteradas, aliviando a pressão macroeconômica. A faixa de negociação principal para o contrato de níquel mais negociado na SHFE no curto prazo deve ser de 130.000-137.000 yuan/tonelada.

Sulfato de Níquel

Em 27 de julho, o preço médio do sulfato de níquel grau bateria da SMM subiu ligeiramente.

Do lado dos custos, influenciado pela notícia de interrupções nas exportações de alguns produtos de níquel da Indonésia, os preços do níquel se consolidaram hoje e o custo de produção imediato do sulfato de níquel se recuperou recentemente. Do lado da oferta, a oferta restrita de produtos intermediários persistiu, os valores a pagar de MHP e os preços de materiais auxiliares, como ácido sulfúrico, permaneceram elevados, algumas plantas de sal de níquel tinham expectativas de cortes de produção e, diante da recuperação dos preços do níquel, algumas empresas demonstraram disposição em manter os preços firmes. Do lado da demanda, à medida que os preços do níquel caíram fortemente em relação ao mês anterior e algumas empresas downstream acumularam estoques, o sentimento de recomposição de estoques downstream estava fraco e sua aceitação dos preços do sal de níquel era relativamente baixa. Hoje, o Fator de Sentimento de Disposição para Venda para fundidores de sal de níquel upstream foi de 1,8, o fator de sentimento de aquisição para plantas de precursores downstream foi de 2,6 e o fator de sentimento para empresas integradas foi de 2,5 (dados históricos podem ser acessados via banco de dados).

Olhando para o futuro, à medida que o período de aquisições de fim de mês se aproxima, espera-se que a atividade do mercado se recupere gradualmente e os preços do sulfato de níquel possam se recuperar um pouco.

NPI

Notícias de 27 de julho – O fator de sentimento do mercado de NPI de alto teor da SMM foi de 2, queda de 0,03 em relação ao mês anterior; o fator de sentimento upstream para NPI de alto teor foi de 2,03, queda de 0,06 em relação ao mês anterior; e o fator de sentimento downstream para NPI de alto teor foi de 1,97, estável em relação ao mês anterior. O mercado à vista de NPI de alto teor permaneceu em impasse hoje, com transações à vista lentas e ofertas firmes escassas. As negociações continuaram concentradas em torno dos preços médios mais prêmios, onde persistiu a divergência entre participantes upstream e downstream sobre os níveis de prêmio. Do lado da demanda, várias grandes siderúrgicas tinham estoques iniciais amplos, com inventários de matérias-primas suficientes para suportar a produção futura, sem necessidade imediata de aquisição. As usinas preferiram negociar ao par, o que não correspondeu às ofertas com prêmio dos fornecedores. Embora houvesse consenso sobre o suporte no nível inferior, com o mercado julgando amplamente que o espaço de queda é limitado, o interesse de compra na entressafra foi difícil de impulsionar. Do lado da oferta, alguns fornecedores enfrentaram interrupções nos embarques e suspenderam as vendas, desacelerando o ritmo de liberação de cargas circulantes no curto prazo. Sem orientação concentrada de transações, o mercado lateralizou no curto prazo, com a atenção agora voltada para o ritmo de chegada nos portos, as intenções de reabastecimento das usinas e as condições de embarque das cargas.

Aço Inoxidável

Notícias SMM de 27 de julho – Os futuros de SS tenderam para baixo no geral, recuando ainda mais. Com os EUA suspendendo os ataques aéreos ao Irã, as expectativas de aperto na oferta de enxofre diminuíram, e o níquel na SHFE recuou, arrastando o SS para baixo em conjunto. Embora tenham surgido notícias de restrições aos embarques de NPI da Indonésia, seu impacto permanece não confirmado até o momento. No fechamento do meio-dia, o contrato de SS mais negociado fechou a 14.690 iuanes/tonelada métrica. No mercado à vista, embora os futuros de SS enfraquecidos tenham pesado sobre a confiança do mercado, os preços à vista do aço inoxidável não haviam subido notavelmente antes, de modo que as cotações atuais permaneceram em grande parte estáveis. No entanto, num cenário de transações persistentemente fracas, algumas cargas com preços baixos já apareceram.

Contrato futuro de SS mais negociado: Às 10h15, o SS2609 era negociado a 14.710 iuanes/tonelada métrica, alta de 20 iuanes/tonelada métrica em relação ao dia anterior. Os prêmios à vista para o 304/2B em Wuxi foram estimados em 310-710 iuanes/tonelada métrica. No mercado à vista, o preço médio da bobina laminada a frio 201/2B em Wuxi ficou estável; para a bobina laminada a frio 304/2B com borda não cortada, o preço médio ficou estável em Wuxi e estável em Foshan; a bobina laminada a frio 316L/2B em Wuxi caiu 75 iuanes/tonelada métrica; a bobina laminada a quente 316L/NO.1 em Wuxi foi cotada estável; e a bobina laminada a frio 430/2B tanto em Wuxi quanto em Foshan ficou estável.

Fatores macroeconômicos e setoriais positivos atuaram em conjunto esta semana, apoiando os futuros de níquel e aço inoxidável em uma consolidação em alta. Do lado macro, as expectativas de inflação nos EUA recuaram, enquanto as tensões geopolíticas em curso entre EUA e Irã continuaram a perturbar o sentimento de risco do mercado. Do lado setorial, a expectativa de limitação de cotas adicionais de minério de níquel RKAB na Indonésia continuou a fermentar, ancorando efetivamente o piso dos preços do níquel e levando o níquel da SHFE a consolidar em alta, com os futuros de SS acompanhando a tendência do preço do níquel e mantendo-se firmes. No segmento spot e de estoques, os futuros de aço inoxidável consolidaram em alta esta semana, restaurando a confiança do mercado e impulsionando uma liberação concentrada de transações à vista no início da semana. As aquisições just-in-time de oferta a preços baixos permaneceram relativamente estáveis, garantindo uma resiliência básica das transações. No entanto, o mercado ainda estava na tradicional entressafra de consumo, com demanda efetiva limitada dos terminais a jusante, suporte insuficiente das aquisições just-in-time e fraca aceitação de oferta a preços elevados. Isso resultou em momentum de alta insuficiente para os preços à vista, e os ganhos de preço ficaram significativamente atrás dos futuros. Durante a semana, os preços à vista flutuaram dentro de uma faixa, com variações limitadas. No lado dos estoques, a lógica se enfraqueceu consideravelmente. O impacto do tufão que anteriormente restringira as chegadas se dissipou, e a oferta que estava retida fora do mercado chegou e entrou nos armazéns de forma concentrada. Combinado com as usinas continuando suas alocações normais e lançando oferta abundante no mercado, num contexto em que a demanda final lutava para absorver efetivamente a oferta incremental, o estoque social de aço inoxidável aumentou ligeiramente esta semana, com a pressão de estoque típica da entressafra começando a surgir marginalmente. No lado dos custos e lucros, o cabo de guerra entre comprados e vendidos se intensificou no segmento de matérias-primas esta semana, o spread de preços entre produtos acabados e matérias-primas permaneceu basicamente estável, e as margens de fundição das usinas siderúrgicas se mantiveram estáveis no geral. Durante a semana, as usinas de aço inoxidável mantiveram seu desejo de pressionar para baixo os preços das matérias-primas, adotaram uma postura cautelosa nas aquisições, e as transações de matérias-primas no geral permaneceram fracas. Sob a pressão das usinas persistentemente forçando preços mais baixos e das aquisições just-in-time lentas, os preços do NPI (ferro-gusa níquel) permaneceram estáveis no geral, sem flutuações significativas; a sucata de aço inoxidável acompanhou a tendência de alta dos futuros de produtos acabados e subiu ligeiramente. Esta semana, as margens de lucro de fundição das usinas de aço inoxidável permaneceram basicamente estáveis, sem mudanças significativas na lucratividade do setor. No geral, o mercado de aço inoxidável desta semana exibiu um padrão de jogo onde fatores macroeconômicos apoiaram os futuros, a entressafra restringiu o spot, os estoques aumentaram um pouco e os lucros operaram de forma estável. O sentimento macro e as expectativas de oferta de níquel mais restrita apoiaram os futuros para consolidar em alta, e a recuperação nos futuros reanimou as transações de mercado. No entanto, as fracas aquisições pontuais de entressafra e a aceitação insuficiente dos preços elevados continuaram a limitar o potencial de alta do mercado spot. A melhoria das condições meteorológicas trouxe chegadas concentradas de oferta, o que, combinado com alocações normais das usinas, acelerou ligeiramente o acúmulo de estoques. No lado das matérias-primas, o cabo de guerra entre comprados e vendidos esteve equilibrado, os diferenciais de preço entre produtos acabados e matérias-primas permaneceram estáveis e a lucratividade das usinas manteve-se constante. No curto prazo, o mercado continuará este padrão estrutural de negociação, com futuros firmes e spot oscilando moderadamente. O foco futuro deve estar no acompanhamento das mudanças no sentimento macroeconômico, na tendência dos futuros de níquel da SHFE, na força da liberação da demanda de aquisição pontual de entressafra downstream, no ritmo de acúmulo de estoques e na dinâmica de negociação nas compras de matérias-primas.

Minério de níquel:

Mercado filipino:

Precificação: Os preços do minério de níquel filipino mantiveram-se estáveis no geral esta semana. As cotações CIF China para minério com teor de Ni de 1,3%, 1,4% e 1,5% situaram-se em aproximadamente US$ 46/wmt, US$ 56,5/wmt e US$ 64,5/wmt, respetivamente, sem variação semanal. Contudo, as taxas de frete marítimo subiram acentuadamente. Os fretes de Surigao para o Porto de Lianyungang e para o Porto de Ningde aumentaram US$ 0,75/wmt cada, enquanto a rota Surigao–IWIP registou a maior alta, de US$ 1/wmt. O aumento do frete foi impulsionado principalmente pela subida dos preços internacionais do petróleo e por ajustes nos preços de ferroligas, mas os agentes downstream detinham estoques amplos e adotaram compras cautelosas, não conseguindo, por ora, elevar os preços do minério.

Clima: Na próxima semana, as condições meteorológicas nas principais áreas de mineração das Filipinas serão geralmente estáveis. Espera-se que Zambales registe chuvas intensas durante os dias 22 e 24 de julho, o que poderá perturbar brevemente as operações de minas e portos. Surigao terá chuvas intermitentes de fraca a moderada intensidade, com impacto limitado na produção e nos embarques. No geral, não há impacto significativo na oferta nacional de minério de níquel.

Oferta, demanda e sentimento de mercado: O mercado filipino manteve um padrão de aumento da oferta e fraca demanda. As minas continuaram a aumentar a produção e a oferta spot foi ampla, enquanto as aquisições downstream permaneceram focadas em minério de médio a alto teor. Os estoques de minério de baixo teor continuaram a acumular, e as transações estavam lentas. Sob a influência do aumento dos estoques, algumas minas reduziram moderadamente suas cotações para o minério de baixo teor, e o sentimento geral do mercado era predominantemente de cautela.

Perspectivas do mercado: espera-se que a oferta de minério de níquel das Filipinas permaneça ampla na próxima semana, com as compras downstream baseadas principalmente na demanda imediata. A demanda por minério de alto teor manteve-se relativamente estável, enquanto os preços do minério de baixo teor ainda enfrentavam pressão baixista devido à oferta suficiente e ao acúmulo de estoques.

Mercado indonésio:

Precificação: Com a entrada em vigor oficial do HMA e HPM da Indonésia para a segunda quinzena de julho em 15 de julho, os preços domésticos do minério de níquel ajustaram-se em baixa de forma concomitante. Atualmente, o preço CIF do minério limonítico com 1,2% Ni é de cerca de US$ 29/wmt, e para 1,3% Ni cerca de US$ 31/wmt; os preços CIF do minério saprolítico com 1,4%, 1,5% e 1,6% Ni são de cerca de US$ 54,9/wmt, US$ 61,2/wmt e US$ 66,1/wmt, respectivamente. Afetados pela redução do HPM, os preços de transação recuaram cerca de US$ 0,5/wmt em relação à semana anterior, e as negociações agora se baseiam em grande parte no novo HPM. Em um cenário de oferta ampla e altos estoques nas fundições, espera-se que os preços do minério no curto prazo permaneçam em recessão.

Clima: Na próxima semana (20 a 26 de julho), as principais áreas de mineração, incluindo Morowali, Kolaka, Konawe e Weda, terão chuvas intermitentes de fracas a moderadas, acompanhadas de trovoadas localizadas. As chuvas serão, em geral, dispersas e não afetarão significativamente a produção mineira, o transporte ou as operações de carga nos portos.

Do lado da oferta-demanda e do sentimento do mercado, o mercado doméstico de minério de níquel da Indonésia manteve um padrão de oferta globalmente frouxo. Os estoques nas fundições RKEF e HPAL podem sustentar aproximadamente 2 a 3 meses de produção, com as compras downstream ainda dominadas pela demanda rígida e sem disposição significativa para recomprar estoques por enquanto. A produção e os embarques das minas estão normais, a oferta de minério saprolítico é ampla, e o comissionamento sucessivo de novos projetos HPAL alivia ainda mais as preocupações com a oferta. Os preços de transação do minério limonítico giram em torno de US$ 33 a 35/wmt, as minas de pequeno e médio porte estão retendo vendas, e os negócios reais permanecem concentrados entre as grandes minas. Algumas fundições elevaram seu grau de aquisição para Ni 1,45%–1,50%, reduzindo ainda mais a demanda por minério de baixo teor. A maioria das minas ainda espera preços de transação US$ 3–5/wmt acima do HPM, com compradores e vendedores continuando a disputar e as transações no mercado permanecendo moderadas.

No lado político, o mercado continua acompanhando de perto o andamento das aprovações de cotas suplementares do RKAB e as políticas de exportação. A Indonésia planeja implementar integralmente um sistema único de gestão de exportação para minerais estratégicos em 1º de setembro de 2026. A cadeia da indústria de níquel ainda não foi incluída no escopo regulatório, portanto o impacto de curto prazo é limitado. Além disso, de acordo com o Regulamento Governamental nº 21 de 2026, a Indonésia isenta a China, os EUA, a Austrália e o Canadá dos requisitos mais rigorosos de retenção de divisas do DHE SDA, o que ajuda a reduzir os custos de capital para as empresas exportadoras, mas não se espera que tenha um impacto significativo na oferta e demanda de minério de níquel ou nos preços.

Perspectivas de mercado: espera-se que o padrão de oferta e demanda do mercado de minério de níquel da Indonésia permaneça estável na próxima semana, com oferta ampla e as compras ainda impulsionadas principalmente pela demanda rígida, e os preços devem permanecer firmes. À medida que o prazo para as aprovações de cotas suplementares do RKAB se aproxima, o mercado continuará observando como os resultados das aprovações afetam as tendências subsequentes de oferta e preços.