7.28 Ata da Reunião Matinal de Alumínio da SMM
Futuros:O contrato de alumínio mais negociado na SHFE abriu a 23.255 yuan/mt na sessão noturna de 27 de julho, com máxima de 23.320 yuan/mt e mínima de 23.230 yuan/mt, e fechou a 23.275 yuan/mt, alta de 0,34% em relação ao fechamento anterior. Durante a sessão, os preços avançaram ligeiramente dentro da faixa de consolidação e fecharam com um candle de alta, mantendo-se acima do conjunto de médias móveis de curto prazo MA5 (23.240,47), MA10 (23.227,58), MA20 (23.196,05) e MA40 (23.223,35). O sistema de médias móveis ofereceu suporte na base, enquanto os preços encontraram resistência na MA60 de médio e longo prazo (23.339,00). O suporte na mínima da fase de 22.875 permaneceu eficaz, e o centro de preços subiu de forma constante. O volume negociado na sessão foi de 64.858 lotes, abaixo do período anterior, enquanto o interesse em aberto foi de 252.000 lotes, com leve alta. Tecnicamente, no MACD de 4 horas, o DIFF (28,9) ficou acima do DEA (21,03); o cruzamento dourado continuou, o histograma vermelho permaneceu positivo e o impulso altista se manteve. No curto prazo, esperava-se que o mercado continuasse lateralizado, e um rompimento para cima ainda exigia entrada adicional de recursos. O alumínio na LME abriu a US$ 3.164,0/mt em 27 de julho, com máxima de US$ 3.187,5/mt e mínima de US$ 3.150,0/mt, e fechou a US$ 3.173,0/mt, alta de 0,25% em relação ao fechamento anterior. No dia, os preços oscilaram lateralmente em faixa estreita e fecharam ligeiramente mais altos; negociaram próximos da MA5 (3.173,12) e ficaram sob pressão da MA10 (3.169,65) e da MA20 (3.185,66). As médias móveis de médio e longo prazo MA40 (3.258,23) e MA60 (3.301,45) estavam em alinhamento baixista, formando resistência acima. O suporte na mínima da fase de 3.040 foi sólido, e o ritmo de recuperação foi relativamente lento. O volume negociado no dia foi de 9.815 lotes, abaixo do período anterior, enquanto o interesse em aberto foi de 591.000 lotes, recuando ligeiramente em relação ao nível anterior. Tecnicamente, no MACD diário, o DIFF (-41,03) ficou acima do DEA (-58,79); a estrutura de cruzamento dourado continuou, e o histograma vermelho permaneceu positivo. No curto prazo, o mercado manteve um padrão de consolidação em níveis baixos e de recomposição, com o espaço de alta limitado por expectativas macroeconômicas e de oferta.
Panorama macroeconômico:Em 27 de julho, o National Bureau of Statistics (NBS) divulgou dados mostrando que, no 1º semestre, em um contexto de crescimento estável da produção industrial e de continuidade da recuperação dos preços de produtos industriais, a receita operacional das empresas industriais acima do porte designado aumentou 6,5% em termos anuais, acelerando 1,5 ponto percentual em relação ao 1º trimestre. Akshay Singal, chefe global de negociação de taxas de curto prazo do Citi, afirmou que o banco estava recebendo contratos da reunião de julho do Fed dos EUA com “alta convicção”, e que as posições correspondentes lucrariam se o banco central mantivesse as taxas inalteradas. Atualmente, o mercado de swaps estimava que a probabilidade de uma alta de 25 pontos-base pelo Fed dos EUA nesta semana estava próxima de 40%. Segundo o “FedWatch” da CME, a probabilidade de o Fed dos EUA manter as taxas inalteradas em julho era de 63,7%, e a probabilidade de uma alta acumulada de 25 pontos-base era de 36,3%. A probabilidade de o Fed dos EUA manter as taxas inalteradas até setembro é de 18,5%, com altas acumuladas de 25 pontos-base em 55,7% e de 50 pontos-base em 25,8%.
Fundamentos:Ao entrar no fim de julho, as taxas de processamento de tarugos de alumínio na China continuaram a recuar dos máximos de junho, com as taxas do tarugo φ120 em algumas das principais áreas de consumo se aproximando dos níveis de custo de produção, gerando pressão simultânea para sustentar os preços e aumentar os embarques. De acordo com as estatísticas mais recentes da SMM, o estoque social de tarugos de alumínio nas principais áreas de consumo subiu para 121.000 t em 23 de julho, marcando duas semanas consecutivas de aumento de estoques, enquanto as retiradas de armazém caíram para 33.000 t, indicando uma queda significativa em relação ao mês anterior. Em um contexto de enfraquecimento da demanda na entressafra, aumento das chegadas no sul da China e níveis de preços do alumínio relativamente estáveis, a capacidade de as taxas de processamento se estabilizarem perto dos níveis de custo tornou-se a principal preocupação do mercado. A SMM mantém sua previsão para 2026 de exportações de folha de alumínio da China em aproximadamente 1,3 milhão de t. Com as exportações do 1º semestre atingindo 683.200 t, o 2º semestre exige embarques de cerca de 616.800 t, com média mensal de 102.800 t — uma queda de 9,7% em relação à média mensal do 1º semestre, de 113.900 t. Essa meta enfrenta desafios sob as atuais relações de preços SHFE/LME, mas, considerando o ritmo de execução de pedidos já travados, a meta anual de 1,3 milhão de t permanece alcançável.
Mercado de alumínio primário:O centro de negociação do contrato de alumínio 2606 da SHFE na sessão inicial subiu ligeiramente em relação ao dia anterior. A demanda do usuário final permaneceu fraca, com as compras de hoje sendo impulsionadas principalmente por recomposição essencial de estoques. A ampla oferta no mercado à vista manteve contida a aceitação de preços. Os preços de transação predominantes para cargas com faturas deste mês foram negociados em paridade com o contrato de alumínio de agosto da SHFE. O índice de sentimento de embarques no Leste da China ficou em 3,13 hoje, estável em relação ao mês anterior, enquanto o índice de sentimento de compras foi de 2,94, inalterado em relação ao mês anterior. O sentimento de negociação no Centro da China pareceu mediano, já que a segunda-feira marcou o primeiro dia de disponibilidade de faturas do mês seguinte. Os processadores a jusante mostraram interesse de compra limitado, com apenas aquisições essenciais mínimas, enquanto os fornecedores exibiram baixa disposição de sustentar preços, com tendência de cotações em queda. Enquanto isso, houve negociações ativas de cargas com faturas deste mês entre traders com falta de faturas, mas a escassez de faturas manteve as cotações elevadas. Os preços finais de transação para cargas com faturas do mês seguinte no Centro da China ficaram com descontos de 100–120 yuan/mt em relação ao contrato de alumínio de agosto da SHFE. O índice de sentimento de embarques no Centro da China registrou 3,10 hoje, estável em relação ao mês anterior, enquanto o índice de sentimento de compras caiu 0,05, para 2,90 em relação ao mês anterior.
Matérias-primas de alumínio secundário:O preço à vista do alumínio SMM A00 de hoje fechou em 23.200 yuan/mt, inalterado em relação ao dia anterior, com o mercado geral de sucata de alumínio permanecendo estável. Quanto às diferenças de preço entre alumínio primário e sucata, o spread da sucata mista de extrusão de alumínio sem tinta em Foshan foi de aproximadamente 2.030 yuan/mt em 27 de julho, enquanto o spread da sucata de alumínio “tense” triturada ficou em torno de 710 yuan/mt — ambos continuando a oscilar em mínimas historicamente extremas. Importações: de acordo com dados alfandegários, as importações chinesas de sucata de alumínio totalizaram cerca de 132.800 mt em junho de 2026, marcando a terceira queda mensal consecutiva, ante 152.000 mt em maio. Pelos dados acumulados de 2026, as importações totais de sucata de alumínio de janeiro a junho foram de cerca de 981.800 mt. Recentemente, os pedidos de importação para Guangdong a partir do Sudeste Asiático aumentaram. Embora a janela de importação tenha melhorado em comparação com o período anterior, a maioria dos novos negócios concentrou-se em recursos de baixo preço, e a atividade geral no mercado à vista permaneceu limitada. Afetado pela proibição dos EAU às exportações de sucata de alumínio e pela política de aumento de tarifas da UE, espera-se que, no futuro, o efeito de contração da oferta de sucata de alumínio importada de alta qualidade se torne mais evidente. Espera-se que, nesta semana, o mercado de sucata de alumínio continue em movimento lateral, sob supressão da demanda e suporte de custos. No contexto do aprofundamento da entressafra, é improvável que os pedidos finais a jusante apresentem qualquer melhora substancial. As empresas de utilização de sucata continuaram comprando conforme a necessidade, e é improvável que o sentimento de compras melhore de forma significativa. A faixa principal de negociação para sucata de alumínio triturada “tense” (precificada com base no teor de alumínio) deve oscilar entre 19.800 e 20.500 yuan/t. No momento, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio se estreitou para um mínimo histórico, e a vantagem econômica da sucata de alumínio em relação ao alumínio primário enfraqueceu acentuadamente. Se os preços do alumínio primário continuarem a cair, espera-se que o efeito de substituição do alumínio primário em lugar da sucata de alumínio se acelere. Deve-se acompanhar de perto o efeito de expulsão dos movimentos do preço do alumínio sobre a demanda por sucata de alumínio.
Liga de alumínio secundário:À vista: Hoje, as cotações gerais do mercado de ADC12 permaneceram estáveis. Pelo lado dos custos, a oferta de sucata de alumínio em conformidade continuou apertada, e os custos de aquisição permaneceram elevados, sustentando os preços do ADC12. Pelo lado da demanda, à medida que a entressafra tradicional continuou a se aprofundar, algumas empresas a jusante entraram gradualmente no período de férias de altas temperaturas; a redução dos pedidos enfraqueceu ainda mais a disposição de compra. Em meio ao cabo de guerra entre suporte de custos e demanda fraca, o mercado careceu de novos impulsionadores. A maioria das empresas optou por manter as cotações estáveis, aguardando para ver os movimentos do preço do alumínio e o desempenho dos pedidos finais. No curto prazo, espera-se que o mercado de ADC12 mantenha um padrão lateral, estável e de espera.
Perspectiva geral:Recentemente, o sentimento no front macro melhorou ligeiramente. O prêmio de risco geopolítico no Oriente Médio continuou a se acumular e, junto com a continuidade da redução de estoques de lingotes de alumínio na China, sustentou conjuntamente os preços do alumínio. No entanto, a continuidade da entrada em operação de capacidade de alumínio no exterior no longo prazo, a fraca demanda doméstica tradicional de uso final e as recorrentes incertezas em nível macro exerceram pressão clara sobre o espaço de alta dos preços do alumínio. No curto prazo, espera-se que os preços do alumínio mantenham um padrão de consolidação.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem usar isto como substituto de julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]
