[SMM Resumo Matinal do Níquel] O banco central realizou uma operação de MLF de um ano no valor de 500 bilhões de iuanes, e o contrato mais negociado de níquel da SHFE despencou na sessão noturna.

27/07 Ata da Reunião Matinal

Destaques do Mercado:

Em 22 de julho de 2026, o projeto HPAL (Lixiviação Ácida de Alta Pressão) na área de Sambalagi, em Morowali, Celebes Central, Indonésia, atingiu um marco importante com a chegada de uma autoclave crítica, marcando uma fase relevante na construção. O projeto foi projetado para produzir cerca de 90.000 toneladas de níquel contido em precipitado misto de hidróxido (MHP) por ano, com minério proveniente da mina de Bahodopi. Ele é composto por três linhas de produção, e a primeira linha tem conclusão mecânica prevista para o final de 2026. O projeto está sendo desenvolvido conjuntamente pela PT Vale Indonesia Tbk com os parceiros GEM Co., Ltd. (China) e EcoPro (Coreia do Sul) por meio da joint venture PT BNSI. Trata-se de um projeto estratégico nacional e parte do Projeto de Crescimento da Indonésia (IGP) Morowali, que visa promover o processamento downstream de níquel e o desenvolvimento da cadeia de suprimentos de baterias para veículos elétricos.

Macro:

(1) O Banco Popular da China (PBOC) anunciou que, para manter ampla liquidez no sistema bancário, realizou 500 bilhões de iuanes em operações de MLF em 24 de julho de 2026, utilizando métodos de quantidade fixa, licitação de taxa de juro e preços múltiplos, com prazo de um ano.

(2) O presidente dos EUA, Trump, afirmou no dia 23 que está “considerando seriamente” retomar operações de combate em grande escala contra o Irã.

Mercado à Vista:

Em 24 de julho, o preço médio do níquel refinado SMM #1 foi de 132.350 iuanes/t, queda de 200 iuanes/t em relação ao dia de negociação anterior. Em termos de prêmios à vista, o níquel refinado Jinchuan #1 teve média de 1.450 iuanes/t, estável em relação ao dia anterior, enquanto o níquel eletrodepositado de marcas nacionais convencionais variou de -300 a 500 iuanes/t.

Mercado Futuro:

O contrato mais negociado de níquel SHFE 2609 despencou na sessão noturna, depois recuperou ligeiramente para 132.610 iuanes/t no fechamento da manhã, com alta de 0,2%.

A recente redução dos estoques de níquel deu suporte à recuperação dos preços do níquel; enquanto isso, o conflito entre EUA e Irã e a evolução da situação no Estreito de Ormuz voltaram a despertar preocupações com interrupções no fornecimento de enxofre, mantendo os preços do níquel firmes no curto prazo.

Sulfato de Níquel

Até esta sexta-feira, o preço médio do sulfato de níquel de grau bateria SMM recuperou ligeiramente.

Do lado da demanda, estamos em meados do mês e as empresas a jusante ainda mantêm estoques de matérias-primas, mostrando fraco sentimento de formação de estoques e uma aceitação relativamente baixa dos preços do sal de níquel. Do lado da oferta, os atuais valores a pagar de MHP e os preços de materiais auxiliares permanecem elevados, e alguns produtores mantêm expectativas de cortes na produção; aliado à estabilização gradual dos preços do níquel, as empresas têm disposição para elevar suas cotações. Olhando adiante, espera-se que o mercado continue a reduzir estoques neste mês, e os preços do sulfato de níquel se concentrarão principalmente no suporte de custos vindo dos preços do níquel.

Em relação aos estoques, esta semana, o índice de estoque das fundições de sais de níquel a montante caiu de 9,3 para 8,9 dias, o índice de estoque das plantas de precursores a jusante recuou de 10,6 para 9,2 dias, e o índice de estoque das empresas integradas deslizou de 8,1 para 7,6 dias; quanto à força de compra e venda, nesta semana, o Fator de Sentimento de Disposição para Vender das fundições de sais de níquel a montante manteve-se em 1,8, o fator de sentimento de aquisição das plantas de precursores a jusante permaneceu em 2,5, e o fator de sentimento das empresas integradas aumentou de 2,4 para 2,5. (Dados históricos podem ser acessados via banco de dados)

No lado dos custos, a oferta da matéria-prima MHP melhorou ligeiramente e, combinada com a fraca aceitação por parte das plantas de sais a jusante, os valores a pagar de MHP permaneceram fracos nesta semana. Quanto ao preço do níquel, os preços se recuperaram nesta semana, apoiados pela redução de estoques e fatores técnicos, consolidando-se em alta no geral. Considerando a semana completa, os preços do níquel se fortaleceram, os valores a pagar de MHP estiveram fracos e os custos de produção à vista para sais de níquel subiram na comparação semanal.

NPI

O preço médio do NPI de alto teor SMM 10-12% caiu 2,2 yuan/unidade de níquel na semana, para 1.127,2 yuan/unidade de níquel (preço na porta da fábrica, impostos inclusos), e o preço médio do índice FOB de NPI da Indonésia recuou US$ 0,42/unidade de níquel na semana, para US$ 145,34/unidade de níquel. Esta semana, o mercado à vista de NPI de alto teor permaneceu num intenso cabo de guerra entre oferta e demanda, com uma lacuna significativa e persistente entre os níveis de preço psicológicos dos participantes a montante e a jusante. As transações à vista mantiveram-se lentas no geral, com apenas um punhado de negócios dispersos sendo finalizados e acordos de preço fixo em volume muito escassos. Do lado da demanda, limitadas pela baixa temporada tradicional do aço inoxidável, as siderúrgicas pressionaram agressivamente por preços mais baixos, com a maioria dos compradores apegando-se a metas de aquisição de baixo custo. Somando-se a isso, o mercado sustentava amplamente expectativas baixistas para agosto, e algumas usinas contavam com estoques suficientes de matéria-prima anteriormente, resultando num fraco interesse ativo de compra. Embora as consultas tenham aumentado ocasionalmente, as compras efetivas permaneceram cautelosas. Enquanto isso, as consultas e negociações para cargas a termo de setembro continuaram a aquecer, e a formação gradual de estoques futuros teve início, mas a maioria permaneceu na fase de negociação ou em cotações com preços flutuantes, sem que grandes pedidos tenham sido fechados ainda. Do lado da oferta, os principais fornecedores demonstraram forte disposição em manter os preços firmes, com um piso psicológico para ofertas a preço fixo e pouco incentivo para reduzir ativamente os preços para escoar material. Alguns vendedores adotaram uma postura firme de esperar para ver ou optaram por se abster de vender no curto prazo e suspenderam as ofertas diante das expectativas de melhores condições no mercado futuro. De modo geral, a demanda fraca do usuário final durante a entressafra e o pessimismo do mercado em relação ao mês seguinte continuaram a pressionar os preços, enquanto a circulação restrita no mercado spot e a relutância de alguns vendedores em vender limitaram quedas acentuadas. Com forças de alta e baixa se contrabalançando, a conclusão de transações à vista permaneceu persistentemente difícil, e o foco das negociações mudou gradualmente para contratos a termo. Espera-se que o níquel ferro-gusa permaneça em um impasse dentro de um intervalo no curto prazo.

Aço Inoxidável

Nesta semana, o mercado spot de aço inoxidável foi sustentado pelo sentimento macroeconômico e pelas expectativas de aperto na oferta de minério de níquel, com os futuros se consolidando em alta no geral. No entanto, a restrição rígida da entressafra tradicional de consumo limitou o potencial de alta dos preços spot. No início da semana, a força dos futuros impulsionou a confiança do mercado, elevando a atividade de consultas e levando a uma recuperação faseada nas transações. Com o recuo dos futuros, o sentimento de negociação tornou-se cauteloso na segunda metade da semana, e as transações enfraqueceram, dominadas apenas por compras pontuais para necessidades imediatas. As ofertas spot ficaram em grande parte estáveis, com uma faixa de flutuação de preços limitada. No front dos estoques, após o impacto do tufão ter diminuído, cargas anteriormente atrasadas chegaram aos portos e entraram nos armazéns de forma concentrada e, combinadas com as alocações normais das usinas, o estoque social de aço inoxidável parou de cair e aumentou ligeiramente, com a pressão de acúmulo de estoque na entressafra ressurgindo. Do lado dos custos e lucros, os preços de NPI de alto grau permaneceram estáveis, enquanto a sucata de aço inoxidável subiu ligeiramente em linha com os produtos acabados. Os preços dos produtos acabados e os custos das matérias-primas subiram ligeiramente em sincronia, e os lucros de fundição nas usinas permaneceram praticamente estáveis. No geral, o mercado desta semana apresentou um padrão de cabo de guerra — sustentado pelo lado da demanda, mas sem impulso de alta — com as expectativas de minério de níquel restrito sustentando o piso da indústria, enquanto a demanda rígida da entressafra e a baixa aceitação de preços elevados deixaram o mercado à vista sem força ascendente sustentada.

Nesta semana, os produtos acabados de aço inoxidável e os custos subiram em conjunto, com os lucros de fundição das siderúrgicas permanecendo, em grande parte, estáveis. As margens de lucro para laminados a frio 304 a partir de matérias-primas atuais e de estoque ficaram em 2,15% e 1,11%, respectivamente. Do lado das matérias-primas de níquel, afetados pela fraca demanda da entressafra e pelas compras cautelosas das siderúrgicas, os preços do NPI de alto teor permaneceram estáveis. O preço CIF do NPI de alto teor da Indonésia para os portos chineses foi reportado a 1.132,5 yuan por unidade de níquel. A sucata de aço inoxidável subiu ligeiramente, impulsionada pelos futuros mais fortes, com a sucata de aço inoxidável 304 de Xangai cotada a 10.450 yuan/mt. No entanto, limitada pela demanda lenta da entressafra e pela redução das vantagens de substituição, o espaço de alta foi limitado, e espera-se que o mercado permaneça em uma faixa lateral com viés de estabilidade no curto prazo. Do lado das matérias-primas de cromo, os preços à vista do ferrocromo de alto carbono permaneceram estáveis, com as cotações principais na Mongólia Interior a 8.075 yuan/mt (teor metálico de 50%). Embora a oferta seja ampla e a demanda da entressafra esteja recuando, os preços à vista ainda não apresentaram movimentos anormais, uma vez que a chegada de minério de cromo de alto custo e a postura de espera do mercado antes das licitações das siderúrgicas deram sustentação. Com as principais siderúrgicas reduzindo os preços de licitação de agosto para ferrocromo de alto carbono em 200 yuan/mt (teor metálico de 50%) em relação ao mês anterior, os preços à vista subsequentes provavelmente convergirão gradualmente para o nível de licitação.

Minério de níquel:

Mercado filipino:

Em termos de preço, os preços do minério de níquel filipino permaneceram, em grande parte, estáveis esta semana. As cotações CIF China para minérios com Ni 1,3%, 1,4% e 1,5% ficaram em torno de $46/wmt, $56,50/wmt e $64,50/wmt, respectivamente, estáveis em relação à semana anterior. No entanto, as taxas de frete marítimo subiram notavelmente, com as taxas de Surigao para os portos de Lianyungang e Ningde subindo $0,75/wmt cada, e a rota Surigao para IWIP registrando o maior aumento de $1,00/wmt. A alta do frete foi impulsionada principalmente pelo aumento dos preços internacionais do petróleo e pelos ajustes nos preços das ferroligas, mas os estoques elevados no downstream e as compras cautelosas ainda não pressionaram os preços do minério para cima.

Em relação ao clima, espera-se que as condições nas principais áreas mineradoras das Filipinas permaneçam geralmente estáveis na próxima semana. Há previsão de chuvas mais intensas em Zambales entre 22 e 24 de julho, o que pode interromper temporariamente as operações de minas e portos. Surigao terá principalmente pancadas de chuva leves a moderadas, com impacto limitado na produção e nos embarques. No geral, não se espera um impacto significativo no fornecimento de minério de níquel do país.

No frente de oferta e demanda e sentimento do mercado, o mercado filipino manteve um padrão de aumento da oferta e fraca demanda. As minas continuaram a aumentar a produção, com oferta spot abundante, enquanto as compras do downstream permaneceram concentradas em minérios de médio e alto teor, resultando no acúmulo contínuo de estoques de minério de baixo teor e em negociações lentas. Devido ao aumento dos estoques, algumas minas reduziram moderadamente suas cotações para o minério de baixo teor, e o mercado como um todo é dominado por um forte sentimento de espera.

Perspectivas de mercado: espera-se que a oferta de minério de níquel das Filipinas permaneça abundante na próxima semana, com as compras do downstream baseadas principalmente na demanda rígida. A demanda por minério de alto teor está relativamente estável, enquanto os preços do minério de baixo teor continuarão sob pressão de baixa devido à oferta abundante e ao acúmulo de estoques.

Mercado da Indonésia:

Em termos de preços, com a entrada em vigor oficial em 15 de julho dos HMA e HPM da Indonésia para a segunda metade de julho, os preços do minério de níquel doméstico foram ajustados para baixo. Atualmente, o minério limonítico Ni 1,2% CIF está em torno de US$ 29/tmu, o Ni 1,3% cerca de US$ 31/tmu; o minério saprolítico Ni 1,4%, 1,5% e 1,6% CIF está em torno de US$ 54,9/tmu, US$ 61,2/tmu e US$ 66,1/tmu, respectivamente. Impactados pelo corte do HPM, os preços de transação recuaram cerca de US$ 0,5/tmu na comparação semanal, e as negociações agora são em grande parte realizadas com base no novo HPM. Em um contexto de oferta abundante e altos estoques nas fundições, espera-se que os preços do minério permaneçam em baixa no curto prazo.

No lado climático, na próxima semana (20 a 26 de julho), as principais áreas mineradoras, incluindo Morowali, Kolaka, Konawe e Weda, terão pancadas de chuva leves a moderadas, com trovoadas localizadas, mas a precipitação geral será dispersa e não afetará significativamente a produção das minas, o transporte ou o carregamento nos portos.

No lado da oferta, demanda e sentimento do mercado, o mercado doméstico de minério de níquel da Indonésia mantém, em geral, um padrão de oferta abundante. Os estoques nas fundições RKEF e HPAL conseguem suprir cerca de 2 a 3 meses de produção, e as compras a jusante permanecem majoritariamente atreladas à demanda rígida, sem intenção significativa de reabastecimento no momento. A produção e o transporte das minas estão normais, a oferta de minério saprolítico é ampla e o comissionamento sucessivo de novos projetos HPAL aliviou ainda mais as preocupações com a oferta. Os preços de transação do minério de limonita giram em torno de $33–35/wmt, as minas de pequeno e médio porte se retraem das vendas, e as transações reais permanecem concentradas nas grandes mineradoras. Algumas fundições elevaram seu teor de compra para Ni 1,45%–1,50%, reduzindo ainda mais a demanda por minério de baixo teor. A maioria das minas ainda espera alcançar preços de transação $3–5/wmt acima do HPM, compradores e vendedores seguem em um cabo de guerra, e as negociações no mercado estão escassas.

No lado político, o mercado continua monitorando o avanço das aprovações de cotas adicionais do RKAB e das políticas de exportação. A Indonésia planeja implementar integralmente um sistema único de gestão de exportação para minerais estratégicos em 1º de setembro de 2026. Atualmente, a cadeia da indústria de níquel não foi incluída no escopo regulatório, com impacto limitado no curto prazo. Além disso, de acordo com o Regulamento Governamental nº 21 de 2026, a Indonésia isenta China, EUA, Austrália e Canadá de exigências mais rigorosas de retenção cambial DHE SDA, o que ajuda a reduzir os custos de capital das empresas exportadoras, mas não se espera impacto significativo na oferta e demanda de minério de níquel e nos preços.

Perspectiva do mercado: O padrão de oferta e demanda do mercado de minério de níquel da Indonésia deve permanecer estável na próxima semana, com oferta abundante e aquisições ainda impulsionadas principalmente pela demanda rígida; os preços tendem a se manter estáveis. À medida que o prazo para aprovação da cota suplementar do RKAB se aproxima, o mercado continuará monitorando o impacto dos resultados da aprovação nas tendências subsequentes de oferta e preços.