Janelas de eventos macroeconômicos intensos, padrão de sustentação baseado em baixos estoques inalterado [SMM Resumo Matinal do Estanho]

Noticiário Matinal de Estanho SMM para 27 de julho de 2026:

No pregão anterior (24 de julho), o contrato de estanho mais negociado na SHFE fechou a 414.190 yuan/mt, queda de 0,84% em relação ao pregão anterior; na sessão noturna, o contrato mais negociado de estanho na SHFE chegou a subir mais de 1%, acompanhando o estanho na LME. O estanho na LME foi negociado pela última vez a US$ 53.990/mt, registrando ganho semanal de 1,43%, enquanto a tendência de redução dos estoques fora da China continuou, dando suporte ao estanho da SHFE em níveis baixos. Nesta manhã, o contrato mais negociado de estanho na SHFE consolidou-se em uma faixa estreita acima de 410.000 yuan/mt, com comprados e vendidos cautelosos diante dos eventos macroeconômicos.

Macroeconomia:

(1) A janela de eventos macroeconômicos no exterior se aproxima, com a volatilidade aumentando antecipadamente. Na próxima semana, uma série de eventos macroeconômicos ocorrerá dentro e fora da China — reuniões importantes de fim de mês na China, a decisão do FOMC do Fed dos EUA e a divulgação concentrada de dados de investimentos (capex) das principais empresas de computação no exterior. A volatilidade do mercado se expandiu, portanto, fique atento aos riscos de oscilação de preços. Recentemente, os preços do petróleo subiram acentuadamente e as expectativas hawkish do Fed ressurgiram, pressionando os metais básicos e os mercados de ações em geral, com as propriedades financeiras do estanho suprimidas.

(2) A narrativa da IA permanece como a principal variável do lado da demanda. Os dados de capex das principais empresas de computação no exterior estão prestes a ser divulgados, com o mercado dividido sobre se o alto investimento em expansão persistirá; os fortes números de exportação de semicondutores da Coreia do Sul e a recuperação do Índice de Semicondutores da Filadélfia de aproximadamente 5,74% em relação às mínimas corroboram a resiliência da demanda por soldas relacionadas à IA de baixo para cima, proporcionando uma âncora de demanda de médio a longo prazo para os preços do estanho.

(3) O prêmio geopolítico do Oriente Médio diminuiu. Sinais de uma solução diplomática para o conflito entre EUA e Irã surgiram, fazendo com que os preços internacionais do petróleo recuassem e as preocupações com a inflação diminuíssem; o apetite por risco do mercado se recuperou um pouco. No entanto, a declaração de Trump sobre retomar as operações militares contra o Irã ainda deixa algum risco geopolítico não totalmente precificado, e o efeito atenuante do sentimento de aversão ao risco sobre os metais enfraqueceu marginalmente.

Fundamentos:

(1) Oferta: A escassez nas minas persiste, mas diminuiu marginalmente. A retomada da produção no Estado de Wa, Mianmar, continua prejudicada pela tripla restrição da estação chuvosa, atrasos na aprovação de explosivos industriais e drenagem de minas, limitando a produção anual a apenas 40–50% da capacidade anterior à paralisação. A retomada total deve ser adiada para 2027. As taxas de tratamento (TCs) de concentrado de estanho subiram ao longo do mês, corroborando que a oferta adicional de minério aliviou a pressão sobre as matérias-primas na fundição, mas a contínua redução das reservas globais de minério de estanho fornece suporte rígido para o piso de preço.

(2) Demanda: Aprofundamento da entressafra, mas IA mais semicondutores fornecem um piso. Em julho, a tira de solda fotovoltaica e a eletrônica de consumo permanecem na entressafra tradicional, com usuários a jusante receosos dos preços elevados e comprando apenas pequenos pedidos conforme a necessidade; no entanto, o investimento de alto crescimento em poder computacional de IA continua, com as exportações de semicondutores da Coreia do Sul em alta e o Índice de Semicondutores da Filadélfia se estabilizando e se recuperando, indicando que as expectativas de demanda por solda de semicondutores estão se recuperando. O próximo ponto de gatilho da demanda se concentrará no início do estoque para novos telefones Apple/Huawei no final de agosto.

(3) Estoques: Ambas as bolsas tiveram desestocagem sincronizada, permanecendo em níveis historicamente baixos. Os estoques de estanho na SHFE foram reportados em 4.322 toneladas métricas, queda de 43 toneladas métricas em relação ao dia anterior; os estoques de estanho na LME, de acordo com os dados mais recentes de 23 de julho, totalizavam 7.085 toneladas métricas, queda de 140 toneladas métricas em relação ao dia anterior, com a queda contínua ainda sem trégua e em níveis historicamente baixos. Estoques extremamente baixos nas bolsas ampliaram a elasticidade dos preços devido a interrupções no fornecimento, fornecendo suporte sólido para os preços do estanho.

Mercado à vista:

O sentimento de negociação do mercado ainda não apresentou melhora significativa, com as transações gerais permanecendo medíocres. Embora o centro do preço futuro tenha recuado ligeiramente, permaneceu na faixa alta de 410.000 iuanes/tonelada métrica. As empresas de solda e processamento eletrônico a jusante mantiveram forte receio dos preços elevados e um sentimento de espera, reduzindo a disposição de compra. Apenas quando os preços intradiários apresentaram recuos estreitos foram liberadas pequenas quantidades de transações de demanda rígida por preço pontual e baseadas em pedidos. O mercado foi dominado por compras esporádicas baseadas na demanda, sem interesse de compra em larga escala, com uma característica notável de “preços nominais sem negociações reais”.

[Declaração de Fonte de Dados: Dados que não sejam informações públicas são processados pela SMM com base em informações públicas, comunicação de mercado e modelos internos de banco de dados da SMM, e são apenas para referência, não constituindo aconselhamento de decisão. As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de investimento e pesquisa. Os clientes devem tomar decisões prudentes e não substituir isso por julgamento independente. Qualquer decisão tomada pelos clientes não tem relação com o Shanghai Metals Market (SMM).]