Notícias SMM de 24 de julho:
I. Estoque de tarugos de alumínio passa de desestocagem para acúmulo, lógica de desestocagem mudou
De acordo com estatísticas da SMM, em 23 de julho, o estoque social de tarugos de alumínio nas principais regiões de consumo da China registrou 121.000 t, um aumento de 1.000 t em relação à segunda-feira passada e de 6.500 t em relação à quinta-feira passada, marcando duas semanas consecutivas de acúmulo de estoque. Em comparação com períodos correspondentes, o estoque atual ficou 24.500 t abaixo do mesmo período de 2025, 10.200 t abaixo de 2024, mas 45.900 t acima de 2023. Embora o nível absoluto de estoque permaneça abaixo dos mesmos períodos dos dois últimos anos, a lógica de desestocagem claramente mudou — da rápida desestocagem em junho para uma transição de desestocagem para acúmulo em julho, com o suporte para as taxas de processamento enfraquecendo correspondentemente.
A partir dos dados de retiradas de armazém, as retiradas de tarugos de alumínio da China durante 14 a 20 de julho totalizaram 33.000 t, queda de 9.100 t na comparação semanal e de 19.000 t na comparação anual. A forte contração nas retiradas de armazém reflete diretamente um arrefecimento marginal no sentimento de compra do setor downstream, com notável declínio na atividade de negociação do mercado. Do ponto de vista regional, as entradas em Foshan continuaram a aumentar, com o estoque acumulando a uma máxima de 53.000 t no período, tornando-se o principal contribuinte para esta rodada de acúmulo; enquanto em Wuxi, algumas transferências de carga levaram a entradas reduzidas, embora parcialmente compensadas por compras do downstream, a área ainda registrou acúmulo de 1.000 t de estoque. Sob a influência combinada de oferta e demanda, o efeito de suporte do ambiente de baixo estoque sobre as taxas de processamento está enfraquecendo gradualmente.
II. Taxas de processamento geralmente em declínio, divergência regional significativa
Durante a semana, o centro dos preços do alumínio se consolidou e permaneceu relativamente estável, com o preço spot do alumínio SMM A00 subindo para 23.260 yuan/t, de 23.170 yuan/t na quinta-feira passada. Sob a pressão combinada de preços de alumínio estáveis levemente mais altos e entradas crescentes contínuas no sul da China, as taxas de processamento de tarugos de alumínio caíram de modo geral em todas as regiões.
Observando as tendências da taxa de processamento φ120 nas três regiões, o sul da China tornou-se indubitavelmente a região mais afetada nesta rodada de recuo das taxas de processamento. Atualmente, a linha de custo de produção de tarugos de alumínio na China está na faixa de 250-300 yuan/mt, variando conforme as diferenças regionais nos fatores de custo. Até 23 de julho, a taxa de processamento do φ120 em Foshan caiu para 300 yuan/mt, exatamente no limite superior da linha de custo, pressionando os lucros das empresas para perto do ponto de equilíbrio. Em Wuxi, devido à oferta restrita de tarugos pequenos, a queda no φ90 foi relativamente limitada, indicando que o aperto estrutural nas especificações ainda oferece algum suporte às taxas de processamento; no entanto, o φ120 também caiu 90 yuan/mt, refletindo a pressão crescente da oferta de tarugos grandes. Nanchang registrou quedas relativamente menores, refletindo um ritmo local de oferta e demanda relativamente estável.
No fim de semana, até 24 de julho, o preço médio do φ120 em Foshan havia caído para 270 yuan/mt, rompendo abaixo do limite inferior da faixa da linha de custo de 250-300 yuan/mt. O sentimento de espera a jusante permaneceu inalterado, com a demanda de compras fraca e uma significativa supressão de preços acompanhando os movimentos do mercado. Por ser o último dia da liquidação mensal do contrato de longo prazo, como o preço à vista estava substancialmente mais alto que o preço médio mensal, alguns fornecedores tinham ampla margem para vender, não faltando quem vendesse a preços muito reduzidos. Embora alguns fornecedores, efetivamente vendendo com prejuízo, tenham optado por manter os preços firmes e não vender, isso não impediu que as taxas de processamento caíssem ainda mais.
III. Lado da demanda: Taxa de operação de extrusão recua, características da baixa temporada se aprofundam
O motor fundamental por trás do declínio contínuo das taxas de processamento foi o enfraquecimento marginal do lado da demanda. De acordo com uma pesquisa da SMM, nesta semana, a taxa de operação semanal da extrusão de alumínio na China registrou 52,9%, queda de 0,4 ponto percentual em relação à semana anterior, continuando o padrão lento da baixa temporada. Ao analisar os subsetores, a extrusão para construção foi continuamente pressionada pelo agravamento da baixa temporada e pela fraqueza no setor imobiliário, com a demanda final enfraquecendo ainda mais; os clientes a jusante tornaram-se mais cautelosos nas compras, baseando-se principalmente na demanda rígida e em pedidos urgentes. Os novos pedidos diminuíram, arrastando significativamente para baixo a taxa de operação geral.
A extrusão industrial mostrou alguma resiliência. Algumas empresas amostradas, beneficiando-se de amplos pedidos em carteira no segmento de armazenamento de energia, mantiveram cronogramas de produção relativamente cheios; para quadros fotovoltaicos, os cronogramas dos principais players permaneceram estáveis, e os cronogramas dos fabricantes de módulos downstream no 3º trimestre devem ser ligeiramente superiores aos do 2º trimestre, o que dará um piso para a demanda de quadros. No entanto, a SMM acredita que o suporte marginal da extrusão industrial não é suficiente para compensar totalmente a fraqueza da entressafra da extrusão para construção, e margens de processamento decentes não implicam expansão simultânea no consumo final. A sustentabilidade das retiradas de estoque ainda precisa ser verificada. Em geral, as compras downstream continuaram dominadas pela demanda rígida, com sentimento moderado no mercado de pedidos à vista, fornecendo suporte limitado aos prêmios de processamento.
IV. Lado da oferta: O aumento das chegadas combinado com o entusiasmo produtivo pressionam ainda mais os prêmios de processamento
Do lado da oferta, o aumento contínuo das chegadas no sul da China foi o gatilho direto para esta rodada de rápida queda nos prêmios de processamento. O estoque de Foshan acumulou-se a uma máxima de fase de 53.000 toneladas, refletindo que, estimuladas pelos prêmios anteriormente elevados, as plantas de tarugos aceleraram seu ritmo de expedição enquanto a demanda local não conseguiu acompanhar, resultando em excedente regional de oferta. Adicionalmente, enquanto os prêmios de processamento em Wuxi, Nanchang e outras áreas mostraram-se relativamente resistentes a quedas, o entusiasmo produtivo geral de tarugos de alumínio em todo o país permaneceu em nível elevado. Uma vez que os prêmios de processamento caiam abaixo da linha de custo, as empresas podem fazer ajustes marginais por meio de cortes de produção e manutenção, mas o ritmo de liberação da oferta no curto prazo ainda foi mais rápido que o ritmo de recuperação da demanda.
5. Os Prêmios de Processamento Conseguirão se Manter Firmes?
Com base no atual padrão de oferta e demanda, se os prêmios domésticos de processamento de tarugos de alumínio conseguirão se manter firmes próximos à linha de custo depende das seguintes variáveis-chave:
As pressões de baixa permanecem:Primeiro, os estoques aumentaram por duas semanas consecutivas, as retiradas de estoque contraíram-se acentuadamente na comparação semanal, e as características de entressafra da demanda ainda não terminaram. Segundo, o ritmo de chegadas em Foshan acelerou ligeiramente, e a oferta relativamente folgada no sul da China dificilmente se reverterá fundamentalmente no curto prazo. Terceiro, os pedidos finais para extrusões de construção permanecem fracos, a pressão por preços mais baixos tornou-se a norma entre os compradores a jusante, e as taxas de processamento carecem de impulso ascendente vindo da demanda. Quarto, mesmo que as taxas de processamento tenham caído para a faixa de linha de custo de 250-300 iuan por tonelada métrica, as plantas de tarugos têm limitada disposição para reduzir a produção no curto prazo, e o ritmo de saída do lado da oferta permanece lento.
Ainda existe suporte faseado:Primeiro, o nível atual de estoque absoluto permanece mais baixo do que no mesmo período de 2024 e 2025, e a pressão geral de estoque não saiu completamente de controle. Uma vez que o ritmo de chegadas desacelere ou a demanda mostre recuperação marginal, espera-se que a lógica de desestocagem ressurja. Segundo, a oferta de tarugos de pequeno diâmetro em Wuxi e outras regiões permanece apertada, e a escassez estrutural de certas especificações está fornecendo um piso para as taxas de processamento locais. Terceiro, os pedidos nos subsetores de nova energia dentro das extrusões industriais, como armazenamento de energia e energia fotovoltaica, ainda mostram resiliência, o que pode compensar parcialmente a baixa temporada para extrusões de construção. Quarto, se os preços do alumínio sofrerem um recuo faseado, isso pode estimular a recomposição de estoques a preços mais baixos pelos compradores a jusante, impulsionando assim uma recuperação nas taxas de processamento.
Visão da SMM:No curto prazo, as taxas de processamento de tarugos de alumínio entraram em um canal de pressão faseada. As taxas de processamento para especificações convencionais, como φ120 em Foshan, recuaram das máximas anteriores para a faixa de custo de produção de 250-300 iuan por tonelada métrica, com algumas cargas de baixo preço chegando a cair abaixo do limite inferior da linha de custo. Há espaço limitado para novas quedas acentuadas devido às restrições de custo, mas o impulso para sustentar os preços firmes e se recuperar também é insuficiente. Para a próxima semana, espera-se que as taxas de processamento em todas as regiões mantenham um padrão divergente. No sul da China, ainda há espaço para queda sob pressão de oferta e demanda, e algumas cargas de baixo preço podem continuar a ser negociadas abaixo da linha de custo. Em Wuxi, apoiadas pela oferta apertada de tarugos de pequeno diâmetro, as taxas de processamento são relativamente resilientes a quedas, mas os tarugos maiores também enfrentam pressão de ajuste. No geral, é provável que as taxas de processamento se consolidem em um tom moderado perto da linha de custo. Uma estabilização e recuperação significativas exigirão sinais de renovada desestocagem, uma recuperação nas retiradas de armazéns e uma melhora material nos pedidos dos usuários finais.
Conclusão:Atualmente, as taxas de processamento de tarugos de alumínio recuaram para próximo da linha de custo de produção de 250-300 yuan por tonelada métrica. O preço médio para φ120 em Foshan caiu para 270 yuan/tonelada métrica em 24 de julho, com algumas cargas de baixo preço rompendo abaixo da linha de custo. Em teoria, as restrições de custo limitam a margem para novas quedas, mas em um contexto de demanda fraca típica da entressafra, a mudança de redução de estoques para acúmulo de inventário e o aumento da circulação no sul da China, é bastante difícil para as taxas de processamento se manterem firmes. No curto prazo, pode consolidar em um tom moderado, com foco no ritmo de chegadas e absorção no sul da China, na força das compras a jusante e nas mudanças marginais nos pedidos de extrusões industriais.
Fonte de dados: SMM
