Notícias SMM de 24 de julho:
I. Estoque de tarugos de alumínio passa de redução para acumulação, lógica de desestocagem mudou
Segundo estatísticas da SMM, em 23 de julho, o estoque social de tarugos de alumínio nas principais áreas de consumo da China registrou 121.000 toneladas, alta de 1.000 t em relação à última segunda-feira e de 6.500 t em relação à última quinta-feira, marcando duas semanas consecutivas de acumulação. Em comparação com períodos correspondentes, o estoque atual está 24.500 t menor que no mesmo período de 2025, 10.200 t menor que em 2024, mas 45.900 t maior que em 2023. Embora o nível absoluto de estoque permaneça abaixo dos mesmos períodos dos últimos dois anos, a lógica de desestocagem mudou claramente — de uma rápida desestocagem em junho para uma transição de desestocagem para acumulação em julho, com o suporte às taxas de processamento enfraquecendo conforme isso.
Pelos dados de retirada dos armazéns, as retiradas de tarugos de alumínio na China durante 14 a 20 de julho registraram 33.000 t, queda de 9.100 t em relação à semana anterior e 19.000 t em relação ao mesmo período do ano anterior. A forte contração nas retiradas reflete diretamente um arrefecimento marginal no sentimento de compra dos consumidores downstream, com uma queda notável na atividade de negociação no mercado. Do ponto de vista regional, as chegadas em Foshan continuaram a aumentar, com o estoque acumulando até 53.000 t no período, tornando-se o principal contribuinte para esta rodada de acumulação; enquanto em Wuxi, algumas transferências de carga reduziram as chegadas, embora parcialmente compensadas por compras downstream, a área ainda viu um acúmulo de estoque de 1.000 t. Sob a influência combinada de oferta e demanda, o efeito de suporte do ambiente de baixo estoque sobre as taxas de processamento está enfraquecendo gradualmente.
II. Taxas de processamento caem generalizadamente, divergência regional significativa
Durante a semana, o centro do preço do alumínio se consolidou e permaneceu relativamente estável, com o preço do alumínio spot SMM A00 subindo levemente para 23.260 yuan/t, de 23.170 yuan/t na última quinta-feira. Sob a pressão combinada de preços do alumínio estáveis/ligeiramente mais altos e o aumento contínuo das chegadas no Sul da China, as taxas de processamento de tarugos de alumínio caíram generalizadamente em todas as regiões.
Observando as tendências da taxa de processamento φ120 nas três regiões, o Sul da China sem dúvida se tornou o mais afetado nesta rodada de recuo das taxas de processamento. Atualmente, a linha de custo de produção de tarugos de alumínio da China está na faixa de 250-300 yuan/mt, variando conforme as diferenças regionais nos custos dos fatores. Em 23 de julho, a taxa de processamento do φ120 em Foshan caiu para 300 yuan/mt, exatamente no limite superior da linha de custo, comprimindo os lucros das empresas para perto do ponto de equilíbrio. Em Wuxi, devido à oferta restrita de tarugos pequenos, a queda no φ90 foi relativamente limitada, indicando que a escassez estrutural nas especificações ainda oferece algum suporte às taxas de processamento; no entanto, o φ120 também caiu 90 yuan/mt, refletindo a pressão crescente da oferta de tarugos grandes. Nanchang registrou quedas relativamente menores, refletindo um ritmo de oferta e demanda local relativamente estável.
No início do fim de semana, em 24 de julho, o preço médio do φ120 em Foshan havia caído para 270 yuan/mt, rompendo o limite inferior da faixa de custo de 250–300 yuan/mt. O sentimento de espera e observação no setor downstream permaneceu inalterado, com demanda de compras fraca e forte repressão de preços acompanhando os movimentos do mercado. Como era o último dia do fechamento do contrato de longo prazo mensal, o preço à vista estava substancialmente acima da média mensal, o que deu a alguns fornecedores grande margem para vender, e não faltaram aqueles que venderam a preços drasticamente reduzidos. Embora alguns fornecedores, que estavam realmente vendendo com prejuízo, tenham optado por manter os preços firmes e não vender, isso não impediu que as taxas de processamento continuassem caindo.
III. Lado da demanda: Taxa de operação de extrusão recua, características da entressafra se aprofundam
O principal fator por trás da queda contínua nas taxas de processamento foi o enfraquecimento marginal do lado da demanda. De acordo com uma pesquisa da SMM, esta semana a taxa de operação semanal de extrusão de alumínio da China registrou 52,9%, queda de 0,4 ponto percentual em relação à semana anterior, mantendo o padrão lento da entressafra. Analisando os subsetores, a extrusão para construção foi continuamente pressionada pelo aprofundamento da entressafra e pela fraqueza do setor imobiliário, com a demanda final enfraquecendo ainda mais; os clientes downstream tornaram-se mais cautelosos nas compras, dependendo principalmente de demanda rígida e pedidos urgentes. Os novos pedidos diminuíram, arrastando a taxa de operação geral significativamente para baixo.
A extrusão industrial mostrou alguma resiliência. Algumas empresas amostradas, beneficiando-se de amplos pedidos em carteira no segmento de armazenamento de energia, mantiveram programações de produção relativamente cheias; para molduras fotovoltaicas, as programações de produção dos principais players permaneceram estáveis em geral, e espera-se que as programações dos fabricantes de módulos a jusante no terceiro trimestre sejam ligeiramente superiores às do segundo trimestre, o que fornecerá um piso para a demanda de molduras. No entanto, a SMM acredita que o suporte marginal da extrusão industrial não é suficiente para compensar totalmente a fraqueza sazonal da extrusão para construção, e margens de processamento decentes não implicam expansão simultânea no consumo final. Se as retiradas de armazém podem ser sustentadas ainda precisa de verificação. No geral, as aquisições a jusante permaneceram dominadas pela demanda rígida, com sentimento moderado no mercado de pedidos à vista, fornecendo suporte limitado às taxas de processamento.
IV. Lado da oferta: Aumento das chegadas combinado com entusiasmo de produção pressiona ainda mais as taxas de processamento
Do lado da oferta, o aumento contínuo das chegadas no Sul da China foi o gatilho direto para esta rodada de recuo rápido nas taxas de processamento. O estoque de Foshan acumulou para uma alta de fase de 53.000 toneladas métricas, refletindo que, estimuladas pelas taxas de processamento anteriormente altas, as plantas de tarugos aceleraram seu ritmo de expedição enquanto a demanda local não conseguiu acompanhar, resultando em excedente de oferta regional. Adicionalmente, embora as taxas de processamento em Wuxi, Nanchang e outras áreas estivessem relativamente resistentes a quedas, o entusiasmo geral da produção de tarugos de alumínio em todo o país permaneceu em nível elevado. Uma vez que as taxas de processamento caíram abaixo da linha de custo, as empresas podem fazer ajustes marginais por meio de cortes de produção e manutenção, mas o ritmo de liberação de oferta no curto prazo ainda foi mais rápido do que o ritmo de recuperação da demanda.
5. As Taxas de Processamento Podem Se Manter Firmes?
Com base no padrão atual de oferta e demanda, se as taxas de processamento de tarugos de alumínio doméstico podem se manter firmes perto da linha de custo depende das seguintes variáveis-chave:
As pressões de baixa permanecem:Primeiro, os estoques aumentaram por duas semanas consecutivas, as retiradas de armazém contraíram-se acentuadamente na semana, e as características de entressafra da demanda ainda não terminaram. Segundo, o ritmo de chegadas em Foshan acelerou ligeiramente, e a oferta relativamente folgada no Sul da China dificilmente se reverterá fundamentalmente no curto prazo. Terceiro, os pedidos finais para extrusões de construção permanecem fracos, a pressão por preços mais baixos tornou-se a norma entre os compradores a jusante e as taxas de processamento carecem de força ascendente vinda da demanda. Quarto, embora as taxas de processamento tenham caído para a faixa de custo de 250-300 yuan/tonelada, as plantas de tarugos têm pouca disposição para cortar a produção no curto prazo, e o ritmo de saída do lado da oferta continua lento.
O suporte temporário ainda existe:Primeiro, o nível atual de estoque absoluto permanece inferior ao mesmo período de 2024 e 2025, e a pressão geral de estoque não saiu completamente de controle. Uma vez que o ritmo de chegadas diminua ou a demanda mostre recuperação marginal, espera-se que a lógica de desestocagem ressurja. Segundo, a oferta de tarugos de pequeno diâmetro em Wuxi e outras regiões continua escassa, e a escassez estrutural de certas especificações está dando suporte às taxas locais de processamento. Terceiro, os pedidos em subsetores de energia nova dentro das extrusões industriais, como armazenamento de energia e fotovoltaica, ainda mostram resiliência, o que pode compensar parcialmente a baixa temporada das extrusões de construção. Quarto, se os preços do alumínio sofrerem um recuo temporário, isso pode estimular o reabastecimento a jusante a preços mais baixos, impulsionando assim uma recuperação nas taxas de processamento.
Visão da SMM:No curto prazo, as taxas de processamento de tarugos de alumínio entraram em um canal de pressão temporária. As taxas para bitolas convencionais como φ120 em Foshan recuaram de máximas anteriores para a faixa de custo de produção de 250-300 yuan/tonelada, com algumas cargas de baixo preço até mesmo caindo abaixo do limite inferior da linha de custo. Há espaço limitado para quedas acentuadas adicionais devido às restrições de custo, mas o ímpeto para sustentar os preços e se recuperar também é insuficiente. Para a próxima semana, espera-se que as taxas de processamento em todas as regiões mantenham um padrão divergente. No Sul da China, ainda há espaço para queda sob pressão de oferta e demanda, e algumas cargas de baixo preço podem continuar sendo negociadas abaixo da linha de custo. Em Wuxi, apoiadas pela oferta restrita de tarugos de pequeno diâmetro, as taxas de processamento são relativamente resistentes a quedas, mas os tarugos maiores também enfrentam pressão de ajuste. No geral, as taxas de processamento devem se consolidar em tom moderado perto da linha de custo. Uma estabilização e recuperação significativas exigirão sinais de renovada desestocagem, recuperação nas retiradas de armazém e melhora substancial nos pedidos dos usuários finais.
Conclusão:Atualmente, as taxas de processamento de tarugos de alumínio recuaram para próximo da linha de custo de produção de 250-300 yuan/t. O preço médio do φ120 em Foshan caiu para 270 yuan/t em 24 de julho, com algumas cargas de baixo preço rompendo abaixo da linha de custo. Em teoria, as restrições de custo limitam espaço adicional de queda, mas em um cenário de fraca demanda de entressafra, mudança de desestocagem para acúmulo de estoques e aumento da circulação no sul da China, é bastante difícil que as taxas de processamento se mantenham firmes. No curto prazo, pode consolidar em tom moderado, com foco no ritmo de chegadas e absorção no sul da China, na força das compras a jusante e nas mudanças marginais nos pedidos de extrudados industriais.
Fonte de dados: SMM
