Análise do mercado de importação de sucata de cobre da China no 1º semestre de 2026 e perspectivas para o 2º semestre

1. Importações Totais no 1º Semestre

De acordo com os dados mais recentes da Administração Geral das Alfândegas, a China importou 210,9 mil toneladas em peso físico de sucata de cobre e sucata de cobre triturada em junho de 2026, alta de 10,43% na comparação mensal e 15,11% na anual. De janeiro a junho de 2026, as importações somaram 1.241.500 toneladas em peso físico, alta de 8,39% na comparação anual. (código SH: 74040000)

Em termos de ritmo mensal, as importações de sucata de cobre no primeiro semestre mostraram um padrão de "abertura em alta seguida de ajuste, pico de volume em março, contração em abril-maio e estabilização com recuperação em junho". As importações em janeiro e março superaram 220 mil toneladas em peso físico. As de janeiro atingiram 232,3 mil toneladas, o maior volume mensal do semestre, com queda de 2,78% na comparação mensal, mas alta de 22,82% na anual. Em março, as importações somaram 227,6 mil toneladas, com altas de 35,5% na comparação mensal e 19,94% na anual. Impactadas pelo aperto na oferta externa e outros fatores, as importações recuaram consecutivamente em abril e maio, com maio caindo para o menor nível do período, de 191 mil toneladas. Junho então registrou uma recuperação, com alta de 10,43% na comparação mensal, para 210,9 mil toneladas.

Além disso, as importações de lingote de sucata de cobre (lingote de cobre refinado a partir de sucata, código SH: 74031900) também tiveram forte desempenho. Em junho, as importações de lingote de sucata de cobre atingiram 48,9 mil toneladas, com altas de 45% na comparação mensal e 41% na anual. No acumulado de janeiro a junho, as importações somaram 270,1 mil toneladas, alta de 19% na comparação anual, indicando que mais sucata de cobre está entrando no setor de fundição doméstico na forma processada.

2. Estrutura das Origens de Importação: Domínio da Ásia Continua a se Fortalecer

A estrutura das origens de importação de sucata de cobre no primeiro semestre manteve o padrão "um líder dominante, vários fortes concorrentes e origens diversificadas" observado desde 2025, com Japão e Tailândia firmemente nas duas primeiras posições de fornecedores.

Considerando apenas os dados de junho, a Tailândia ficou em primeiro lugar com 37,3 mil toneladas, alta de 41,41% na comparação mensal e 42,29% na anual. O Japão seguiu em segundo com 36,1 mil toneladas, alta de 27,24% na comparação mensal e também 42,29% na anual. Coreia do Sul, Espanha e Taiwan (China) ocuparam da terceira à quinta posição, com 13,5 mil toneladas, 10,8 mil toneladas e 9 mil toneladas, respectivamente. Os dados do primeiro semestre mostram que a Tailândia ficou em primeiro lugar, com 200,5 mil toneladas em peso físico, alta acumulada de 55,33% na comparação anual; o Japão seguiu com importações acumuladas de 198 mil toneladas em peso físico de janeiro a junho, alta acumulada de 38% na comparação anual.

Notavelmente, as importações de sucata de cobre dos EUA continuaram a encolher, com apenas 1.300 toneladas em junho, queda de 36,65% em relação ao ano anterior, prolongando a tendência de contração em meio às fricções comerciais EUA-China desde 2025. Enquanto isso, a participação no fornecimento de países e regiões asiáticas como Tailândia, Japão e Coreia do Sul aumentou significativamente, consolidando ainda mais a posição de liderança da Ásia nas fontes de importação. Além disso, os embarques de fontes europeias e do Oriente Médio, incluindo Espanha, Arábia Saudita, Reino Unido e Itália, permaneceram estáveis, diversificando a configuração das fontes de importação.

III. Principais Fatores do Crescimento das Importações

No primeiro semestre, as importações de sucata de cobre mantiveram crescimento estável. A SMM acredita que isso foi impulsionado principalmente pelos seguintes fatores:

Primeiro, a escassez estrutural de sucata de cobre com imposto incluído na China persistiu. No contexto da política de "faturação reversa", a circulação de sucata de cobre com imposto incluído permaneceu apertada. As empresas downstream em conformidade tinham uma demanda rígida por sucata de cobre importada com faturas fiscais para atender aos requisitos de produção e tributários. Mesmo que as margens de lucro na importação se estreitassem, as empresas ainda precisavam manter um nível básico de compras de importação.

Segundo, a contínua escassez de concentrados de cobre elevou a demanda de substituição por sucata de cobre por parte das fundições. Em 2026, o TC do concentrado de cobre global permaneceu em território negativo, forçando as empresas a buscar ativamente sucata de cobre, ânodos de cobre e outros materiais como complementos. A proporção de sucata de cobre que flui do setor de processamento para o setor de fundição aumentou.

Terceiro, a janela de lucro na importação abriu-se periodicamente. Em fevereiro-março, o P&L das importações de sucata de cobre esteve majoritariamente em território positivo, proporcionando viabilidade comercial para os importadores. Isso, combinado com embarques concentrados dos principais fornecedores Japão e Tailândia, impulsionou o aumento das importações em março.

IV. Principais Gargalos que Limitam o Crescimento do Volume de Importações

Embora as importações de sucata de cobre no primeiro semestre tenham registado um crescimento positivo em relação ao ano anterior, elas apresentaram retrações consecutivas em abril-maio, refletindo várias limitações:

Primeiro, a oferta disponível fora da China contraiu-se temporariamente. Em maio, as exportações do Japão para a China caíram 16,99% em relação ao mês anterior e as da Tailândia 24,69%, à medida que o setor de reciclagem nos principais países fornecedores estrangeiros entrou na entressafra, reduzindo a oferta exportável disponível — a razão subjacente para a queda nas importações totais.

Em segundo lugar, a redução das margens de lucro nas importações diminuiu a disposição dos comerciantes em comprar de forma proativa. Entre abril e maio, os preços do cobre na LME continuaram a consolidar em níveis elevados, os fornecedores estrangeiros mantiveram firmemente os preços, o coeficiente de cotação do cobre nu brilhante permaneceu alto e os lucros de importação foram comprimidos em comparação com fevereiro-março, afetando o sentimento de compra entre os comerciantes domésticos.

Em terceiro lugar, o estímulo marginal dos altos preços do cobre sobre a oferta de sucata de cobre diminuiu. A SMM acredita que os preços do cobre podem alterar o ritmo de liberação de sucata de cobre, mas não podem aumentar significativamente a oferta real disponível no curto prazo. Após a sustentação dos altos preços do cobre do quarto trimestre de 2025 ao segundo trimestre de 2026, os estoques sociais anteriormente acumulados foram gradualmente absorvidos, e o efeito de estímulo dos preços sobre a oferta apresenta enfraquecimento marginal.

Olhando para o segundo semestre de 2026, as importações de sucata de cobre enfrentam uma combinação de fatores altistas e baixistas, e os volumes de importação devem continuar a consolidar em níveis elevados.

Fatores Positivos que Apoiam as Importações:

Primeiro, a escassez de sucata de cobre doméstica com impostos incluídos dificilmente se atenuará no curto prazo. As questões relacionadas às notas fiscais ainda não melhoraram materialmente, os preços no comércio doméstico com impostos incluídos continuam altos, e a demanda rígida das empresas a jusante por sucata de cobre importada com impostos incluídos sempre fornecerá um piso para os volumes de importação.

Em segundo lugar, a escassez de concentrados de cobre persiste, e a demanda de substituição do setor de fundição por sucata de cobre continuará a aumentar.

Em terceiro lugar, o setor de reciclagem no exterior entrará gradualmente em sua temporada de pico no segundo semestre, e a oferta exportável disponível deve melhorar marginalmente em comparação com a entressafra de maio-junho. Combinado com a liberação incremental contínua de certos setores emergentes, a probabilidade de uma queda acentuada nas importações totais é baixa.

Fatores que Limitam as Importações:

Primeiro, espera-se que os lucros de importação permaneçam em uma faixa de margens reduzidas. A disposição dos fornecedores estrangeiros em manter preços firmes continua forte, o coeficiente de cotação do cobre nu brilhante permanece alto e a disposição dos comerciantes em comprar de forma proativa em grande escala continua fraca.

Em segundo lugar, o desvio da demanda local se intensifica. Como a capacidade de fundição e processamento de sucata de cobre melhora nos EUA, Europa, Índia e partes do Sudeste Asiático, cada vez mais sucata de cobre é diretamente absorvida pelos mercados locais, mantendo a oferta disponível para os mercados de exportação sob pressão contínua. Além disso, persistem riscos geopolíticos e de transporte. A incerteza no Oriente Médio pode continuar a perturbar a estabilidade das rotas marítimas, aumentando os encargos de capital de giro e os riscos de cumprimento de contratos para os comerciantes.

No geral, a SMM espera que as importações de sucata de cobre no segundo semestre de 2026 assumam um padrão de "suporte na base, enfrentando ventos contrários no topo". A escassez estrutural de sucata de cobre com imposto pago na China constitui uma base sólida para os volumes de importação. No entanto, fatores como a oferta restrita de material disponível fora da China, a lucratividade limitada das importações e a intensificação da competição global por recursos limitarão o crescimento significativo das importações. Em um horizonte mais longo, à medida que a China avança em suas políticas de "duplo carbono", melhora seu sistema de reciclagem doméstica e aprofunda a estratégia de "circulação interna", a estrutura de oferta de sucata de cobre está mudando de um modelo "dependente de importação" para um em que "a oferta doméstica desempenha o papel principal, complementada pelas importações". No curto prazo, porém, a sucata de cobre importada permanece insubstituível como um canal crítico para suprir a escassez doméstica de material em conformidade.