Implementação de tarifas aliada ao dólar forte, preços do cobre recuam sob pressão no final da semana [SMM Macro Weekly Review]

No âmbito macroeconômico, esta semana os mercados internacionais negociaram principalmente em torno da escalada do conflito EUA-Irã e da implementação das políticas tarifárias americanas. A situação no Irã agravou-se ainda mais, intensificando as preocupações com interrupções no transporte marítimo e no fornecimento de petróleo bruto no Estreito de Ormuz. O aumento dos preços do petróleo alimentou as expectativas de inflação. Enquanto isso, os EUA impuseram tarifas de 10% a 12,5% sobre 60 economias, e os pedidos iniciais de seguro-desemprego ficaram abaixo do esperado, impulsionando o índice do dólar americano e pressionando ainda mais os preços do cobre. Até às 10h00, horário de Pequim, de 24 de julho, o cobre na LME recuou da máxima desta semana de US$ 13.934/t para US$ 13.360/t, uma queda de US$ 304/t, ou cerca de 2,18%; o contrato de cobre mais negociado na SHFE caiu de 106.760 yuans/t para 104.740 yuans/t, uma queda acumulada de 2.070 yuans/t, ou aproximadamente 1,94%.

Do lado dos fundamentos, até 23 de julho, os estoques nacionais de cobre mainstream da SMM totalizavam 109.200 toneladas, uma queda de 14.200 toneladas em relação à semana anterior, mas um aumento de 1.900 toneladas em relação a segunda-feira. Xangai e Jiangsu registraram um leve aumento nos estoques, e o suporte da desestocagem contínua aos preços do cobre enfraqueceu um pouco. Do lado da oferta, as cargas em circulação no mercado aumentaram em relação aos períodos anteriores, e a disposição dos fornecedores para vender aumentou. Juntamente com a expectativa de que os warrants da LME previamente cancelados e o cobre importado cheguem gradualmente aos portos do final do mês ao início do próximo mês, é provável que a situação de oferta restrita no mercado spot doméstico se alivie marginalmente. Do lado da demanda, o mercado permanece na entressafra tradicional de consumo. Os altos preços do cobre e os prêmios elevados continuaram a reduzir as compras dos elos a jusante. As empresas a jusante reabasteceram principalmente com base na necessidade imediata, com limitada disposição de perseguir preços mais altos. O cabo de guerra entre os estoques baixos e a demanda fraca está gradualmente pendendo para a melhoria da oferta e a fraqueza da demanda.

Perspectivas para a próxima semana, no âmbito macroeconômico, a atenção ainda deve ser dada ao impacto potencial do conflito EUA-Irã no Estreito de Ormuz e nas instalações energéticas. Uma escalada adicional poderia continuar a elevar os preços do petróleo e as expectativas de inflação. Combinado com a implementação das políticas tarifárias dos EUA e a resiliência do mercado de trabalho, o índice do dólar americano ainda pode se manter bem, pressionando os preços do cobre. Do lado dos fundamentos, os estoques baixos ainda limitarão o espaço de queda dos preços do cobre. No entanto, com as expectativas de fortalecimento da chegada de cobre importado, aumento das cargas em circulação no mercado doméstico e estoques em Xangai e Jiangsu mostrando sinais de recuperação, espera-se que o suporte da oferta restrita enfraqueça ainda mais. O cobre na LME deve ser negociado na faixa de US$ 13.400 a US$ 13.750 por tonelada métrica, enquanto o contrato de cobre mais negociado na SHFE deve ser negociado entre 103.500 e 105.700 iuanes por tonelada métrica. De modo geral, o mercado pode se consolidar em tom moderado.