Riscos geopolíticos sustentam alta do alumínio na SHFE e impulsionadores da recuperação da alumina são fracos [SMM Aluminum Brief]

SMM, 23 de julho:

O contrato de alumínio SHFE mais negociado (2609) fechou a 23.345 yuan/t hoje, com alta de 85 yuan/t, ou 0,37%. Abriu estável e consolidou, recuou para mínima de 23.230 antes de se estabilizar, depois subiu gradualmente e fechou próximo à máxima da sessão, formando um candle altista completo com o centro de preços continuando a subir. O volume negociado foi de 98.520 lotes, um aumento de 47.464 lotes em relação ao candle anterior, uma expansão significativa; o open interest ficou em 258.000 lotes, alta de 132 lotes em relação ao candle anterior, subindo lentamente. As médias móveis de curto prazo todas viraram para cima, formando uma banda de suporte persistente..

Comentário SMM: No front macro, o conflito EUA-Irã continuou a se intensificar. Em 17 de julho, as forças dos EUA realizaram novos ataques aéreos contra o Irã, enquanto o Irã lançou ataques em larga escala contra alvos dos EUA no Kuwait e na Síria e também atacou instalações ligadas a militares dos EUA no Bahrein. A situação no Oriente Médio permaneceu volátil, as preocupações com altas de juros persistiram e a oferta continuou a se recuperar, mas a tendência de redução de estoques dificilmente se reverterá no curto prazo. Em meio ao cabo-de-guerra entre posições compradas e vendidas, espera-se que os preços do alumínio se consolidem e se ajustem no curto prazo. No futuro, deve-se prestar muita atenção ao andamento das retomadas de produção no Oriente Médio, à trajetória dos conflitos geopolíticos, às variações nos estoques de lingotes de alumínio na LME e aos pedidos de processamento downstream na China e aos dados de exportação de semiacabados de alumínio.

O contrato de alumina mais negociado (2609) fechou a 2.712 yuan/t hoje, com alta de 28 yuan/t, ou 1,04%. Abriu em baixa, recuou para mínima de 2.675, estabilizou-se rapidamente, subiu gradualmente e fechou em alta, formando um candle altista que encontrou um fundo. O volume negociado foi de 135.000 lotes, alta de 14.166 lotes em relação ao candle anterior, uma expansão significativa; o open interest foi de 302.000 lotes, queda de 14.426 lotes em relação ao candle anterior, um declínio acentuado. Os futuros não registraram um grande número de novas posições compradas sendo iniciadas de forma agressiva; a recuperação foi impulsionada pela cobertura de posições vendidas (short covering), e não por novas compras elevando os preços. Houve rotação entre capital antigo e novo, com os antigos vendedores saindo, enquanto os compradores não entraram com força; a sustentabilidade da recuperação requer observação adicional.

Comentário SMM: O estoque total de alumina da China subiu na comparação mensal, com variações gerais limitadas. Por segmento, o estoque de matéria-prima nas fundições de alumínio caiu, principalmente porque os preços spot permaneceram em patamares relativamente altos, levando as fundições a reduzir ativamente o ritmo de aquisição de matérias-primas de alto preço e aumentar o consumo dos estoques internos. O estoque interno nas refinarias de alumina subiu levemente, mas os cortes de produção por manutenção em algumas empresas de Shanxi foram compensados pela entrada de nova capacidade no sul da China, limitando o crescimento geral. Nos portos, os estoques aumentaram devido à chegada de novos navios. O estoque de warrants continuou em queda, pois problemas de faturamento e a redução do spread entre futuros e spot enfraqueceram a disposição de envio aos armazéns de entrega. Os estoques em trânsito e nas estações se acumularam, principalmente porque warrants vencidos entraram como oferta spot, e os embarques de Guangxi continuaram, aumentando a disponibilidade na cadeia logística. A estrutura geral do mercado de alumina deve permanecer praticamente inalterada no curto prazo. Embora algumas empresas que utilizam minério doméstico tenham programação de manutenção, o impacto na produção mensal é limitado, e os níveis de estoque provavelmente permanecerão nos patamares atuais. No front de preços, à medida que a incompatibilidade regional da oferta spot diminui gradualmente, o centro de preços da carga spot pode recuar ligeiramente, com as tendências futuras possivelmente sob pressão.

[A informação fornecida é apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de investimento ou pesquisa. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não usar isto como substituto de julgamento independente. Qualquer decisão tomada pelo cliente não está associada à SMM]