Os altos preços do cobre e os prêmios reprimiram o consumo a jusante, e o cobre na LME e na SHFE recuou ligeiramente durante a noite [Ata da Reunião Matinal do Cobre da SMM]

Quinta-feira, 23/07/2026
Futuros: Durante a madrugada, o cobre na LME abriu a 13.883,5 US$/t, atingiu máxima de 13.888 US$/t no início da sessão, depois caiu gradualmente, tocando mínima de 13.800 US$/t perto do fim, e finalmente fechou a 13.806,5 US$/t, queda de 0,17%. O volume de negócios foi de 19.200 lotes, e os contratos em aberto somaram 246.000 lotes, aumento de 1.752 lotes em relação ao pregão anterior, refletindo aumento de posições baixistas. Durante a madrugada, o contrato mais negociado de cobre na SHFE, o 2609, abriu a 106.000 yuan/t, atingiu máxima de 106.190 yuan/t no início, depois sua referência de preço recuou para a mínima de 105.810 yuan/t, oscilou fortemente, e finalmente fechou a 105.940 yuan/t, queda de 0,16%. O volume de negócios foi de 26.600 lotes, e os contratos em aberto somaram 224.000 lotes, redução de 3.512 lotes em relação ao pregão anterior, refletindo redução de posições altistas.
[SMM Copper Morning Brief] Notícias:
(1) De acordo com um relatório da Mining Weekly, a Awalé Resources, listada na TSX Venture Exchange, informou os primeiros resultados de análise de amostras da perfuração profunda no depósito de cobre-ouro BBM, no projeto Odienné, na República da Costa do Marfim, confirmando um núcleo de alto teor sob a atual mina a céu aberto e indicando que isso formará a porção subterrânea do depósito. Os dois furos relatados foram os dois primeiros de 12 furos localizados abaixo e além do recurso mineral a céu aberto. Os dois primeiros furos perfurados encontraram mineralização intensa de ouro sob a mina a céu aberto BBM, confirmando que o depósito se estende em profundidade.
À vista:
(1) Em Xangai, na manhã de 22 de julho, o contrato de cobre SHFE 2608 apresentou tendência de queda e depois se estabilizou e se recuperou. Abriu a 106.640 yuan/t, recuou após a abertura, atingiu mínima de 106.080 yuan/t durante a sessão, depois se estabilizou e subiu, fechando a 106.340 yuan/t. O backwardation do spread do mês seguinte variou de 70 a 120 yuan/t, e a margem de lucro de importação do cobre SHFE em relação ao contrato 2608 do mês corrente ficou entre perdas de 630 yuan/t e 520 yuan/t. Para hoje, espera-se que a sessão noturna do contrato de cobre SHFE 2608 suba ainda mais, sendo negociado principalmente entre 106.000 e 106.800 yuan/t. Com o recente aumento simultâneo dos preços do cobre e dos prêmios à vista, e a estrutura de contrato da SHFE mantendo-se em backwardation, a disposição de compra por parte dos consumidores downstream enfraqueceu claramente, com transações baseadas principalmente em necessidades imediatas. Segundo a SMM, devido aos altos preços do cobre e ao acúmulo de estoques de produtos acabados, algumas empresas de processamento a jusante planejam reduzir a produção ou paralisar temporariamente, e o impacto do enfraquecimento do consumo final no mercado à vista está surgindo gradualmente. Do ponto de vista do comportamento dos fornecedores, as atividades de venda do dia puxaram o centro dos prêmios para baixo. De forma geral, sob o efeito combinado dos altos preços do cobre e prêmios suprimindo a demanda downstream, juntamente com o aumento da disposição de venda entre os fornecedores, espera-se que os prêmios à vista do cobre SHFE em relação ao contrato 2608 hoje se mantenham, com o centro geral provavelmente caindo ligeiramente.
(2) Cantão: Em 22 de julho, cobre catodo Guangdong #1 à vista contra o contrato do mês corrente: cobre de alta qualidade cotado a 200 yuan/t, alta de 30 yuan/t em relação ao pregão anterior; cobre de qualidade padrão cotado com prêmio de 140 yuan/t, alta de 60 yuan/t em relação ao pregão anterior; cobre SX-EW cotado com prêmio de 80 yuan/t, alta de 60 yuan/t em relação ao pregão anterior. O preço médio do cobre catodo Guangdong #1 foi de 106.470 yuan/t, alta de 1.605 yuan/t em relação ao pregão anterior, e o preço médio do cobre SX-EW foi de 106.380 yuan/t, alta de 1.620 yuan/t em relação ao pregão anterior. No geral, os preços do cobre e os prêmios subiram, mas as transações à vista foram fracas.
(3) Cobre importado: Em 22 de julho, o preço médio do warrant subiu US$ 6/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 115/t (faixa: US$ 110–US$ 120/t); o preço médio do B/L subiu US$ 4/t, para US$ 112/t (faixa: US$ 108–US$ 116/t); o preço médio do cobre EQ (CIF B/L) subiu US$ 5/t, para US$ 79/t (faixa: US$ 75–US$ 83/t), com ofertas referentes a cargas com chegada entre meados/final de julho e final de agosto.
(4) Cobre secundário: Em 22 de julho, às 11h30, o preço de fechamento dos futuros era de 106.340 yuan/t, alta de 1.410 yuan/t em relação ao dia anterior. O prêmio médio à vista foi de 395 yuan/t, queda de 75 yuan/t. No dia 22, os preços das matérias-primas de cobre secundário subiram 600 yuan/t. O índice de sentimento de vendas de matérias-primas de cobre secundário subiu para 2,60 e o índice de sentimento de compras subiu para 2,35. A diferença de preço entre cátodo de cobre e sucata de cobre era de 4.444 yuan/t, alta de 699 yuan/t. A diferença entre vergalhão de cobre catódico e vergalhão de cobre secundário foi de 1.800 yuan/t. Segundo pesquisa da SMM, os preços do cobre recuaram após forte alta, mas permaneceram em níveis elevados. Fornecedores de sucata de cobre ofertaram ativamente, com alguns até assumindo posições vendidas no mercado. Empresas de vergalhão de cobre secundário também realizaram arbitragem com base no spread cátodo-sucata, comprando volumes significativos de sucata. As transações intradiárias estiveram relativamente ativas.
Preços: No cenário macro, o Irã negou a alegação de Trump de que Teerã havia solicitado negociações, classificando-a de “infundada”. O Secretário de Estado dos EUA, Rubio, manifestou disposição para buscar uma solução diplomática, mas apontou falta de sinceridade do Irã. Trump ameaçou que, se o Irã atacar navios no Estreito de Ormuz, os EUA destruirão suas pontes ou usinas elétricas. As forças armadas iranianas responderam que, caso a ameaça se concretize, interromperão todo o fluxo de petróleo na região do Golfo e atacarão infraestrutura energética e econômica regional. Além disso, Trump previu uma paralisação do governo federal em setembro, e os preços do cobre no overnight se consolidaram. Do lado dos fundamentos, alguns fornecedores aumentaram os embarques, mas a oferta de cobre SX-EW registrado estava escassa, resultando em um quadro geral estruturalmente apertado; do lado da demanda, preços elevados do cobre, prêmios altos e a entressafra mantiveram as compras do downstream persistentemente fracas. No geral, espera-se que os preços do cobre hoje se consolidem em tom moderado.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não utilizar isto como substituto de seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelo cliente não têm relação com a SMM]