[Análise SMM] Diferencial de preço entre bobina a quente e vergalhão deve se consolidar entre 150 e 250 yuans por tonelada no segundo semestre de 2026

• No primeiro semestre de 2026, o diferencial de preço entre HRC e vergalhão foi ligeiramente superior ao mesmo período de 2025.

Desde o início de 2026, o diferencial HRC-vergalhão dos contratos mais negociados oscilou entre 130 e 230 yuan, com média de 187 yuan, valor superior à média de 128 yuan no mesmo período de 2025.
 

Figura 1 – Movimento do Diferencial HRC-Vergalhão do Contrato Mais Negociado na SHFE

Neste ano, o diferencial HRC-vergalhão como um todo tem sido ligeiramente superior ao mesmo período do ano passado. A principal razão ainda reside nos fundamentos de oferta e demanda. Em 2025-2026, o setor imobiliário continuou em declínio, e a oferta e demanda de vergalhão operaram em níveis baixos. Enquanto isso, graças à resiliência da demanda manufatureira da China e ao papel ativo das exportações de chapas e placas no desvio da oferta, o desequilíbrio entre oferta e demanda para HRC foi relativamente menor do que para o vergalhão, no contexto de fraca demanda geral por aço no mercado doméstico.
 

• No segundo semestre de 2026, o espaço para ampliação do diferencial HRC-vergalhão é limitado

Olhando adiante, a partir do final de agosto, o impacto da baixa temporada diminuirá gradualmente, e a demanda retornará gradualmente à alta temporada. Nesse momento, espera-se que a demanda dos setores imobiliário e de infraestrutura relacionados ao vergalhão, e dos setores manufatureiros relacionados ao HRC, melhore. Espera-se que no segundo semestre, tanto os preços do vergalhão quanto do HRC possam registrar uma leve recuperação em conjunto. No entanto, considerando que o desequilíbrio geral entre oferta e demanda de aço na China permanece acentuado, o espaço para ampliação do diferencial HRC-vergalhão é relativamente limitado, podendo oscilar entre 180 e 230 yuan.

No final do ano, à medida que as temperaturas caem em muitas regiões, o ritmo da construção ao ar livre continuará a desacelerar, enquanto certos setores manufatureiros ainda têm expectativas de um impulso de demanda de final de ano. Nesse momento, o diferencial HRC-vergalhão poderá se ampliar ligeiramente, entrando em uma faixa de oscilação entre 200 e 250 yuan.