[Análise SMM] No 2º semestre de 2026, o diferencial de preços entre HRC e vergalhão pode oscilar entre 150 e 250 yuans

• No primeiro semestre de 2026, o diferencial de preços entre HRC e vergalhão foi ligeiramente superior ao mesmo período de 2025.

Do início de 2026 até agora, o spread mais negociado de HRC-vergalhão oscilou entre 130 e 230 yuans, com média de 187 yuans, superior à média de 128 yuans no mesmo período de 2025.

Figura 1: Tendência do Spread Mais Negociado de HRC-Vergalhão na SHFE

Este ano, o spread HRC-vergalhão esteve ligeiramente acima do mesmo período do ano passado, sendo a principal razão ainda os fundamentos de oferta e demanda. De 2025 a 2026, o setor imobiliário continuou em declínio, mantendo a oferta e a demanda de vergalhão em níveis baixos, enquanto, beneficiando-se da demanda doméstica resiliente da manufatura e do ativo desvio de exportações de chapas & bobinas, o desequilíbrio entre oferta e demanda para HRC foi relativamente menos severo do que para o vergalhão, em um cenário de demanda geral de aço fraca na China.

• No segundo semestre de 2026, o espaço para o alargamento do spread HRC-vergalhão é limitado.

Daqui para frente, a partir do final de agosto, o impacto da baixa temporada diminuirá gradualmente, a demanda retornará à alta temporada, e espera-se que tanto os setores imobiliário & de infraestrutura relacionados ao vergalhão quanto os setores de manufatura relacionados ao HRC registrem melhora na demanda. Espera-se que os preços do HRC e do vergalhão tenham uma leve recuperação no segundo semestre, mas, dado o ainda proeminente desequilíbrio geral entre oferta e demanda de aço na China, o espaço para ampliação do spread HRC-vergalhão é relativamente limitado, com oscilações prováveis na faixa de 180 a 230 yuans.

Aproximando-se do final do ano, com a queda das temperaturas em muitas regiões, o ritmo da construção ao ar livre continua a desacelerar, enquanto alguns setores de manufatura ainda têm expectativas de um sprint de demanda no fim do ano; o spread HRC-vergalhão poderá então ampliar-se ligeiramente, entrando em uma faixa de oscilação de 200 a 250 yuans.