Cobre na LME subiu quase 2%, cobre na SHFE subiu mais de 1,6%, e a oferta restrita sustentou a força contínua dos preços do cobre [SMM Copper Morning Briefing]

22 de julho de 2026, quarta-feira
Futuros: O cobre LME overnight abriu a US$ 13.857/t, caiu no início da sessão para uma mínima de US$ 13.781,5/t, depois o centro das cotações do cobre subiu diretamente para testar US$ 13.934/t, fechando finalmente a US$ 13.905,5/t, alta de 1,91%. O volume de negócios atingiu 32.700 lotes e as posições em aberto alcançaram 244.000 lotes, um aumento de 344 lotes em relação ao pregão anterior, impulsionado pela construção de posições compradas. Overnight, o contrato mais negociado de cobre SHFE 2609 abriu a 106.130 yuan/t, caiu no início da sessão para 105.830 yuan/t, em seguida, o centro das cotações do cobre subiu até tocar uma máxima de 106.760 yuan/t próximo ao fechamento da sessão, fechando finalmente a 106.600 yuan/t, alta de 1,69%. O volume de negócios atingiu 55.000 lotes e as posições em aberto alcançaram 225.000 lotes, um aumento de 9.557 lotes em relação ao pregão anterior, impulsionado pela construção de posições compradas.
[Resumo da Reunião Matinal de Cobre da SMM] Notícias:
(1) Segundo o The Wall Street Journal (WSJ), que noticiou no dia 16, os EUA superaram a Europa em investimentos em minerais críticos, com esta última lutando para se livrar da dependência. O WSJ citou uma análise do Instituto Francês de Relações Internacionais de que, nos últimos cinco anos, os EUA investiram aproximadamente US$ 46 bilhões em projetos de matérias-primas críticas por meio de subsídios, empréstimos e incentivos fiscais, oito vezes o valor da UE. Os EUA também estão negociando o desenvolvimento prioritário de recursos minerais em países como a RDC e a Ucrânia, ao mesmo tempo que apoiam projetos no exterior por meio de programas de financiamento.
Mercado à vista:
(1) Xangai: Em 21 de julho, a sessão da manhã do contrato de cobre SHFE 2608 apresentou consolidação lateral seguida por uma alta sustentada. Abriu a 104.730 yuan/t, após a abertura os preços oscilaram amplamente na faixa de 104.650-104.840 yuan/t, depois subiram rapidamente para 104.950 yuan/t, sendo negociados principalmente entre 104.850-105.030 yuan/t, com fechamento a 104.930 yuan/t. O spread de backwardation entre meses ficou entre 130-170 yuan/t, e a margem de lucro na importação do cobre SHFE em relação ao contrato 2608 do mês corrente estava entre um prejuízo de 430 yuan/t e 370 yuan/t. Hoje, influenciado pelos estoques sociais persistentemente baixos em Xangai, a disponibilidade de cobre catodo spot continua restrita, dando forte suporte aos prêmios à vista. No intraday, os preços do cobre subiram ligeiramente, a estrutura de backwardation se estreitou para 140-170 yuan/t, e os fornecedores mantiveram os preços firmes, com forte disposição de segurar as vendas. Durante o dia, as ofertas de cobre de qualidade padrão ficaram com prêmios de 450-480 yuan/t, cerca de 40 yuan/t acima de ontem. As empresas downstream tiveram aceitação limitada para suprimentos com prêmios próximos a 450 yuan/t, e as aquisições permaneceram principalmente baseadas na necessidade, com a maioria das negociações reduzindo os prêmios para cerca de 420 yuan/t; mas os traders continuaram a negociar com base na expectativa de oferta restrita, a circulação de oferta foi relativamente ativa e o interesse de compra permaneceu em nível elevado. De modo geral, no contexto da fase contínua de oferta restrita de cobre spot em Xangai, espera-se que os preços do cobre spot mantenham prêmios contra o contrato 2608 hoje, com o centro geral provavelmente continuando a subir ligeiramente.
(2) Guangdong: Em 21 de julho, o cobre catodo nº 1 de Guangdong spot contra o contrato do mês seguinte: cobre de alta qualidade foi cotado com prêmio de 170 yuan/t, inalterado em relação ao pregão anterior; cobre de qualidade padrão foi cotado com prêmio de 80 yuan/t, inalterado em relação ao pregão anterior; cobre SX-EW foi cotado com prêmio de 20 yuan/t, inalterado em relação ao pregão anterior. O preço médio do cobre catodo nº 1 de Guangdong foi de 104.865 yuan/t, alta de 685 yuan/t em relação ao pregão anterior, e o preço médio do cobre SX-EW foi de 104.760 yuan/t, alta de 685 yuan/t em relação ao pregão anterior. Em geral, os preços do cobre se recuperaram, o entusiasmo pela recomposição de estoques dos downstreams diminuiu e as negociações spot foram mais fracas do que em 20 de julho.
(3) Cobre importado: Em 21 de julho, o preço médio do warrant subiu US$ 6/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 109/t (faixa de preço US$ 106-112/t); o preço médio do B/L subiu US$ 6/t, para US$ 108/t (faixa de US$ 106-110/t); o preço médio do cobre EQ (CIF B/L) subiu US$ 10/t, para US$ 74/t (faixa de US$ 68-80/t), com cotações referentes a cargas com chegada entre meados/final de julho e meados/final de agosto.
(4) Cobre secundário: Em 21 de julho, às 11:30, o preço de fechamento dos futuros era de 104.930 yuan/t, alta de 750 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. O prêmio médio do spot foi de 470 yuan/t, alta de 35 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. Em 21 de julho, os preços da sucata de cobre subiram 200 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. O índice de sentimento de vendas de sucata de cobre subiu para 2,53, enquanto o índice de sentimento de compras permaneceu em 2,29. A diferença de preço entre cátodo de cobre e sucata de cobre foi de 3.745 yuan/t, alta de 527 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. A diferença entre vergalhão de cobre catódico e vergalhão de cobre secundário foi de 1.590 yuan/t. Segundo levantamento da SMM, os preços do cobre mantiveram o impulso de alta de ontem, e o diferencial de preço entre cátodo e sucata continuou a se ampliar. Embora os fornecedores de sucata estivessem ativos nos embarques, as empresas de vergalhão de cobre secundário atualmente possuem estoques de matéria-prima relativamente amplos, e sua disposição de compra no dia ficou estável em relação a 20 de julho.
Preço: No cenário macro, Trump disse que não tem intenção de se reunir com o Irã e atacará ferozmente as instalações nucleares iranianas, além de alertar os Houthis. O Irã atingiu uma base militar dos EUA no Bahrein e ameaçou atacar todos os alvos americanos na região. A mídia israelense informou que uma proposta de cessar-fogo foi apresentada pelo Irã, mas o Ministro das Finanças de Israel afirmou que Israel não tem intenção de participar da guerra. No âmbito comercial, com a tarifa temporária de 10% prestes a expirar, os EUA indicaram que novas tarifas serão rapidamente implementadas, provavelmente entrando em vigor ainda nesta semana. As expectativas tarifárias, combinadas com a contínua redução de estoques e oferta restrita, impulsionaram os preços do cobre para cima. Do lado dos fundamentos, a oferta de cargas disponíveis permaneceu escassa, o baixo estoque deu suporte aos fornecedores para manterem os preços firmes, mantendo o padrão geral de escassez. A demanda foi limitada pela entressafra de consumo, com as compras a jusante fracas e lentas. No geral, espera-se que os preços do cobre subam gradualmente hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões de forma prudente e não substituir estas informações por seu próprio julgamento independente. Qualquer decisão tomada pelo cliente não está relacionada com a SMM.]