O prêmio renovou sua máxima intranual, os preços do cobre subiram lentamente e ambos fecharam em alta. [Notas da Reunião Matinal do Cobre da SMM]

Terça-feira, 20 de julho de 2026
Futuros: Durante a noite, o cobre LME abriu a $13.604/t, caindo para a mínima da sessão de $13.590/t em meio a oscilações bruscas no início do pregão. Em seguida, manteve amplas flutuações, subindo para $13.645/t perto do fim da sessão antes de finalmente se fixar em $13.644,5/t, alta de 0,86%. O volume de negociação atingiu 15.600 lotes, e os contratos em aberto ficaram em 244.000 lotes, uma redução de 1.039 lotes em relação ao dia de negociação anterior, com posicionamento dominado pelo fechamento de posições vendidas. O contrato mais negociado de cobre SHFE 2609 abriu a 104.490 yuan/t durante a noite, caiu para a mínima de 104.240 yuan/t no início da sessão, depois subiu gradualmente para tocar 104.680 yuan/t, movimentando-se em seguida lateralmente. Finalmente, fechou a 104.480 yuan/t, alta de 0,69%. O volume de negociação foi de 33.800 lotes e os contratos em aberto ficaram em 192.000 lotes, um aumento de 1.706 lotes em relação ao dia de negociação anterior, com posicionamento liderado pela abertura de novas posições compradas.
[SMM Copper Morning Brief] Notícias:
(1) Dados divulgados pela plataforma de consulta online da Alfândega da China mostraram que as importações chinesas de minérios e concentrados de cobre em junho de 2026 totalizaram 2.334.780,8 t, queda de 1,10% na comparação mensal, mas alta de 0,03% na comparação anual. As importações do Peru foram de 638.168,31 t, queda mensal de 7,77%, mas alta anual de 22,05%. As importações do Chile foram de 516.799,6 t, queda de 27,35% na comparação mensal e de 23,29% na comparação anual. Pelo lado das exportações, as exportações chinesas de minérios e concentrados de cobre em junho de 2026 foram de 1,31 t, queda de 99,95% na comparação mensal e de 96,64% na comparação anual. As exportações para o Reino Unido foram de 0,53 t, alta de 2,51% na comparação mensal e de 3.692,86% na comparação anual. As exportações para os Países Baixos foram de 0,33 t, queda de 34,01% na comparação mensal, mas alta de 5.333,33% na comparação anual.
À vista:
(1) Xangai: Na manhã de 20 de julho, o contrato de cobre SHFE 2608 apresentou um padrão de recuo após alta rápida, estabilização e, em seguida, novo disparo. Abriu a 104.100 yuan/t, subiu rapidamente para 104.300 yuan/t e, em seguida, foi negociado principalmente entre 104.130 e 104.280 yuan/t. Os preços caíram rapidamente, tocando a mínima da sessão de 103.910 yuan/t. Após pequenas oscilações, os preços do cobre se estabilizaram e começaram a subir, sendo negociados principalmente entre 104.140 e 104.260 yuan/t, atingindo a máxima intradiária de 104.350 yuan/t e fechando a 104.180 yuan/t. O spread de backwardation entre o contrato do mês corrente e o do mês seguinte ficou entre 140 e 180 yuan/t. A margem de lucro de importação para o cobre SHFE em relação ao contrato 2608 variou de uma perda de 230 yuan/t a uma perda de 160 yuan/t. Em relação ao dia de hoje, os dados da SMM registraram estoque social na região de Xangai de 66.100 t, queda de 10.400 t semana a semana desde a última quinta-feira; na região de Jiangsu, registraram-se 19.600 t, alta de 100 t semana a semana. Atualmente, a oferta disponível no mercado à vista permanece restrita, mantendo-se em níveis baixos no ano, com a tendência de redução de estoques inalterada. Isso elevou continuamente o centro dos prêmios à vista, renovando a máxima do ano. Enquanto isso, o diferencial de preços à vista entre Xangai e Guangdong se ampliou ainda mais, abrindo uma janela de arbitragem inter-regional para transporte. A SMM apurou que alguns fornecedores já iniciaram transferências de carga de Guangdong para Xangai, com o cobre catódico embarcado previsto para chegar ao mercado de Xangai nesta semana. Se as chegadas forem substanciais, isso poderá aliviar marginalmente a atual escassez no mercado à vista. No entanto, considerando o volume limitado de chegadas no curto prazo e os níveis ainda baixos de estoque absoluto, a pressão sobre os prêmios deve ser relativamente limitada. Em suma, em um cenário de oferta disponível restrita de forma sustentada, espera-se que os preços à vista do cobre SHFE para o contrato 2608 mantenham um prêmio hoje.
(2) Guangdong: Em 20 de julho, o cobre catódico #1 de Guangdong à vista em relação ao contrato do mês corrente: cobre de alta qualidade foi cotado a 170 yuan/t, alta de 50 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior; cobre de qualidade padrão foi cotado a um prêmio de 80 yuan/t, alta de 30 yuan/t; cobre SX-EW foi cotado a um prêmio de 20 yuan/t, alta de 30 yuan/t. O preço médio do cobre catódico #1 em Guangdong foi de 104.180 yuan/t, alta de 350 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior, e o preço médio do cobre SX-EW foi de 104.075 yuan/t, alta de 340 yuan/t. No geral, com estoques e preços do cobre em queda, os fornecedores mantiveram firmemente os preços e venderam, elevando os prêmios. Como a oferta em Xangai permanece restrita, espera-se que os prêmios em Guangdong continuem a subir gradualmente.
(3) Cobre Importado: Em 20 de julho, o preço médio do warrant subiu US$ 3/mt em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 103/mt (faixa de preço US$ 98-108/mt); o preço médio do B/L subiu US$ 2/mt, para US$ 102/mt (faixa de preço US$ 96-108/mt); o preço médio do cobre EQ (CIF B/L) permaneceu inalterado em US$ 64/mt (faixa de preço US$ 60-68/mt). As cotações referiam-se a cargas com chegada prevista de meados ao final de julho até meados ao final de agosto.
(4) Cobre Secundário: Até as 11h30 de 20 de julho, o preço de fechamento dos futuros era de 104.180 yuan/mt, com alta de 330 yuan/mt em relação ao dia de negociação anterior; o prêmio médio à vista era de 435 yuan/mt, alta de 35 yuan/mt em relação ao dia anterior. Em 20 de julho, os preços da sucata de cobre subiram 300 yuan/mt em relação ao dia anterior. O índice de sentimento de vendas de sucata de cobre subiu para 2,47, e o índice de sentimento de compras caiu para 2,29. O spread de preços entre cobre catódico e sucata de cobre ficou em 3.218 yuan/mt, alta de 29 yuan/mt em relação ao dia anterior. O spread de preços entre o vergalhão de cobre catódico e o vergalhão de cobre secundário foi de 1.410 yuan/mt. De acordo com uma pesquisa da SMM, com estoques baixos resultando em prêmios elevados, os preços à vista do cobre catódico permaneceram elevados apesar da baixa temporada. As empresas usuárias finais ficaram cada vez mais receosas com os preços altos, reduzindo sua disposição de compra. Isso levou a um enfraquecimento adicional dos novos pedidos para empresas de vergalhão de cobre secundário durante a baixa temporada, enfraquecendo naturalmente a demanda por matérias-primas.
Preços: No cenário macro, o Irã declarou que os mediadores propuseram um cessar-fogo de 10 dias entre os EUA e o Irã para retomar a implementação do memorando de entendimento, e que o Irã havia recebido a proposta e indicou que poderia negociar com os EUA com base nos interesses nacionais. Os Houthis anunciaram um bloqueio marítimo contra a Arábia Saudita, enquanto a Arábia Saudita afirmou estar tomando ações militares para garantir a navegação no Estreito de Bab el-Mandeb. A mídia dos EUA informou que Trump permanecia focado em fazer o Irã “pagar um preço”, mas as negociações entre os dois países continuavam. Do lado dos fundamentos, no lado da oferta, os recursos disponíveis à vista na China permaneceram escassos, o estoque social ficou em mínimas anuais, os embarques e chegadas inter-regionais foram limitados, e a situação de oferta restrita foi difícil de aliviar no curto prazo; no lado da demanda, o setor estava na tradicional baixa temporada de consumo, as empresas downstream compravam de forma esporádica conforme a necessidade, e o consumo geral estava fraco. No lado dos estoques, até segunda-feira, 20 de julho, os estoques de cobre da SMM nas principais regiões chinesas caíram 32.700 mt em relação à segunda-feira anterior, para 107.300 mt, com a contínua redução de estoques fornecendo suporte de fundo aos preços do cobre. No geral, com a oferta restrita e a tendência de redução de estoques continuando, espera-se que os preços do cobre subam hoje.
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