SMM 17 de julho –
Nesta semana (13 a 16 de julho), o mercado de sucata de cobre operou sob a tríplice estrutura de recuo dos preços do cobre após uma rápida alta, restrições contínuas de conformidade com faturamento reverso e um aprofundamento da baixa temporada devido ao calor. O contrato mais negociado de cobre na SHFE disparou para 105.020 yuan/tonelada no meio da semana, ganhando quase 2.000 yuan/tonelada na semana toda em comparação com o início da semana. No entanto, a sucata de cobre recebeu suporte dos custos de conformidade e dos fornecedores mantendo os preços firmes contra quedas, com seu preço flutuando menos de 1.000 yuan/tonelada durante toda a semana. O spread de preços entre o cátodo de cobre e a sucata de cobre se ampliou de 2.445 yuan/tonelada no início da semana para 3.925 yuan/tonelada, um aumento de mais de 2.200 yuan/tonelada em relação ao fim de semana anterior. Esse alargamento foi inteiramente impulsionado pela alta unilateral do cátodo de cobre. A resistência da sucata de cobre a quedas foi a característica central do lado da oferta nesta semana, o que também desencadeou diretamente a demanda de compra para cobertura (hedge) por parte das empresas de vergalhão de cobre secundário.
Do lado da oferta, a rigidez estrutural que persiste desde 2026 continuou. As restrições subjacentes eram, em primeiro lugar, os requisitos de conformidade com faturamento reverso: no sul da China, em Jiangxi e Hubei e outras regiões, os efeitos das inspeções de conformidade ainda não haviam se dissipado, e as cotas de fatura em locais como Shuyang, Jiangsu permaneciam restritas, deixando a sucata de cobre conforme e dedutível persistentemente escassa; em segundo lugar, após o Documento nº 770 no final de 2025 eliminar os reembolsos fiscais ilegais locais, os comerciantes de sucata de cobre de pequeno e médio porte que anteriormente dependiam de subsídios e incentivos vinham saindo do mercado, e a oferta geral disponível se contraiu significativamente em comparação com o mesmo período de anos anteriores. Combinado com os fornecedores geralmente mantendo a defesa psicológica de “não vender barato antes de romper os 100.000 yuan”, o ritmo de embarque ao longo da semana seguiu completamente as flutuações do preço do cobre: no início da semana, quando os preços do cobre recuaram, o sentimento de segurar as vendas foi forte, a oferta disponível no mercado estava escassa e as empresas de vergalhão de cobre secundário tiveram dificuldade em obter material de baixo preço; no meio da semana, após os preços do cobre subirem acima de 105.000 yuan/tonelada, a disposição dos fornecedores para vender a preço fixo aumentou, mas devido à fraca demanda sazonal nos setores a jusante que consomem sucata e à baixa aceitação de material de alto preço, os embarques não dispararam. A maior parte do material foi adquirida por empresas de vergalhão de cobre secundário com base na lógica de hedge de “comprar matéria-prima e vender futuros”, e não para reposição de estoque para produção real. Muitas empresas de vergalhão interromperam as cotações após comprar o suficiente para atender às necessidades diárias na sessão da manhã, sem buscar preços mais altos para recebimento. No final da semana, os preços do cobre se consolidaram e recuaram, e os fornecedores voltaram a reter as vendas, restringindo novamente a oferta disponível. A divergência regional persistiu. No sul, devido a custos de conformidade e giro de capital lento, os preços de compra do cobre brilhante nu ficaram 400-600 yuan/mt mais baixos que no norte. A estrutura incomum de preços diferentes para o mesmo material continuou. Os comerciantes mantiveram a estratégia de baixo estoque com entrada e saída rápidas, sem ousar estocar na expectativa de alta de preços. O problema dos ciclos de cobrança de pagamento prolongados para mais de duas semanas permaneceu sem solução, limitando ainda mais a elasticidade da liberação da oferta. Do lado da demanda, a fraqueza geral persistiu. As empresas de vergalhão de cobre secundário receberam poucos pedidos novos ao longo da semana. Embora o diferencial de preço entre o vergalhão de cobre catódico e o vergalhão de cobre secundário tenha subido para 1.510 yuan/mt no meio da semana, atingindo o limite econômico, faltou sustentabilidade e caiu para 950 yuan/mt no fim de semana. Além disso, o vergalhão de cobre secundário permaneceu com um prêmio em relação aos futuros devido aos custos rígidos de matéria-prima. As empresas de fios e cabos, usuários finais, também tiveram pedidos novos fracos, mantendo a expectativa de que “os preços do cobre ainda têm espaço para baixa”, com compras principalmente em pulsos de demanda rígida. As transações de sucata de cobre na semana foram amplamente impulsionadas pelas flutuações de preço do cobre e pela demanda de hedge, com muito pouca reposição para produção real. Após o recuo dos preços do cobre no final da semana, a disposição de compra das empresas de vergalhão enfraqueceu ainda mais. O mercado como um todo exibiu um equilíbrio fraco de “quando os preços do cobre sobem, os fornecedores vendem e as empresas de vergalhão compram por hedge; quando os preços do cobre caem, os fornecedores seguram e as empresas de vergalhão esperam por níveis ainda mais baixos”.
Atualmente, o mercado permanece limitado pelas pressões duplas da conformidade fiscal e da demanda fora de temporada. No futuro, se a diferença de preço entre o cobre catódico e a sucata de cobre se estabilizar acima de 1.500 yuan/mt e as diretrizes de implementação para o faturamento reverso se tornarem mais claras, isso pode impulsionar a liberação de alguma demanda rígida; caso contrário, o padrão de negociação lenta persistirá.
