Notícias SMM 16 de julho:
O contrato de cobre mais negociado na SHFE disparou para 105.020 yuan/mt no meio da semana, ganhando quase 2.000 yuan/mt ao longo de toda a semana em relação ao início da semana. No entanto, a sucata de cobre foi sustentada pelos custos de conformidade, com os fornecedores mantendo os preços firmes e resistindo a quedas. A flutuação semanal do preço da sucata de cobre foi inferior a 1.000 yuan/mt. A diferença de preço entre o cátodo de cobre e a sucata ampliou de 2.445 yuan/mt no início da semana para 3.923 yuan/mt, um aumento de mais de 2.200 yuan/mt em relação ao fim de semana anterior. A ampliação do spread foi inteiramente impulsionada pela alta unilateral dos preços do cátodo, enquanto a resiliência dos preços da sucata foi a característica central do lado da oferta nesta semana.
O lado da oferta continuou a apresentar um padrão estruturalmente restritivo desde 2026, limitado por dois fatores subjacentes. Primeiro, as exigências de conformidade de faturamento reverso: os desdobramentos das inspeções de conformidade no sul da China, como Jiangxi e Hubei, ainda não haviam diminuído, e as cotas de faturamento em locais como Shuyang, Jiangsu, permaneciam limitadas, mantendo a sucata de cobre disponível, conformidade e dedutível, persistentemente escassa. Segundo, após a eliminação dos reembolsos fiscais ilegais locais pelo Documento Nº 770 no final de 2025, os comerciantes de sucata de cobre de pequeno e médio porte "migratórios" que anteriormente dependiam de subsídios continuaram a sair do mercado. A disponibilidade geral contraiu significativamente em comparação com o mesmo período de anos anteriores. Além disso, os fornecedores mantiveram, em geral, uma barreira psicológica de "não vender barato antes que o cobre ultrapasse 100.000 yuan/mt". O ritmo semanal dos embarques acompanhou de perto as flutuações do preço do cobre: no início da semana, quando os preços do cobre recuaram, o índice de sentimento de vendas caiu para 2,37, com os fornecedores amplamente retendo as vendas, a oferta do mercado contraiu e as empresas de vergalhões de cobre secundário tiveram dificuldade em encontrar material a preços baixos. No meio da semana, com a disparada do cobre acima de 105.000 yuan/mt, a disposição dos fornecedores em vender a preços fixos aumentou, elevando o índice de sentimento de vendas para 2,48. No entanto, devido às fracas encomendas sazonais nos setores de consumo de sucata a jusante e à baixa aceitação de material a preços elevados, os embarques não tiveram volume significativo. A maior parte do material foi adquirida pelas empresas de vergalhões de cobre secundário utilizando uma estratégia de hedge de comprar matérias-primas e vender futuros, em vez de para reposição efetiva dos estoques de produção. Muitas empresas de vergalhões paravam de precificar assim que tivessem adquirido material suficiente para a demanda do dia na sessão da manhã, sem buscar preços mais altos para comprar. No final da semana, os preços do cobre se consolidaram e recuaram, e os fornecedores novamente passaram a reter vendas, apertando a oferta do mercado mais uma vez. A divergência regional persistiu: devido aos custos de conformidade e ao giro de capital mais lento no sul da China, os preços de compra de cobre nu brilhante ficaram 400-600 yuans/tonelada abaixo dos do norte. A estrutura anormal de preços distintos para o mesmo material continuou, com os comerciantes ainda mantendo estratégia de estoque baixo e giro rápido, sem ousar estocar antecipando altas de preços. O problema dos ciclos de recebimento de pagamentos se estendendo por mais de duas semanas permaneceu sem solução, limitando ainda mais a liberação elástica da oferta. O lado da demanda esteve, em geral, fraco. Tanto as empresas de vergalhão de cobre secundário quanto as de ânodo de cobre de sucata estavam na entressafra de altas temperaturas, com poucos pedidos novos. Somado às expectativas de novas quedas nos preços do cobre, as compras foram impulsionadas principalmente por operações de hedge e recomposição essencial de estoques. Mesmo quando o spread cátodo-sucata disparou acima de 3.900 yuans/tonelada no meio da semana, não houve recomposição de estoques em larga escala para produção. As empresas de fios e cabos, usuários finais, mantiveram forte sentimento de espera, comprando apenas para atender à demanda mínima de laminação. Ao longo da semana, as transações de sucata de cobre foram amplamente impulsionadas pelas flutuações do preço do cobre e pela demanda de hedge, sem aumento de volume baseado em tendência.
No futuro, se os preços do cobre se estabilizarem acima de 105.000 yuans e o diferencial de preço entre cobre catódico e sucata de cobre permanecer acima de 3.000 yuans, a demanda de arbitragem pode continuar a sustentar a circulação da sucata de cobre. No entanto, se as regras detalhadas de faturamento reverso permanecerem obscuras e os pedidos da entressafra continuarem fracos, a rigidez estrutural do lado da oferta e a realidade fraca do lado da demanda continuarão a se contrabalançar, dificultando que as transações alcancem um avanço de tendência.
