Ata da Reunião Matinal de 17/07
Temas Quentes do Mercado:
Segundo a SMM, o impacto do tufão Bavi na produção nacional de NPI de alto teor e nas usinas de aço inoxidável foi limitado, com apenas fábricas em algumas regiões suspendendo temporariamente a produção por 1 a 3 dias, sem afetar o padrão geral de oferta e demanda. Contudo, o tufão causou atrasos de diferentes magnitudes nos embarques de ferro-gusa de níquel importado na última quinzena. Agora, o transporte portuário está se recuperando gradualmente e, após a chegada concentrada de NPI, espera-se que a escassez no mercado à vista diminua em certa medida na segunda metade do mês.
Macroeconomia:
(1) O IPP dos EUA em junho caiu 0,3% na comparação mensal, a primeira queda desde o ano passado, frente à expectativa de estabilidade do mercado; o IPP de junho subiu 5,5% em termos anuais, uma desaceleração significativa em relação aos 6,5% de maio; o núcleo do IPP de junho desacelerou para 4,7% ao ano e subiu apenas 0,2% no mês, todos abaixo das expectativas do mercado.
(2) O PIB da China cresceu 4,7% no primeiro semestre de 2026 em relação ao ano anterior, e o PIB do segundo trimestre avançou 4,3% na comparação anual, com alta de 0,9% frente ao trimestre anterior.
Mercado à Vista:
Em 16 de julho, o preço do níquel refinado SMM #1 subiu 550 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. Quanto aos prêmios à vista, o níquel refinado Jinchuan #1 ficou em média em 2.000 yuans/tonelada, estável ante o dia anterior, enquanto a faixa para o níquel eletrodepositado das principais marcas nacionais variou de -300 a 500 yuans/tonelada.
Mercado Futuro:
Na manhã de 16 de julho, o contrato de níquel mais negociado na SHFE disparou, rompendo os 130.000 yuans/tonelada e chegando a atingir 133.000 yuans/tonelada, com ganhos matinais de 2,9%; o níquel na LME também se manteve acima de US$ 17.000/tonelada, com alta de cerca de 2,5% pela manhã.
Recentemente, fatores altistas macroeconômicos, políticos e do lado dos custos ressurgiram, juntamente com um cruzamento dourado no MACD, os preços do níquel mantendo-se acima da média móvel de 10 dias e a realização de lucros por fundos baixistas, dando impulso de recuperação aos preços do níquel. No entanto, a demanda fraca e os estoques elevados continuam limitando o potencial de alta. Espera-se que o contrato mais líquido de níquel na SHFE opere na faixa de 127.000 a 137.000 yuans/tonelada. Adiante, deve-se atentar para os resultados da aprovação da cota RKAB de julho na Indonésia e para a situação no Estreito de Ormuz.
Sulfato de Níquel
Em 16 de julho, o preço médio do sulfato de níquel grau bateria da SMM permaneceu estável.
Do lado dos custos, as expectativas de aumento dos preços do enxofre, combinadas com reparos técnicos, impulsionaram os preços do níquel para cima hoje, com os custos imediatos de produção de sulfato de níquel se recuperando. Do lado da oferta, o padrão de oferta restrita de produtos intermediários permanece inalterado, com os preços do MHP e materiais auxiliares, como o ácido sulfúrico, ainda em patamares elevados. Algumas plantas de sais têm expectativas de cortes na produção, mas algumas empresas de reciclagem estão liberando estoques. Do lado da demanda, devido à queda significativa dos preços do níquel em relação ao mês anterior e ao acúmulo de estoques por parte de algumas empresas a jusante, o sentimento de recomposição de estoques a jusante está fraco, e a aceitação dos preços do sal de níquel é relativamente baixa. Hoje, o Fator de Sentimento de Disposição para Venda dos fundidores de sal de níquel upstream foi de 1,8, o Fator de Sentimento de Compra das plantas de precursores downstream foi de 2,5 e o Fator de Sentimento das empresas integradas foi de 2,4 (dados históricos podem ser acessados via banco de dados).
Olhando para o futuro, o período de estocagem de julho deverá ser adiado para o final de julho. É preciso atentar para o impacto dos preços do níquel e dos produtos intermediários na força do suporte de custos.
NPI
Notícias de 16 de julho: O fator de sentimento do mercado de NPI de alto teor da SMM foi de 1,96, estável em relação ao mês anterior; o fator de sentimento upstream para NPI de alto teor foi de 2,06, estável; e o fator de sentimento downstream para NPI de alto teor foi de 1,86, estável. Hoje, a contradição do spread oferta-demanda para o NPI de alto teor à vista se reduziu ligeiramente. As cargas futuras foram pré-vendidas e travadas, mas as chegadas à vista nos portos de curto prazo aumentaram, aliviando um pouco a escassez à vista. O centro das transações continuou a se deslocar para baixo. Do lado da oferta, houve divergência. As cargas de contratos de longo prazo futuros foram programadas antecipadamente para agosto-setembro. As cotações de embarque futuro dos fornecedores permaneceram firmes, mas com as chegadas recentes à vista, as consultas a preços baixos no mercado aumentaram. No curto prazo, ainda se espera que o NPI de alto teor tenha algum espaço de queda.
Aço inoxidável
Segundo a SMM em 16 de julho, os futuros de SS exibiram um padrão geral de fortalecimento e tentativa de alta. Impulsionados pelo fortalecimento do níquel da SHFE, o SS subiu e tentou avançar em conjunto. No fechamento, o contrato de SS mais negociado liquidou a 14.795 iuanes/t. No mercado à vista, embora os futuros de SS tenham se mantido estáveis pela manhã e as cotações à vista tenham permanecido estáveis em conjunto, eles seguiram a rápida alta do níquel na SHFE à tarde, com as cotações à vista também subindo em resposta. Apesar das rápidas oscilações de preços, as compras dos usuários finais permaneceram cautelosas, mas as cargas de baixo preço no mercado já haviam praticamente desaparecido.
Contrato mais negociado de SS. Às 10h15, o SS2608 estava a 14.665 yuans/tonelada, alta de 5 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. Os prêmios à vista para 304/2B em Wuxi ficaram na faixa de 255-605 yuans/tonelada. No mercado à vista, o preço médio da bobina laminada a frio 201/2B em Wuxi permaneceu estável; para bobina laminada a frio 304/2B com borda não cortada, o preço médio em Wuxi ficou estável e em Foshan se manteve firme; o preço da bobina laminada a frio 316L/2B em Wuxi ficou estável; as cotações da bobina laminada a quente 316L/NO.1 em Wuxi ficaram estáveis; e a bobina laminada a frio 430/2B em Wuxi e Foshan permaneceu estável.
Nesta semana, as flutuações da liquidez macroeconômica se intensificaram e os futuros de aço inoxidável traçaram uma tendência independente de fraqueza, com o movimento dos futuros se descolando significativamente do ritmo do níquel da SHFE e de outros metais básicos. Durante a semana, os fluxos de fundos impulsionados pelo sentimento se alternaram, fazendo os futuros de SS oscilarem violentamente. O nível de suporte chave de 14.500 yuans/tonelada foi rompido anteriormente, com o centro da tendência geral continuando a se deslocar para baixo e o sentimento geral de negociação do mercado inclinando-se para o pessimismo. Em termos de spot e estoques, a quebra e a fraqueza nos futuros continuaram a pressionar o desempenho do mercado à vista, com a concentração de fundamentos baixistas da baixa temporada sendo liberada. O mercado já entrou na tradicional baixa temporada de consumo, com a demanda pontual dos usuários finais sendo inerentemente fraca. Isso foi agravado pelo declínio contínuo dos futuros, que reduziu ainda mais a confiança do mercado. Os usuários finais a jusante foram dominados por um sentimento de espera, e a disposição de compra permaneceu fraca. Nesta semana, as principais siderúrgicas abandonaram sua estratégia anterior de manter os preços firmes, reduzindo proativamente os preços de referência à vista e puxando para baixo as cotações spot do mercado. A atividade de negociação foi caracterizada por uma liberação impulsiva seguida de um rápido esfriamento, com uma grave falta de demanda sustentada de pedidos pontuais. As negociações em geral voltaram a um padrão lento. Em meio a compras fracas do usuário final e ao desova de estoques bloqueada, o ritmo de acúmulo de estoques acelerou significativamente. O estoque social continuou a subir e as pressões fundamentais no mercado à vista se intensificaram ainda mais. No lado dos custos e lucros, os preços do aço acabado e das matérias-primas caíram em conjunto nesta semana. Os lucros de fundição das siderúrgicas se estreitaram ligeiramente, mas permaneceram em território positivo. Afetadas pela queda dos preços à vista e pelas margens de produto comprimidas, as principais siderúrgicas reduziram suas expectativas de aquisição de matérias-primas, divulgando preços baixos para as licitações de compra de NPI. Isso pressionou para baixo os preços de mercado do NPI de alto teor, enquanto os preços de compra de sucata de aço inoxidável também recuaram em sincronia, fazendo com que o centro de custo geral das matérias-primas se deslocasse para baixo. Os lucros das siderúrgicas foram ligeiramente comprimidos na comparação semanal, mas a indústria como um todo não entrou em prejuízo, e a resiliência dos lucros de produção persistiu. No geral, o mercado de aço inoxidável desta semana apresentou um padrão fraco, com futuros rompendo suportes-chave e caindo, preços à vista acompanhando a queda e aliviando, acúmulo de estoques se acelerando e lucros se contraindo ligeiramente. As perturbações de capital macroeconômico lideraram a fraqueza independente nos futuros. A demanda fraca de pronta entrega típica da entressafra, o recuo da postura de sustentação de preços pelas siderúrgicas e o acúmulo de estoques foram os principais fatores baixistas para o mercado à vista. No curto prazo, a estrutura fraca do mercado é difícil de reverter. Os futuros continuarão a se consolidar em tom moderado, e os preços à vista permanecerão sob pressão.
Minério de Níquel:
Mercado Filipino:
Esta semana, o mercado filipino de minério de níquel permaneceu geralmente estável. As cotações CIF China ficaram praticamente estáveis na comparação semanal, com Ni 1,3% reportado em torno de US$ 46,25/wmt, Ni 1,4% em torno de US$ 56,5/wmt e Ni 1,5% em torno de US$ 64,5/wmt. As negociações em geral continuaram lentas. Atualmente, o diferencial de preço entre o minério Ni 1,3% e Ni 1,4% se mantém em cerca de US$ 10/wmt. De acordo com a comunicação de mercado da SMM, devido ao baixo teor do minério Ni 1,3%, apenas um número limitado de fundidoras a jusante consegue atender aos requisitos de produção, de modo que as transações efetivas continuaram escassas. Em contraste, o minério Ni 1,4% é adequado para mais fundidoras chinesas de NPI e algumas indonésias de RKEF, com demanda de compra relativamente estável, portanto seu desempenho de preço permaneceu firme.
Do lado da oferta, as condições climáticas nas principais áreas de mineração das Filipinas permaneceram geralmente estáveis, com produção normal e embarques nos portos. Apenas áreas localizadas tiveram pancadas de chuva rápidas, que tiveram impacto limitado na mineração e no carregamento. No geral, a oferta manteve-se estável. Do lado da demanda, os compradores chineses e indonésios continuaram a manter uma estratégia de compra conforme a necessidade. Os estoques das fundições indonésias permaneceram elevados, e a sua disposição para recomprar foi insuficiente, com as transações de mercado predominantemente impulsionadas por compras just-in-time.
Quanto aos estoques, as reservas de minério de níquel das Filipinas nos portos chineses continuaram a acumular-se. Até 10 de julho, os estoques totais de minério de níquel nos portos nacionais aumentaram para 6,84 milhões de wmt (aproximadamente 53.700 mt em teor metálico de níquel), um aumento de 160.000 wmt em relação à semana anterior;
em meio ao persistente acúmulo de estoques nos portos, à oferta abundante da Indonésia e aos preços baixos do níquel na LME, espera-se que os preços do minério de níquel das Filipinas consolidem em tom baixista no curto prazo, com a tendência de preços subsequente ainda dependendo em grande parte do andamento das aprovações do RKAB da Indonésia e das mudanças na oferta de minério indonésio.
Mercado indonésio:
O mercado de minério de níquel indonésio manteve um padrão geral de oferta folgada. O Ministério de Energia e Recursos Minerais da Indonésia divulgou o preço de referência HMA do níquel para o segundo período de julho a $16.533,67/dmt, uma queda significativa em relação ao primeiro período de julho ($17.593,33/dmt). Os preços teóricos HPM caíram na mesma proporção: para o minério saprolítico com teor de 1,4%, o HPM é estimado em cerca de $53,60/wmt; para o minério saprolítico com teor de 1,5%, cerca de $58,23/wmt. O mercado à vista esteve estável nesta semana, com o preço médio CIF para o minério de 1,4% mantendo-se em $55,10/wmt, um prêmio de cerca de $1,30/wmt em relação ao HPM; o preço médio CIF do minério de 1,5% manteve-se em $61,50/wmt, um prêmio de cerca de $3,00/wmt, ambos praticamente estáveis em relação à semana anterior.
Para o minério limonítico, o preço médio CIF para o minério de 1,2% permaneceu em $29,50/wmt, e o de 1,3% em $31,50/wmt. Olhando adiante, os preços do minério de níquel indonésio têm espaço para queda.
Apesar da estagnação dos preços, os fundamentos de mercado permanecem folgados, com os estoques atuais das fundições suficientes para mais de dois meses, e um descompasso entre oferta e demanda limitando a demanda de recomposição no curto prazo. Os mineradores esperam amplamente que os preços de transação CIF tenham um prêmio de US$ 3–5 em relação ao HPM, incentivando ainda mais compras cautelosas. Ao mesmo tempo, as fundições vêm aumentando os requisitos de teor para a aquisição de minério, concentrando suas compras em teores de níquel de 1,45%–1,50%, o que suprimiu ainda mais a demanda por minérios de teor mais baixo. Os mineradores de pequeno porte demonstraram aceitação limitada dos preços atuais, com as transações efetivas concentradas entre grandes mineradores. Olhando para o futuro, o consenso do mercado é que os preços do minério de níquel enfrentarão certa pressão de baixa nos próximos 1 a 2 meses, impulsionados principalmente pelos altos estoques das fundições e pela oferta abundante. No entanto, se o volume total de aprovações do RKAB até o final do terceiro trimestre ficar abaixo de 300 milhões de toneladas, ou se o processo de aprovação continuar desacelerando, juntamente com possíveis interrupções no fornecimento devido à estação chuvosa em Sulawesi no quarto trimestre, os preços do minério ainda poderão encontrar algum suporte.
