Demanda fraca a jusante na entressafra; conflitos geopolíticos sustentam os preços do alumínio em consolidação [Ata da Reunião Matinal de Alumínio da SMM]

7.16 Ata da Reunião Matinal de Alumínio da SMM

Futuros: O contrato de alumínio 2608 mais negociado na SHFE fechou a 23.255 yuan/mt, alta de 90 yuan em relação ao ajuste anterior, um ganho de 0,39%. Abriu a 23.190 yuan/mt, oscilando intradiariamente entre 23.180 e 23.285 yuan/mt. Os preços foram negociados acima das MAs de 5 dias (23.185,00) e 10 dias (23.094,00), mas abaixo das MAs de 30 dias (23.411,33) e 60 dias (24.031,00). As médias móveis de curto e médio prazo estavam em alinhamento baixista e continuaram a recuar ligeiramente, com uma estrutura geral de consolidação em tom fraco claramente evidente; as médias móveis de prazos superiores formaram resistência em camadas. O indicador MACD mostrou DIF (-196,6528) acima de DEA (-292,7758), com o histograma vermelho do MACD em 192,2462, indicando algum arrefecimento do momentum baixista. A faixa central de negociação sugerida para o alumínio na SHFE foi de 22.800 a 23.500 yuan/mt. O alumínio LME 3M fechou a US$ 3.172,00/mt, queda de 0,16%. Os preços foram negociados acima das MAs de 5 dias (3.165,30) e 10 dias (3.157,15), mas abaixo das MAs de 30 dias (3.262,47) e 60 dias (3.433,06). As médias móveis de curto e médio prazo estavam em alinhamento baixista e continuaram a recuar ligeiramente, com uma estrutura geral de consolidação em tom fraco claramente evidente; as médias móveis acima formaram resistência clara. O indicador MACD mostrou DIF (-67,1167) acima de DEA (-86,2472), com o histograma vermelho do MACD em 38,2611, indicando algum arrefecimento do momentum baixista e desaceleração da queda. A faixa central de negociação sugerida para o alumínio na LME foi de US$ 3.100 a US$ 3.200/mt.

Frente macro: Fontes revelaram que o Irã disse às forças houthis do Iêmen que, se os EUA atacarem a rede elétrica do Irã, os houthis bloquearão o Estreito de Bab el-Mandeb. As Forças Armadas do Irã enfatizaram que a questão do Estreito de Ormuz é a “linha vermelha” do Irã e não será reaberto devido à pressão dos EUA. Se ações hostis contra o Irã continuarem, o conflito se expandirá para novas áreas. O Comando Central dos EUA anunciou que as Forças Armadas dos EUA iniciaram uma nova rodada de ataques aéreos contra o Irã às 14h (horário do Leste) em 16 de julho, marcando a quinta noite consecutiva de ataques dos EUA ao Irã. Alguns aeroportos, pontes e entroncamentos ferroviários iranianos foram atacados. A secretária de imprensa da Casa Branca, Leavitt, disse que o Irã ainda estava em negociações com os EUA e esperava chegar a um acordo com os EUA, pois estava sofrendo “ataques devastadores”. Leavitt afirmou que os recentes ataques dos EUA decorreram da violação, pelo Irã, de um memorando de entendimento. A presidente do Fed de Dallas, Logan, defendeu juros mais altos e disse que a inflação não parecia estar retornando de forma sustentável à meta de 2% do banco central. Um aumento moderado dos juros equilibraria melhor as perspectivas e os riscos sob o duplo mandato do Fed dos EUA de estabilidade de preços e máximo emprego.

Fundamentos: No lado da oferta, nesta semana a proporção de alumínio líquido na China subiu 0,37 ponto percentual em relação ao mês anterior, principalmente porque as taxas de processamento de tarugos de alumínio tiveram bom desempenho, elevando a participação do fornecimento direto de alumínio líquido, enquanto a produção de lingotes fundidos de alumínio contraiu ainda mais; fora da China, com o avanço contínuo das ramp-ups em projetos recém-comissionados e das retomadas de produção, esperava-se que a oferta de alumínio continuasse aumentando. No geral, no curto prazo, a tendência global de desestocagem de lingotes de alumínio deveria ser difícil de reverter. No lado da demanda, as indústrias de processamento a jusante estavam na tradicional entressafra de consumo; o desempenho divergiu entre segmentos, mas permaneceu majoritariamente sob pressão. A taxa de operação das principais empresas de processamento de alumínio a jusante ficou em 61,3%, queda de 0,6 ponto percentual na semana. Com a recuperação da relação de preços SHFE/LME, as margens de exportação a jusante se estreitaram; com os pedidos em carteira sendo absorvidos, esperava-se que as exportações oferecessem suporte mais fraco à demanda. No lado dos estoques, o estoque social de alumínio na China continuou em desestocagem nesta semana. Até esta quinta-feira, o estoque social de lingotes de alumínio na China caiu 54.000 mt em relação à quinta-feira passada e 23.000 mt em relação a esta segunda-feira. Os preços do alumínio nesta semana foram ajustados principalmente dentro de uma faixa estreita; a demanda a jusante estava fraca, o apetite de compra foi ligeiramente cauteloso e as retiradas de armazém desaceleraram.

Mercado de alumínio primário: No início das negociações, o centro de negociação do contrato de alumínio SHFE 2606 ficou abaixo do nível do mesmo horário do pregão anterior. Afetado pela entressafra, o sentimento de compra do mercado permaneceu fraco, com predominância de aquisições pontuais conforme a necessidade, e a oferta circulante estava abundante. As transações no mercado ocorreram de paridade a um desconto de 20 yuan/mt em relação ao contrato de alumínio SHFE 08. Hoje, o índice de sentimento de embarques no mercado do leste da China foi de 3,11, estável na comparação semanal; o índice de sentimento de compra foi de 3,04, alta de 0,04 na comparação semanal. Hoje, o sentimento de negociação no mercado do centro da China voltou a se recuperar ligeiramente em relação aos dois dias anteriores. A aversão das empresas de processamento a preços elevados começou a aparecer, e a disposição de compra aumentou significativamente. Além disso, o sentimento de compra dos traders, impulsionado por hedge, permaneceu, e eles continuaram comprando em grandes volumes, levando os fornecedores a manterem os preços firmes. Por fim, a faixa de preço efetivamente negociada no mercado do centro da China ficou em torno de um desconto de 140–160 yuan/mt em relação ao contrato de alumínio SHFE 08. Hoje, o índice de sentimento de embarques no mercado do centro da China foi de 2,81, alta de 0,02 na comparação semanal; o índice de sentimento de compra foi de 2,24, alta de 0,02 na comparação semanal.

Matéria-prima para alumínio secundário: Hoje, os preços à vista do alumínio SMM A00 fecharam em 23.180 yuan/mt, queda de 90 yuan/mt em relação ao pregão anterior, enquanto o mercado de sucata de alumínio, no geral, manteve-se estável e em paridade. Quanto ao diferencial de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, em 15 de julho o diferencial entre o alumínio A00 e a sucata mista de perfis extrudados sem tinta em Foshan foi de 2.072 yuan/mt, e o diferencial entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio tenso triturado foi de 758 yuan/mt. As restrições do lado da oferta continuaram a se intensificar, e o impacto da política de faturamento reverso se aprofundou ainda mais. Surgiram notícias em Shandong de que o faturamento reverso seria suspenso a partir de julho; cortes de produção e paralisações se espalharam entre pequenas e médias empresas de aproveitamento de sucata em Anhui, Jiangxi, Hubei e outras regiões, aumentando ainda mais a escassez de sucata de alumínio em conformidade e com nota fiscal. No lado das importações, devido à inversão anterior do spread de preços entre os mercados chinês e externo, a escassez de cargas externas de alta qualidade — considerando um atraso de embarque de 1 a 3 meses — manteve as chegadas aos portos de junho a agosto em níveis baixos. Ao mesmo tempo, a proibição dos Emirados Árabes Unidos às exportações de sucata de alumínio e a política de aumento de tarifas da UE reforçaram ainda mais o efeito de contração sobre a oferta externa de sucata de alumínio. Esperava-se que o mercado de sucata de alumínio nesta semana continuasse em um padrão lateral de faixa estreita, com supressão da demanda e suporte de custos; a faixa predominante para sucata de alumínio tenso triturado (precificada com base no teor de alumínio) deveria ficar em torno de 19.900–20.500 yuan/mt. A retração dos preços à vista do alumínio primário significou que a nova redução do diferencial entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio foi limitada. A vantagem econômica relativa da sucata de alumínio em relação ao alumínio primário dificilmente desaparecerá no curto prazo, e o suporte do lado da demanda aos preços da sucata de alumínio permanece. Se os preços do alumínio continuarem a cair, o efeito de substituição do alumínio primário em relação à sucata de alumínio se acelerará.

Liga de alumínio secundário: Mercado à vista: Hoje, as cotações do mercado de ADC12, no geral, continuaram estáveis, e as empresas, em geral, mostraram pouca disposição para ajustar preços. Por um lado, as oscilações do preço do alumínio têm sido limitadas recentemente, sem um impulso claro do lado dos custos, mantendo as cotações relativamente estáveis; por outro, com o aprofundamento da entressafra tradicional de consumo, usuários finais a jusante, como o setor automotivo, foram sucessivamente afetados por férias de altas temperaturas, e os pedidos mostraram uma retração por etapas — especialmente com o fortalecimento gradual das expectativas de redução de volumes na segunda metade do mês — enfraquecendo em certa medida o suporte da demanda. No entanto, no ambiente atual, vendedores e compradores permaneceram cautelosos, com disposição limitada para competir em preço, e embarques a preços baixos também tiveram efeito relativamente limitado na melhora das transações. Assim, o mercado, no geral, foi dominado por compras conforme a necessidade e transações a preços estáveis; no curto prazo, espera-se que os preços do ADC12 continuem se movendo lateralmente dentro de uma faixa.
Perspectiva geral: A situação no Oriente Médio tem sido repetidamente volátil, as preocupações do mercado com altas de juros persistem, a oferta continua a se recuperar, mas o padrão de desestocagem é difícil de reverter no curto prazo. Em meio ao cabo de guerra entre comprados e vendidos, espera-se que os preços do alumínio consolidem com ajustes no curto prazo. Adiante, os principais fatores a observar incluem o ritmo de retomada da produção no Oriente Médio e a trajetória dos conflitos geopolíticos, as mudanças nos estoques de lingotes de alumínio na LME e os pedidos de processamento a jusante na China e os dados de exportação de semimanufaturados de alumínio.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem usar isto como substituto de seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]