Diminui a urgência do aperto fora da China, fundamentos do estanho na SHFE dão suporte enquanto persistem oscilações intensas [SMM Revisão do Meio-Dia do Estanho]

Relatório de Meio-Dia sobre Estanho de 16 de julho de 2026

O contrato de estanho mais negociado na SHFE abriu a 413.000 yuans/t, caiu a uma mínima de 404.750 yuans/t antes de seu centro se recuperar ligeiramente, fechando a manhã a 411.210 yuans/t, queda de 1,34%. Na LME, o contrato de estanho de três meses consolidou-se em linha, atualmente a US$ 53.180/t, alta de 0,74%.

No cenário macroeconômico:

(1) O PPI dos EUA caiu 0,3% no comparativo mensal em junho, a maior queda mensal desde abril de 2020, e subiu 5,5% na comparação anual, abaixo dos 6,2% esperados. O núcleo do PPI, excluindo alimentos e energia, subiu 4,7% em base anual, abaixo da previsão de 5,1%. Entre os componentes, os preços dos bens caíram 1,4% no mês, com a gasolina despencando 12% no mês. A retração nos preços da energia foi o principal fator de alívio da inflação no atacado. Após o CPI, o arrefecimento adicional do PPI levou os futuros de taxa de juros da CME a reduzir drasticamente a probabilidade de um aumento de juros do Fed em julho para abaixo de 10%, diminuindo significativamente a urgência do aperto monetário no curto prazo.

(2) De acordo com o Departamento Nacional de Estatísticas (NBS), o PIB da China cresceu 4,7% em base anual no primeiro semestre de 2026. A produção de circuitos integrados atingiu 279,8 bilhões de unidades, disparando 23,1% em relação ao ano anterior. O NBS observou que a explosão na demanda por capacidade de computação de IA e chips de memória continua impulsionando a liberação de capacidade de semicondutores, e o novo impulso na cadeia da indústria de manufatura eletrônica permanece em alta velocidade.

No mercado à vista, o sentimento de consulta no mercado spot melhorou um pouco nesta manhã. Com os preços absolutos dos futuros recuando em certa medida, as empresas downstream que estavam à margem mostraram uma leve melhora no interesse de compra. No entanto, as negociações em geral permaneceram medíocres, com o mercado ainda dominado pela demanda imediata. A maioria dos compradores fez apenas compras esporádicas a preços baixos para atender às necessidades imediatas, e ainda havia apetite insuficiente para negociações proativas em grande escala. O ritmo de circulação no mercado spot permaneceu praticamente normal.

Em suma, o arrefecimento consecutivo e acima do esperado nos dados de CPI e PPI dos EUA aliviou temporariamente a pressão antecipada do aperto de liquidez fora da China, oferecendo um colchão de suporte no sentimento macroeconômico para o setor de metais. No front dos fundamentos, embora o mercado spot tenha permanecido baseado na necessidade e contido em meio ao cabo de guerra de preços, limitando em parte os ganhos, os estoques sociais relativamente baixos fornecem algum suporte para os futuros. No curto prazo, espera-se que o contrato de estanho mais negociado na SHFE continue seu padrão de oscilações bruscas dentro de uma faixa.