[Resumo Matinal do Níquel SMM] IPC dos EUA em junho abaixo das expectativas, contrato de níquel mais negociado da SHFE recua no início das negociações

Ata da Reunião Matinal de 16 de julho

Tópicos Quentes do Mercado:

O Ministério de Energia e Recursos Minerais da Indonésia (ESDM) divulgou oficialmente o Preço de Referência do Minério de Níquel (HMA) para a segunda quinzena de julho de 2026. O HMA para a segunda quinzena de julho é: minério de níquel a US$ 16.533,67/t (queda de US$ 1.059,66 ou 6,02% em relação à primeira quinzena de julho de 2026, que foi de US$ 17.593,33/t); cobalto a US$ 55.863,00/t; minério de ferro a US$ 1,44/t; e minério de cromo a US$ 6,37/t. Com base no modelo de cálculo interno da SMM, foram realizadas simulações para o minério saprolítico (com 20% de ferro, 1% de cromo e 0,05% de cobalto) e para o minério limonítico (com 45% de ferro, 2% de cromo e 0,10% de cobalto). As variações nos preços de referência HPM para os diferentes teores de minério de níquel são as seguintes:

Ni 1,2%: US$ 45,25/wmt (queda de US$ 2,15)

Ni 1,3%: US$ 49,44/wmt (queda de US$ 2,42)

Ni 1,4%: US$ 53,6/wmt (queda de US$ 2,97)

Ni 1,5%: US$ 58,23/wmt (queda de US$ 3,27)

Ni 1,6%: US$ 63,06/wmt (queda de US$ 3,58)

Macro:

(1) O Índice de Preços ao Consumidor (IPC) dos EUA de junho subiu 3,5% na comparação anual, ante expectativa de 3,8% e leitura anterior de 4,2%. O IPC dos EUA de junho caiu 0,4% na comparação mensal, frente a uma queda esperada de 0,1% e alta anterior de 0,5%. Após a divulgação dos dados do IPC de junho dos EUA, os traders adiaram as expectativas de aumento das taxas de juros do Fed para outubro.

(2) Administração Geral das Alfândegas: Desde o início deste ano, a taxa de crescimento das exportações da China superou 10%, mantendo crescimento por 11 trimestres consecutivos.

Mercado à Vista:

Em 14 de julho, o preço do níquel refinado SMM #1 caiu 250 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior. Em termos de prêmios à vista, o prêmio médio do níquel refinado Jinchuan #1 foi de 2.000 yuans/t, queda de 100 yuans/t em relação ao dia anterior, enquanto a faixa para as principais marcas nacionais de níquel eletrodepositado foi de -300 a 500 yuans/t.

Mercado Futuro:

O contrato de níquel mais negociado na SHFE (2609) recuou durante a sessão da manhã, fechando a sessão matinal a 128.870 yuans/t, com queda de 0,43%.

A inflação dos EUA desacelerou fortemente em junho, com o IPC núcleo não ajustado de junho dos EUA subindo 2,6% a/a, abaixo da expectativa de mercado de 2,8% e da leitura anterior de 2,9%. O arrefecimento da inflação adiou ainda mais as expectativas de mercado para aumentos de juros pelo Fed, e o dólar americano estendeu sua queda. No curto prazo, os preços do níquel podem se recuperar, com o contrato de níquel mais negociado na SHFE devendo negociar em um intervalo de 127.000-133.000 yuan/mt.

Sulfato de Níquel

Em 15 de julho, o preço médio do sulfato de níquel grau bateria da SMM recuou ligeiramente.

Do lado dos custos, os dados do IPC dos EUA divulgados ontem vieram abaixo das expectativas do mercado, mas a incerteza no Oriente Médio persistiu, fazendo com que os preços do níquel recuassem após uma alta rápida. O custo de produção à vista do sulfato de níquel permaneceu estável. Do lado da oferta, o padrão de oferta restrita para produtos intermediários permaneceu inalterado. Os preços do MHP, ácido sulfúrico e outros materiais auxiliares permaneceram elevados, com algumas fundições de sal de níquel esperando cortes de produção, enquanto algumas empresas de reciclagem liberaram estoques. Do lado da demanda, devido a uma queda significativa nos preços do níquel em base mensal e algum acúmulo de estoques nos elos downstream, o sentimento de estocagem downstream estava fraco e a aceitação dos preços do sal de níquel era relativamente baixa. Hoje, o Fator de Sentimento de Disposição para Vender das fundições de sal de níquel upstream foi 1,8, o fator de sentimento de compra das fábricas de precursores downstream foi 2,5, e o fator de sentimento das empresas integradas foi 2,4 (faça login no banco de dados para dados históricos).

Olhando adiante, espera-se que o período de estocagem em julho seja adiado para o final de julho, e deve-se prestar atenção ao impacto de suporte dos preços do níquel e dos produtos intermediários sobre os custos.

NPI

Em 15 de julho, o fator de sentimento do mercado de NPI de alto grau da SMM foi 1,96, queda de 0,02 em base mensal. O fator de sentimento upstream para NPI de alto grau foi 2,06, queda de 0,04 em base mensal, enquanto o fator de sentimento downstream para NPI de alto grau foi 1,86, estável em base mensal. A disputa entre vendedores e compradores no mercado à vista de NPI de alto grau se intensificou hoje, com a diferença psicológica de preços entre os agentes upstream e downstream persistindo e as transações no geral permanecendo lentas. O lado da demanda continuou pressionado pela baixa temporada, agravado por outra queda nos preços da sucata de aço. A disposição de compra das siderúrgicas enfraqueceu, com a maioria das empresas downstream desejando preços em torno de 1.120-1.130 yuans por unidade de níquel e baixa aceitação para cargas cotadas a 1.140 yuans por unidade de níquel ou acima. Do lado da oferta, as propostas dos fornecedores estavam geralmente elevadas, com as ofertas à vista convencionais concentradas em torno de 1.150 yuans por unidade de níquel. Alguns comerciantes tinham expectativas de reduzir as ofertas, mas estavam relutantes em cortar preços para vendas no curto prazo. Afetados pela indefinição da direção do mercado, a maioria dos comerciantes operava apenas prêmios fixos baseados nas expectativas de oferta futura restrita, sem apresentar cotações de preço fixo ao mercado. Espera-se que volumes significativos de pedidos à vista permaneçam escassos no mercado no curto prazo, enquanto o espaço de queda para os preços à vista de NPI de alto teor é limitado.

Aço Inoxidável

Em 15 de julho, a SMM informou que os futuros de aço inoxidável apresentaram uma tendência predominantemente estável e de consolidação. Embora os futuros de SS tenham caído durante a sessão noturna, as perdas foram parcialmente recuperadas após a abertura matinal e os preços subsequentemente se moveram lateralmente. Até o fechamento, o contrato de SS mais negociado foi liquidado a 14.595 yuans por tonelada. No mercado à vista, a atual demanda de entressafra, combinada com a volatilidade intensificada e a falta de orientação direcional clara para os futuros de SS recentemente, levou a um sentimento cauteloso de espera entre os usuários finais downstream, com transações gerais relativamente lentas. Os preços à vista estavam em grande parte estáveis, com apenas alguns comerciantes sob pressão de embarque ocasionalmente ofertando cargas a preços baixos.

O contrato futuro de SS mais negociado. Às 10h15, o SS2608 foi cotado a 14.660 yuans por tonelada, alta de 120 yuans por tonelada em relação ao dia de negociação anterior. Os prêmios à vista para 304/2B em Wuxi estavam na faixa de 260-610 yuans por tonelada. No mercado à vista, o preço médio para bobinas 201/2B laminadas a frio em Wuxi ficou estável; para bobinas 304/2B laminadas a frio sem corte de borda, o preço médio em Wuxi subiu 25 yuans por tonelada, enquanto o preço médio em Foshan permaneceu estável; o preço para bobinas 316L/2B laminadas a frio em Wuxi caiu 100 yuans por tonelada; para bobinas 316L/NO.1 laminadas a quente, as cotações em Wuxi ficaram estáveis; as bobinas 430/2B laminadas a frio ficaram estáveis tanto em Wuxi quanto em Foshan.

Esta semana, as perturbações intensificadas da liquidez macroeconômica levaram os futuros de aço inoxidável a uma tendência independente de fraqueza, com os futuros se desacoplando significativamente do ritmo operacional do níquel SHFE e de outros metais não ferrosos. Durante a semana, mudanças rápidas no sentimento dos fundos provocaram oscilações bruscas nos futuros de SS, após o rompimento anterior abaixo do suporte-chave de 14.500 yuan/tonelada. O centro da tendência geral continuou a se deslocar para baixo, com o sentimento de negociação do mercado pendendo amplamente para o lado baixista. No lado do spot e dos estoques, a quebra e o enfraquecimento dos futuros seguiram arrastando o desempenho do mercado spot, à medida que os fundamentos negativos típicos da entressafra foram liberados de forma intensa. O mercado já entrou no período tradicional de baixa demanda sazonal, com uma demanda rígida dos usuários finais naturalmente fraca, agravada pela tendência contínua de queda, que minou ainda mais a confiança. Os consumidores downstream foram dominados por um sentimento de espera, com a disposição de compra permanecendo lenta. Nesta semana, as principais siderúrgicas abandonaram sua estratégia anterior de sustentar preços firmes, reduzindo proativamente as orientações de preço spot, o que fez com que as cotações de mercado recuassem em conjunto. As negociações em balcão exibiram um padrão de liberações intermitentes e impulsivas, seguidas por um rápido esfriamento, com grave falta de demanda rígida sustentada, e as transações totais voltaram a um ritmo baixo. No contexto de compras fracas dos usuários finais e dificuldades no escoamento de cargas, o ritmo de acúmulo de estoques no mercado acelerou acentuadamente, com os estoques sociais continuando a crescer, o que ressaltou ainda mais as pressões fundamentais sobre o spot. Em relação a custos e lucros, nesta semana, os preços de produtos acabados e matérias-primas caíram em sincronia. As margens de fundição das siderúrgicas se estreitaram ligeiramente, mas permaneceram positivas. Pressionadas pela queda dos preços spot e pelas margens comprimidas nos produtos acabados, as grandes siderúrgicas reduziram suas expectativas de compra de matérias-primas, anunciando licitações de NPI a preços baixos, o que derrubou os preços do NPI de alto teor no mercado. Paralelamente, os preços de compra de sucata de aço inoxidável recuaram em linha, deslocando o centro de custo geral das matérias-primas para baixo. Os lucros das siderúrgicas foram ligeiramente comprimidos na comparação mensal, mas o setor como um todo não registrou perdas, com a resiliência do lucro de produção ainda presente. De modo geral, nesta semana, o mercado de aço inoxidável exibiu um cenário deprimido, caracterizado por quebra nos futuros, afrouxamento dos preços spot acompanhando a queda, aceleração do acúmulo de estoques e leve contração dos lucros. As perturbações do capital macro ditaram o enfraquecimento autônomo dos futuros, enquanto a fragilidade da demanda rígida na entressafra, a retirada da postura de sustentação de preços pelas siderúrgicas e o acúmulo de estoques foram os principais fatores spot de baixa. A fraqueza do mercado de curto prazo é difícil de reverter, com os futuros devendo continuar se consolidando em tom moderado e os preços spot permanecendo sob pressão constante.

Minério de níquel:

Mercado filipino:

Nesta semana, o mercado de minério de níquel das Filipinas esteve geralmente estável, com as cotações CIF China praticamente inalteradas em relação à semana anterior. O minério Ni 1,3% foi cotado a cerca de US$ 46,25/wmt, o Ni 1,4% a aproximadamente US$ 56,5/wmt e o Ni 1,5% a cerca de US$ 64,5/wmt, com as transações no geral permanecendo lentas. Atualmente, o diferencial de preço entre o minério Ni 1,3% e Ni 1,4% se mantém em torno de US$ 10/wmt. Com base em comunicações de mercado da SMM, devido ao baixo teor do minério Ni 1,3%, apenas um número limitado de fundições downstream consegue atender aos requisitos de produção utilizando este material, resultando em transações reais persistentemente reduzidas. Em contraste, o minério Ni 1,4% é adequado para uma gama mais ampla de produtores de NPI chineses e algumas fundições indonésias de RKEF, levando a uma demanda de compra relativamente estável e, portanto, um desempenho de preço mais firme.

Do lado da oferta, as condições climáticas nas principais áreas de mineração das Filipinas estiveram geralmente estáveis, com produção e embarques portuários normais. Apenas pancadas de chuva breves e localizadas ocorreram, com impacto limitado na mineração e carregamento, mantendo a oferta geral estável. Do lado da demanda, os compradores chineses e indonésios continuaram sua estratégia de compra conforme a necessidade. Os estoques das fundições indonésias permaneceram elevados, com disposição insuficiente para recompor estoques, e as transações no mercado foram dominadas por compras just-in-time.

Do lado dos estoques, os inventários de minério de níquel filipino nos portos chineses continuaram se acumulando. Até 10 de julho, os estoques totais de minério de níquel nos portos nacionais aumentaram para 6,84 milhões de wmt (aproximadamente 53.700 toneladas de Ni em teor metálico), um aumento de 160.000 wmt em relação à semana anterior.

No contexto de acúmulo de estoques portuários, oferta indonésia abundante e fraqueza dos preços do níquel na LME, espera-se que os preços do minério de níquel filipino se consolidem em tom moderado no curto prazo, com a tendência subsequente dependendo principalmente do progresso das aprovações do RKAB na Indonésia e das mudanças na oferta de minério indonésio.

Mercado Indonésio:

O mercado de minério de níquel da Indonésia permanece em uma condição de oferta geralmente folgada. O Ministério da Energia e Recursos Minerais da Indonésia anunciou o preço de referência do níquel HMA para o segundo período de julho em $16.533,67/dmt, uma queda significativa em relação ao primeiro período de julho ($17.593,33/dmt). Os preços teóricos HPM caíram de acordo, com o HPM para minério saprolítico de 1,4% estimado em cerca de $53,6/wmt, e o HPM para minério saprolítico de 1,5% em cerca de $58,23/wmt. Nesta semana, o mercado spot esteve geralmente estável, com o preço médio CIF para minério de 1,4% mantendo-se em $55,1/wmt, representando um prêmio de cerca de $1,3/wmt sobre o HPM. O preço médio CIF para minério de 1,5% manteve-se em $61,5/wmt, um prêmio de cerca de $3/wmt, ambos basicamente estáveis em relação à semana passada.

Para minério limonítico, o preço médio CIF para material de 1,2% manteve-se em $29,5/wmt, e o preço médio CIF para material de 1,3% manteve-se em $31,5/wmt. Olhando adiante, os preços do minério de níquel indonésio enfrentam espaço para queda.

Apesar dos preços estagnados, os fundamentos do mercado permanecem frouxos. Os estoques atuais das fundições são suficientes para sustentar a produção por mais de dois meses, e existe uma lacuna entre oferta e demanda, limitando a demanda de reabastecimento no curto prazo. Os mineradores geralmente esperam que os preços de transação CIF fiquem entre $3 e $5 acima do HPM, o que aumenta a cautela entre os compradores. Enquanto isso, as fundições estão exigindo cada vez mais minério de teor mais alto para a aquisição, com os centros de compras focando em minério com teor de níquel de 1,45%–1,50%, suprimindo ainda mais a demanda por minério de baixo teor. Os pequenos mineradores têm aceitação limitada aos preços atuais, e as transações reais permanecem concentradas entre os grandes mineradores. Daqui para frente, o mercado geralmente concorda que os preços do minério de níquel ainda enfrentarão alguma pressão de baixa nos próximos 1 a 2 meses, impulsionados principalmente pelos altos estoques das fundições e pela oferta abundante. No entanto, se a cota total aprovada do RKAB até o final do 3T for inferior a 300 milhões de toneladas, ou se o processo de aprovação continuar a desacelerar, juntamente com possíveis interrupções no fornecimento devido à estação chuvosa em Sulawesi no 4T, espera-se que os preços do minério ainda encontrem algum suporte.