Conflitos geopolíticos combinados com a desaceleração da inflação mantiveram os preços do alumínio firmes, com espaço limitado para alta [Ata da Reunião Matinal do Alumínio da SMM]

7.15 Ata da Reunião Matinal de Alumínio da SMM

Futuros: O contrato de alumínio 2608 mais negociado na SHFE fechou a 23.165 yuan/mt, queda de 45 yuan em relação ao preço de liquidação de ontem, recuo de 0,19%. Abriu a 23.350 yuan/mt no intradiário e oscilou entre 23.165–23.380 yuan/mt. Os preços ficaram acima da MA5 (23.107,00) e da MA10 (22.967,50), mas abaixo da MA30 (23.493,83) e da MA60 (24.101,25). As médias móveis de curto e médio prazo estavam em alinhamento baixista e continuaram a recuar gradualmente, com uma estrutura geral de consolidação em tom fraco; as médias móveis de prazos superiores formaram resistência em camadas. No MACD, o DIF (-256,1830) ficou acima do DEA (-340,0955), e o histograma vermelho do MACD ficou em 167,8250, indicando algum alívio no momentum baixista. A faixa central sugerida de negociação para o alumínio na SHFE é de 22.800–23.400 yuan/mt. O contrato de alumínio LME 3M fechou a US$ 3.177,00/mt, alta de 0,32%. Os preços ficaram acima da MA5 (3.171,20) e da MA10 (3.144,40), mas abaixo da MA30 (3.294,12) e da MA60 (3.446,86). As médias móveis de curto e médio prazo estavam em alinhamento baixista e continuaram a recuar gradualmente, com uma estrutura geral de consolidação em tom fraco; as médias móveis acima ofereceram resistência evidente. No MACD, o DIF (-77,4920) ficou acima do DEA (-95,2152), e o histograma vermelho do MACD foi de 35,4463, indicando algum alívio no momentum baixista e desaceleração da tendência de queda. A faixa central sugerida de negociação para o alumínio na LME é de US$ 3.100–US$ 3.200/mt.

Frente macro: Em 14 de julho, as Forças Armadas dos EUA continuaram a lançar ataques contra vários locais no Irã, enquanto o Irã continuou a atacar bases militares dos EUA. O presidente dos EUA, Trump, afirmou que os acordos de comércio e investimento alcançados entre os países do Golfo e os EUA substituiriam a taxa de 20% cobrada sobre remessas de carga que passam pelo Estreito de Ormuz. Os EUA imporão um “bloqueio abrangente” ao Irã, e o Estreito de Ormuz ficará aberto a todas as embarcações, exceto as do Irã. As Forças Armadas do Irã declararam que nunca farão concessões na questão do Estreito de Ormuz. O parlamento do Irã propôs um projeto de lei relacionado à segurança no Estreito de Ormuz. O Comando Central dos EUA afirmou que as Forças Armadas dos EUA retomaram um bloqueio marítimo às 16h00 (horário do Leste dos EUA) em 14 de julho, visando embarcações que entram e saem de portos e áreas costeiras do Irã. O crescimento da inflação dos EUA em junho recuou mais do que o esperado. Dados divulgados pelo Bureau of Labor Statistics (BLS) dos EUA mostraram que o CPI dos EUA subiu 3,5% em termos anuais em junho, enquanto o CPI núcleo subiu 2,6%, ambos caindo de forma significativa em relação à leitura anterior e ficando abaixo das expectativas do mercado. O CPI dos EUA caiu 0,4% em termos mensais em junho, marcando a primeira queda mensal em seis anos, e a queda superou amplamente a expectativa do mercado de 0,1%. Após a divulgação dos dados, os traders adiaram suas apostas em uma alta de juros do Fed para outubro. Kevin Warsh participou de sua primeira audiência semestral no Congresso após assumir como presidente do Fed. Warsh exibiu uma postura dura e “hawkish”, afirmando de forma direta que tinha “tolerância zero” com a inflação persistentemente elevada dos últimos cinco anos, e refutou explicitamente a visão do mercado de que o combate à inflação estava “com a missão cumprida” devido à queda mensal do CPI em junho. Diante da pressão do governo Trump para cortar juros, Warsh recusou-se a fornecer orientação futura e enfatizou que o Fed continuaria a tomar decisões independentes com base nos dados econômicos.

Fundamentos:Nos mercados fora da China, as tensões geopolíticas continuaram a se intensificar, e a questão de gestão do Estreito de Ormuz permaneceu sem solução. Uma restauração completa da navegação de cargas era improvável no curto prazo, e o prêmio de risco geopolítico persistiu. O CPI de junho dos EUA caiu 0,4% em termos mensais, a primeira queda mensal em seis anos, e muito maior do que a expectativa do mercado de 0,1%. As altas de juros do Fed foram adiadas, mas sua postura “hawkish” permaneceu firme e espera-se que mantenha a tendência de aperto. Na China, as exportações de alumínio não trabalhado e de extrudados de alumínio em junho mantiveram forte impulso, atingindo 711.000 t, superando 700.000 t pela primeira vez, alta de 12,5% em relação ao mês anterior, ante 632.000 t em junho, e alta de 45,4% em relação ao ano anterior, ante 489.000 t um ano antes.

Mercado de alumínio primário:No início das negociações, o centro do contrato de alumínio SHFE 2606 ficou acima do mesmo período do dia de negociação anterior. Afetado pelos preços mais altos do alumínio, o apetite de compra esteve fraco hoje, com as compras sendo impulsionadas principalmente por aquisições just-in-time. As transações no mercado ocorreram com desconto de 10–20 yuan/t em relação ao contrato de alumínio SHFE 08. Hoje, o índice de sentimento de disposição para vender no mercado do leste da China foi de 3,08, estável em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compra foi de 3,16, estável em relação ao mês anterior.

Com a entressafra de julho somada às altas temperaturas, as empresas de processamento a jusante no mercado do centro da China operaram com baixas taxas, e o sentimento de compra permaneceu fraco. No entanto, os prêmios estavam amplos; o sentimento de hedge dos traders elevou os descontos para capturar o spread de preços, impulsionando o sentimento de compra. Além disso, os fornecedores mantiveram os preços firmes e mostraram uma disposição para vender visivelmente mais forte, elevando os descontos no mercado. Por fim, a faixa de preços efetivamente negociada no mercado do centro da China ficou em um desconto de 130-170 yuan/mt em relação ao contrato de alumínio 08 da SHFE. Hoje, o índice de sentimento de disposição para vender no mercado do centro da China foi de 2,81, queda de 0,02 em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,23, alta de 0,01 em relação ao mês anterior.

Matéria-prima de alumínio secundário:Hoje, os preços à vista do alumínio SMM A00 fecharam em 23.270 yuan/mt, alta de 270 yuan/mt em relação ao dia de negociação anterior, e o mercado de sucata de alumínio subiu 150-200 yuan/mt no geral. As restrições do lado da oferta continuaram a se intensificar, e o impacto da política de faturamento reverso se aprofundou ainda mais. Em Shandong, surgiram notícias de que o faturamento reverso seria suspenso a partir de julho. Pequenas e médias empresas de utilização de sucata em Anhui, Jiangxi, Hubei e outras regiões observaram uma tendência de disseminação de cortes de produção e paralisações, aumentando ainda mais a escassez de sucata de alumínio em conformidade com nota fiscal. No lado das importações, a escassez de oferta externa de alta qualidade causada pelo spread de preços invertido entre os mercados chinês e externo, somada a um atraso de embarque de 1-3 meses, manteve baixas as chegadas aos portos de junho a agosto. Enquanto isso, a proibição dos EAU às exportações de sucata de alumínio e a política de aumento de tarifas da UE intensificaram ainda mais o efeito de contração sobre a oferta externa de sucata de alumínio.

Espera-se que o mercado de sucata de alumínio continue nesta semana em movimento lateral dentro de uma faixa estreita, com a demanda limitando os ganhos e os custos oferecendo suporte. A faixa principal para sucata de alumínio triturada “tense” (precificada com base no teor de alumínio) deve ficar em torno de 19.900-20.500 yuan/mt. A retração nos preços à vista do alumínio primário significou que a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio voltou a se estreitar, mas apenas de forma limitada. A vantagem económica relativa da sucata de alumínio face ao alumínio primário dificilmente desaparecerá no curto prazo, e o suporte de preços do lado da procura para a sucata de alumínio manteve-se. Se os preços do alumínio continuarem a cair, o efeito de substituição do alumínio primário pela sucata de alumínio irá acelerar.

Liga de alumínio secundário: Mercado à vista: Hoje, a disposição para ajustar preços no mercado de ADC12 divergiu: o aumento dos custos levou algumas empresas a tentar acompanhar a subida, enquanto outras ainda optaram por manter temporariamente as cotações estáveis. Com o agravamento do ambiente típico da época baixa de consumo, as encomendas e transações a jusante mantiveram-se fracas, e os aumentos de preços enfrentaram alguma resistência. Num contexto de suporte de procura insuficiente, as empresas, em geral, concentraram-se em observar o mercado e em manter os preços enquanto escoavam remessas. No curto prazo, espera-se que os preços à vista do ADC12 permaneçam num padrão em que coexistem suporte de custos e pressão da procura, oscilando sobretudo de lado.

Perspetiva geral: Os prémios de risco decorrentes de recorrentes conflitos geopolíticos no Médio Oriente mantiveram-se, e o IPC dos EUA em junho caiu em termos mensais; além disso, as expectativas adiadas de subidas de juros pela Fed dos EUA sustentaram os preços do alumínio, que se mantiveram relativamente firmes. No entanto, a contínua entrada em operação de capacidade de alumínio fora da China continuará a limitar o potencial de alta dos preços do alumínio, havendo pressão clara no sentido ascendente. No geral, espera-se que os preços do alumínio mantenham, no curto prazo, um padrão de consolidação em níveis elevados, mas com resistência à alta.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem usar isto para substituir o seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas com a SMM.]