[SMM Nickel Morning Meeting Summary] Os EUA bloquearão os portos iranianos a partir das 4h da manhã do dia 15, e o contrato de níquel mais negociado da SHFE disparou na sessão noturna e depois manteve uma tendência flutuante na sessão da manhã.

Ata da Reunião Matinal de 15/07

Principais Assuntos do Mercado:

Na próxima semana, espera-se que as condições meteorológicas nas principais regiões produtoras de minério de níquel permaneçam, no geral, administráveis. Em Sulawesi Central, Sudeste de Sulawesi (Kolaka/Konawe) e Halmahera, na Indonésia, a previsão é de chuvas fracas a moderadas e tempestades localizadas, com precipitação intermitente, resultando num impacto geral limitado na produção e nos embarques. Nas Filipinas, Zambales deve registrar a chuva mais frequente e prolongada, com um risco relativamente maior de impactos localizados na produção mineira, no transporte e nas operações portuárias. Em contrapartida, Surigao, nas Filipinas, terá menos chuva, com apenas pancadas isoladas e condições climáticas relativamente estáveis. No geral, a chuva local pode levar a quedas de curto prazo na eficiência operacional, mas, no momento, não se espera que chuvas fortes generalizadas ou condições climáticas extremas impactem significativamente a produção e os embarques regionais de minério.

Macro:

(1) Os EUA bloquearão os portos iranianos a partir das 4h do dia 15 de julho; Trump: Cobrará uma taxa de 20% sobre o transporte de cargas; poderá ser responsável pela gestão do Estreito de Ormuz no futuro.

(2) O governador do Fed, Waller: Se os dados do núcleo da inflação voltarem a subir esta semana, o FOMC terá de considerar um aperto da política monetária no curto prazo.

Mercado à Vista:

Em 14 de julho, o preço do níquel refinado SMM #1 subiu 1.200 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior. Em termos de prémios à vista, a média do níquel refinado Jinchuan #1 foi de 2.100 yuans/t, uma queda de 50 yuans/t face ao dia anterior, e o intervalo das principais marcas nacionais de níquel eletrodepositado situou-se entre -300 e 500 yuans/t.

Mercado de Futuros:

O contrato mais negociado de níquel SHFE 2609 disparou na sessão noturna e depois consolidou na sessão da manhã, fechando a manhã a 129.250 yuans/t, com alta de 0,43%.

No fim de semana, novas mudanças no conflito EUA-Irã, com a alta simultânea do dólar e do petróleo bruto pressionando os metais, mas o Ministério de Energia e Recursos Minerais da Indonésia anunciou formalmente, em 10 de julho, que não aumentará mais amplamente as cotas nacionais de produção de mineração de níquel, sendo os aumentos de cota muito limitados, e canais de aprovação de exceção rigorosos serão abertos apenas para fundições nacionais que enfrentem grave escassez de oferta de matéria-prima. No curto prazo, os preços do níquel podem se recuperar, com o contrato mais negociado de níquel SHFE devendo oscilar na faixa de 127.000-133.000 yuans/t.

Sulfato de Níquel

Em 14 de julho, o preço médio do sulfato de níquel grau bateria da SMM permaneceu estável. Do lado dos custos, a Indonésia reiterou sua postura de controle sobre as cotas de minério de níquel, os preços do níquel tiveram leve recuperação e o custo de produção à vista do sulfato de níquel subiu ligeiramente. Do lado da oferta, o quadro de escassez de produtos intermediários se manteve inalterado, as contas a pagar de MHP e os preços de insumos auxiliares como o ácido sulfúrico seguiram elevados, algumas usinas de sal tinham expectativas de corte de produção, enquanto outras empresas liberaram estoques de baixo custo. Do lado da demanda, com a queda significativa dos preços do níquel na comparação mensal e o acúmulo de estoques em algumas empresas downstream, o sentimento de recomposição de estoques downstream esteve fraco, com aceitação relativamente baixa dos preços do sal de níquel. Hoje, o Fator de Sentimento de Disposição para Vender das fundições de sal de níquel upstream foi de 1,8, o fator de sentimento de compra das fábricas de precursores downstream foi de 2,5 e o fator de sentimento das empresas integradas foi de 2,4 (dados históricos disponíveis via banco de dados).

Adiante, espera-se que o período de estocagem em julho se desloque para o final do mês, sendo necessário atenção ao impacto dos preços do níquel e dos produtos intermediários no suporte de custos.

NPI

14 de julho – O Fator de Sentimento do Mercado de NPI de Alto Grau da SMM ficou em 1,98, queda de 0,02 na comparação mensal. O fator de sentimento upstream para NPI de alto grau foi de 2,10, queda de 0,07 em relação ao mês anterior, enquanto o fator downstream foi de 1,86, alta de 0,03. O mercado à vista de NPI de alto grau permaneceu dividido, com alguns fornecedores elevando ligeiramente os preços em determinadas áreas, mas os compradores downstream continuaram buscando compras a preços baixos, impedindo a redução do spread de preços entre upstream e downstream. As negociações de pedidos spot foram, no geral, medíocres, baseadas principalmente em preços médios mais prêmios. O aperto de curto prazo na circulação spot e o suporte do custo de fundição aumentaram a disposição dos fornecedores em segurar os preços, limitando uma queda acentuada. Somado às repetidas perturbações macroeconômicas no sentimento do mercado e às oscilações nos futuros, os preços do NPI podem continuar a se consolidar em tom baixista dentro de um intervalo no curto prazo, com poucos negócios de grande volume a preços fixos.

Aço Inoxidável

14 de julho – A SMM relata que os futuros de SS exibiram movimento de tendência de alta. Impulsionados pela força do níquel na SHFE na sessão noturna e influenciados pela volatilidade do fluxo de capital próprio do SS, os futuros de SS dispararam rapidamente após a abertura noturna e, em seguida, se consolidaram em tom firme. Até o fechamento do meio-dia, o contrato de SS mais negociado fechou a 14.565 yuans/mt. No mercado à vista, impulsionado pela estabilização e fortalecimento do SS, as ofertas spot recuperaram as perdas da tarde de ontem, reduzindo a disponibilidade de materiais de baixo custo. Alguns traders elevaram suas ofertas, mas os clientes finais downstream permaneceram em compasso de espera, mantendo as negociações gerais medíocres.

O contrato futuro de SS mais negociado. Às 10h15, o SS2608 estava a 14.540 yuans/mt, alta de 210 yuans/mt em relação ao pregão anterior. Os prêmios spot para 304/2B em Wuxi situaram-se na faixa de 330-730 yuans/mt. No mercado à vista, o preço médio da bobina laminada a frio 201/2B em Wuxi não sofreu alteração; para a bobina laminada a frio 304/2B sem bordas cortadas, os preços médios em Wuxi e Foshan permaneceram estáveis; a bobina laminada a frio 316L/2B em Wuxi ficou estável; as cotações da bobina laminada a quente 316L/NO.1 em Wuxi ficaram inalteradas; e a bobina laminada a frio 430/2B em Wuxi e Foshan não variou.

Nesta semana, o aumento das perturbações macro e de capital fez com que os futuros de aço inoxidável se desacoplassem e enfraquecessem de forma independente, com a trajetória de preços divergindo significativamente do níquel na SHFE e de outros metais não ferrosos. Durante a semana, a mudança no sentimento dos fundos provocou oscilações violentas nos futuros de SS, que romperam o suporte chave de 14.500 yuans/mt, e a tendência geral continuou a se deslocar para baixo, com sentimento de mercado predominante baixista. No lado spot e de estoques, a quebra dos futuros continuou a pressionar o mercado à vista, intensificando o pessimismo fundamentalista do período de entressafra. O mercado entrou no período tradicional de baixo consumo, com a demanda de clientes finais naturalmente fraca. O declínio persistente dos futuros corroeu ainda mais a confiança do mercado, mantendo os compradores downstream dominados pelo sentimento de espera e com baixa disposição de compra. Nesta semana, as principais siderúrgicas abandonaram a estratégia anterior de segurar preços, reduzindo proativamente os preços de referência spot, o que levou as cotações do mercado spot a recuarem de forma síncrona. Os volumes de negociação exibiram um padrão de liberação impulsiva e periódica seguido de rápido esfriamento, com grave falta de demanda rígida sustentada, e as negociações em geral voltaram ao marasmo. Em um cenário de fraca compra final e desestocagem limitada, o ritmo de acúmulo de estoques no mercado acelerou notavelmente, com os estoques sociais se acumulando, ressaltando ainda mais a pressão fundamentalista sobre o spot. No lado dos custos e lucros, os preços dos produtos acabados e das matérias-primas recuaram em conjunto esta semana, e os lucros de fundição das siderúrgicas encolheram ligeiramente, mas permaneceram positivos. Afetados pela queda dos preços spot e pela compressão da rentabilidade dos produtos acabados, as principais usinas reduziram suas expectativas de compra de matérias-primas ao anunciar preços de aquisição de NPI em patamares baixos, arrastando para baixo os preços do NPI de alto grau. Simultaneamente, os preços de compra de sucata inox também recuaram, deslocando o centro de custo geral das matérias-primas para baixo. Os lucros das siderúrgicas foram ligeiramente comprimidos na comparação mensal, mas o setor como um todo não incorreu em prejuízos, com a resiliência do lucro de produção ainda presente. No geral, o mercado de aço inoxidável nesta semana apresentou um quadro de baixa, com quebra dos futuros, afrouxamento dos preços spot, aceleração do acúmulo de estoques e lucros ligeiramente reduzidos. As perturbações do capital macro impulsionaram a fraqueza independente dos futuros, enquanto a demanda fraca da entressafra, o recuo no suporte de preços das usinas e o acúmulo de estoques foram os fatores baixistas centrais para o spot. A fraqueza do mercado a curto prazo é difícil de reverter, com os futuros devendo se consolidar em tom baixista e os preços spot provavelmente permanecendo sob pressão.

Minério de Níquel:

Mercado Filipino:

Nesta semana, o mercado de minério de níquel das Filipinas permaneceu em geral estável, com cotações CIF China praticamente inalteradas na comparação semanal. O Ni 1,3% foi reportado a aproximadamente US$ 46,25/tmu, Ni 1,4% a cerca de US$ 56,5/tmu e Ni 1,5% a cerca de US$ 64,5/tmu, com negociações gerais ainda fracas. O diferencial de preços entre o minério de Ni 1,3% e Ni 1,4% manteve-se em torno de US$ 10/tmu. De acordo com a comunicação de mercado da SMM, devido ao baixo teor do minério de Ni 1,3%, o número de fundições downstream capazes de utilizá-lo é limitado, resultando em transações reais persistentemente baixas. Em contraste, o minério de Ni 1,4% é adequado para mais fundições chinesas de NPI e algumas fundições RKEF indonésias, com demanda de compra relativamente estável, de modo que seu desempenho de preços se manteve relativamente firme.

Do lado da oferta, as condições climáticas nas principais áreas de mineração das Filipinas estavam em geral estáveis, com produção e embarques nos portos mantidos em níveis normais. Apenas pancadas de chuva localizadas e breves ocorreram, com impacto limitado na mineração e no carregamento de navios, mantendo a oferta geral estável. Do lado da demanda, os compradores chineses e indonésios continuaram comprando conforme a necessidade. Os estoques das fundições na Indonésia seguiram elevados, a disposição para reposição continuou fraca e as transações de mercado foram majoritariamente de compras de imediato.

Do lado dos estoques, os estoques portuários de minério de níquel filipino na China continuaram a se acumular. Até 10 de julho, o estoque total de minério de níquel nos portos nacionais subiu para 6,84 milhões de tmu (cerca de 53.700 toneladas métricas em teor de níquel contido), um aumento de 160 mil tmu em relação à semana anterior;

em um cenário de estoques portuários continuamente crescentes, oferta indonésia abundante e preços do níquel na LME em baixa, espera-se que os preços do minério de níquel filipino se consolidem em tom baixista no curto prazo. A trajetória subsequente dos preços ainda dependerá em grande parte do progresso das aprovações do RKAB da Indonésia e das mudanças na oferta de minério indonésio.

Mercado Indonésio:

O mercado indonésio de minério de níquel, como um todo, permaneceu em um padrão de oferta ampla. Na primeira quinzena de julho, o HMA manteve-se em US$ 17.225,67/dmt, correspondendo a um HPM para minério de saprolito de 1,4% de cerca de US$ 56,6/tmu e para minério de saprolito de 1,5% de cerca de US$ 61,5/tmu. O mercado spot esteve em geral estável nesta semana: o preço CIF médio para minério de 1,4% manteve-se em US$ 57,8/tmu, um prêmio de cerca de US$ 1,3/tmu sobre o HPM; o preço CIF médio para minério de 1,5% manteve-se em US$ 64,5/tmu, um prêmio de cerca de US$ 3/tmu, ambos praticamente estáveis em relação à semana anterior.

Para o minério de limonita, o preço CIF médio para minério de 1,2% manteve-se em US$ 29,5/tmu, e para minério de 1,3% em US$ 31,5/tmu, queda de US$ 0,5/tmu em relação à semana anterior. A SMM espera que o HMA recue na segunda quinzena de julho para US$ 16.533,66/dmt. Adiante, os preços do minério de níquel indonésio têm espaço de queda.

Embora os preços tenham estagnado, os fundamentos do mercado permaneceram folgados. Os estoques das fundições atualmente podem cobrir mais de dois meses, e há uma lacuna entre oferta e demanda, limitando a demanda de reposição de curto prazo. Os mineradores geralmente esperam que os preços de transação CIF contenham um prêmio de US$ 3-5 sobre o HPM, o que leva os compradores a permanecerem cautelosos. Ao mesmo tempo, as fundições estão cada vez mais exigentes quanto ao teor do minério, com o foco das compras concentrado em minérios com teores de níquel de 1,45%–1,50%, o que pressiona ainda mais a demanda por minérios de baixo teor. Pequenos mineradores têm aceitação limitada dos preços atuais, e as transações reais permanecem concentradas entre os grandes mineradores. Olhando adiante, o consenso geral do mercado é de que os preços do minério de níquel ainda enfrentarão alguma pressão de queda nos próximos 1 a 2 meses, impulsionada principalmente pelos altos estoques das fundições e oferta abundante. No entanto, se as aprovações totais do RKAB concedidas até o final do terceiro trimestre ficarem abaixo de 300 milhões de tmu, ou se o processo de aprovação continuar a desacelerar, combinado com possíveis interrupções na oferta devido à estação chuvosa em Sulawesi no quarto trimestre, os preços do minério ainda poderão encontrar algum suporte.