Os comentários de linha dura do governador do Fed, Waller, juntamente com a escalada dos conflitos geopolíticos, levaram o cobre na LME a uma ligeira queda no overnight, enquanto o cobre na SHFE fechou em alta [SMM Copper Morning Briefing]

Terça-feira, 14 de julho de 2026
Futuros: No pregão noturno, o cobre LME abriu a US$ 13.445/t, inicialmente subiu levemente para US$ 13.571/t, depois recuou para US$ 13.474/t, e finalmente fechou a US$ 13.479/t, queda de 0,04%, com volume negociado de 21.000 lotes e contratos em aberto de 247.000 lotes, uma redução de 172 lotes em relação ao dia anterior, atribuída à liquidação de posições compradas. No pregão noturno, o contrato mais negociado de cobre SHFE 2608 abriu a 103.910 yuan/t, inicialmente subiu para 104.290 yuan/t, depois recuou para tocar 103.610 yuan/t, e finalmente fechou a 103.700 yuan/t, alta de 0,58%, com volume negociado de 36.000 lotes e contratos em aberto de 143.000 lotes, um aumento de 768 lotes em relação ao dia anterior, refletindo acúmulo de posições compradas.
[SMM Briefing Matinal do Cobre] Notícias:
(1) De acordo com um relatório no site, a Mogotes Metals interceptou um intervalo espesso de alto teor no alvo Albor, dentro do projeto de minério de cobre pórfiro Filo Sur, na região de Vicuña, localizada na fronteira entre Argentina e Chile. O furo FS_DDH_016 interceptou 180 metros com teor de cobre de 0,51%, ouro 0,37 g/t, prata 2,8 g/t e molibdênio 0,0118% a partir de uma profundidade de 108 metros. Isso incluiu um intervalo de 9 metros a partir de 276 metros com teor de cobre de 1,32%, ouro 1,34 g/t, prata 7,5 g/t e molibdênio 0,0105%. Filo Sur está localizado ao longo de um importante cinturão de cobre-ouro que também abriga o projeto Filo del Sol (uma joint venture entre BHP e Lundin Mining), bem como os projetos de minas de cobre Lunahuasi e Los Helados, detidos pela NGEx Minerals. A Mogotes, com sede em Toronto, iniciou os trabalhos de exploração em 2022 em uma área de direitos minerários de 100 quilômetros quadrados na encosta leste da Cordilheira dos Andes.
Spot:
(1) Xangai: No início da sessão de 13 de julho, o contrato de cobre SHFE 2607 abriu em baixa com um gap e continuou sendo negociado fracamente. O contrato abriu a 103.550 yuan/t, caiu após a abertura com um gap inferior, e foi negociado principalmente entre 103.330 yuan/t e 103.500 yuan/t, antes de recuar ainda mais. Fechou na mínima do dia, a 103.050 yuan/t. O spread de preços entre os contratos do mês corrente estava em backwardation de 90-200 yuan/t, enquanto a margem de lucro de importação para o cobre SHFE em relação ao contrato 2607 variou de lucro de 230 yuan/t a 490 yuan/t. Olhando para hoje, a SMM registrou o estoque social de Xangai em 85.600 t, queda de 19.200 t em relação à semana anterior na quinta-feira passada, enquanto o estoque social de Jiangsu foi de 26.400 t, queda de 4.600 t na semana, mostrando rápida redução de estoques. Nas últimas duas semanas, a redução total do estoque social foi de cerca de 60.000 t, com a disponibilidade spot permanecendo persistentemente apertada. De acordo com o entendimento da SMM, as chegadas domésticas a alguns armazéns continuaram baixas, limitando o crescimento da oferta. O backwardation entre os contratos do mês corrente ampliou-se acentuadamente para 200 yuan/t, fazendo com que os fornecedores enfrentassem altos custos para rolar suas posições, o que em certa medida impulsionou seu sentimento de venda, ao mesmo tempo que coexistia com a disposição de manter preços firmes. A janela de importação está amplamente aberta, mas considerando atrasos logísticos e de desembaraço aduaneiro, a reposição no mercado spot no curto prazo provavelmente será limitada. No geral, dada a rápida redução de estoques, a estrutura de backwardation em ampliação e a postura firme de preços dos fornecedores, espera-se que os preços spot em relação ao contrato de cobre SHFE 2607 permaneçam com prêmio hoje.
(2) Guangdong: Em 13 de julho, o cobre catódico #1 spot em Guangdong em relação ao contrato do mês corrente: o cobre de alta qualidade foi cotado a 80 yuan/t, queda de 30 yuan/t em relação ao dia anterior; o cobre de qualidade padrão estava com desconto de 10 yuan/t, queda de 60 yuan/t em relação ao dia anterior; o cobre SX-EW estava com desconto de 80 yuan/t, queda de 70 yuan/t em relação ao dia anterior. O preço médio do cobre catódico #1 em Guangdong foi de 103.320 yuan/t, queda de 710 yuan/t em relação ao dia anterior, e o preço médio do cobre SX-EW foi de 103.215 yuan/t, queda de 725 yuan/t em relação ao dia anterior. No geral, os preços do cobre caíram, mas a demanda final estava fraca, os fornecedores reduziram ativamente os preços para vender, e as negociações foram moderadas.
(3) Cobre importado: Em 13 de julho, o preço médio do warrant subiu US$3/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$86/t (faixa de preço US$80-92/t); o preço médio do B/L subiu US$3/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$85/t (faixa de preço US$80-90/t); o preço médio do cobre EQ (CIF B/L) subiu US$1/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$54/t (faixa de preço US$50-58/t), com cotações referentes a cargas com chegada entre julho e meados de agosto. Em 13 de julho, a relação de preços SHFE/LME subiu, mas as transações efetivas foram limitadas devido à oferta ainda baixa disponível no mercado. Os estoques sociais de cátodo de cobre na China continuaram a diminuir acentuadamente, e os prêmios mostraram uma tendência de alta adicional. Fontes do mercado relataram ofertas de B/Ls registrados no final de julho a US$100/t, e de cobre EQ convencional no final de julho a agosto em torno de US$60/t.
(4) Cobre secundário: Em 13 de julho, o preço de fechamento dos futuros às 11h30 foi de 103.160 yuans/t, queda de 910 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior. Os prêmios spot médios foram de 215 yuans/t, alta de 60 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior. Os preços das matérias-primas de cobre secundário caíram 500 yuans/t em 13 de julho em relação ao dia anterior. O índice de sentimento de vendas de matérias-primas de cobre secundário caiu para 2,37, enquanto o índice de sentimento de compras subiu para 2,33. A diferença de preço entre o cátodo de cobre e a sucata de cobre foi de 2.445 yuans/t, queda de 272 yuans/t em relação ao dia anterior. A diferença de preço entre o vergalhão de cátodo de cobre e o vergalhão de cobre secundário foi de 970 yuans/t. De acordo com uma pesquisa do SMM, os preços do cobre recuaram, os detentores de matérias-primas de cobre secundário mostraram menor disposição para vender, e as empresas de vergalhões de cobre secundário tiveram dificuldade em garantir cargas a preços baixos durante o dia, com transações gerais relativamente lentas.
Preço: No cenário macro, o governador do Federal Reserve dos EUA, Waller, afirmou que se a inflação subjacente voltar a aquecer esta semana, o FOMC terá que considerar um aperto da política monetária no curto prazo. No campo geopolítico, Trump disse na segunda-feira que ataques pesados seriam lançados contra o Irã esta noite e amanhã, visando a destruição das instalações nucleares subterrâneas do Irã, mas também mencionou a possibilidade de um acordo. Várias áreas no Irã continuaram a ser atacadas, com o Irã respondendo com ataques a instalações militares dos EUA; os Houthis do Iêmen e a Arábia Saudita trocaram ataques, e o aeroporto internacional na capital do Iêmen foi atingido por ataques aéreos. Os conflitos geopolíticos continuaram a se intensificar e, juntamente com o aumento das expectativas de inflação, os preços do cobre ficaram sob pressão no curto prazo. No lado fundamental, a oferta permaneceu apertada em geral, com chegadas limitadas de importados e produção doméstica e pouco incremento na oferta; a demanda estava fraca, e após o recuo dos preços do cobre, os usuários downstream se envolveram principalmente em recomposição rígida de estoques, com baixa disposição de compra. Até segunda-feira, 13 de julho, os estoques de cobre do SMM nas principais regiões da China caíram 52.200 t em relação à segunda-feira anterior, para 140.000 t. Os estoques totais diminuíram 7.600 t em comparação com 147.600 t no mesmo período do ano passado, com desestocagem observada em todas as regiões. No geral, espera-se que os preços do cobre oscilem para baixo em pequenas flutuações hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões prudentes e não substituir seu próprio julgamento independente por este artigo. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm nada a ver com o SMM.]