O spread de backwardação ampliou para 200 yuan/t, prêmios do cobre spot em Xangai continuaram a subir [SMM Shanghai Spot Copper]

Publicado: Jul 13, 2026 15:59

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Olhando para amanhã, os dados da SMM mostram que o estoque social de Xangai está em 85.600 toneladas, uma queda de 19.200 toneladas em relação à última quinta-feira, e o estoque social de Jiangsu está em 26.400 toneladas, uma redução de 4.600 toneladas na comparação semanal, indicando uma rápida desestocagem. O estoque social caiu aproximadamente 60.000 toneladas nas últimas duas semanas, mantendo a disponibilidade de cargas à vista persistentemente escassa. De acordo com a SMM, a chegada de cargas domésticas à vista em alguns armazéns permaneceu baixa, limitando o crescimento do lado da oferta. O diferencial de preço de backwardation entre os contratos mensais ampliou-se significativamente para 200 iuanes/tonelada, resultando em custos mais elevados para transferências de warrants de armazém e impulsionando um pouco a disposição dos fornecedores em vender, mas o sentimento de manter os preços firmes permanece. A janela de importação está amplamente aberta, mas, considerando os atrasos logísticos e no desembaraço aduaneiro, a reposição do mercado à vista no curto prazo continuará limitada. Em resumo, impulsionado pela rápida desestocagem, uma estrutura de backwardation crescente e preços firmes dos fornecedores, espera-se que o cobre à vista da SHFE mantenha um prêmio em relação ao contrato 2607 amanhã.

SMM, 13 de julho:

Hoje, os preços spot do cobre catódico SMM #1 em relação ao contrato 2607 do mês atual foram cotados com um prêmio de 160–270 yuans/t, com prêmio médio de 215 yuans/t, alta de 60 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior e atingindo uma nova máxima do ano. Nas negociações iniciais, o contrato de cobre SHFE 2607 abriu em baixa com um gap e depois continuou a enfraquecer. O preço de abertura foi de 103.550 yuans/t e, após a abertura, o preço caiu com gap e negociou principalmente entre 103.330 e 103.500 yuans/t. Em seguida, o preço manteve-se em declínio, atingindo a mínima da sessão perto do fechamento, encerrando a 103.050 yuans/t. O spread de backwardation entre os contratos do mês atual e do mês seguinte variou de 90 a 200 yuans/t, e a margem de lucro de importação para o cobre SHFE em relação ao contrato 2607 do mês atual ficou em lucro de 230–490 yuans/t.

Durante o dia, o índice de sentimento de vendas para cobre catódico em Xangai foi de 3,35, alta de 0,07 na comparação mensal, enquanto o índice de sentimento de compras foi de 2,84, queda de 0,29 na comparação mensal. Dados históricos podem ser consultados na base de dados. No início das negociações da manhã, as cotações dos fornecedores divergiram: alguns ofereceram Dajiang PC, Jinchuan ISA, etc. com prêmio de 200 yuans/t, enquanto outros ofereceram Zhongtiaoshan e Tiefeng com prêmio de 160 yuans/t. O Guixi de alta qualidade foi cotado com prêmio de 270–300 yuans/t. Mais tarde, as cotações ficaram mais uniformes, com cobre de alta qualidade como Guixi, placas Jinchuan e placas Jintong oferecidas com prêmio de 240–280 yuans/t. Cobre de qualidade padrão, incluindo Dajiang PC, Jinchuan ISA, Jinguan, Jinxin e Jintong PC, foi cotado com prêmio de 180–200 yuans/t. Na segunda sessão de negociação, os fornecedores reduziram ligeiramente as ofertas. Cobre de qualidade padrão como Dajiang PC, Jinchuan ISA e Tiefeng foi negociado com prêmio em torno de 160–170 yuans/t, cobre SX-EW registrado a cerca de 120 yuans/t, e cobre não registrado a 40–50 yuans/t.

Perspectivas para amanhã: a SMM registrou o estoque social de Xangai em 85.600 toneladas, queda de 19.200 toneladas na comparação semanal em relação à última quinta-feira, enquanto o estoque social de Jiangsu era de 26.400 toneladas, queda de 4.600 toneladas na comparação semanal, refletindo um rápido desestoque. O estoque social diminuiu aproximadamente 60.000 toneladas nas últimas duas semanas, mantendo a oferta spot disponível restrita. Segundo a SMM, as chegadas de cargas spot domésticas em alguns armazéns continuaram baixas, limitando o crescimento do lado da oferta. O spread de backwardation entre os contratos do mês atual e do próximo se ampliou acentuadamente para 200 yuans/tonelada, elevando os custos de rolagem dos fornecedores. Embora sua disposição para vender tenha aumentado um pouco, o sentimento de manter os preços firmes também permaneceu. A janela de importação estava amplamente aberta, mas, devido a atrasos logísticos e de desembaraço aduaneiro, a reposição de curto prazo no mercado à vista será limitada. No geral, impulsionado pela rápida redução de estoques, ampliação da backwardation e fornecedores mantendo preços firmes, os preços spot do cobre em Xangai em relação ao contrato 2607 devem manter um prêmio amanhã.

Declaração sobre a Fonte de Dados: Com exceção das informações publicamente disponíveis, todos os demais dados são processados pela SMM com base em informações publicamente disponíveis, comunicação de mercado e com base no modelo de base de dados interna da SMM. São apenas para referência e não constituem recomendações para a tomada de decisão.

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Olhando para amanhã, a SMM registrou um estoque social de 70.800 toneladas métricas na região de Xangai, uma redução de 12.300 toneladas em relação à última quinta-feira; um estoque social de 16.300 toneladas métricas na região de Jiangsu, uma redução de 4.100 toneladas em relação à última quinta-feira. O estoque combinado nas duas regiões do leste da China diminuiu em 16.400 toneladas, com a magnitude da desestocagem superando as expectativas do mercado. Pelo lado da oferta, afetado pela relação de preços SHFE/LME persistentemente desfavorável, as chegadas portuárias de fora da China diminuíram, e, juntamente com alguns atrasos nas remessas, o suprimento de cobre importado para o mercado à vista tem sido relativamente limitado. Pelo lado da demanda, após a ligeira correção dos preços do cobre na semana passada, houve uma liberação de demanda de compra em queda por parte dos downstream; ao mesmo tempo, o spread de backwardation entre os contratos futuros se ampliou, aumentando a disposição dos fornecedores em vender e acelerando o fluxo de carga no mercado, impulsionando coletivamente um declínio significativo nos estoques. Embora o sentimento de compra intradiário tenha se recuperado, as transações de cobre de qualidade padrão ocorreram apenas após ajustes sucessivos para baixo nas ofertas, refletindo que a aceitação downstream de prêmios mais altos ainda é limitada. Em suma, no contexto de desestocagem significativa no leste da China e baixas chegadas de importação fornecendo suporte aos prêmios, enquanto os downstream ainda adotam principalmente compras just-in-time em quedas e os fornecedores mantêm disposição para vender, os preços à vista em relação ao contrato SHFE cobre 2609 deverão manter um prêmio amanhã, com o centro geral provavelmente parando gradualmente de cair e se estabilizando, e a margem para novas quedas significativas é relativamente limitada.

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