[Resumo da Reunião Matinal de Níquel da SMM] Exército ucraniano destruiu 12 petroleiros russos, situação pode escalar; Contrato de níquel mais negociado na SHFE consolida-se em altas durante o pregão matinal

Minuta da Reunião Matinal de 13/07

Destaques do Mercado:

A LS-L&F Battery Solution (LLBS) anunciou que iniciará oficialmente a produção comercial em sua fábrica de precursores em Saemangeum, Coreia do Sul, no quarto trimestre de 2026. A empresa é detida 55% pelo LS Group e 45% pela L&F, e concluiu a construção de uma instalação de produção com capacidade anual de 40.000 toneladas métricas de precursor catódico ternário Ni-Co-Mn (NCM). O precursor é um produto intermediário para materiais catódicos, feito a partir de matérias-primas metálicas como níquel, cobalto e manganês, respondendo por cerca de 70% dos custos de fabricação do material catódico, impactando significativamente o desempenho e o custo das baterias de potência. Enquanto isso, a LS MnM, subsidiária do LS Group, também planeja concluir a construção e iniciar a operação de sua fábrica de materiais para baterias em Onsan, Coreia do Sul, este ano, produzindo principalmente sulfatos metálicos como sulfato de níquel, servindo como importante matéria-prima para precursores catódicos ternários.

Macro:

(1) Departamento Nacional de Estatísticas: Em junho de 2026, o Índice de Preços ao Consumidor (IPC) nacional subiu 1,0% em base anual, e o Índice de Preços ao Produtor (IPP) nacional subiu 4,1% em base anual.

(2) Forças ucranianas destruíram 12 petroleiros russos e um terminal de petróleo. Segundo relatos, Putin rejeitou apelos por negociações de paz, o que pode agravar a situação nos próximos meses.

Mercado à Vista:

Em 10 de julho, o preço do níquel refinado SMM #1 subiu 1.550 yuan/mt em relação ao dia de negociação anterior. Nos prêmios à vista, o prêmio médio do níquel refinado Jinchuan #1 foi de 2.250 yuan/mt, queda de 100 yuan/mt em relação ao dia anterior, e a faixa de prêmio para as principais marcas nacionais de níquel eletrodepositado ficou entre -400 e 400 yuan/mt.

Mercado Futuro:

O contrato de níquel mais negociado na SHFE (2609) consolidou em altas no início da sessão, fechando a sessão da manhã a 128.370 yuan/mt, com alta de 1,10%.

O sentimento macro melhorou e os preços do níquel se recuperaram recentemente. Espera-se que a faixa de preço do níquel permaneça entre 125.000–135.000 yuan/mt daqui para frente.

Sulfato de Níquel

Até esta sexta-feira, o preço médio do sulfato de níquel grau bateria da SMM caiu ligeiramente. Do lado da demanda, após o período de reporte semestral em junho, as empresas downstream ainda mantêm algum estoque, e em julho o sentimento de estocagem foi fraco, resultando em baixa aceitação dos preços do sal de níquel; Do lado da oferta, os preços dos insumos MHP e materiais auxiliares permanecem elevados, e em meio à fraca demanda, alguns produtores têm expectativas de cortes de produção, o que deve acelerar a redução dos estoques no mercado. No futuro próximo, espera-se que o mercado se concentre na redução de stocks na primeira metade do mês, com os preços do sulfato de níquel sob pressão. Inventário: esta semana, o índice de inventário das fundições de sal de níquel a montante caiu de 9,7 dias para 9,5 dias, o índice de inventário das fábricas de precursores a jusante caiu de 12,3 dias para 11,7 dias, e o índice de inventário das empresas integradas subiu de 7,0 dias para 8,1 dias; Força de compra e venda: esta semana, o Fator de Sentimento de Disposição para Vender das fundições de sal de níquel a montante manteve-se em 1,8, o fator de sentimento de compra das fábricas de precursores a jusante manteve-se em 2,5 e o fator de sentimento das empresas integradas manteve-se em 2,4. (Os dados históricos podem ser acedidos através da base de dados.)

NPI

O preço médio SMM para NPI de alto teor (10-12%) caiu 1,2 yuan/unidade de níquel em relação à semana anterior para 1 132,5 yuan/unidade de níquel (preço à saída da fábrica, impostos incluídos), enquanto o preço médio FOB do índice de NPI da Indonésia caiu 0,46 USD/unidade de níquel, para 146,23 USD/unidade de níquel. Os carregamentos spot de NPI de alto teor mantiveram-se em trajetória descendente esta semana, com o braço de ferro entre comprados e vendidos a intensificar-se. As transações mantiveram-se lentas ao longo da semana, e a divergência de preços entre os agentes a montante e a jusante alargou-se gradualmente. No início da semana, imperou um sentimento generalizado de esperar para ver, com apenas algumas encomendas firmes de pequena escala realizadas. O diferencial de preços para cargas de diferentes teores continuou a diminuir, e um forte sentimento de esperar para ver manteve compradores e vendedores num impasse. Os futuros movimentaram-se lateralmente e não conseguiram impulsionar as negociações no mercado spot. A meio da semana, as expectativas pessimistas aprofundaram-se, uma vez que as siderurgias a jusante antecipavam amplamente uma maior fraqueza de preços e pressionavam por preços mais baixos, com o seu ritmo de compras a continuar a abrandar. Do lado da oferta, a maioria dos vendedores manteve as cotações firmes, com pouca disponibilidade para ajustar os preços, intensificando o braço de ferro em ambas as pontas. Na segunda metade da semana, a procura a jusante por aquisições a preços baixos concentrou-se e foi libertada, com as principais siderurgias a lançar concursos e ordens de compra a preços baixos, empurrando as intenções de preço de compra do mercado para baixo em conjunto. No entanto, a vontade de expedição a montante foi refreada pelos constrangimentos de custos, e a motivação para vender com grandes descontos foi insuficiente, alargando a diferença psicológica de preços entre a montante e a jusante. Enquanto surgiam mais consultas, elas não se converteram em transações de grande volume. Enquanto isso, o prêmio de escassez para cargas de alto teor foi gradualmente desaparecendo em meio ao enfraquecimento do mercado desta semana, estreitando o spread entre os preços do NPI de alto e baixo teor. No curto prazo, o padrão de consolidação do mercado em tom moderado provavelmente não se alterará. A demanda por aço inoxidável na entressafra ainda não mostrou sinais de recuperação, e o sentimento de pressão baixista por parte dos compradores a jusante persiste. Ao mesmo tempo, os custos de fundição oferecem um claro suporte no piso, com os fornecedores demonstrando forte inclinação para reter vendas e manter os preços firmes. O espaço para quedas significativas nos preços é, portanto, limitado. Daqui em diante, espera-se que o mercado permaneça em um estado de cabo de guerra contínuo entre montante e jusante, com divergências de cotações improváveis de convergir no curto prazo. As transações spot terão dificuldade em registrar qualquer aumento óbvio de volume, e a expectativa é que o mercado geral se consolide em um intervalo, em tom fraco.

Aço Inoxidável

O mercado spot de aço inoxidável esteve sob pressão generalizada esta semana, conforme os futuros continuaram a enfraquecer e romperam abaixo do nível de suporte de 14.500 yuan/tonelada, arrastando o centro dos preços spot de forma constante para baixo. No início da semana, as siderúrgicas ainda pretendiam manter os preços firmes, mas à medida que os futuros do aço inoxidável recuaram continuamente, as principais siderúrgicas gradualmente afrouxaram sua postura, reduzindo os preços de orientação e as licitações de aquisição de matérias-primas. Os comerciantes, por sua vez, concederam descontos para vender, com o surgimento frequente de recursos de baixo preço. Os preços das bobinas laminadas a frio 304 com bordas não aparadas nas regiões de Wuxi e Foshan caíram acentuadamente. A demanda de uso final está na entressafra tradicional, e os compradores a jusante mostraram ímpeto insuficiente para compras de necessidade. As transações de mercado experimentaram apenas pulsos momentâneos e de curta duração antes de rapidamente voltarem a enfraquecer, com uma atmosfera geral de negociações moderada. Como resultado, os estoques nos dois principais mercados de Wuxi e Foshan aceleraram seu acúmulo. O estoque social subiu para 943.700 toneladas, alta de 0,89% na semana, tornando a pressão do acúmulo de estoques mais evidente. Do lado dos custos, os preços das matérias-primas relacionadas ao níquel recuaram em conjunto. Embora isso tenha dado às siderúrgicas alguma margem de lucro, a queda mais ampla nos preços dos produtos acabados levou a um leve estreitamento dos lucros de fundição. A indústria como um todo manteve rentabilidade positiva. De maneira geral, o mercado spot de aço inoxidável exibiu um padrão de fraqueza, com enfraquecimento simultâneo nos futuros e no spot, siderúrgicas recuando da sustentação de preços e aumento da pressão dos estoques. A confiança do mercado enfraqueceu significativamente, e espera-se que os preços spot permaneçam sob pressão no curto prazo.

Nesta semana, os preços do aço inoxidável e os custos de produção caíram juntos, reduzindo as margens das siderúrgicas. Utilizando o laminado a frio 304 como referência, a margem de lucro calculada com matérias-primas atuais foi de 1,71% e com matérias-primas de estoque foi de 0,48%. Em relação às matérias-primas ligadas ao níquel, afetadas pela queda dos futuros de aço inoxidável (SS) e expectativas pessimistas, as baixas propostas das siderúrgicas mainstream reduziram os níveis psicológicos de preços do mercado. No entanto, as divergências entre os elos upstream e downstream foram significativas e as negociações ficaram lentas. Até sexta-feira, o preço entregue com impostos incluídos do NPI indonésio de alto teor (10-12%) caiu 6 yuan por unidade de níquel, para 1.137 yuan/unidade de níquel. O mercado de sucata de aço inoxidável também recuou, arrastado pela queda dos futuros e pelas baixas propostas das siderúrgicas. As siderúrgicas adotaram uma postura conservadora nas compras, e as transações foram insuficientes. Embora a sucata de aço inoxidável ainda mantivesse uma vantagem econômica, não conseguiu resistir ao golpe da demanda fraca, e provavelmente continuará se consolidando em baixa no curto prazo. Até sexta-feira, o preço dos principais retalhos 304 em Xangai caiu 250 yuan/tonelada, para cerca de 10.150 yuan/tonelada. Para matérias-primas à base de cromo, os preços do ferrocromo de alto carbono permaneceram temporariamente estáveis. Os preços de varejo atuais já haviam alcançado paridade com os preços de licitação das principais siderúrgicas para julho, e o mercado manteve-se amplamente estável, em modo de espera. Até sexta-feira, o preço do ferrocromo de alto carbono na Mongólia Interior manteve-se estável em relação à semana anterior, a 8.100 yuan/tonelada (teor metálico de 50%).

Minério de níquel:

Mercado filipino:

Nesta semana, o mercado de minério de níquel das Filipinas manteve-se em grande parte estável, com as cotações CIF China praticamente inalteradas em relação à semana anterior: Ni 1,3% em torno de US$ 46,25/tonelada métrica úmida, Ni 1,4% em torno de US$ 56,50/tonelada métrica úmida e Ni 1,5% em torno de US$ 64,50/tonelada métrica úmida; as negociações em geral permaneceram lentas. Atualmente, o spread de preços entre o minério com teor de Ni de 1,3% e 1,4% manteve-se em cerca de US$ 10/wmt. De acordo com comunicações de mercado da SMM, devido ao menor teor do minério de Ni 1,3%, o número de fundições downstream que conseguem atender aos requisitos de produção é limitado, e as negociações efetivas permaneceram persistentemente baixas. Em contraste, o minério de Ni 1,4% é adequado para mais produtores chineses de NPI e algumas fundições indonésias de RKEF, gerando uma demanda de compras relativamente estável, de modo que seu desempenho de preço se manteve firme.

Pelo lado da oferta, o clima nas principais áreas de mineração das Filipinas permaneceu estável, com a produção e os embarques nos portos ocorrendo normalmente. Apenas pancadas de chuva breves e localizadas tiveram impacto limitado na mineração e no carregamento, mantendo a oferta geral estável. Pelo lado da demanda, os compradores na China e na Indonésia continuaram sua estratégia de compra conforme a necessidade. Os estoques das fundições indonésias permaneceram elevados, a disposição para recomprar estoques foi insuficiente e as transações de mercado foram predominantemente de aquisição just-in-time.

Pelo lado dos estoques, os inventários de minério de níquel filipino nos portos chineses continuaram a se acumular. Até 10 de julho, os estoques totais de minério de níquel nos portos nacionais aumentaram para 6,84 milhões de wmt (aproximadamente 53.700 toneladas em teor metálico), um aumento de 160.000 wmt em relação à semana anterior;

dado o contínuo acúmulo de estoques nos portos, a ampla oferta indonésia e os preços fracos do níquel na LME, espera-se que os preços de curto prazo do minério de níquel filipino se consolidem em tom moderado. Os movimentos subsequentes de preços dependerão principalmente do progresso das aprovações do RKAB indonésio e das mudanças na oferta de minério indonésio.

Mercado da Indonésia:

O mercado de minério de níquel indonésio manteve um padrão geral de oferta ampla. Para a primeira quinzena de julho, a HMA situou-se em US$ 17.225,67/dmt, com o HPM para o minério saprolítico de 1,4% em cerca de US$ 56,6/wmt e para o minério saprolítico de 1,5% em cerca de US$ 61,5/wmt. O mercado à vista ficou estável nesta semana: o preço médio CIF para o minério de 1,4% manteve-se em US$ 57,8/wmt, um prêmio de cerca de US$ 1,3/wmt sobre o HPM; para o de 1,5%, manteve-se em US$ 64,5/wmt, um prêmio de cerca de US$ 3/wmt, ambos praticamente estáveis em relação à semana anterior.

Para o minério limonítico, o preço médio CIF para o minério de 1,2% manteve-se em US$ 29,5/wmt e para o de 1,3% em US$ 31,5/wmt, uma queda de US$ 0,5/wmt em relação à semana anterior. A SMM espera que o HMA para a segunda quinzena de julho caia para US$ 16.533,66/dmt. Adiante, os preços do minério de níquel indonésio têm margem para queda.

Apesar dos preços estagnados, os fundamentos de mercado permaneceram frouxos. Os estoques das fundições eram suficientes para cobrir mais de dois meses de operações, resultando em um desequilíbrio entre oferta e demanda que limitou a demanda de curto prazo por recomposição de estoques. Os mineradores geralmente esperavam que os preços de transação CIF tivessem um prêmio de US$ 3–5/dmt sobre o HPM, o que aumentou ainda mais a cautela entre os compradores. Enquanto isso, as fundições demandavam cada vez mais minério de maior teor, com as aquisições concentradas em minério com teores de níquel de 1,45% a 1,50%, deprimindo ainda mais a demanda por minério de menor teor. Os pequenos mineradores mostraram aceitação limitada dos preços atuais, e as transações efetivas permaneceram concentradas entre os grandes mineradores. Olhando adiante, o consenso geral do mercado é que os preços do minério de níquel ainda enfrentarão alguma pressão de baixa nos próximos um a dois meses, impulsionados principalmente pelos altos estoques nas fundições e pela oferta suficiente. No entanto, se o volume total aprovado do RKAB até o final do T3 ficar abaixo de 300 milhões de toneladas, ou se o processo de aprovação continuar desacelerando, combinado com possíveis interrupções no fornecimento devido à estação chuvosa em Sulawesi no T4, os preços do minério ainda podem encontrar algum suporte.