Riscos geopolíticos e expectativas de alta de juros pressionam, preços do cobre oscilam lateralmente no cabo de guerra entre comprados e vendidos [Resumo da Reunião Matinal de Cobre da SMM]

Segunda-feira, 13 de julho de 2026
Futuros: Na última sexta-feira à noite, o cobre LME abriu a US$ 13.490/mt, recuou ligeiramente para US$ 13.453,1/mt no início da sessão, depois subiu gradualmente até atingir máxima de US$ 13.520/mt, e fechou a US$ 13.484,5/mt, alta de 0,03%. O volume de negócios atingiu 14.000 lotes, e o open interest ficou em 248.000 lotes, aumento de 762 lotes em relação ao dia anterior, impulsionado por novas posições compradas. Na última sexta-feira, o contrato mais negociado de cobre SHFE 2608 abriu a 103.540 yuan/mt, subiu ligeiramente para 103.960 yuan/mt no início, depois recuou até mínima de 103.400 yuan/mt e fechou a 103.790 yuan/mt, alta de 0,08%. O volume de negócios atingiu 22.000 lotes, e o open interest ficou em 147.000 lotes, queda de 1.953 lotes em relação ao dia anterior, impulsionado por cobertura de posições vendidas.
[SMM Copper Morning Brief] Notícias:
(1) De acordo com o Mining.com, o valor das exportações de lítio do Chile quase triplicou no primeiro semestre em relação ao ano anterior, impulsionado pela alta dos preços e forte demanda global. Dados divulgados pelo banco central do Chile na quarta-feira mostraram que as exportações de lítio atingiram US$ 3,2 bilhões nos primeiros seis meses, quase três vezes o nível do mesmo período do ano passado e 34,4% superior ao valor total exportado em 2025. O carbonato de lítio registrou o maior aumento, seguido pelo sulfato de lítio e hidróxido de lítio. O valor total das exportações subiu 20,4%, para US$ 36,9 bilhões. “A demanda continua forte porque o lítio é um material essencial para veículos elétricos, armazenamento de energia, eletrodomésticos, tecnologias relacionadas à IA e data centers”, afirmou o governo chileno.
Spot:
(1) Xangai: Em 10 de julho, os prêmios spot do cátodo de cobre SMM #1 em relação ao contrato atual 2607 foram cotados entre 130 e 180 yuan/mt, com média de 155 yuan/mt, alta de 5 yuan/mt em relação ao dia anterior, atingindo nova máxima do ano. No início da sessão, o contrato de cobre SHFE 2607 consolidou duas vezes antes de subir. Abriu a 103.890 yuan/mt, depois negociou principalmente entre 103.800 e 103.950 yuan/mt, antes de subir rapidamente para negociar principalmente entre 103.920 e 104.100 yuan/mt. Após outro período de consolidação, os preços continuaram subindo, atingindo máxima intradiária de 104.160 yuan/mt. Os preços caíram ligeiramente antes do fechamento, encerrando a 104.010 yuan/mt. O spread de preço Back entre os contratos do próximo mês e do mês atual variou de 20 a 90 yuan/mt, e a margem de lucro de importação do cobre SHFE em relação ao contrato 2607 ficou entre uma perda de 30 yuan/mt e um lucro de 30 yuan/mt. Para hoje, o spread de preço entre os contratos do próximo mês e do mês atual mudou completamente para uma estrutura de backwardation, com o spread Back ampliando para 20-90 yuan/mt. Os fornecedores estão retendo vendas, e os estoques sociais continuam diminuindo rapidamente, mantendo o cobre spot disponível escasso. No geral, com o suporte da estrutura de backwardation, da redução de estoques e da relutância dos fornecedores em vender, espera-se que os prêmios spot do cobre SHFE em relação ao contrato 2607 persistam hoje, mantendo um tom firme. Deve-se prestar atenção às mudanças na estrutura do mercado em torno da entrega e ao ritmo de reabastecimento da demanda downstream.
(2) Guangdong: Em 10 de julho, os preços spot do cátodo de cobre Guangdong #1 em relação ao contrato do mês corrente: cobre de alta qualidade foi cotado a 110 yuan/mt, alta de 10 yuan/mt em relação ao dia anterior; cobre de qualidade padrão foi cotado com prêmio de 50 yuan/mt, alta de 10 yuan/mt; cobre SX-EW foi cotado com desconto de 10 yuan/mt, alta de 20 yuan/mt. O preço médio do cátodo de cobre Guangdong #1 foi de 104.030 yuan/mt, alta de 1.555 yuan/mt em relação ao dia anterior, e o preço médio do cobre SX-EW foi de 103.940 yuan/mt, alta de 1.565 yuan/mt. No geral, os fornecedores buscaram manter os preços firmes para vender, mas a demanda downstream não reagiu, e o mercado permaneceu calmo.
(3) Cobre Importado: Em 10 de julho, o preço médio do warrant subiu US$ 1/mt em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 83/mt (faixa de preço: US$ 76-90/mt); o preço médio do B/L permaneceu estável em relação ao dia anterior, a US$ 82/mt (faixa de preço: US$ 74-90/mt); o preço médio do cobre EQ (CIF B/L) subiu US$ 1/mt em relação ao dia anterior, para US$ 53/mt (faixa de preço: US$ 49-57/mt), com cotações referentes a cargas com chegada entre meados de julho e agosto.
(4) Cobre Secundário: Às 11:30 do dia 10 de julho, o preço de fechamento dos futuros foi de 104.070 yuan/mt, com alta de 1.730 yuan/mt em relação ao dia de negociação anterior. O prêmio à vista médio foi de 155 yuan/mt, com alta de 5 yuan/mt MoM. Hoje, os preços da sucata de cobre subiram 600 yuan/mt MoM. O índice de sentimento de vendas de matérias-primas de cobre secundário subiu para 2,41, e o índice de sentimento de compras caiu para 2,29. A diferença de preço entre o cobre catódico e a sucata de cobre foi de 2.717 yuan/mt, com alta de 1.065 yuan/mt MoM. A diferença de preço entre o vergalhão de cobre catódico e o vergalhão de cobre secundário foi de 1.320 yuan/mt. De acordo com a pesquisa da SMM, com a alta dos preços do cobre, os detentores de sucata de cobre da China venderam ativamente, mas a diferença de preço entre o vergalhão de cobre catódico e o vergalhão de cobre secundário aumentou apenas 630 yuan/mt em relação a ontem, com os benefícios econômicos apenas começando a surgir. Os pedidos de consumo final tiveram uma leve recuperação. No entanto, o comportamento de venda a preços elevados dos detentores de sucata de cobre fez com que muitas empresas de vergalhão de cobre secundário relutassem em comprar a níveis altos. Antes do fechamento do mercado futuro à tarde, as empresas de vergalhão de cobre secundário já haviam interrompido a precificação com os comerciantes de sucata de cobre, e as transações intradiárias foram fracas.
Preços: No cenário macroeconômico, o recrudescimento do conflito no Oriente Médio intensificou as preocupações com a inflação, enquanto o relatório semestral do Fed dos EUA confirmou que a inflação acelerou ainda mais na primavera e manifestou disposição para usar todas as ferramentas para cumprir seu duplo mandato, reforçando as expectativas do mercado quanto ao aperto da política monetária. No âmbito geopolítico, as forças armadas dos EUA lançaram dois ataques aéreos contra instalações iranianas. Trump afirmou que o Irã havia concordado com um "acordo perfeito" ontem, mas logo em seguida abriu fogo. O Irã atingiu várias instalações dos EUA e anunciou o fechamento do Estreito de Ormuz, embora as forças armadas dos EUA afirmassem que a via navegável ao sul permanecia "aberta". O conflito entre EUA e Irã intensificou-se significativamente, com Israel ainda não envolvido, e Omã propôs uma abordagem de gestão de "dupla via" para a passagem pelo estreito, mas a situação geral tendeu à tensão. Pressionados pelo aumento das expectativas de inflação e pelos crescentes riscos geopolíticos, os preços do cobre sofreram pressão no curto prazo. Do lado dos fundamentos, a oferta esteve geralmente restrita, principalmente devido à chegada limitada de cargas importadas e domésticas. Do lado da demanda, as compras do setor downstream aumentaram quando os preços do cobre recuaram, mas as transações enfraqueceram novamente após a recuperação, com o reabastecimento ocorrendo principalmente conforme a necessidade. Em resumo, espera-se que os preços do cobre registrem uma ligeira queda hoje.
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