Riscos geopolíticos e expectativas de alta de juros pressionam, preços do cobre oscilam lateralmente no cabo de guerra entre comprados e vendidos [Resumo da Reunião Matinal de Cobre da SMM]

Segunda-feira, 13 de julho de 2026
Futuros: Na última sexta-feira à noite, o cobre LME abriu a US$13.490/t, recuou ligeiramente para US$13.453,1/t no início do pregão, depois subiu gradualmente até atingir a máxima de US$13.520/t, fechando, por fim, a US$13.484,5/t, com alta de 0,03%. O volume de negociação atingiu 14.000 lotes, e o open interest somou 248.000 lotes, um aumento de 762 lotes em relação ao dia de negociação anterior, impulsionado por novas posições compradas. Na última sexta-feira, o contrato SHFE cobre 2608 mais negociado abriu a 103.540 yuan/t, subiu ligeiramente para 103.960 yuan/t no início do pregão, depois recuou até a mínima de 103.400 yuan/t, fechando, por fim, a 103.790 yuan/t, com alta de 0,08%. O volume de negociação alcançou 22.000 lotes, e o open interest ficou em 147.000 lotes, uma redução de 1.953 lotes em relação ao dia anterior, impulsionada por cobertura de posições vendidas.
[SMM Resumo Matinal do Cobre] Notícias:
(1) Segundo Mining.com, o valor das exportações de lítio do Chile quase triplicou em relação ao ano anterior no primeiro semestre, impulsionado pela alta dos preços e pela forte demanda global. Dados divulgados pelo banco central chileno na quarta-feira mostraram que as exportações de lítio atingiram US$3,2 bilhões nos primeiros seis meses, quase três vezes o nível do mesmo período do ano passado e 34,4% acima do valor total exportado em 2025. O carbonato de lítio registrou o maior aumento, seguido pelo sulfato de lítio e pelo hidróxido de lítio. O valor total das exportações subiu 20,4%, para US$36,9 bilhões. "A demanda continua forte porque o lítio é um material crítico para veículos elétricos, armazenamento de energia, eletrodomésticos, tecnologias relacionadas à IA e centros de dados", declarou o governo chileno.
Spot:
(1) Xangai: Em 10 de julho, os prêmios spot do cobre catodo SMM #1 em relação ao contrato 2607 atual foram cotados entre 130 e 180 yuan/t, com média de 155 yuan/t, alta de 5 yuan/t em relação ao dia útil anterior, atingindo um novo recorde no ano. No início do pregão, o contrato SHFE cobre 2607 consolidou duas vezes antes de disparar. Abriu a 103.890 yuan/t, depois operou principalmente entre 103.800 e 103.950 yuan/t, para então subir rapidamente e negociar majoritariamente entre 103.920 e 104.100 yuan/t. Após novo período de consolidação, os preços continuaram a subir, atingindo a máxima intradiária de 104.160 yuan/t. Os preços recuaram ligeiramente antes do fechamento, encerrando a 104.010 yuan/t. O spread de backwardation entre o contrato do mês seguinte e o contrato do mês atual variou de 20 a 90 yuan/t, e a margem de lucro de importação do cobre SHFE em relação ao contrato 2607 oscilou entre uma perda de 30 yuan/t e um lucro de 30 yuan/t. Olhando para hoje, o spread de preço entre o contrato do mês seguinte e o mês atual migrou totalmente para uma estrutura de backwardation, com o spread ampliando para 20-90 yuan/t. Os fornecedores estão retendo vendas, e os estoques sociais continuam a ser reduzidos rapidamente, mantendo o cobre spot disponível restrito. No geral, com o suporte da estrutura de backwardation, da redução de estoques e da relutância dos fornecedores em vender, espera-se que os prêmios spot do cobre SHFE em relação ao contrato 2607 persistam hoje, mantendo um tom firme. Deve-se prestar atenção às mudanças na estrutura do mercado em torno da entrega e ao ritmo de reabastecimento dos compradores.
(2) Guangdong: Em 10 de julho, os preços spot do cobre catodo Guangdong #1 em relação ao contrato do mês anterior: cobre de alta qualidade foi cotado a 110 yuan/t, alta de 10 yuan/t em relação ao dia útil anterior; cobre de qualidade padrão foi cotado a um prêmio de 50 yuan/t, alta de 10 yuan/t em relação ao dia útil anterior; cobre SX-EW foi cotado a um desconto de 10 yuan/t, alta de 20 yuan/t em relação ao dia útil anterior. O preço médio do cobre catodo Guangdong #1 foi de 104.030 yuan/t, alta de 1.555 yuan/t em relação ao dia útil anterior, e o preço médio do cobre SX-EW foi de 103.940 yuan/t, alta de 1.565 yuan/t em relação ao dia útil anterior. No geral, os fornecedores buscaram manter preços firmes para vender, mas o downstream não se mostrou receptivo, e o mercado permaneceu calmo.
(3) Cobre Importado: Em 10 de julho, o preço médio do warrant subiu US$ 1/mt em relação ao dia útil anterior, para US$ 83/mt (faixa de preço: US$ 76–90/mt); o preço médio do conhecimento de embarque (B/L) permaneceu estável, em US$ 82/mt (faixa: US$ 74–90/mt); o preço médio do cobre EQ (CIF B/L) subiu US$ 1/mt, para US$ 53/mt (faixa: US$ 49–57/mt), com cotações referentes a cargas com chegada entre meados de julho e agosto.
(4) Cobre Secundário: Às 11h30 de 10 de julho, o preço de fechamento do contrato futuro foi de 104.070 yuan/mt, alta de 1.730 yuan/mt em relação ao dia útil anterior. O prêmio médio à vista foi de 155 yuan/mt, alta de 5 yuan/mt em relação ao mês anterior. Hoje, os preços da sucata de cobre subiram 600 yuan/mt em relação ao mês anterior. O índice de sentimento de vendas de matéria-prima de cobre secundário subiu para 2,41, e o índice de sentimento de compras caiu para 2,29. A diferença de preço entre cobre catódico e sucata de cobre foi de 2.717 yuan/mt, alta de 1.065 yuan/mt em relação ao mês anterior. A diferença entre o vergalhão de cobre catódico e o vergalhão de cobre secundário foi de 1.320 yuan/mt. Segundo a pesquisa da SMM, com a alta dos preços do cobre, os detentores chineses de sucata de cobre venderam ativamente, mas a diferença entre o vergalhão catódico e o secundário aumentou apenas 630 yuan/mt em relação a ontem, com benefícios econômicos apenas começando a surgir. Os pedidos de consumo final tiveram leve recuperação. No entanto, a venda a preços elevados por parte dos detentores de sucata fez com que muitas empresas de vergalhões secundários relutassem em comprar a níveis altos. Antes do fechamento do mercado futuro à tarde, as empresas de vergalhões secundários já haviam interrompido a precificação com os comerciantes de sucata, e as transações intradiárias foram fracas.
Preços: No cenário macroeconômico, o recrudescimento do conflito no Oriente Médio intensificou as preocupações com a inflação, enquanto o relatório semestral do Fed confirmou que a inflação acelerou ainda mais na primavera e manifestou prontidão para usar todas as ferramentas para cumprir seu duplo mandato, reforçando as expectativas de aperto monetário. No campo geopolítico, os militares dos EUA lançaram dois ataques aéreos contra instalações iranianas. Trump disse que o Irã havia concordado com um “acordo perfeito” ontem, mas logo em seguida abriu fogo. O Irã atingiu várias instalações dos EUA e anunciou o fechamento do Estreito de Ormuz, embora os militares americanos afirmassem que a via marítima ao sul permanecia “aberta”. O conflito EUA-Irã escalou acentuadamente, sem envolvimento de Israel até o momento, e Omã propôs uma gestão de “via dupla” para a passagem pelo estreito, mas a situação geral tendeu à tensão. Pressionados pela alta das expectativas de inflação e pela disparada dos riscos geopolíticos, os preços do cobre sofreram pressão no curto prazo. Do lado dos fundamentos, a oferta permaneceu globalmente restrita, principalmente devido à limitada chegada de cargas importadas e domésticas. Na demanda, as compras dos elos posteriores aumentaram quando os preços do cobre recuaram, mas as transações voltaram a enfraquecer após a recuperação, com recomposição de estoques sobretudo conforme a necessidade. Em resumo, espera-se que os preços do cobre recuem ligeiramente hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este documento não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões prudentes e não utilizar este material como substituto de seu julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelo cliente não têm relação com a SMM.]