I. Taxa de Operação: Queda Anual Acentuada; Férias Prolongadas Dificultam Retomada da Produção
Segundo estatísticas da SMM, a taxa média de operação dos fabricantes nacionais de ligas de zinco para fundição sob pressão de janeiro a junho de 2026 caiu 6,25 pontos percentuais em relação ao mesmo período de 2025, evidenciando uma clara desaceleração na atividade produtiva geral.
Por volta do Festival da Primavera, os preços do zinco dispararam além do esperado, gerando aversão a preços elevados e uma atitude de espera entre os consumidores finais da cadeia. Como resultado, a duração das férias industriais foi prolongada mais do que o previsto, com o período médio de paralisação das fábricas atingindo 23,5 dias, 1,1 dia a mais na comparação anual; algumas empresas chegaram a suspender a produção por até 44 dias.
O ritmo geral de retomada pós-festividades foi lento, e as taxas de operação só se recuperaram gradualmente após o Festival das Lanternas. O mercado entrou brevemente em um pico sazonal em março, elevando a taxa de operação para 51,8%, mas esse impulso não se sustentou. A partir de abril, a persistência dos altos preços do zinco reduziu a disposição de compra dos consumidores finais, provocando quedas consecutivas nas taxas de operação em maio e junho. Em junho, a taxa de operação ficou em 40,46%, uma ligeira redução de 0,18 ponto percentual na comparação mensal e 5 pontos percentuais abaixo do mesmo mês do ano anterior.
A demanda final apresentou grande divergência estrutural: as encomendas dos setores de eletrônicos e autopeças permaneceram relativamente estáveis; a procura por ferragens para construção civil manteve-se persistentemente fraca, pressionando o consumo rígido geral; as encomendas de artigos leves, como malas e zíperes, exibiram oscilações sazonais acentuadas entre temporadas baixa e alta. Ao mesmo tempo, as tensões geopolíticas em curso no Oriente Médio prejudicaram o comércio exterior, levando a uma queda contínua nas encomendas de exportação de ferragens domésticas com destino à região.
II. Custos e Lucro: Preços de Matérias-Primas Permanecem Elevados, Taxas de Processamento da Liga Aumentadas para Mitigar Riscos
No primeiro semestre de 2026, os preços de três metais básicos — zinco, alumínio e cobre — mantiveram-se em patamares elevados, elevando continuamente os custos das matérias-primas para os produtores de liga de zinco para fundição e provocando um encolhimento momentâneo das margens de lucro do setor. As pressões de custo foram particularmente evidentes no início do ano. O diferencial médio mensal de preços entre o zinco e o alumínio estreitou-se drasticamente, passando de 1.144 yuan/tonelada em dezembro do ano passado para apenas 140 yuan/tonelada em janeiro. No final do primeiro trimestre, formou-se um cenário de mercado extremo em que os preços do alumínio superaram temporariamente os do zinco. Os preços do cobre também se mantiveram firmes acima de 100.000 iuanes/tonelada, comprimindo ainda mais os lucros dos fabricantes.
Para compensar as perdas decorrentes das matérias-primas caras, os fundidores nacionais de ligas aumentaram genericamente as taxas de processamento para aliviar as dificuldades operacionais. À medida que as condições de mercado se recuperaram gradualmente, o diferencial de preços zinco-alumínio recuperou para uma média mensal de 209 iuanes/tonelada em maio, proporcionando uma ligeira recuperação nas margens de lucro da liga de zinco 3#. Em junho, o diferencial de preços zinco-cobre reduziu-se, mas surgiram melhorias marginais na rentabilidade da liga de zinco 5#. Embora a pressão global sobre os lucros industriais tenha diminuído ligeiramente, os ganhos permaneceram, no geral, numa faixa fraca.
III. Importação & Exportação: Importações Continuam a Encolher Enquanto Exportações Disparam
No primeiro semestre de 2026, a importação e exportação de ligas de zinco para fundição sob pressão manteve um padrão de aumento das exportações e queda das importações. De acordo com as estatísticas alfandegárias, as importações acumuladas de ligas de zinco para fundição sob pressão da China atingiram 13.259 toneladas de janeiro a maio, representando uma queda homóloga de 30,39%; as exportações acumuladas situaram-se em 5.088 toneladas, um salto acentuado de 115,80% em termos homólogos.
A expansão sustentada da capacidade e o agravamento do excesso de capacidade nas fundições nacionais impulsionaram a substituição de ligas importadas por produtos nacionais, conduzindo a uma queda contínua das importações. Do lado das exportações, os fabricantes beneficiaram da competitividade de preços impulsionada pelo fraco rácio zinco Xangai-Londres, a par de uma procura robusta dos mercados emergentes, como o Sudeste Asiático. Nos embarques de maio, a região de Taiwan da China e o Vietname representaram em conjunto quase 88% do total das exportações, com a Ásia no seu conjunto a representar mais de 97%.
II. Perspetivas para o Segundo Semestre: Fundamentos Estáveis com Riscos Ocultos, Múltiplos Fatores a Ditar as Tendências do Mercado
Lado da Procura: Apoio Político Mas Nova Procura Limitada, Exportações a Manter Resiliência
Perspetivando o segundo semestre de 2026, a procura final de ligas de zinco para fundição sob pressão no mercado interno seguirá um padrão de volume global estável com divergência estrutural. Embora tenham sido lançadas sucessivas políticas de estabilização do mercado imobiliário, existe um desfasamento óbvio até que os efeitos das políticas se repercutam na procura de ferragens para construção. A área acumulada de construção concluída caiu 23,4% em relação ao ano anterior até maio, deixando espaço limitado para a recuperação da demanda de curto prazo.
O setor automotivo recebe apoio sustentado da política de subsídio para substituição de veículos. No entanto, as atualizações de leveza dos veículos de nova energia reduziram constantemente o consumo de liga de zinco por veículo, resultando em um suporte incremental fraco desse segmento. A indústria de eletrodomésticos desfruta de ventos favoráveis duplos de subsídios para substituição e incentivos para novas compras, mas o efeito decrescente dos subsídios enfraqueceu gradualmente o estímulo marginal da demanda.
Do ponto de vista sazonal, junho a agosto marcam a tradicional baixa temporada com demanda geral reduzida. Espera-se um repique cíclico da demanda na alta temporada de setembro a outubro, mas o crescimento da demanda interna geral para o ano inteiro permanecerá modesto. Em comparação com o consumo interno lento, as exportações, embora de pequeno volume, devem ser um grande ponto positivo para a demanda anual. A relação persistentemente favorável do zinco entre Xangai e Londres, somada ao crescimento constante da demanda em mercados estrangeiros, como Vietnã, região de Taiwan na China e Bangladesh, provavelmente sustentará um forte crescimento das exportações de ligas de zinco para fundição sob pressão no segundo semestre.
Lado da Oferta: Excesso de Capacidade Severo Persistirá, Consolidação Industrial Acelerará
A pressão do lado da oferta continua proeminente, pois as fundições domésticas continuam expandindo a capacidade de ligas de zinco para fundição sob pressão, deixando a indústria sobrecarregada com excesso de capacidade persistente. Os fabricantes privados de ligas enfrentam concorrência crescente de suprimentos de ligas de baixo custo liberados pelas fundições, impulsionando uma mudança cada vez maior para modelos de negócios voltados ao comércio em todo o setor.
Os ventos contrários duplos de excesso de capacidade e demanda interna estagnada criaram um paradoxo de concorrência predatória de preços juntamente com custos elevados de matéria-prima, agravando as dificuldades operacionais para pequenas e médias empresas privadas. Alguns fabricantes migraram para a produção de ligas personalizadas e operação diferenciada para se manterem viáveis, mas a situação de excesso de capacidade em toda a indústria não pode ser revertida no curto prazo, e a consolidação industrial se acelerará continuamente.
