Tensões EUA-Irã e Expectativas de Aumento de Juros Agitam Repetidamente, enquanto Estoques Baixos Sustentam Preços do Cobre se Consolidando em Máximas [Revisão Macro Semanal da SMM]

No front macroeconômico, esta semana o mercado girou em torno da situação EUA-Irã e das expectativas da política do Fed. No início da semana, o conflito EUA-Irã voltou a se intensificar, com a alta do petróleo elevando as preocupações inflacionárias. Somado à ata hawkish da reunião do Fed, o dólar e os rendimentos dos títulos dos EUA se fortaleceram, pressionando os preços do cobre. No final da semana, com a retração dos preços do petróleo e a possibilidade de avanço nas negociações EUA-Irã, o sentimento do mercado se recuperou parcialmente, e um dólar mais fraco impulsionou a recuperação dos preços do cobre. No geral, as tensões geopolíticas e as expectativas de alta de juros pelo Fed perturbaram repetidamente o mercado, com os preços do cobre exibindo um padrão de queda seguida de recuperação, consolidando em patamares elevados.

No lado dos fundamentos, a oferta spot na China permaneceu apertada esta semana, com chegadas limitadas de material importado e doméstico. Combinado com o impacto do clima e do transporte, os usuários finais estocaram antecipadamente, levando a uma queda significativa nos estoques sociais. Até 9 de julho, os estoques de cobre da SMM nas principais regiões da China caíram 34.900 toneladas em relação à semana anterior, para 165.000 toneladas, enquanto os prêmios spot e o spread de preços entre contratos futuros se fortaleceram simultaneamente. Pelo lado da demanda, as compras do setor downstream aumentaram quando os preços do cobre recuaram, mas as negociações enfraqueceram novamente após a recuperação dos preços; no geral, permaneceu predominante o reabastecimento para necessidades imediatas.

Perspectivas para a próxima semana, no front macroeconômico, o foco estará nos dados de CPI, PPI e vendas no varejo dos EUA. Se a inflação permanecer elevada, o aquecimento das expectativas de alta de juros pelo Fed poderá pressionar os preços do cobre; a situação EUA-Irã e o trânsito pelo Estreito de Ormuz ainda podem trazer volatilidade. No lado dos fundamentos, os baixos estoques e a oferta restrita darão suporte aos preços, mas os preços elevados do cobre limitarão a melhora da demanda. Espera-se que os preços do cobre continuem se movendo lateralmente em patamares elevados na próxima semana, com o centro ligeiramente inclinado para cima, enquanto deve-se prestar atenção às chegadas de importações e às mudanças nos estoques após a entrega.