Conflitos geopolíticos aliados à redução de estoques impulsionam o alumínio na SHFE e na LME a subir gradativamente no curto prazo [SMM Alumínio – Briefing Matinal]

7.1 Ata da Reunião Matinal do SMM

Futuros: O contrato de alumínio mais negociado na SHFE abriu a 23.130 yuans/tonelada na sessão noturna de 9 de julho, com máxima de 23.220 yuans/tonelada, mínima de 22.985 yuans/tonelada e fechou a 23.105 yuans/tonelada, alta de 0,20% em relação ao fechamento anterior. Durante este período, os preços continuaram seu repique das mínimas, mantendo-se acima das MA5 (23.058,49), MA10 (22.980,96) e MA20 (22.987,34), mas ainda sob pressão abaixo das médias móveis de médio e longo prazo MA40 (23.248,75) e MA60 (23.494,26). O alinhamento baixista das médias de médio e longo prazo permaneceu inalterado, enquanto o suporte na mínima anterior de 22.250 se manteve firme. O volume de negociação neste período foi de 75 mil lotes, e o open interest foi de 231 mil lotes, um aumento de 3.146 lotes em relação à sessão anterior. Os futuros migraram para formação de posições compradas, com crescente disposição de entrada de capital comprador. Do ponto de vista técnico, no gráfico de 4 horas, o MACD DIFF (-108,88) manteve-se acima do DEA (-206,49), sustentando um padrão de cruz dourada. O valor da barra vermelha do histograma foi de 195,23, e o momento altista seguiu se expandindo. Em 9 de julho, o alumínio na LME abriu a US$3.144,5/tonelada, com máxima de US$3.213,5/tonelada, mínima de US$3.123,5/tonelada e fechou a US$3.210,5/tonelada, alta de 2,29% em relação ao fechamento anterior. O preço de hoje lançou um forte repique a partir da mínima anterior de 3.040, fechando como um candle de alta, e rompeu acima das médias móveis de curto prazo MA5 (3.160,18) e MA10 (3.157,92). No entanto, permaneceu abaixo das médias de médio e longo prazo MA20 (3.230,44), MA40 (3.336,12) e MA60 (3.369,37). O alinhamento baixista descendente das médias de médio e longo prazo ainda não se reverteu. O suporte na mínima anterior permaneceu sólido, e a tendência de baixa foi interrompida por ora. O volume de negociação do dia foi de 24.878 lotes, superior ao da sessão anterior, enquanto o open interest foi de 601 mil lotes, queda de 1.200 lotes em relação à sessão anterior, indicando um padrão de investidores vendidos reduzindo posições e saindo. Da perspectiva técnica, no gráfico diário, o MACD DIFF (-102,06) cruzou acima do DEA (-109,89), formando um cruz dourada. O histograma passou de verde para vermelho, o momento baixista diminuiu e o momento altista teve início oficial, estabelecendo uma tendência de repique de curto prazo.

Cenário macro: A ata da reunião de junho do BCE mostrou que o banco já não pode ignorar o choque energético, uma vez que a subida dos preços da energia deverá empurrar a inflação de médio prazo para acima da sua meta de 2%. No mês passado, o Conselho do BCE decidiu por unanimidade aumentar a taxa de juro diretora para 2,25%, tornando-se o primeiro grande banco central a subir as taxas devido aos elevados preços da energia causados pela guerra no Irão. O presidente da Fed, Walsh Kevin, constituiu cinco grupos de trabalho para realizar uma revisão abrangente do quadro operacional da política monetária da Fed, abrangendo áreas como a gestão do balanço, instrumentos de política e o impacto da inteligência artificial. A Fed afirmou que os grupos de trabalho funcionarão de forma independente, realizarão investigação baseada em factos e apresentarão análises rigorosas ao Comité Federal de Mercado Aberto. De acordo com o CME “FedWatch”: A probabilidade de a Fed dos EUA manter as taxas de juro inalteradas em julho era de 74,9%, enquanto a probabilidade de um aumento acumulado de 25 pontos base se situava em 25,1%. Para setembro, a probabilidade de taxas inalteradas era de 35,7%, um aumento acumulado de 25 pb situava-se em 51,1% e um aumento acumulado de 50 pb era de 13,1%.

Fundamentais: Em termos de diferenciais de preços do alumínio, o rácio de preços SHFE/LME continuou a recuperar. Na quinta-feira, o rácio de preços do alumínio SHFE/LME recuperou para 7,36, um aumento significativo face aos 7,28 da semana anterior. Impulsionadas pelas taxas de processamento de biletes de alumínio, as empresas nacionais mostraram maior vontade de produzir, a proporção de alumínio líquido subiu de forma constante e o volume de lingotes fundidos no mercado contraiu-se. Entretanto, a procura de substituição a jusante foi libertada, com fábricas de ligas e de extrusão a recorrer a lingotes de alumínio para substituir sucata e biletes, impulsionando uma procura rígida persistentemente elevada por lingotes de alumínio, e é provável que o ritmo de redução de stocks continue. Esta semana, a taxa de utilização global das empresas líderes nacionais de transformação de alumínio manteve-se em tendência de queda, recuando 0,7 pontos percentuais na semana para 61,9%, uma vez que o efeito da época baixa exerceu restrições notáveis.

Mercado de alumínio primário: Durante a sessão da manhã, o centro de negociação do contrato de alumínio SHFE 2606 situou-se abaixo do período homólogo do dia de negociação anterior. Pressionado pelos preços mais baixos do alumínio, o sentimento de venda no mercado recuou ligeiramente em termos semanais face ao dia anterior, com alguns vendedores a manterem os preços firmes e a adiarem as vendas. O sentimento geral de estocagem entre os compradores downstream permaneceu elevado, e sua aceitação de preços melhorou na variação semanal em relação ao dia anterior. As transações de mercado foram fechadas ao par ou com prêmio de até 20 yuan/t contra o contrato de alumínio SHFE 07, com a maioria dos negócios com prêmio de 10 yuan/t. No leste da China, o índice de sentimento vendedor fechou a 2,98, queda de 0,09 WoW; o índice de sentimento comprador foi de 3,04, alta de 0,04 WoW. Durante a sessão da manhã, os futuros de alumínio sofreram uma leve correção. No centro da China, as empresas de processamento downstream estavam limitadas por pedidos fracos do cliente final e altos estoques de produtos acabados, deixando o sentimento de compra contido. No entanto, à medida que a tendência de ampliação do desconto continuou, as empresas comerciais que atuam nos mercados spot e futuro mantiveram alto sentimento comprador, preferindo comprar com descontos profundos, enquanto os fornecedores demonstraram notável disposição em segurar os preços. Como resultado, a faixa real de preço de transação no centro da China ficou em torno de um desconto de 120-140 yuan/t contra o contrato SHFE alumínio 07. O índice de sentimento vendedor no centro da China ficou em 2,86, queda de 0,01 WoW; o índice de sentimento comprador ficou em 2,15, alta de 0,02 WoW.

Sucata de alumínio: Ontem, os preços spot do alumínio SMM A00 fecharam a 22.950 yuan/t, ligeira correção de 90 yuan/t WoW em relação ao pregão anterior. O mercado geral de sucata de alumínio acompanhou a queda, com algumas regiões adotando postura de espera e mantendo estabilidade. Sobre o diferencial de preço entre alumínio A00 e sucata de alumínio, o spread entre o alumínio A00 e a sucata mista de perfis de alumínio sem pintura em Foshan foi de 2.011 yuan/t em 9 de julho, enquanto o spread entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio tensionado triturado foi de 697 yuan/t, estabilizando-se ligeiramente ante os extremos historicamente baixos da semana anterior, embora ainda em níveis muito baixos. Como a política mais rigorosa de faturamento reverso fornece um piso, a lógica de que a sucata de alumínio tem mais chances de subir do que cair permanece intacta. As restrições do lado da oferta continuam se intensificando, e o impacto da política de faturamento reverso está se aprofundando ainda mais. Surgiram notícias de Shandong de que o faturamento reverso será suspenso a partir de julho, enquanto cortes de produção e paralisações entre pequenas e médias empresas de utilização de sucata em Anhui, Jiangxi, Hubei e outras regiões têm se espalhado. A escassez de sucata de alumínio em conformidade e faturada aumentou ainda mais. Além disso, no lado das importações, a inversão anterior no diferencial de preços entre os mercados chinês e internacional causou uma escassez de cargas de alta qualidade do exterior. Devido a um atraso de embarque de 1 a 3 meses, as chegadas aos portos de junho a agosto permanecem baixas. Enquanto isso, a implementação pelos EAU da proibição de exportação de sucata de alumínio e a política de aumento de tarifas da UE intensificaram ainda mais a contração na oferta de sucata de alumínio do exterior. Na próxima semana, espera-se que o mercado de sucata de alumínio continue seu padrão de consolidação em faixa estreita, caracterizado por repressão da demanda e suporte de custos, com a faixa de negociação principal para sucata de alumínio tensa triturada (precificada com base no teor de alumínio) centrada em torno de 19.900-20.500 yuan/t. O recuo nos preços spot do alumínio primário significa que há pouco espaço para o diferencial de preços entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio se estreitar ainda mais. É improvável que a vantagem de custo da sucata de alumínio em relação ao alumínio primário desapareça no curto prazo, e o suporte do lado da demanda para os preços da sucata de alumínio persiste. Se os preços do alumínio continuarem a cair posteriormente, o efeito de substituição do alumínio primário pela sucata de alumínio acelerará e se tornará mais evidente.

Liga de alumínio secundário: Mercado spot: Ontem, as ofertas do mercado de ADC12 ficaram geralmente estáveis, com ligeiras quedas em algumas áreas, e o sentimento de espera e observação no mercado se intensificou ainda mais. Ontem, os preços do alumínio e da liga de alumínio fundido recuaram ligeiramente. Algumas empresas não se apressaram a acompanhar a queda, esperando maior clareza do mercado, e indicaram que, se o mercado futuro continuar enfraquecendo, há possibilidade de quedas posteriores. Enquanto isso, desde julho, os pedidos a jusante enfraqueceram um pouco, e o suporte das transações foi insuficiente, exercendo alguma pressão sobre os preços. Além disso, recentemente as importações de oferta de ADC12 aumentaram, aliviando as expectativas anteriores de oferta doméstica restrita, o que também enfraqueceu a confiança do mercado em manter os preços firmes. No entanto, em um cenário onde os custos da sucata de alumínio ainda demonstram certa resiliência, a maioria das empresas está adotando principalmente uma postura de espera e mantendo os preços estáveis, e espera-se que os preços do ADC12 continuem se movendo lateralmente no curto prazo.

Resumo do mercado de alumínio: No plano macroeconômico, a situação entre EUA e Irã se agravou rapidamente. Os EUA reimpuseram sanções abrangentes ao petróleo iraniano, encerraram memorandos de entendimento relevantes e lançaram ataques contra mais de cem instalações militares do Irã; o Irã retaliou de imediato, provocando uma rápida elevação dos prêmios de risco geopolítico no Oriente Médio. No mercado interno, os fatores positivos se destacam. A proporção de alumínio líquido segue em alta, e as retiradas de lingotes de alumínio dos armazéns atingiram o maior nível em quatro anos na semana passada, com o ritmo de desestocagem acelerando acentuadamente e dando sustentação aos preços do alumínio na SHFE no patamar inferior. Em meio à interação de fatores baixistas e altistas, o impacto negativo de um dólar mais forte e o efeito altista dos prêmios de risco geopolítico elevados se compensam. Após a queda sobrevendida anterior, o ímpeto de baixa do alumínio na LME diminuiu e, no curto prazo, ele se consolidará e se recuperará predominantemente nos níveis baixos. Com a rápida desestocagem, é improvável que o mercado doméstico tenha desempenho inferior ao alumínio da LME, podendo haver ligeira divergência entre SHFE e LME, o que dificulta uma tendência fraca unilateral e sustentada. De modo geral, os conflitos geopolíticos no Oriente Médio elevam os prêmios de risco, e a contínua desestocagem de lingotes de alumínio na China mantém os preços bem sustentados. Contudo, a liberação contínua da capacidade de produção de alumínio fora da China e a política de dólar forte dos EUA seguirão limitando o potencial de alta dos preços, gerando pressão significativa sobre a valorização.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não se basear exclusivamente neste material como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]