[SMM Analysis] Análise e Perspectiva do Mercado de Células Solares no 1º Semestre de 2026 – Preços Aceleram para Atingir o Fundo, Recuperação da Oferta e Demanda Ainda Aguarda Verificação

I. Tendências de Preços: Queda gradual no 1º semestre, queda mais rápida em junho

No 1º semestre, os preços das células solares passaram por três fases: “consolidação em patamares elevados, recuo rápido e quedas acentuadas aceleradas”. As tendências de preços para as três principais especificações de células solares TOPCon foram altamente sincronizadas, com uma queda geral de cerca de 35%–39%.

De janeiro de 2026 a fevereiro de 2026: Consolidação em patamares elevados.No início do ano, um forte aumento nos preços da prata elevou os custos da pasta de prata. O preço da célula solar TOPCon 183N continuou subindo de 0,39 Yuan/W no início de janeiro para 0,44 Yuan/W no final do mês, com produtores de ponta liderando as altas e o centro de transações se movendo para cima. Por volta do Ano Novo Chinês, afetado pela demanda fraca, os preços permaneceram em impasse em níveis elevados, mantendo-se na faixa de 0,435–0,44 Yuan/W em fevereiro.

De março de 2026 a abril de 2026: Recuo rápido.Após o feriado, quedas acentuadas nos preços da prata e das lâminas enfraqueceram o suporte de custos, e as células solares entraram em uma trajetória de queda rápida. No início de março, o preço da célula solar Topcon 210N continuou caindo de 0,425 Yuan/W para cerca de 0,3325 Yuan/W em meados de abril, uma queda acumulada de aproximadamente 22%. Depois que os reembolsos de impostos de exportação foram oficialmente cancelados em 1º de abril, os pedidos de exportação despencaram, o segmento de células solares entrou em uma fase de acúmulo de estoques e o sentimento baixista do mercado se intensificou.

De maio de 2026 a junho de 2026: Quedas acentuadas aceleradas. Em maio, os preços principais se estabilizaram brevemente em torno de 0,33 Yuan/W, mas após a exposição SNEC em junho, os preços cotados e o centro de transações caíram significativamente. Em 8 de julho, o preço médio do TOPCon 183N era de 0,2675 Yuan/W, 210N de 0,2775 Yuan/W e 210R de 0,2675 Yuan/W.

II. Produção e Taxas de Operação: Contração proativa no 1º semestre, cronograma de produção estabilizado e recuperado em junho

A produção geral de células solares no 1º semestre caiu quase 20% em relação ao ano anterior, à medida que a indústria se contraiu proativamente após o boom de capacidade de 2024 a 2025. A tendência mostrou um padrão de “queda primeiro, alta depois”, mas a recuperação não foi impulsionada por uma retomada da demanda. Os pontos de virada principais ocorreram em março e abril. A produção saltou fortemente em relação ao mês anterior em março, impulsionada principalmente por uma corrida concentrada para entregar antes do cancelamento dos reembolsos de impostos de exportação em 1º de abril, em vez de uma demanda doméstica genuína. Depois que os descontos fiscais foram oficialmente cancelados, as exportações despencaram de abril a maio e os estoques se acumularam rapidamente, forçando as empresas a reduzirem proativamente os planos de produção. Embora a produção de junho tenha se recuperado para o patamar mais alto do primeiro semestre, o crescimento dos módulos downstream foi claramente mais lento que o das células solares, e o aumento da produção converteu-se mais em estoque.

Os dados de taxa de operação confirmaram ainda mais o excedente estrutural. No primeiro semestre, a taxa de operação se recuperou do mínimo de 38,06% em fevereiro para 53,51% em junho, e projeta-se que suba para 58,35% em julho. Embora aparentasse melhorar mês a mês, ainda ficava bem abaixo do patamar de 60%–70% do mesmo período de 2025. Mesmo com a retomada dos cronogramas de produção, cerca de 50%–60% da capacidade permanecia ociosa ou operando com baixa carga. Estruturalmente, as linhas TOPCon de alta eficiência apresentavam taxas de operação relativamente altas, enquanto as linhas PERC e mais antigas operavam com taxas extremamente baixas ou já haviam parado a produção, e a configuração de capacidade de “dois extremos” do setor está se consolidando.

Os sinais de contração do lado da capacidade também foram claros. Em 29 de abril, 29 GW de projetos de wafers e células foram anunciados coletivamente como cancelados, incluindo 5 GW de projetos de células solares, com investimento total originalmente planejado de quase 4,9 bilhões de yuans. Isso marcou uma mudança na postura do capital em relação à expansão da capacidade fotovoltaica, de uma expansão agressiva para uma contração cautelosa. As novas adições de capacidade concentraram-se em rotas de alta eficiência, como atualizações TOPCon, BC e HJT, enquanto a capacidade PERC acelerava sua saída do mercado. À medida que os padrões obrigatórios de desempenho e eficiência forem gradualmente implementados no segundo semestre, espera-se que o ritmo de eliminação das capacidades de baixa eficiência acelere ainda mais.

III. Exportações: Corrida pré-cancelamento elevou as exportações a um pico, e a composição das exportações se diversificou aceleradamente

O cancelamento das restituições de impostos de exportação foi a variável política de maior impacto no ritmo das exportações de células solares no primeiro semestre. De acordo com um comunicado do Ministério das Finanças, as restituições de IVA nas exportações de produtos fotovoltaicos foram canceladas a partir de 1º de abril de 2026. Com isso, as exportações registraram um pico concentrado de embarques antecipados em março, com as exportações mensais reportadas pela SMM disparando para 13,73 GW, bem acima da média mensal de 2025. Após o cancelamento oficial das restituições em abril, as exportações recuaram rapidamente para 10,81 GW, queda de 21,3% em relação ao mês anterior; em maio, caíram ainda mais para 7,34 GW, queda de 32,1% em relação ao mês anterior. Exportações acumuladas de janeiro a maio totalizaram cerca de 47,13 GW, um aumento de aproximadamente 32% em relação aos 35,71 GW no mesmo período de 2025, indicando que a demanda por instalações fotovoltaicas no exterior manteve forte impulso de crescimento. O cancelamento do reembolso não prejudicou fundamentalmente o papel da China como base global de fornecimento de células solares.

Enquanto isso, a estrutura dos destinos de exportação está passando por um ajuste profundo. Segundo a pesquisa da SMM, a participação nos mercados europeu e norte-americano continuou a diminuir, enquanto a proporção de mercados emergentes, como Indonésia, Filipinas e África, aumentou significativamente; a participação da Indonésia saltou de 1% para 22%. A participação da Índia nas exportações continuou a encolher, caindo para menos de 50%, principalmente porque a política ALMM da Índia foi oficialmente implementada em 1º de junho, com uma escala total listada de 29,9 GW, criando uma barreira clara para as exportações de células solares da China. A estratégia de globalização das empresas financiadas pela China está mudando de um único “trampolim” do Sudeste Asiático para um sistema de produção de “localização em rede” no Oriente Médio, América do Norte e África.

IV. Perspectivas para o segundo semestre de 2026 — Principais áreas de foco para preços, exportações e políticas

Em relação aos preços, espera-se que os preços das células solares Topcon no segundo semestre apresentem uma tendência geral de alta, com o ritmo passando por três fases: “sob pressão nos picos — recuo gradual — estabilização e recuperação”. Após a pressão de acúmulo de estoques atingir um pico gradual em julho, a partir de agosto, a alta temporada de exportação de módulos, juntamente com uma recuperação nos pedidos de exportação, impulsionará um aperto gradual na oferta e demanda, o que poderá sustentar a estabilização e a recuperação dos preços; no entanto, a elasticidade de alta será limitada pela força da recuperação da demanda.

Do lado da oferta, padrões obrigatórios de desempenho e eficiência impulsionarão saídas mais rápidas de capacidade. O MIIT emitiu sucessivamente normas nacionais obrigatórias, como Requisitos de Segurança para Módulos Fotovoltaicos, e aumentou ainda mais os limites de eficiência dos módulos, com requisitos mínimos de eficiência de 23,4% para TOPCon/HJT e 23,7% para BC; estima-se uma escala de saída correspondente de 153 a 328 GW. As atualizações nos padrões dos módulos serão transmitidas para o segmento de células solares a montante, e as empresas que assumiram a liderança na implantação de rotas de alta eficiência ganharão vantagens estruturais durante o processo de saída.

Em relação às exportações, o cancelamento do reembolso está forçando a indústria a mudar de “produtos globalizados” para “marcas globalizadas” e “capacidade globalizada”. Após o cancelamento do reembolso, o crescimento homólogo do valor das exportações de células em abril ainda atingiu 133,2%, indicando um impacto limitado a curto prazo; no entanto, depois que o efeito de antecipação das remessas urgentes diminuir no segundo semestre, a chave será saber se as empresas conseguirão absorver o choque do reembolso através da capacidade instalada fora da China. A capacidade fora da China das empresas de capital chinês está acelerando sua expansão do Sudeste Asiático para o Oriente Médio, América do Norte e África.