Análise SMM: Preços do sulfato de manganês devem subir no segundo semestre devido à demanda sazonal, mas os ganhos são limitados pelo excesso de oferta.

O mercado de sulfato de manganês de alta pureza apresentou um desempenho segmentado no primeiro semestre de 2026, com alta no 1T seguida de uma correção volátil no 2T. Os preços no 1T foram sustentados por vantagens de custo e políticas de exportação, enquanto o 2T sofreu pressão devido à demanda sazonal fraca e à oferta ampliada. No entanto, os preços evitaram uma queda acentuada graças ao patamar elevado das matérias-primas upstream e à proteção dos contratos de longo prazo, flutuando apenas em uma faixa estreita.

1. 1T: Impulso Duplo de Custos e Políticas Eleva os Preços Spot Consistentemente

O sulfato de manganês manteve uma tendência de alta sólida com fatores altistas claros no 1T. Do lado dos custos, o ácido sulfúrico permaneceu em níveis elevados. Como a produção de sulfato de manganês consome grandes volumes de ácido sulfúrico, o aumento da matéria-prima elevou substancialmente os custos de fundição em todo o setor, desencorajando os produtores a reduzir preços para vendas. Em termos de política, a implementação de restituições de impostos sobre exportações de produtos precursores alimentou expectativas otimistas para pedidos externos. Os fabricantes de precursores ternários e à base de manganês intensificaram as compras de matérias-primas, impulsionando um aumento nas consultas de mercado e nas transações spot. A melhora dos fundamentos de oferta e demanda impulsionou conjuntamente os preços spot do sulfato de manganês ao longo do trimestre.

2. 2T: Fundamentos Sazonais Fracos Desencadeiam Correções Leves de Preços

A dinâmica do mercado mudou completamente no 2T, à medida que o setor entrou na entressafra tradicional. Os fabricantes de baterias e precursores downstream reduziram a produção, desacelerando a aquisição de matérias-primas e esfriando a atividade de negociação spot.

Enquanto isso, a oferta enfrentou pressão crescente. Os preços robustos no 1T levaram vários produtores de sais de manganês a reiniciar linhas de produção paradas, inundando o mercado com ampla oferta circulante. O setor mitigou a produção por meio de manutenção concentrada de equipamentos, porém a maioria das instalações revisadas retomou a operação em junho, elevando ligeiramente as taxas de operação e reavivando os ventos contrários na oferta.

Em termos de composição da oferta, o sulfato de manganês cristalino responde por 93% da circulação do mercado, enquanto a solução de sulfato de manganês como subproduto da fabricação de precursores representa apenas 7%. O material subproduto é de volume limitado e possui indicadores de pureza e impurezas instáveis, tornando-o incapaz de substituir em larga escala os produtos cristalinos convencionais para aliviar o excesso de oferta do mercado.

Embora o equilíbrio enfraquecido entre oferta e demanda tenha pressionado moderadamente os preços para baixo, as principais matérias-primas, incluindo minério de manganês e ácido sulfúrico, permaneceram caras, e os contratos anuais de longo prazo asseguraram uma demanda rígida estável. Os produtores tiveram pouco incentivo para vender com grandes descontos, levando apenas a ajustes menores nos preços em vez de uma queda brusca, com um suporte firme no piso de preço.

3. Perspectivas para o 2º Semestre de 2026: Demanda Sazonal Deve se Recuperar, Mas Potencial de Alta Segue Limitado

Ao analisar o equilíbrio entre oferta e demanda, os ciclos sazonais e os custos das matérias-primas, o sulfato de manganês está posicionado para um momento de alta periódica no 2º semestre de 2026, enquanto múltiplas restrições limitam os ganhos gerais de preço.

Duas rodadas de catalisadores de demanda sazonal estão no horizonte. O 3T inaugura a temporada tradicional de formação de estoque para a cadeia industrial de baterias. A contínua expansão da capacidade de precursores de níquel médio e alta tensão gera um crescimento sustentado da demanda rígida, uma vez que essa rota técnica consome muito mais sulfato de manganês de alta pureza. A melhora do sentimento de compra trará força periódica aos preços. No 4T, alinhado com os ciclos de pedidos de exportação de baterias, as empresas downstream anteciparão a formação de estoque e assinarão acordos de longo prazo em grandes volumes, criando uma segunda onda de aumento de demanda.

Mesmo com dois impulsos consecutivos de demanda sazonal, fortes altas são improváveis por três razões. Primeiro, a abundante capacidade recém-adicionada e reiniciada mantém o mercado em excesso de oferta persistente, tornando o equilíbrio apertado entre oferta e demanda um cenário remoto e suprimindo os ganhos de preço no longo prazo. Segundo, o ácido sulfúrico, o principal insumo de custo, é amplamente previsto para cair moderadamente no segundo semestre do ano, enfraquecendo gradualmente o suporte de custo para o sulfato de manganês acabado. Terceiro, os contratos anuais de longo prazo dominam o mercado. Os compradores downstream adotam estratégias de aquisição conservadoras, comprando apenas o necessário e mantendo estoques baixos de matérias-primas, sem formação especulativa de grandes estoques.

No geral, a demanda sazonal oferecerá suporte de alta para os preços do sulfato de manganês no 2º semestre, mas os fatores baixistas limitarão os ganhos. Altas fortes e sustentadas em uma direção são improváveis, e os preços continuarão flutuando dentro de um intervalo fixo.