Chamada Matinal de 8 de julho
Tópicos Quentes do Mercado:
O projeto HPAL da Excelsior Nickel Cobalt (ENC) na Indonésia deve produzir seu primeiro MHP em julho e níquel refinado em agosto, com capacidade anual de 72.000 toneladas em equivalente de níquel, acelerando ainda mais a expansão do downstream de níquel da Indonésia. O início das operações do projeto impulsionará a demanda de longo prazo por limonita, mas o crescente aumento na oferta global de níquel Classe 1 pode intensificar o superávit de níquel para baterias, exercendo pressão de baixa sobre os preços do MHP e do níquel e comprimindo as margens de lucro ao longo da cadeia da indústria de níquel da Indonésia. Num contexto de atenção do mercado às aprovações adicionais de cotas RKAB, o projeto reforça ainda mais as preocupações com o excesso de oferta futura de níquel.
O Ministério de Investimentos e Downstream da Indonésia informou que a empresa australiana de tecnologia de processamento de materiais para baterias Pure Battery Technologies (PBT) planeja construir um projeto de precursor de cátodo ternário na Indonésia, produzindo com base no MHP doméstico, com um investimento de US$ 350 milhões.
Macro:
(1) Governador do Fed, Waller: A orientação futura não é um caso de “quanto mais, melhor”, podendo ser completamente omitida quando necessário. Os riscos de inflação superaram os riscos de emprego.
(2) O presidente dos EUA, Trump, afirmou sobre a Ucrânia que está em discussões com o presidente russo, Putin, para ver se o conflito Rússia-Ucrânia pode ser encerrado. Trump disse que tiveram uma “conversa muito boa”.
Mercado à Vista:
No dia 7 de julho, o preço do níquel refinado SMM #1 subiu 300 yuans/tonelada em relação ao dia útil anterior. Em termos de prêmios spot, a média para o níquel refinado Jinchuan #1 foi de 2.300 yuans/tonelada, estável em relação ao dia anterior, enquanto o níquel eletrodepositado das marcas nacionais predominantes variou de -400 a 400 yuans/tonelada.
Mercado Futuro:
O contrato de níquel SHFE 2609 mais negociado subiu ligeiramente nas negociações iniciais antes de recuar e, no fechamento da manhã, estava a 126.290 yuans/tonelada, queda de 0,03%.
Julho cai dentro da janela para submissão de RKAB de minério de níquel da Indonésia; o resultado final da aprovação determinará o padrão de oferta e demanda do 2º semestre e é atualmente a incerteza mais crítica. No curto prazo, espera-se que os preços do níquel permaneçam baixos, na faixa de 125.000 a 135.000 yuans/tonelada.
Sulfato de Níquel
Em 7 de julho, o preço médio do sulfato de níquel grau bateria SMM cedeu ligeiramente.
Do lado dos custos, o níquel negociou em movimento lateral e, pressionado pelos seus próprios inventários e pelas expectativas de subida das taxas, o custo de produção spot do sulfato de níquel está a consolidar em mínimos; do lado da oferta, a escassez de produtos intermédios mantém-se, com o MHP e os preços de materiais auxiliares como o ácido sulfúrico em alta, levando as fundições de sais de níquel a manter preços de oferta elevados, embora algumas empresas também estejam a libertar inventários de baixo custo; do lado da procura, com a forte quebra mensal do níquel e algumas empresas a jusante terem acumulado certas existências, o ânimo para constituir stocks é fraco, resultando numa aceitação relativamente baixa dos preços dos sais de níquel. Hoje, o Fator de Sentimento de Vontade de Vender das fundições de sais de níquel a montante foi de 1,8, o fator de vontade de compra das fábricas de precursores a jusante foi de 2,5 e o fator de sentimento das empresas integradas foi de 2,4 (dados históricos podem ser consultados na base de dados).
Olhando em frente, espera-se que o período de stockagem de julho se desloque para a segunda metade do mês, devendo prestar-se atenção ao impacto dos preços do níquel e dos produtos intermédios no suporte de custos.
NPI
Notícias de 7 de julho: o fator de sentimento do mercado de NPI de alto teor da SMM foi de 1,99, estável face ao mês anterior. O fator de sentimento do NPI de alto teor a montante foi de 2,25, estável face ao mês anterior. O fator de sentimento do NPI de alto teor a jusante foi de 1,73, estável face ao mês anterior. As transações no mercado spot de NPI de alto teor foram, em geral, fracas hoje. A época baixa tradicional do aço inoxidável continuou a travar a vontade de compra a jusante, predominando um forte sentimento de espera entre compradores e vendedores, o que resultou em transações mínimas. O feedback do mercado indicou um bloqueio bilateral nas negociações atuais: por um lado, a carga spot circulante no mercado estava relativamente escassa; por outro, a procura de aquisição das siderúrgicas a jusante contraiu-se devido à época baixa, dificultando a concretização de negócios efetivos. No curto prazo, é improvável que os futuros em tendência lateral impulsionem uma recuperação das transações spot, e o mercado poderá manter um padrão de impasse e de espera, com os preços a consolidar modestamente em baixa dentro de um intervalo.
Aço Inoxidável
Segundo a SMM, em 7 de julho, os futuros de SS mantiveram, no geral, um desempenho de consolidação em alta. Os fundamentos não sofreram mudanças significativas e, impulsionados por operações do lado do capital, o SS deu continuidade à tendência forte do dia anterior. No fechamento, o contrato de SS mais negociado foi liquidado a 14.775 yuans/tonelada. No mercado à vista, embora os futuros de SS continuassem apresentando desempenho forte, os fundamentos do mercado spot não melhoraram significativamente: enquanto as ofertas spot foram elevadas acompanhando a tendência de alta, após as transações concentradas de cargas de baixo preço terem sido concluídas ontem, a negociação do mercado enfraqueceu novamente hoje, e a confiança do mercado nas perspectivas permaneceu insuficiente.
O contrato futuro de SS mais negociado. Às 10h15 da manhã, o SS2608 foi cotado a 14.790 yuans/tonelada, alta de 65 yuans/tonelada em relação ao dia anterior. Os prêmios à vista para 304/2B na região de Wuxi ficaram na faixa de 280-680 yuans/tonelada. No mercado à vista, o preço médio do laminado a frio 201/2B em Wuxi ficou estável; o preço médio do laminado a frio, sem corte, 304/2B subiu 50 yuans/tonelada em Wuxi, e o preço médio em Foshan subiu 50 yuans/tonelada; o preço do laminado a frio 316L/2B na região de Wuxi ficou estável; as ofertas de laminado a quente 316L/NO.1 em Wuxi ficaram estáveis; e os preços do laminado a frio 430/2B tanto em Wuxi quanto em Foshan ficaram estáveis.
Nesta semana, o cabo de guerra entre a lógica macro e industrial dominou as tendências dos futuros. Os dados de inflação dos EUA recuaram e as expectativas de aumentos de juros pelo Fed esfriaram ainda mais, enfraquecendo o índice do dólar. Isso, em geral, impulsionou a avaliação de commodities e metais não ferrosos, fornecendo suporte macro para o setor de metais. No entanto, o sentimento do lado industrial permaneceu persistentemente baixista. A questão não resolvida das cotas adicionais de minério de níquel na Indonésia alimentou fortes preocupações com uma oferta abundante de níquel no futuro, mantendo o níquel da SHFE negociado em uma faixa baixa, sem um rebote eficaz. Pressionado pelos preços do níquel, os futuros de SS permaneceram no marasmo em geral, com dificuldade para subir, mas o suporte chave em torno de 14.500 yuans/tonelada foi relativamente forte; os futuros não romperam abaixo desse nível, movendo-se lateralmente durante todo o período. No lado à vista e de estoques, as principais siderúrgicas continuaram mantendo os preços firmes, travando o espaço de queda dos preços spot no nível de saída de fábrica. O mercado já entrou plenamente na tradicional época de baixa procura, com uma procura final naturalmente fraca. Combinado com a persistente fraqueza dos futuros de aço inoxidável, a confiança geral nas transações de mercado foi insuficiente e os comerciantes mostraram uma forte inclinação para reduzir inventário através de vendas apressadas. Os utilizadores finais a jusante mantiveram um forte sentimento de espera, comprando principalmente conforme a necessidade, e as transações no mercado permaneceram lentas. As notícias do lado da oferta sobre manutenção e cortes de produção continuaram a fermentar. Entretanto, embora a atual ronda de inventário social tenha interrompido a sua descida e subido ligeiramente, o aumento foi limitado, deixando a pressão geral do inventário ainda relativamente baixa. Estes múltiplos fatores apoiaram conjuntamente a firmeza dos preços à vista. Do lado dos custos e lucros, os preços do aço acabado e das matérias-primas enfraqueceram em conjunto esta semana, e a melhoria nos diferenciais estruturais de preços impulsionou a expansão dos lucros das siderúrgicas semana a semana. Durante a semana, os centros de preço das matérias-primas à base de níquel e dos produtos acabados de aço inoxidável deslocaram-se ambos para baixo, sendo que a descida no lado das matérias-primas foi maior do que o ajuste no lado dos produtos acabados. Associado à firmeza dos preços à vista graças à sustentação de preços pelas siderúrgicas, as margens de lucro do aço acabado recuperaram. Como resultado, os lucros gerais de fundição nas siderúrgicas de aço inoxidável expandiram-se esta semana e o ambiente de lucros do setor melhorou marginalmente. No geral, o mercado de aço inoxidável esta semana mostrou um padrão duplo de suporte macroeconómico e supressão setorial, com uma clara divergência entre a fraqueza dos futuros e a firmeza dos preços à vista. A fraca procura final na época baixa e as transações lentas foram os principais fatores baixistas fundamentais, enquanto a fixação firme de preços pelas siderúrgicas, as expectativas de manutenção e o baixo inventário continuaram a sustentar os preços à vista. A descida dos preços das matérias-primas devolveu lucros e reparou os lucros das siderúrgicas, aliviando a pressão sobre os lucros do lado da produção. No curto prazo, o mercado continuará a negociar em torno das expectativas da política da Fed dos EUA e do jogo sobre as políticas de minério de níquel da Indonésia, com os futuros a permanecer numa consolidação lateral e a persistir o padrão de preços à vista fortes. No futuro, os principais fatores a monitorizar incluem os movimentos do índice do dólar americano, a implementação das quotas de níquel indonésias, a força do suporte chave para os futuros de aço inoxidável, as mudanças na procura rígida a jusante na época baixa e o progresso da manutenção e arranque das siderúrgicas.
Minério de Níquel:
Mercado filipino:
Os preços CIF China caíram esta semana, com 1,3% cotado a US$ 45,5–47/wmt, 1,4% a US$ 56–57/wmt, 1,5% a US$ 64–65/wmt e 1,8% a US$ 91–94/wmt; os preços CIF Indonésia ficaram estáveis, com 1,3% a US$ 45–46 e 1,4% a US$ 55–56, basicamente alinhados com os preços dos concursos das fundições. Os fretes caíram significativamente esta semana: Surigao–Lianyungang ficou em cerca de US$ 13,25/wmt, e Surigao–Indonésia em cerca de US$ 11/wmt, com o frete geral caindo cerca de US$ 0,5/wmt na semana. A situação anterior de “fretes elevados” claramente se amenizou. Os preços FOB recuaram em conjunto, com 1,3% cotado a US$ 32–35/wmt, 1,4% a US$ 41,5–43,5/wmt e 1,8% a US$ 76–78/wmt, confirmando a avaliação anterior de que o FOB acompanharia a retração do CIF. Do lado da oferta, Zambales e as áreas produtoras do Norte de Luzon entraram oficialmente na estação chuvosa, com estradas das minas deterioradas dificultando os embarques e resultando em baixos volumes de saída. Na questão climática, os primeiros cinco dias da próxima semana nas Filipinas devem ter chuvas contínuas, com os dois últimos dias passando a pancadas, e a precipitação acumulada semanal no país aumentando consideravelmente; enquanto isso, um sistema de baixa pressão está se formando nas águas orientais e, embora não se espere que se intensifique em depressão tropical ou tempestade tropical, prevê-se que atinja as Filipinas pelo centro-sul na próxima segunda-feira e se desloque para noroeste sobre terra, afetando as três principais ilhas de Luzon, Visayas e Mindanao. Entre as principais áreas produtoras, a precipitação acumulada na próxima semana no cinturão Manicani-Homonhon-Dinagat-Surigao deve mais que dobrar em relação a esta semana, com a área de Homonhon sujeita a ondulações por 2–3 dias; em Dinapigue, a chuva da próxima semana deve ser cerca de seis vezes a desta semana, com alturas de onda em torno de 1,7 metro na quarta e quinta-feira; nos pontos de embarque de RTN, Ipilan e Berong em Palawan, a precipitação da próxima semana deve ser ainda maior que a desta semana; e na área de Zambales, a precipitação acumulada semanal deve ser cerca de 2,5 vezes a desta semana. Apesar das contínuas perturbações climáticas, os estoques nos portos chineses já estão em níveis elevados, limitando o suporte de preços que o clima poderia oferecer. Do lado dos custos, os preços internacionais do petróleo recuaram ligeiramente, aliviando as pressões nos custos de extração e transporte, mas as taxas de frete à vista ainda se mantiveram em níveis relativamente altos, e a flexibilização ainda não se concretizou totalmente. Do lado da demanda, as fundições na China e na Índia mantiveram estoques duplamente elevados, com fraco apetite por reposição no curto prazo, o cenário de domínio do comprador inalterado e transações de mercado lentas. Em termos de estoques, até 26 de junho, o estoque de minério de níquel filipino nos portos chineses era de aproximadamente 6,44 milhões de tmu (cerca de 51 mil tm em conteúdo de metal de níquel), prolongando o cenário de oferta relaxada.
Mercado da Indonésia:
O Ministério de Energia e Recursos Minerais da Indonésia anunciou o preço de referência do níquel HMA para a primeira edição de julho em US$ 17.225,67/tms, um corte significativo de cerca de 7,6% em relação aos US$ 18.642,33/tms na segunda edição de junho. Com base neste cálculo, o preço teórico HPM para minério saprolítico Ni 1,6% é de cerca de US$ 66,6/tmu, e para minério limonítico Ni 1,2% é de cerca de US$ 47,4/tmu. Do lado dos prêmios, o prêmio para o teor de 1,6% permaneceu estável, com o teor de 1,4% em cerca de US$ 1,3/tmu e os teores de 1,5% e 1,6% em cerca de US$ 3/tmu, mostrando flutuações limitadas no geral. Nas transações de carga à vista, o minério limonítico de 1,2% foi ofertado a cerca de US$ 30/tmu, e o minério saprolítico de 1,5% a cerca de US$ 64,5/tmu, com ambos caindo cerca de US$ 5,5/tmu nesta semana, impulsionados principalmente pelo recuo acentuado no preço de referência HMA. Do lado da oferta, o impacto da estação chuvosa na área de mineração de Sulawesi permaneceu relativamente leve em algumas regiões, com efeito geral limitado sobre os embarques. No entanto, as condições climáticas nas áreas de produção de Halmahera e Ilha Obi foram geralmente mais severas, onde chuvas intensas persistentes e condições marítimas deterioradas já restringiram a produção em algumas minas. Apesar das interrupções nos embarques, os níveis gerais de estoque nas fundições permaneceram relativamente amplos, limitando o impacto de curto prazo no ritmo de aquisição. Enquanto isso, as fundições continuaram a exigir minério de níquel de teor cada vez mais alto. O suprimento de minério de baixo teor (1,3–1,4%) foi amplamente preenchido por embarques das Filipinas, e várias fundições passaram a buscar ativamente minério de alto teor (≥1,45%). No entanto, a oferta doméstica de minério de alto teor na Indonésia permaneceu restrita, com os teores em circulação concentrados na faixa de 1,45–1,50% de Ni, intensificando a concorrência nas aquisições. Os preços das transações à vista de minério limonítico (1,2%) mantiveram-se estáveis esta semana, com as aquisições das fundições permanecendo em níveis baixos e uma relutância geral em negociar ao preço teórico do HPM. Os descontos permaneceram elevados, e as taxas de operação persistentemente baixas das plantas HPAL continuaram a pressionar os preços de compra. No âmbito político, na quinta-feira, 25 de junho, Tri Winarno, Diretor-Geral de Minerais e Carvão do Ministério, esclareceu que a quota total do RKAB de minério de níquel para 2026 ainda não foi finalizada. O governo ainda está revisando as solicitações de revisão das empresas dentro do mecanismo oficial de avaliação, sem que um número específico tenha sido determinado. O foco está na avaliação da demanda real do setor, em vez de relaxar as restrições. A janela de revisão do RKAB foi aberta oficialmente em 1º de julho e permanecerá aberta até 31 de julho. As empresas de mineração já iniciaram os preparativos para suas solicitações de revisão, submetendo intensivamente materiais para ajustes nas cotas de produção. Todos os ajustes estão sujeitos a uma revisão abrangente.
![[Revisão Diária de Produtos Intermediários de Níquel da SMM] Em 8 de julho, os preços do MHP, do matte de níquel de alto teor e do cobalto caíram.](https://imgqn.smm.cn/usercenter/biBGl20251217171733.jpg)
