Revisão H1 do Alumínio: Conflito Geopolítico Desencadeia Cortes de Produção, Altos Lucros Aceleram Novos Projetos e Reinícios

SMM, 7 de julho:

No primeiro semestre de 2026, os conflitos geopolíticos no Oriente Médio emergiram como um dos fatores decisivos que afetaram os preços do alumínio eletrolítico. Antes dos eventos no Oriente Médio, as expectativas de um ciclo de corte de juros do dólar americano eram altistas para os preços dos metais não ferrosos, e os preços do alumínio eletrolítico no exterior geralmente mantiveram uma tendência firme em janeiro. No entanto, os altos preços do alumínio suprimiram a demanda, agravados pelo impacto do feriado do Festival da Primavera na China, levando a um acúmulo de estoque de lingotes de alumínio doméstico maior do que o esperado. Em fevereiro, os preços do alumínio doméstico e externo caíram em conjunto. Em 28 de fevereiro, a coalizão EUA-Israel lançou um ataque militar contra o Irã, marcando oficialmente o início do impacto do conflito geopolítico no Oriente Médio sobre os preços do alumínio.

Conflito geopolítico no Oriente Médio desencadeia cortes de produção; expectativas de déficit de oferta impulsionam alta dos preços do alumínio na LME

Afetadas pelo conflito EUA-Irã, algumas fundições de alumínio no Oriente Médio sofreram cortes de produção. Somado ao fechamento da fundição de alumínio de Moçambique em março, o mercado esperava que os fundamentos do alumínio eletrolítico no exterior enfrentassem um déficit significativo de oferta. Impulsionados por isso, os preços do alumínio no exterior continuaram a subir, com o preço do alumínio LME 3M atingindo uma máxima de quase três anos de US$ 3.787,5/tonelada em 2 de junho. A cronologia dos cortes de produção nas fundições do Oriente Médio e Moçambique é a seguinte.

Além disso, a infraestrutura elétrica e outras instalações no Irã foram danificadas, dificultando a continuidade da produção nas fundições locais. No entanto, sem anúncios oficiais ainda, a SMM fez sua própria avaliação dos cortes. Em meados de abril, a SMM estimou que a capacidade total afetada por cortes no Oriente Médio e Moçambique poderia atingir aproximadamente 3,5 a 4,0 milhões de toneladas.

Sob o impacto dos cortes significativos, os fundamentos do alumínio eletrolítico no exterior passaram a déficit, com os estoques totais de lingotes de alumínio da LME e dos portos japoneses continuando a cair. No final de junho de 2026, o estoque global de lingotes de alumínio na LME era de 302 mil toneladas, uma redução de 207 mil toneladas em relação ao final de 2025. No final de maio, o estoque de alumínio eletrolítico nos principais portos japoneses era de 239 mil toneladas, uma queda de 78 mil toneladas em relação ao final de 2025.

Em meio às expectativas de aperto na oferta, os prêmios de alumínio fora da China se fortaleceram. No final de junho, o prêmio spot do lingote de alumínio MJP do Japão da SMM registrou US$ 380/t, alta de 123,5% em relação ao final do ano passado, e o prêmio do lingote de alumínio MJP do Q3 do Japão da SMM registrou US$ 395/t, US$ 309/t acima do quarto trimestre de 2025, um salto de 359,3%. O preço do lingote de alumínio P1020A com imposto pago na Europa da SMM foi de US$ 547,5/t, alta de 62,2% em relação ao final do ano passado, enquanto o preço sem imposto pago do P1020A na Europa foi de US$ 470/t, alta de 64,9% ano a ano. O prêmio DDP do alumínio no Meio-Oeste dos EUA da SMM foi de 110,5 centavos de dólar/libra, equivalente a cerca de US$ 2.435/t, alta de 18,2% desde o início do ano, um aumento absoluto de aproximadamente US$ 374,7/t.

Embora a oferta tenha se apertado e o desestoque de lingotes tenha ocorrido, o entusiasmo de compra dos consumidores foi contido pelos altos preços, com as transações reais na Ásia persistentemente com desconto em relação ao prêmio do lingote MJP do Japão. A Indonésia concentrou o início de novos projetos; à medida que os novos projetos continuaram a aumentar a produção, a oferta cresceu e, desde o segundo trimestre, os preços FOB do lingote de alumínio da Indonésia mostraram tendência de leve recuo. No final de junho, o preço médio FOB Indonésia P0610A da SMM foi de US$ 270/t, alta de 92,9% em relação ao final do ano passado, mas queda de 8,8% em relação à máxima deste ano de US$ 296/t. O preço médio FOB Indonésia P1020A da SMM foi de US$ 266/t, alta de 97,0% ano a ano, mas queda de 8,6% em relação à máxima do ano de US$ 291/t.

Os prêmios de alumínio em outras regiões mantiveram tendência de alta geral. No final de junho, o preço médio CIF Coreia do Sul P1020A da SMM foi de US$ 342/t, alta de 132,7% em relação ao final do ano passado; o preço médio FCA Coreia do Sul P1020A da SMM foi de US$ 362/t, alta de 119,4% ano a ano; e o preço médio CIF Tailândia P1020A da SMM foi de US$ 328/t, alta de 120,9% ano a ano.

Lucros elevados aceleram reinícios de produção de alumínio eletrolítico e comissionamento de novos projetos

Sob os altos preços do alumínio, as empresas de alumínio eletrolítico obtiveram lucros substanciais. Esses lucros elevados estimularam a aceleração do reinício de capacidade ociosa e também impulsionaram mais projetos novos de alumínio eletrolítico, acelerando seu comissionamento.

No primeiro semestre, três fundições de alumínio eletrolítico retomaram a capacidade ociosa em graus variados, e duas outras anunciaram planos de reiniciar a produção em 2026. Os detalhes são os seguintes:

1. A fundição de San Ciprián, na Espanha, concluiu com segurança o reinício em 8 de abril, com capacidade total de cerca de 230 mil toneladas/ano, representando um aumento de aproximadamente 150 mil a 200 mil toneladas/ano em relação à capacidade operacional de 2025.

2. A Mount Holly, nos Estados Unidos, iniciou o reinício em abril, com planos de atingir plena capacidade até o final de junho, envolvendo 50 mil toneladas/ano de capacidade.

3. A fundição de Grundartangi, na Islândia, iniciou o reinício em abril, com previsão de conclusão até o final de julho, envolvendo 210 mil toneladas/ano de capacidade.

4. A Magnitude 7 Metals planejou reiniciar as cubas da linha 1 em sua fundição de alumínio de New Madrid, nos Estados Unidos, com planos de adicionar 75 mil toneladas/ano de capacidade de alumínio primário até o final de 2026.

5. A Norsk Hydro indicou que a fundição Slovalco, na Eslováquia, planejava reiniciar parte da produção de alumínio primário no quarto trimestre de 2026, envolvendo 75 mil toneladas/ano de capacidade.

Em relação a novos projetos, segundo estimativas da SMM, a capacidade total planejada de comissionamento para alumínio eletrolítico no exterior em 2026 é de aproximadamente 2,3 milhões de toneladas, das quais cerca de 700 mil toneladas já foram comissionadas, e os restantes 1,6 milhão de toneladas devem ser comissionados no segundo semestre de 2026. Para mais detalhes, acompanhe a série "SMM Overseas Electrolytic Aluminum Project Monthly Review".

No geral, embora o Oriente Médio e Moçambique tenham sofrido cortes de produção em larga escala no primeiro semestre, a aceleração dos reinícios e o comissionamento de novos projetos compensaram parcialmente a redução da oferta. Segundo estimativas da SMM, a produção total de alumínio eletrolítico no exterior no 1S26 foi de 14,397 milhões de toneladas, queda de 4,1% em relação ao ano anterior, e a demanda total no exterior foi de 13,612 milhões de toneladas, queda de 3,1% ano a ano. Como o alumínio eletrolítico do exterior teve um fluxo líquido de aproximadamente 1.234 mil toneladas para o mercado doméstico no 1S, o déficit de alumínio eletrolítico no exterior nesse período é estimado em cerca de 450 mil toneladas.

Perspectiva para o 2S: Reinícios no Oriente Médio somados à aceleração de novos projetos aumentam a oferta, pressionando os preços do alumínio

Em junho-julho, a situação geopolítica no Oriente Médio não mostrou sinais claros de deterioração adicional, e surgiram notícias de reinícios nas fundições que haviam sofrido cortes. Em 2 de julho, a EGA anunciou que sua planta de Al Taweelah havia feito progressos nos esforços de reinício: a remoção dos ânodos de todas as cubas eletrolíticas foi concluída; a limpeza das cubas estava aproximadamente 90% concluída; e mais de 20% dos blocos de alumínio solidificado dentro das cubas foram removidos. Em 26 de maio, a primeira cuba foi reiniciada com sucesso; até 2 de julho, 89 cubas estavam em operação (de um total de 1.262 cubas), o equivalente a aproximadamente 110 mil toneladas de capacidade. Adicionalmente, a Aluminium Bahrain e a Qatalum também deveriam iniciar gradualmente os reinícios.

Com os reinícios no Oriente Médio somados ao contínuo aumento de produção dos novos projetos, o balanço global de alumínio eletrolítico deve se deslocar para um superávit até o quarto trimestre de 2026.