Preços do alumínio doméstico e fora da China consolidam-se em mínimas e recuperam; ventos favoráveis da desestocagem compensam os ventos contrários da capacidade fora da China [SMM Resumo Matinal do Alumínio]

Resumo da Reunião Matinal SMM de 7 de julho

Futuros: O contrato de alumínio mais negociado na SHFE abriu a 22.850 yuan/t na sessão noturna de 6 de julho, atingiu máxima de 22.950 yuan/t, mínima de 22.790 yuan/t e fechou a 22.900 yuan/t, alta de 0,07% ante o fechamento anterior. No período, o preço se recuperou da mínima recente de 22.250, com um pequeno candle de alta, e posicionou‑se acima da MA5 (22.823,05), mas ainda opera abaixo de todas as médias móveis de médio e longo prazo, incluindo MA10 (22.769,40), MA20 (22.932,81), MA40 (23.321,76) e MA60 (23.593,64). Todas as médias de médio e longo prazo mantêm arranjo baixista. A mínima anterior de 22.250 ofereceu suporte firme. O ímpeto baixista de curto prazo continuou diminuindo. O volume negociado no período foi de 42.900 lotes, contração significativa ante o pregão anterior, e o open interest ficou em 250.000 lotes, queda de 3.475 lotes. Os futuros apresentaram redução de posições vendidas. Tecnicamente, no indicador MACD de 4 horas, o DIFF (-281,88) estava acima do DEA (-348,76), com a estrutura de cruz dourada persistindo. O valor do histograma vermelho STICK foi de 133,76, com o momento altista continuando a se expandir. Contudo, o padrão baixista de médio e longo prazo ainda não se alterou. Em 6 de julho, o alumínio LME abriu a US$ 3.094,0/t, atingiu máxima de US$ 3.124,5/t, mínima de US$ 3.094,0/t e fechou a US$ 3.113,0/t, alta de 0,74%. No pregão, o preço protagonizou um leve repique a partir da mínima recente de 3.040, com um candle de alta, e superou a MA5 (3.105,200), mas ainda operou abaixo de todas as médias de médio e longo prazo, incluindo MA10 (3.148,19), MA20 (3.254,69), MA40 (3.364,76) e MA60 (3.391,32). As médias de todos os prazos mantiveram, de modo geral, arranjo baixista. A mínima anterior de 3.040,0 forneceu suporte firme. O ímpeto de queda de curto prazo continuou perdendo força. O volume do dia foi de 15.144 lotes, queda de 5.821 lotes ante o pregão anterior, e o open interest somou 600.000 lotes, recuo de 936 lotes. O mercado apresentou redução de posições vendidas. Tecnicamente, no MACD diário, o DIFF (-125,43) está abaixo do DEA (-109,32), mantendo estrutura de cruz da morte. O histograma verde STICK teve valor de -32,21, com o momento baixista se contraindo ainda mais ante o período anterior, mas o domínio baixista permanece inalterado.

Cenário macro: Na segunda-feira, o Institute for Supply Management (ISM) dos EUA informou que o PMI de serviços ISM de junho caiu para 54,0, de 54,5 em maio, ligeiramente abaixo da expectativa do mercado de 54,2, permanecendo acima de 50 continuamente, sinalizando que o setor de serviços segue em expansão, mas o ritmo desacelerou. O diretor do Fed, Waller, afirmou que o mercado de trabalho dos EUA estabilizou enquanto a inflação voltou a acelerar, e que os riscos inflacionários agora superam os riscos para o emprego, uma reversão completa em relação às considerações de política de um ano atrás. Ele observou que, no ano passado, em resposta à fragilidade do mercado de trabalho, os cortes de juros foram apoiados, e agora o foco da política deve voltar a conter a inflação. De acordo com a ferramenta “FedWatch” do CME: a probabilidade de o Fed manter os juros inalterados em julho é de 74,3%, enquanto a probabilidade de uma alta acumulada de 25 pontos-base é de 25,7%. A chance de manter os juros até setembro é de 42,9%, com 46,2% de chance de alta acumulada de 25 pb e 10,8% de alta acumulada de 50 pb.

Fundamentos:De acordo com levantamento da SMM, a capacidade total planejada de alumínio fora da China para 2026 em diante alcançou 20,72 milhões de toneladas. Desse total, cerca de 2,3 milhões de toneladas de capacidade de alumínio fora da China devem entrar em operação em 2026, com aproximadamente 700.000 toneladas já comissionadas e as restantes 1,6 milhão de toneladas previstas para o segundo semestre de 2026. Em 2027, 3,555 milhões de toneladas de nova capacidade estão planejadas para entrar em operação, das quais a Indonésia responde por aproximadamente 67,5%. O total acumulado de nova capacidade entre 2026 e 2027 soma cerca de 5,855 milhões de toneladas, representando 28,3% da capacidade total planejada para 2026 em diante. No front de estoques, o estoque de lingotes de alumínio nas principais regiões consumidoras caiu 0,85 na semana, com a desova concentrada principalmente em Guangdong e Wuxi.

Mercado de alumínio primário:No início da sessão, o ponto central de negociação do contrato SHFE alumínio 2606 situou‑se acima do registrado no mesmo horário do pregão anterior. Impulsionado pelos preços mais altos do alumínio, o sentimento de venda no mercado se intensificou marginalmente em relação à semana anterior, enquanto o sentimento de compra permaneceu relativamente fraco, com aceitação de preços limitada entre alguns players da ponta compradora. A oferta no mercado à vista foi ampla, e as transações predominantes foram realizadas entre o par e um prêmio de 10 yuan/t contra o contrato SHFE alumínio 07. Na China oriental ontem, o índice de sentimento de venda ficou em 3,00, alta de 0,08 na semana, enquanto o índice de sentimento de compra foi de 2,79, estável. O alumínio futuro se recuperou e, por ser segunda-feira, a atividade no mercado à vista na China central foi reduzida. A demanda final fraca, combinada com forte sentimento baixista entre as empresas de transformação a jusante, levou ao enfraquecimento do sentimento de compra, enquanto os fornecedores mostraram pouca disposição em sustentar preços. Por fim, os preços reais de transação na China central oscilaram entre desconto de 60 e 80 yuan/t contra o contrato SHFE alumínio 07, com tendência de queda contínua. Na China central ontem, o índice de sentimento de venda foi de 2,90, alta de 0,01 na semana, e o índice de sentimento de compra foi de 2,11, queda de 0,01 na semana.

Sucata de alumínio:Ontem, o alumínio spot SMM A00 fechou a 22.840 yuan/t, alta de 80 yuan/t ante o pregão anterior, enquanto os preços no mercado de sucata de alumínio divergiram significativamente. Quanto aos diferenciais entre o alumínio A00 e a sucata, em 6 de julho, o diferencial entre o alumínio A00 e o perfil extrudado misto sem pintura em Foshan situou‑se em 1.976 yuan/t, e o diferencial entre o A00 e a sucata de alumínio tensionada fragmentada foi de 662 yuan/t. Note‑se que, sob o duplo impacto da queda acentuada dos preços do alumínio e da oferta restrita de notas fiscais, os diferenciais da sucata tensionada se estreitaram bruscamente. Algumas fundições de ligas de alumínio já começaram a usar lingotes A00 em substituição à sucata como matéria-prima. No lado da importação, além do baixo volume de chegadas aos portos durante junho‑agosto em razão do descasamento de 1 a 3 meses no frete, as expectativas de aperto na oferta de sucata de alta qualidade no exterior se fortaleceram significativamente, uma vez que os EAU impuseram uma proibição temporária de 4 meses às exportações de sucata de alumínio a partir de junho e a UE planeja aplicar tarifa de 15% a partir de setembro; a cadeia de suprimentos de importação sofrerá danos substanciais. Espera‑se que o mercado de sucata de alumínio continue consolidando em tom moderado, mas o espaço para queda de preços é limitado, com a faixa principal da sucata tensionada fragmentada cotada com base no teor de alumínio entre 19.200 e 19.800 yuan/t (sem imposto). Do lado da oferta, a restrição da política de faturamento reverso dificilmente será revertida no curto prazo, e a escassez de cargas com faturamento regular persistirá; do lado da importação, o efeito represado dos múltiplos fatores baixistas sobre as chegadas reais aos portos emergirá gradualmente nos próximos meses, enfraquecendo ainda mais a complementação vinda da sucata importada. Do lado da demanda, à medida que a entressafra se aprofunda, as taxas de operação das empresas a jusante permanecem baixas e não se espera melhora significativa nos pedidos de uso final; as empresas consumidoras de sucata provavelmente continuarão comprando conforme a necessidade e mantendo estratégias de baixos estoques. O diferencial entre o alumínio A00 e a sucata se estreitou para mínimas históricas, corroendo de forma relevante a vantagem de custo da sucata sobre o alumínio primário; se os preços do alumínio caírem mais, o efeito substituição se acelerará.

Liga de alumínio secundário: À vista: Ontem, o preço do ADC12 da SMM permaneceu estável em 24.000 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. Impulsionadas pelas contínuas recuperações nos preços do alumínio à vista e nos futuros de ligas de alumínio, algumas empresas elevaram suas cotações em 50-100 yuan/t, reforçando o suporte de custos. No entanto, a demanda downstream ainda não apresentou melhora evidente, e as transações permaneceram lentas, levando algumas empresas a manter os preços estáveis e aguardar. Em meio a custos elevados e demanda fraca, o mercado ajusta os preços com cautela; espera-se que os preços do ADC12 continuem a se consolidar lateralmente no curto prazo, e novas altas aguardam suporte da demanda final.

Resumo do Mercado de Alumínio: No front macro, os dados de empregos não-agrícolas dos EUA em junho vieram significativamente abaixo das expectativas, adiando as expectativas do mercado para uma alta de juros pelo Fed; um dólar mais fraco ofereceu suporte de valuation para metais não ferrosos. Os EUA e o Irã reiniciaram conversas nucleares, e os prêmios de refúgio geopolítico continuaram a diminuir, limitando em certa medida a alta das commodities; enquanto isso, expectativas de entrada em operação de nova capacidade de alumínio fora da China apresentam um fator baixista de oferta no médio e longo prazo. Domesticamente, fatores positivos se destacaram, com a proporção de alumínio líquido continuando a subir; as retiradas de lingotes de alumínio dos armazéns atingiram uma máxima de quatro anos na última semana, e o ritmo de desestocagem acelerou significativamente, oferecendo suporte para o fundo do alumínio da SHFE. Em meio a fatores altistas e baixistas, no exterior, o fator altista do dólar americano e os fatores baixistas de oferta/geopolítica se anulam; após um excesso anterior, o ímpeto de queda do alumínio da LME desacelerou, e no curto prazo, ele se consolida principalmente em baixas para se recuperar. Domesticamente, apoiado pela rápida desestocagem, a probabilidade de o alumínio da SHFE ter desempenho mais fraco que o alumínio da LME é baixa; SHFE e LME podem divergir ligeiramente, e uma tendência de fraqueza unilateral é improvável de persistir.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui recomendação direta de pesquisa de investimento ou tomada de decisão. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não confiar nisto como substituto de julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]

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