02 de julho de 2026
Os metais preciosos encerraram um ano fiscal recorde de 2025/26 em um tom fraco, com o preço do ouro em dólar caindo cerca de 15% entre março e junho, seu pior desempenho trimestral em mais de uma década.
Essa queda de preço—que começou no final de janeiro—foi causada pelo fortalecimento do dólar americano, uma alta acentuada nos rendimentos dos títulos, uma reviravolta completa do mercado em relação às expectativas de taxas de juros (com aumentos de juros nos Estados Unidos agora precificados), necessidades de liquidez decorrentes da guerra EUA-Irã e um esvaziamento do otimismo extremo e da especulação que haviam se infiltrado no mercado de ouro e prata no início deste ano.
Houve também um enorme crescimento do mercado de ações entre março e início de junho (o S&P 500 subiu mais de 20% nesse período), à medida que a euforia dominava quaisquer negociações ligadas a tecnologia ou inteligência artificial. Pelo menos no curto prazo, isso reduziu o apelo de porto seguro dos metais preciosos.
Embora a correção tenha sido dolorosa para alguns, certamente não foi inesperada—e de muitas formas foi necessária, já que mercados de alta de longo prazo em qualquer classe de ativos exigem consolidações periódicas.
É importante ressaltar que a correção provavelmente já fez seu pior em termos de desempenho e quedas de preços. Ela também redefiniu completamente o sentimento no mercado de metais preciosos, com a euforia substituída por medo e/ou apatia—tipicamente o tipo de condição de mercado que favorece os compradores.
Também vale destacar que, apesar da liquidação nos últimos cinco meses, tanto o ouro quanto a prata encerraram o ano fiscal com ganhos sólidos para os investidores australianos, com o preço do ouro em dólar australiano subindo 16%, enquanto a prata avançou mais de 50%.
Adote uma visão de longo prazo e os resultados são ainda mais impressionantes, com o preço do ouro subindo mais de 100% desde junho de 2023. A prata registrou alta de quase 150% no mesmo período, com os dois metais preciosos superando fortemente os ativos tradicionais nesse intervalo.
A forte alta dos últimos três anos foi impulsionada por vários fatores, incluindo:
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Forte compra por bancos centrais: Os bancos centrais compraram 3.000 toneladas de ouro entre 2003 e 2025, com mais 243 toneladas adquiridas no primeiro trimestre de 2026. Pesquisas com dirigentes de bancos centrais sugerem que as reservas continuarão a crescer, com o ouro destinado a desempenhar um papel mais importante como ativo de reserva na próxima década.
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Entradas em ETFs em 2025: Os detentores de ETFs foram vendedores líquidos substanciais entre 2021 e 2024, com vendas líquidas anuais e um total de 544 toneladas saindo desses produtos nesse período. A maré mudou a partir do final de 2024, com quase 1.000 toneladas de entradas nos últimos 18 meses.
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Aumento na Demanda por Barras e Moedas de Varejo: A demanda global por barras e moedas foi 42% maior ano a ano no primeiro trimestre de 2026, enquanto as compras desse segmento do mercado superaram 1.400 toneladas em 2025 (alta de 16% em relação a 2024). Uma visão de longo prazo é ainda mais reveladora, com as compras de barras e moedas de ouro de 2023 a 2025, inclusive, superando 3.800 toneladas (mais de 30% de toda a produção de minas nesse período). Esse nível de compras é 13% superior ao observado na janela de três anos de 2020 a 2022, inclusive, período que incluiu a pandemia de Covid-19.
Fonte: World Gold Council, Tendências da Demanda de Ouro do 1º Trimestre de 2026
Quando se considera o gasto em dólares com barras e moedas —com os preços do ouro substancialmente mais altos na janela de 2023-2026 em comparação com a janela de 2020-2023— o resultado é ainda mais impressionante.
Perspectivas para o Ano Financeiro de 2026/27
A ABC Bullion permanece otimista quanto às perspectivas para o ouro este ano, com a grande retração que vimos nos últimos cinco meses estabelecendo uma base a partir da qual o mercado de alta de longo prazo pode ser retomado.
Os desafios representados por ativos supervalorizados permanecem não resolvidos, com o S&P 500 começando este novo ano financeiro sendo negociado acima de 40 vezes os lucros ajustados ciclicamente. A inflação permanece em níveis problemáticos, sem uma maneira fácil de usar as taxas de juros para reduzi-la, dados os níveis de dívida e déficit observados em todo o mundo desenvolvido, liderado pelos Estados Unidos, que em breve ultrapassará USD 40 trilhões em dívida.
Lembro-me pessoalmente de quando esse número estava mais próximo de USD 10 trilhões, quando a Crise Financeira Global atingiu.
O conflito geopolítico intensificado estará conosco no futuro previsível, criando incerteza permanente em relação à segurança energética e ao potencial de choques nos preços das commodities.
Por último, mas não menos importante, os investidores ocidentais permanecem muito pouco expostos a ativos genuínos de refúgio seguro que podem ajudar a proteger seu portfólio e fornecer uma fonte de crescimento durante períodos desafiadores.
Os títulos do governo —que provavelmente serão uma fonte de risco sem retorno, em vez de retorno sem risco— provavelmente continuarão a prejudicar os portfólios dos investidores, sendo o ouro físico o único ativo que possui o tamanho de mercado, a liquidez e o perfil de risco/retorno para preencher essa lacuna.
Com uma correção clássica agora concluída, leituras de sentimento que historicamente foram seguidas por um ganho médio de 16% no ano seguinte e uma taxa de acerto de 100% (dados cortesia do ), agora é um excelente momento para considerar adicionar mais ouro a um portfólio.
Até a próxima.
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