Análise e perspectivas do mercado de polisilício no primeiro semestre de 2026 - preços atingem novos mínimos; acompanhamento focado em custos e políticas [Análise SMM]

SMM Notícias de 4 de julho:

O desequilíbrio geral entre oferta e demanda persiste, e os preços lutam para melhorar.

Olhando para o primeiro semestre de 2026, o mercado de polissilício, assolado por um excesso de capacidade proeminente e estoques históricos, registrou eventuais recuperações impulsionadas por expectativas de políticas, mas a tendência geral de queda se manteve.

Do ponto de vista de preços, o pico ocorreu no início a meados de janeiro, impulsionado pela reunião setorial da CPIA em dezembro, pelas “empresas de integração de capacidade” e pelas expectativas de autodisciplina, com os preços subindo de forma constante, apoiados pela linha de custo total divulgada de 60 yuans. As transações reais superaram 55 yuans/kg, com algumas cotações até ultrapassando 60 yuans/kg.

No entanto, a demanda fraca a jusante persistiu, e os setores a jusante não puderam aceitar preços excessivamente altos. Mais importante ainda, à medida que o processo de autodisciplina ficou aquém das expectativas, algumas ações foram até “canceladas”, e os preços do polissilício começaram a cair.

Posteriormente, embora outra reunião tenha sido realizada por volta de fevereiro, o resultado foi insatisfatório e, juntamente com o Ano Novo Chinês sendo uma época de baixa temporada, após um breve repique, a queda foi retomada.

Depois disso, os preços do polissilício entraram em um período prolongado de quedas sustentadas. Mesmo com o apoio de políticas, como as restituições de impostos de exportação em março-abril e os aumentos generalizados de preços em vários setores a jusante, os preços do polissilício não mostraram melhora significativa. As razões são as seguintes: 1. Os estoques históricos de polissilício estavam severamente acumulados, com os estoques dos produtores mantidos entre 4 e 6 meses ao longo do primeiro semestre. 2. O excesso de capacidade do polissilício é evidente: a capacidade instalada de polissilício da indústria superou 3 milhões de toneladas. Mesmo excluindo a capacidade ociosa por um período mais longo, restam cerca de 2,5 milhões de toneladas. Em comparação com a demanda de pouco mais de 1 milhão de toneladas em 2026, a pressão de excesso de oferta é realmente grande demais. 3. O mercado estava muito preocupado com o desempenho da oferta antes da estação chuvosa no segundo trimestre, o que levou a compras extremamente cautelosas a partir de março.

Como resultado, os preços do polissilício em junho caíram abaixo da mínima do ano passado, com os preços baixos para polissilício denso/reciclado caindo para 31 yuans/kg, e alguns preços de polissilício misto chegando a cair abaixo da marca de 30 yuans.

Do ponto de vista da oferta e demanda, as taxas de operação do polissilício no primeiro semestre de 2026 foram relativamente contidas devido a fatores de preço e custo, especialmente porque um dos principais players interrompeu completamente a produção desde o início do ano, limitando ainda mais a produção de polissilício no primeiro semestre. De acordo com os dados da SMM, a produção chinesa de polissilício no primeiro semestre de 2026 totalizou 534.400 toneladas métricas, queda de 6,8% em relação ao ano anterior e um declínio acentuado de 46,67% em relação a 2024. No entanto, devido ao enorme estoque histórico e ao grave excesso de capacidade, não foi possível alcançar um desestoque efetivo.

Também fica evidente no gráfico de oferta e demanda que, embora a maior parte do primeiro semestre tenha estado em fase de desestoque, o volume real de desestoque foi mínimo.

As empresas também estão saindo espontaneamente do mercado, enquanto a concentração dos líderes de mercado permanece inalterada.

Analisando as empresas individualmente, o mercado está passando por uma eliminação e saída espontâneas. Os dados da SMM mostram que, em 2024, havia cerca de 16 empresas que mantinham produção estável (não em paralisação de longo prazo); em 2025, esse número caiu para 13; e, até o momento, apenas 11 empresas permanecem com operação relativamente estável.

No padrão de concorrência do mercado, a concentração dos líderes de 2025 ao primeiro semestre de 2026 não apresentou declínio significativo. Em 2025, o CR5 representava cerca de 78% e, em 2026, mesmo com o pano de fundo de grandes cortes de produção dos principais players no primeiro semestre (parcialmente influenciados pela estação de baixa hidrologia), o CR5 ainda se situou em 77%.

Perspectivas para o segundo semestre de 2026: Foco em Custos e Políticas

Olhando para o segundo semestre de 2026, a SMM acredita que, do lado da oferta e demanda ou da capacidade, é difícil ver uma melhora espontânea significativa. Deve-se prestar atenção especial às expectativas de políticas e às condições de custo — os custos determinam o piso de preço, enquanto as políticas determinam a tendência de preços.

A SMM acredita que, da perspectiva atual de preços, é improvável que os preços do polissilício no segundo semestre voltem a cair significativamente. A partir da curva de custo base, ao preço atual de cerca de 31-33 yuans, exceto para o polissilício granular e algumas poucas bases avançadas de ponta, a maioria das bases já não consegue cobrir seu custo caixa. Isso também é evidenciado pelo recente aumento de empresas cortando produção em Xinjiang, Mongólia Interior e outras regiões à medida que os preços caíram, com as empresas de polissilício mostrando pouca disposição para reduzir significativamente os preços. SMM acredita que a linha de custo caixa das bases de primeira linha pode servir como limite inferior para os preços do polissilício no segundo semestre.

No entanto, outro fator-chave a ser observado no segundo semestre é a política. Desde o segundo semestre de 2025, os preços do polissilício têm sido fortemente influenciados por fatores políticos. Reuniões do setor foram realizadas já em abril, e discussões preliminares sobre padrões de consumo de energia também ocorreram no início de maio. Atualmente, os participantes do mercado especulam amplamente que as políticas subsequentes podem seguir duas direções: uma é eliminar gradualmente a capacidade de alto consumo energético por meio de padrões de consumo de energia, e a outra é a restrição contra “vendas abaixo do custo”. No entanto, até o momento, não houve sinais claros de políticas. Houve vários “rumores” de mercado anteriormente, mas a maioria se provou “falsa” depois. Nos últimos dias, algumas bases indicaram que enviaram algumas informações relevantes. Alguns participantes do mercado especulam que há uma alta probabilidade de movimentos políticos significativos no futuro, mas isso ainda está por ser observado. SMM acredita que este também será um fator-chave influenciando as tendências de preços do polissilício no segundo semestre.

No entanto, se nenhuma política relevante for introduzida, os preços do polissilício no segundo semestre provavelmente se consolidarão perto do fundo...