Análise e Perspectivas do Mercado de Polissilício no 1º Semestre de 2026 — Preços Atingem Novas Mínimas; Foco Subsequente em Custos e Políticas [Análise SMM]

Notícias SMM de 4 de julho:

O desequilíbrio geral entre oferta e demanda persiste, e os preços têm dificuldade em melhorar.

Revendo o primeiro semestre de 2026, o mercado de polissilício, atormentado por um excesso de capacidade significativo e inventário histórico, viu recuperações ocasionais impulsionadas por expectativas políticas, mas a tendência geral de queda permaneceu inalterada.

Do ponto de vista dos preços, o pico ocorreu no início a meados de janeiro, impulsionado pela reunião setorial da CPIA em dezembro, pelas “empresas de integração de capacidade”, e pelas expectativas de autodisciplina, com os preços subindo de forma constante, apoiados pela linha de custo total reportada de 60 yuan. As transações reais excederam 55 yuan/kg, com algumas cotações até ultrapassando 60 yuan/kg.

No entanto, a demanda fraca a jusante persistiu, e os setores a jusante não puderam aceitar preços excessivamente altos. Mais importante ainda, como o processo de autodisciplina ficou aquém das expectativas, algumas ações foram até “canceladas”, e os preços do polissilício começaram a cair.

Posteriormente, embora outra reunião tenha sido realizada por volta de fevereiro, o resultado foi insatisfatório e, juntamente com o Ano Novo Chinês sendo uma baixa temporada, após uma breve recuperação, o declínio recomeçou.

Depois disso, os preços do polissilício entraram em um período prolongado de quedas contínuas. Mesmo com o apoio político das restituições de impostos de exportação em março-abril e aumentos generalizados de preços em vários setores a jusante, os preços do polissilício não apresentaram melhora significativa. As razões são as seguintes: 1. O inventário histórico de polissilício estava severamente acumulado, com os estoques dos produtores mantidos em 4 a 6 meses durante todo o primeiro semestre. 2. O excesso de capacidade de polissilício é evidente: a capacidade instalada da indústria de polissilício ultrapassou 3 milhões de toneladas métricas. Mesmo excluindo a capacidade ociosa por um período mais longo, restam cerca de 2,5 milhões de toneladas métricas. Em comparação com a demanda de pouco mais de 1 milhão de toneladas métricas em 2026, a pressão do excesso de oferta é realmente muito grande. 3. O mercado estava muito preocupado com o desempenho da oferta antes da estação chuvosa no segundo trimestre, levando a compras extremamente cautelosas a partir de março.

Como resultado, os preços do polissilício em junho caíram abaixo da mínima do ano passado, com os preços baixos do polissilício denso/reciclado caindo para 31 yuan/kg, e alguns preços de polissilício misto até ficando abaixo da marca de 30 yuan.

Do ponto de vista da oferta e demanda, as taxas de operação do polissilício no primeiro semestre de 2026 foram relativamente contidas devido a fatores de preço e custo, especialmente porque um importante player de primeira linha interrompeu completamente a produção desde o início do ano, limitando ainda mais a produção de polissilício no primeiro semestre. De acordo com dados da SMM, a produção de polissilício da China no primeiro semestre de 2026 totalizou 534,4 mil toneladas, uma queda de 6,8% em relação ao ano anterior e uma queda acentuada de 46,67% em comparação com 2024. No entanto, devido ao enorme estoque histórico e ao grave excesso de capacidade, não foi possível alcançar uma redução efetiva dos estoques.

Também fica evidente no gráfico de oferta e demanda que, embora a maior parte do primeiro semestre tenha estado em fase de redução de estoques, o volume real de redução foi mínimo.

As empresas também estão saindo espontaneamente do mercado, enquanto a concentração dos players de primeira linha permanece inabalada.

Analisando as empresas individualmente, o mercado está passando por um processo de eliminação e saída espontânea. Dados da SMM mostram que, em 2024, havia cerca de 16 empresas mantendo produção estável (não em paralisação de longo prazo); em 2025, esse número caiu para 13; e atualmente, apenas 11 empresas permanecem com operação relativamente estável.

No padrão de competição do mercado, a concentração dos principais players de 2025 ao primeiro semestre de 2026 não apresentou queda significativa. Em 2025, o CR5 representava cerca de 78% e, em 2026, mesmo com o cenário de grandes cortes de produção dos líderes no primeiro semestre (parcialmente influenciado pela estação seca), o CR5 ainda se manteve em 77%.

Perspectivas para o 2º semestre de 2026: foco nos custos e nas políticas

Olhando para o segundo semestre de 2026, a SMM acredita que, do lado da oferta e demanda ou da capacidade, é difícil ver uma melhora espontânea significativa. Atenção especial deve ser dada às expectativas de política e às condições de custo — os custos determinam o piso dos preços, enquanto as políticas definem a tendência dos preços.

A SMM acredita que, do ponto de vista atual dos preços, é improvável que os preços do polissilício no segundo semestre sofram outra queda significativa. Pela curva de custo base, ao preço atual de cerca de 31-33 yuans, exceto pelo polissilício granular e algumas bases avançadas de primeira linha, a maioria das bases já não consegue cobrir seu custo caixa. Isso também é evidenciado pelo recente aumento de empresas reduzindo a produção em Xinjiang, Mongólia Interior e outras regiões à medida que os preços caíram, com as empresas de polissilício demonstrando pouca disposição para reduzir os preços significativamente. A SMM acredita que a linha de custo caixa das bases de primeira linha pode servir como piso para os preços do polissilício no segundo semestre.

No entanto, outro fator-chave a observar no segundo semestre é a política. Desde o segundo semestre de 2025, os preços do polissilício têm sido fortemente influenciados por fatores políticos. Reuniões setoriais relevantes ocorreram já em abril, e discussões preliminares sobre padrões de consumo energético também aconteceram no início de maio. Atualmente, os participantes do mercado especulam amplamente que as políticas subsequentes podem seguir duas direções: uma é eliminar gradualmente a capacidade de alto consumo energético por meio de padrões de consumo, e a outra é uma restrição contra "vender abaixo do custo". Contudo, até o momento, não houve sinais políticos claros. Houve vários "rumores" de mercado anteriormente, mas a maioria depois se provou "falsa". Nos últimos dias, algumas bases indicaram que enviaram algumas informações relevantes. Alguns participantes do mercado especulam que há uma alta probabilidade de movimentos políticos significativos no futuro, mas isso ainda precisa ser observado. A SMM acredita que esse também será um fator-chave influenciando as tendências de preço do polissilício no segundo semestre.

No entanto, se nenhuma política relevante for introduzida, os preços do polissilício no segundo semestre provavelmente se consolidarão perto do fundo...