Prêmio do ADC12 atinge recorde histórico com o estreitamento do spread primário-sucata: a substituição pelo A00 está surgindo? [Análise SMM]

Desde junho, os preços do alumínio permanecem sob pressão de queda, com a desvalorização se acelerando na segunda metade do mês. Em 2 de julho, o preço do alumínio A00 da SMM havia caído RMB 1.650/t em relação ao início de junho.

Os preços da sucata de alumínio, no entanto, mostraram uma resiliência muito maior. O reforço da conformidade fiscal, a redução das importações causada por spreads de preços desfavoráveis entre o mercado doméstico e o externo, a disponibilidade limitada de sucata regular e a relutância generalizada dos vendedores restringiram a oferta de sucata. Como resultado, o diferencial entre alumínio primário e sucata se estreitou rapidamente para um dos níveis mais baixos dos últimos anos.

Apoiados pelos custos elevados da sucata e pela oferta restrita, os preços do ADC12 caíram bem menos que os do alumínio primário, levando o prêmio ADC12-A00 para acima de RMB 1.000/t, o nível mais alto para este período já registrado.

Nesse cenário, as discussões no mercado sobre se o alumínio primário A00 poderia substituir a sucata na produção de ADC12 se intensificaram. Para entender melhor as práticas atuais do mercado, a SMM realizou recentemente uma pesquisa com diversos produtores de alumínio secundário.

Alguns Produtores Começaram a Avaliar a Substituição, mas Principalmente por Segurança de Suprimento

A pesquisa indica que vários produtores começaram a reavaliar a viabilidade de usar alumínio primário no lugar da sucata. Muitas empresas estão recalculando os custos de produção ou considerando aumentar a proporção de A00 em suas cargas de forno, enquanto algumas já compraram pequenas quantidades de alumínio primário para possível uso futuro.

As empresas que já aumentaram as compras de alumínio primário enfatizaram que a decisão é motivada principalmente pela segurança do suprimento, e não por considerações de custo. Com os comerciantes de sucata retendo cada vez mais material em meio à queda dos preços do alumínio, a disponibilidade de sucata no mercado à vista se restringiu significativamente, forçando alguns produtores a comprar A00 simplesmente para manter a produção e atender aos pedidos dos clientes.

Embora a recente queda nos preços do alumínio primário tenha aliviado parcialmente a pressão de custos, os custos gerais de produção permanecem relativamente altos. Em outras palavras, a substituição atual é em grande parte uma “substituição impulsionada pela oferta” em vez de uma substituição impulsionada pelo custo.

Vários produtores também observaram que o A00 oferece uma vantagem significativa em termos de conformidade, já que as compras vêm com notas fiscais totalmente regulares, tornando as considerações fiscais outro fator importante por trás do recente aumento na aquisição de alumínio primário.

Muitos Produtores Permanecem na Expectativa

Apesar do interesse crescente, muitos produtores permanecem cautelosos e ainda não colocaram em prática os planos de substituição.

Alguns entrevistados apontaram que, com os preços do ADC12 atualmente em níveis relativamente baixos, comprar lingotes de ADC12 no mercado à vista é mais econômico do que comprar A00 e produzir a liga internamente. Isso também acelerou a redução dos estoques no mercado doméstico de ligas de alumínio secundário.

De acordo com dados da SMM, os estoques do mercado de lingotes de liga de alumínio reciclado caíram 6.100 t na comparação semanal, para 44.300 t, marcando a quinta semana consecutiva de redução de estoques.

Vantagem de Custo Permanece Insuficiente

Embora a discussão no mercado tenha se intensificado, a maioria dos produtores acredita que substituir totalmente a sucata por alumínio primário na produção de ADC12 continua sendo economicamente desafiador.

ADC12 é uma liga de fundição injetada com alto teor de silício e cobre. Quando produzida a partir do A00, elementos de liga adicionais — incluindo cobre, silício, ferro e magnésio — precisam ser adicionados para atingir a especificação exigida.

Entre eles, o cobre representa o maior ônus de custo, sendo que apenas as adições de cobre custam cerca de RMB 1.500/t aos preços atuais de mercado. Embora os preços do silício tenham recuado recentemente e o aumento do diferencial alumínio-silício tenha compensado parcialmente os custos de liga, o custo total de produção continua elevado após incorporar todas as adições de liga e despesas de processamento, deixando pouco espaço para margens atraentes.

De acordo com o modelo de custos da SMM, embora a contínua queda nos preços do A00 desde o final de junho tenha reduzido significativamente o custo de produção pela rota do alumínio primário e diminuído a diferença de custo em relação à rota baseada em sucata, o custo total de produção do ADC12 integralmente a partir de alumínio primário permanece maior que o da produção a partir de sucata.

Desempenho do Produto Também Limita a Substituição

Além dos aspectos econômicos, o desempenho do material representa outro obstáculo.

As misturas de carga à base de alumínio primário e de sucata produzem características metalúrgicas diferentes. O ADC12 produzido integralmente a partir de alumínio primário geralmente exibe resistência mecânica e tenacidade inferiores em comparação com a produção convencional à base de sucata, dificultando a aceitação da substituição total pelos clientes de fundição injetada a jusante.

Como resultado, o alumínio primário é atualmente usado principalmente como matéria-prima complementar para aliviar a escassez de matéria-prima, em vez de ser um substituto completo da sucata.

Perspectivas

De modo geral, embora a discussão sobre a substituição por alumínio primário tenha aumentado significativamente e alguns produtores tenham começado a comprar A00, o mercado ainda não se transformou em uma tendência ampla de substituição em toda a indústria.

A lógica atual de substituição é motivada principalmente pela disponibilidade restrita de sucata regular, pelas restrições de notas fiscais e pela rápida queda nos preços do alumínio primário, e não por uma clara vantagem de custo do alumínio primário.

Para a maioria dos produtores, comprar A00 continua sendo uma medida prática para garantir o fornecimento de matéria-prima e manter a continuidade da produção, e não uma otimização da economia de produção.

As oportunidades de substituição também variam conforme o tipo de liga. As ligas convencionais Al-Si oferecem um potencial de substituição relativamente maior, enquanto o ADC12, com seu alto teor de cobre, requisitos de liga mais complexos e especificações rigorosas de desempenho a jusante, é consideravelmente mais difícil de substituir.

Mesmo que os preços do A00 continuem caindo, espera-se que os produtores aumentem a proporção de alumínio primário apenas gradualmente, em vez de substituir completamente a sucata em seu processo produtivo.

Olhando para o futuro, a escala da substituição dependerá em grande parte do diferencial de preço ADC12-A00, do diferencial entre alumínio primário e sucata, da disponibilidade de sucata regular e da implementação da política de faturamento reverso da China. Se a sucata regular permanecer escassa, os custos relacionados a notas fiscais continuarem elevados e os preços do A00 seguirem em queda, alguns produtores poderão aumentar ainda mais a proporção de alumínio primário em suas cargas de forno.

No entanto, é provável que o alumínio primário sirva apenas como um complemento marginal e temporário à sucata, e o atual modelo de produção do ADC12 — centrado na sucata de alumínio — dificilmente sofrerá mudanças substanciais no curto prazo.