Notícias SMM de 2 de julho:
Perspectiva macroeconômica: As conversações técnicas indiretas entre os EUA e o Irã progrediram; persistem incertezas em torno da retomada do Estreito e da trajetória da política do Fed.
Os EUA e o Irã mantiveram conversações técnicas indiretas em Doha, no Catar, com o Catar e o Paquistão como mediadores. As discussões centraram-se na implementação do memorando de entendimento EUA-Irã, abrangendo questões como a devolução de fundos iranianos congelados e a garantia da segurança marítima no Estreito de Hormuz. O Irã alegou que os EUA violaram os compromissos do memorando e afirmou que será criado um mecanismo de supervisão para analisar as violações. O vice-presidente dos EUA, Vance, declarou que as conversações indiretas estão a progredir bem e que as discussões nucleares começarão em breve. O emprego ADP nos EUA em junho aumentou 98.000, o menor ganho desde março e abaixo das expectativas do mercado de 118.000. No Fórum de Bancos Centrais do BCE, o presidente do Fed, Walsh, reiterou que não será fornecida qualquer orientação prospetiva sobre a política futura de taxas de juro. Walsh referiu que os riscos de inflação diminuíram, mas que a inflação permanece demasiado elevada. O Fed irá “forjar um novo rumo político” e espera discussões aprofundadas na reunião de julho. Salientou ainda que o Fed manterá a independência da política e continuará a avançar com a redução do seu balanço.
Fundamentos: A proporção de alumínio líquido na China continuou a subir; as saídas semanais de lingotes de alumínio dos armazéns atingiram o máximo em quase quatro anos.
Do lado da oferta, segundo os dados da SMM, a produção de alumínio na China em junho de 2026 (30 dias) subiu 2,2% em termos homólogos, mas caiu 3,1% face ao mês anterior. Embora a fraca procura interna tenha pesado de forma generalizada em todos os setores, a procura de exportação de semiacabados de alumínio deu um apoio efetivo ao consumo interno de alumínio líquido. A proporção de alumínio líquido aumentou ligeiramente, com a quota a subir 0,7 pontos percentuais face ao mês anterior, para 77,2%, impulsionada sobretudo pela melhoria das margens em alguns segmentos de transformação, o que conduziu a um ligeiro aumento da procura de compra de alumínio líquido. No que respeita aos inventários, a desestocagem de lingotes de alumínio manteve-se suave esta semana. Até quinta-feira, o inventário social de lingotes de alumínio na China caiu 75.000 toneladas face à semana anterior, para 1,13 milhões de toneladas, uma diminuição de 35.000 toneladas desde segunda-feira. Os preços mais baixos do alumínio melhoraram o sentimento de compra a jusante, e as saídas de lingotes de alumínio dos armazéns na última semana atingiram o máximo em quase quatro anos, acelerando a desestocagem de lingotes. Nas exportações, a relação de preços SHFE/LME continuou a se recuperar esta semana. Até 2 de julho, a relação havia se recuperado para 7,31, alta de 12,5% em relação à mínima anterior de 6,5, e as perdas com importações diminuíram para cerca de 3.300 yuan/t, mais de 45% abaixo da perda máxima de 7.604 yuan/t. Como resultado, a margem de lucro que anteriormente impulsionava exportações em grande escala de semimanufaturados de alumínio encolheu rapidamente. Novos pedidos em alguns segmentos começaram a cair e, à medida que os pedidos em carteira são gradualmente atendidos, as exportações de semimanufaturados de alumínio podem enfrentar riscos de redução se as margens de exportação não se recuperarem no futuro.
De modo geral, as conversas técnicas indiretas entre EUA e Irã avançaram, com ambas as partes discutindo repatriação de fundos e segurança no estreito, e as negociações sobre a questão nuclear estão prestes a começar. O prêmio de risco geopolítico continuou a diminuir, enquanto as disputas sobre os direitos de gestão do Estreito de Ormuz persistiram, deixando a retomada da navegação pelo estreito ainda incerta. A guinada hawkish (restritiva) do Fed dos EUA impulsionou o índice do dólar, deixando o cenário macroeconômico global com viés baixista e exercendo pressão descendente sobre os preços do alumínio. Internamente, a proporção de alumínio líquido continuou a subir, e as retiradas de lingotes de alumínio dos armazéns atingiram uma máxima de quatro anos na última semana. Uma aceleração adicional no ritmo de desestocagem foi o maior destaque recente, embora os níveis absolutos de estoque permaneçam na faixa elevada.
Recentemente, a redução do prêmio de risco geopolítico, somada às expectativas de início de novos projetos fora da China, permitiu que os ventos contrários macroeconômicos dominassem. O alumínio da LME está sob pressão considerável no curto prazo, e o alumínio da SHFE também está sob pressão, acompanhando o alumínio da LME na ausência de qualquer novo sinal macroeconômico otimista. Os preços do alumínio devem permanecer desanimadores. O contrato mais negociado de alumínio da SHFE deve operar na faixa de 21.800-23.000 yuan/t na próxima semana, com o alumínio da LME na faixa de 2.950-3.150 $/t. Daqui para frente, a atenção deve se concentrar: no ritmo real de retomada da produção das fundições de alumínio do Oriente Médio após a reabertura total do Estreito de Ormuz; na trajetória do dólar americano após a materialização dos sinais hawkish do Fed e sua transmissão para as commodities; e se a desestocagem doméstica continua a acelerar.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto sobre pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões prudentes e não devem confiar neste material como substituto do seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes são de sua exclusiva responsabilidade e não têm relação com a SMM.]
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