Prêmio de Risco Geopolítico Continua a Diminuir, Preços do Alumínio em Baixa [Briefing Matinal de Alumínio da SMM]

Minuta da Reunião Matinal SMM de 7.2

Futuros: O alumínio SHFE fechou ontem a 22.485 yuans/t, inalterado. O preço mal se sustentou na MA5 (22.485), mas permaneceu bem abaixo das MA10 (23.155), MA30 (23.943,67) e MA60 (24.383,33). O alinhamento baixista das médias móveis persistiu, com o preço encontrando suporte temporário na MA5 após uma queda de sobrevenda de curto prazo. O DIF do MACD situou-se em -497,88 e o DEA em -356,29, formando um cruzamento de morte baixista. O histograma negativo ampliou-se para -283,18 (dia anterior: -268,49), indicando fortalecimento renovado do momentum baixista. O volume de negociação continuou a encolher para 94.400 lotes, refletindo participação lenta do mercado. A faixa central de negociação do alumínio SHFE é sugerida entre 22.200 e 22.700. O alumínio da LME fechou a US$3.085,5/t, queda de 0,23%, flutuando no dia entre US$3.085 e US$3.093. Os preços permaneceram bem abaixo de todas as médias móveis principais (MA5=3.115,9, MA10=3.189,7, MA30=3.453,6, MA60=3.507,57), com o alinhamento baixista continuando a mostrar fraqueza. O DIF do MACD situou-se em -127,78 e o DEA em -99,48, formando um cruzamento de morte baixista. O histograma negativo estreitou para -56,59 (dia anterior: -64,59), indicando que o momentum baixista enfraqueceu ligeiramente. A faixa central de negociação do alumínio da LME é sugerida entre 3.050 e 3.110.

Frente macroeconômica: Os EUA e o Irã realizaram conversas técnicas indiretas em Doha, Catar, com Catar e Paquistão atuando como mediadores. As conversas se concentraram na implementação do memorando de entendimento EUA-Irã, incluindo o retorno dos fundos congelados do Irã e a garantia da segurança marítima no Estreito de Ormuz. O Irã alegou que os EUA violaram os compromissos do memorando e estabelecerá um mecanismo de monitoramento para revisar as violações. O vice-presidente dos EUA, Vance, afirmou que as conversas indiretas estão progredindo sem problemas e que as discussões sobre questões nucleares começarão em breve. O presidente do Fed, Warsh, reiterou no Fórum de Bancos Centrais do BCE que não será fornecida nenhuma orientação futura sobre a política de taxa de juros. Warsh afirmou que os riscos de inflação diminuíram, mas a inflação permanece muito alta. O Fed "traçará um novo caminho de política" e espera uma discussão completa na reunião de julho. Ele também enfatizou que o Fed manterá a independência da política monetária e continuará a promover a redução do balanço.

Fundamentos: Pelo lado da oferta, de acordo com dados da SMM, a produção de alumínio da China registrou recuperação na base semanal esta semana, impulsionada principalmente pelo aumento da produção de capacidade recém-comissionada e pela retomada de capacidade ociosa. A proporção de alumínio líquido subiu 0,2 ponto percentual na semana passada em relação à semana anterior, reduzindo ainda mais o volume de lingotes fundidos. Fora da China, os preços elevados anteriormente estimularam uma aceleração no comissionamento de novos projetos. À medida que novos projetos são energizados e aumentam a produção, espera-se que a capacidade de alumínio em operação fora da China continue a crescer na base semanal. No front dos estoques, o desestoque continuou sem problemas nesta semana. Até quinta-feira, o estoque social de lingotes de alumínio da China havia desestocado 35.000 toneladas em relação à segunda-feira da semana passada e 75.000 toneladas em relação à quinta-feira da semana passada. Os preços mais fracos do alumínio elevaram o sentimento de compra do setor downstream, impulsionando o desestoque de lingotes de alumínio. No front das exportações, a relação de preços SHFE/LME se recuperou rapidamente na semana passada, reduzindo drasticamente as margens de lucro que haviam impulsionado as exportações em grande escala de semiacabados de alumínio. Novos pedidos em alguns segmentos já diminuíram e, à medida que os pedidos em carteira forem gradualmente atendidos, as exportações de semiacabados de alumínio podem enfrentar riscos de redução caso as margens de exportação não se recuperem daqui para frente.

Mercado de alumínio primário:No início das negociações, o centro do contrato SHFE alumínio 2606 operou em nível inferior ao mesmo período do dia de negociação anterior. Afetados pelos baixos preços do alumínio, alguns vendedores ainda se abstiveram de vender. A demanda de reabastecimento do setor downstream foi limitada e, combinada com o sentimento baixista, o sentimento de aquisição do mercado permaneceu fraco. As transações principais foram realizadas com prêmios de 10 yuans/tonelada a 20 yuans/tonelada em relação ao contrato SHFE alumínio 07. O índice de sentimento de venda no mercado do leste da China foi de 2,83 ontem, queda de 0,05 na comparação mensal; o índice de sentimento de aquisição foi de 2,73, queda de 0,04 na comparação mensal. O ambiente de transações no mercado da China central permaneceu lento ontem. A tendência de baixa dos futuros de alumínio persistiu, e as empresas de processamento downstream demonstraram notável cautela em relação a novas quedas, com apenas algumas empresas não vinculadas a contratos de longo prazo realizando compras pontuais. Com a forte queda dos preços do alumínio, a disposição dos fornecedores para vender também permaneceu baixa, e sua disposição para manter preços firmes foi fraca. Em última análise, os preços reais de transação no mercado da China central ficaram centrados em descontos de 30 a 50 yuans por tonelada em relação ao contrato SHFE de alumínio 07. O índice de sentimento de venda no mercado da China central foi de 2,86 ontem, queda de 0,01 em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,10, queda de 0,02 em relação ao mês anterior.

Sucata de alumínio: O alumínio spot SMM A00 fechou a 22.260 yuans por tonelada ontem, queda de 240 yuans por tonelada em relação ao dia de negociação anterior, e os preços de mercado da sucata de alumínio acompanharam amplamente a queda. Por produto, o fio de alumínio nu brilhante e a série de sucata branca caíram de 200 a 300 yuans por tonelada, enquanto a série de sucata tensa de alumínio geralmente recuou 100 yuans por tonelada. O lado da oferta permaneceu restrito. A fiscalização regulatória sobre a política de faturamento reverso se intensificou, e os cortes de produção e paralisações entre pequenas e médias empresas utilizadoras de sucata em Anhui, Jiangxi e Hubei se disseminaram, aumentando a escassez de sucata de alumínio faturada regularmente. No lado da importação, devido a um atraso de embarque de 1 a 3 meses, espera-se que a chegada de sucata de alumínio nos portos permaneça em níveis baixos de junho a agosto. Além disso, os Emirados Árabes Unidos implementaram uma proibição temporária de quatro meses às exportações de sucata de alumínio a partir de 3 de junho, intensificando ainda mais as expectativas de oferta mais restrita de sucata de alta qualidade na Ásia. Quanto às diferenças de preço, em 1º de julho, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata mista extrudada de alumínio livre de tinta em Foshan foi de 1.867 yuans por tonelada, e a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata tensa fragmentada de alumínio foi de 559 yuans por tonelada. Em um cenário de escassez de fontes de faturamento e da recente queda rápida nos preços do alumínio, a diferença de preço para a série de sucata tensa de alumínio diminuiu rapidamente, e algumas empresas de liga de alumínio fundido começaram a usar lingotes de alumínio para substituir a sucata de alumínio como matéria-prima de produção. Nesta semana, espera-se que o mercado de sucata de alumínio continue se consolidando em altas com viés de baixa, mas o espaço para queda é limitado. A faixa predominante para a sucata tensa fragmentada de alumínio (precificada com base no teor de alumínio) deve operar entre 19.300 e 19.900 yuans por tonelada (excluindo impostos). As restrições da política de faturamento reverso e a contração defasada na sucata de alumínio importada continuam a construir um suporte de fundo, mas a demanda fraca típica do período de entressafra e as baixas taxas de operação a jusante limitam o potencial de alta. A atenção subsequente deve ser voltada ao ritmo de conformidade política, às negociações de paz entre EUA e Irã e ao progresso na navegação no Estreito de Ormuz, ao ritmo de chegada de sucata de alumínio de fora da China e às mudanças nas taxas de operação a jusante na China.

Liga de Alumínio Secundário:Ontem, as cotações do mercado ADC12 continuaram caindo no geral, com o preço SMM ADC12 recuando mais 100 yuan/tonelada em relação ao dia anterior, para 23.700 yuan/tonelada, mas o mercado ainda mostrou forte resiliência. Por um lado, os futuros de liga de alumínio fundido e os preços do alumínio primário recuaram acentuadamente, pressionando o mercado à vista, e algumas empresas reduziram suas cotações em conformidade; por outro lado, a dificuldade na aquisição de matéria-prima, combinada com estoques spot escassos, fez com que as empresas mantivessem uma forte disposição de segurar os preços, com alguns produtores optando por ficar à margem ou apenas acompanhar levemente a queda, com baixa disposição para vender a preços reduzidos. De modo geral, sob a dupla influência do enfraquecimento dos futuros e do suporte dos custos, os preços do ADC12 continuaram se movendo lateralmente, com a resiliência do preço à vista permanecendo evidente. Recentemente, os preços do alumínio primário A00 caíram rapidamente, enquanto os preços da sucata de alumínio se mantiveram relativamente firmes devido à oferta restrita de cargas conformes e à retenção de vendas pelos comerciantes, resultando na elevação do preço do lingote de liga de alumínio secundário ADC12 para mais de 1.000 yuan/tonelada acima do A00, e, assim, a lógica da substituição da sucata de alumínio pelo A00 atraiu a atenção do mercado. De acordo com a pesquisa, algumas empresas já começaram ou estão considerando substituir parte da sucata por A00, principalmente para garantir o suprimento de matéria-prima, aliviar as restrições das faturas fiscais e reduzir a dificuldade de adquirir sucata de alumínio. No entanto, para a produção do ADC12, o uso de A00 para substituir a sucata ainda exige a adição adicional de cobre e outros elementos de liga, além de incorrer nos custos de perda por queima, consumo de energia e taxas de processamento durante o processo de refusão, de modo que a vantagem econômica real do A00 diminuiu significativamente em comparação com os cálculos teóricos. Além disso, em um contexto de demanda final persistentemente fraca, algumas empresas estão controlando ativamente o ritmo de aceitação de pedidos e reduzindo a produção, em vez de expandi-la por meio da substituição pelo A00. Portanto, no estágio atual, a substituição pelo A00 se apresenta mais como um ajuste gradual de aumentar a proporção de adição e otimizar a estrutura de ingredientes, não sendo suficiente para formar uma tendência de substituição completa e em larga escala da sucata de alumínio. O foco subsequente deve permanecer na recuperação da oferta de sucata de alumínio, nas mudanças nos custos das faturas fiscais e na evolução adicional do diferencial de preço entre o A00 e a sucata de alumínio.

Resumo do Mercado de Alumínio:As negociações técnicas indiretas entre EUA e Irã tiveram progresso, com as partes discutindo o retorno de fundos e a segurança do estreito, consultas sobre a questão nuclear prestes a começar, o prêmio de risco geopolítico continuando a convergir, a disputa pelos direitos de administração do Estreito de Ormuz persistindo e a retomada da navegação pelo estreito permanecendo incerta. A guinada hawkish do Fed dos EUA impulsionou o índice do dólar americano, e os preços dos metais não ferrosos sofreram pressão. Sob ventos contrários macroeconômicos, os preços do alumínio na China e no exterior caíram. No curto prazo, fatores baixistas dominam, e espera-se que os preços do alumínio permaneçam em baixa.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isso como substituto para julgamento independente. Qualquer decisão tomada pelo cliente não está relacionada à SMM.]