Produção de Zinco Refinado em Julho Continua a Declinar, Acompanhe a Manutenção Real nas Principais Fundições [Análise SMM]

Relatório de 1º de julho do SMM:

De acordo com dados da SMM, a produção de zinco refinado da China em junho de 2026 caiu na comparação mensal em cerca de 18 mil toneladas, ou mais de 3,2%, e recuou 3,8% na comparação anual. A produção acumulada das fundições de janeiro a junho subiu mais de 4% na comparação anual, abaixo das expectativas. Em junho, as fundições domésticas registraram queda na produção; além das paradas programadas para manutenção em locais como Hunan, Gansu, Henan, Guangxi e Liaoning, manutenções não programadas e antecipadas em Hunan, Henan, Shaanxi, Yunnan e Mongólia Interior, entre outras, contribuíram para a redução. Os aumentos vieram principalmente da retomada da produção após manutenção em Shaanxi, Anhui, Mongólia Interior, Yunnan, Gansu, Hubei e Xinjiang, bem como da aceleração produtiva no final do primeiro semestre, enquanto algumas fundições limitaram parcialmente a liberação de produção devido a problemas de equipamentos e fornecimento de matérias-primas. A SMM espera que a produção doméstica de zinco refinado em julho de 2026 caia na comparação mensal em cerca de 13 mil toneladas, ou mais de 2,3%, e recue cerca de 8,8% na comparação anual. A produção acumulada de janeiro a julho sobe 2% em relação ao ano anterior. Em julho, a produção das fundições recuará, com retomadas após manutenção em Hunan, Henan, Sichuan, Yunnan, Guangxi e Xinjiang contribuindo para os aumentos, enquanto as quedas na produção provêm principalmente de Liaoning, Henan, Mongólia Interior, Gansu, Sichuan, Hunan e Guangxi.

Do lado da produção, a produção total das fundições ficou abaixo das expectativas, principalmente porque a liberação de capacidade em algumas delas ficou aquém devido a problemas de equipamentos e manutenções antecipadas temporárias. Em julho, as paradas programadas de manutenção em algumas grandes fundições deverão levar a novas revisões baixistas da produção total. Enquanto isso, com os TCs continuando a cair, os TCs de julho da China caíram para -500 yuans/tonelada de concentrado (teor metálico) e os TCs semanais de importação recuaram para -77,5 dólares/tonelada métrica seca. As margens das fundições foram significativamente comprimidas, com os lucros sustentados principalmente pelas receitas de ácido sulfúrico e metais menores. No entanto, os preços da prata também despencaram recentemente. De acordo com cálculos da SMM, em 30 de junho de 2026, as fundições domésticas de zinco refinado (que utilizam minério nacional) tiveram, em média, um prejuízo teórico de cerca de 320 yuans/tonelada, incluindo os créditos de ácido sulfúrico e metais menores, enquanto aquelas que usam 40% de minério importado registraram um prejuízo teórico superior a 1.000 yuans/tonelada. Se a recuperação global for bem gerenciada, os ganhos ficam próximos do ponto de equilíbrio. Se os preços do zinco e os custos de tratamento (TCs) caírem ainda mais, as fundições enfrentarão maior pressão sobre os lucros. Pelo lado das matérias-primas, dados da SMM mostram que os estoques de minério das fundições domésticas caíram para 18,16 dias em junho, o menor nível em quase dois anos. Em um cenário de cortes na produção de minas no exterior, as fundições também enfrentam pressão crescente de matérias-primas.

No futuro, com os estoques de matérias-primas em níveis baixos, se os preços do zinco e os TCs de concentrado de zinco continuarem caindo, as perdas das fundições aumentarão e há possibilidade de novos cortes na produção. Enquanto isso, o terceiro trimestre está dentro do período de manutenção tradicional das fundições, e espera-se que a produção geral permaneça baixa, mas é preciso atenção à liberação de nova capacidade de algumas grandes fundições.

Declaração sobre a fonte dos dados: Dados que não sejam informações públicas são processados pela SMM com base em informações públicas, comunicação de mercado e nos modelos internos do banco de dados da SMM, sendo apenas para referência e não constituindo aconselhamento para decisões.